ការវាយតម្លៃទីផ្សារហ៊ុនវៀតណាមលែងថោកទៀតហើយ

យោងតាម Fiingroup ប្រសិនបើមិនរាប់បញ្ចូលក្រុមអចលនទ្រព្យ និងហិរញ្ញវត្ថុ សមាមាត្រ P/E គឺស្ថិតនៅកម្រិតកំពូលជាប្រវត្តិសាស្ត្រ ទីផ្សារលែងមានតម្លៃថោកទៀតហើយ។

នៅក្នុងសន្និសីទ Macroeconomic and Stock Market Outlook ឆ្នាំ 2024 Fiingroup (ជាក្រុមហ៊ុនដែលមានឯកទេសក្នុងការផ្តល់សេវាកម្មវិភាគទិន្នន័យហិរញ្ញវត្ថុ ការវិភាគឧស្សាហកម្ម និងសេវាកម្មវាយតម្លៃឥណទាន) បានរាយការណ៍ថាការវាយតម្លៃទីផ្សារសរុប P/E (តម្លៃធៀបនឹងប្រាក់ចំណូល) គិតត្រឹមថ្ងៃទី 8 ខែវិច្ឆិកាគឺ 13.1 ដង។ តួលេខនេះទាបជាងមធ្យមភាគនៃរយៈពេល 2015 (ប្រហែល 14.2 ដង)។ ដូច្នេះមតិពេញនិយមនាពេលបច្ចុប្បន្នគឺថាភាគហ៊ុនមានតម្លៃថោកនិងទាក់ទាញ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លោកស្រី Do Hong Van ប្រធានក្រុមវិភាគទិន្នន័យភាគហ៊ុនរបស់ Fiingroup បានកត់សម្គាល់ថានៅក្នុងទីផ្សារ វិនិយោគិនភាគច្រើនជាអ្នកវិនិយោគភាគហ៊ុន មិនមែនវិនិយោគិនសន្ទស្សន៍ទេ។ លោកស្រីបានបន្តថា៖ «ហេតុដូច្នេះហើយ អ្នកវិនិយោគត្រូវមើលឲ្យស៊ីជម្រៅទៅក្នុងថ្នាក់ឧស្សាហកម្ម និងភាគហ៊ុន។

Fiingroup បានគណនាថាប្រសិនបើយើងមិនរាប់បញ្ចូលក្រុមហិរញ្ញវត្ថុ និងអចលនទ្រព្យនោះ P/E បច្ចុប្បន្នគឺប្រហែល 23.5 ដង - នៅក្នុងកម្រិតកំពូលនៃទីផ្សារប្រវត្តិសាស្រ្ត។ តួលេខនេះគឺខ្ពស់ជាង P/E មិនមែនហិរញ្ញវត្ថុនៅក្នុងរយៈពេលទីផ្សារអំណោយផលក្នុងឆ្នាំ 2021។

ភាគហ៊ុនដែលមានតម្លៃខ្ពស់គឺសុទ្ធតែមាននៅក្នុងឧស្សាហកម្មដែលនឹងចាប់យកលំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលខាងមុខ ដូចជាដែកថែប ការវិនិយោគសាធារណៈ សារធាតុគីមី-ជី និងទំនិញប្រើប្រាស់។ ភាគច្រើននៃទាំងនេះគឺជាភាគហ៊ុនខ្នាតតូច និងមធ្យម ដែលជាក្រុមភាគហ៊ុនពីរក្រុមដែលបាននាំមុខទីផ្សារចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំជាមួយនឹងការអនុវត្ត 27.1% និង 24.7% រៀងគ្នា។

អ្នកស្រី វ៉ាន់ បាននិយាយថា "យើងត្រូវមានភាពស្មោះត្រង់ចំពោះគ្នាទៅវិញទៅមកថាយើងកំពុងកាន់កាប់ភាគហ៊ុនក្នុងតម្លៃខ្ពស់បំផុត" ។

កម្រិតវាយតម្លៃ ដោយមិនរាប់បញ្ចូលវិស័យហិរញ្ញវត្ថុ និងអចលនទ្រព្យ គឺស្ថិតនៅកម្រិតកំពូលជាប្រវត្តិសាស្ត្រ។ ប្រភព៖ Fiinggroup — កម្រិតវាយតម្លៃ ដោយមិនរាប់បញ្ចូលវិស័យហិរញ្ញវត្ថុ និងអចលនទ្រព្យ គឺស្ថិតនៅកម្រិតកំពូលជាប្រវត្តិសាស្ត្រ។ ប្រភព៖ *Fiinggroup*

ការវាយតម្លៃខាងលើផ្តល់នូវទស្សនៈខុសគ្នា ពីរបាយការណ៍វិភាគទីផ្សារមុនៗភាគច្រើនដោយក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ និងអ្នកសង្កេតការណ៍។ ភាគីទាំងអស់បានគណនាសមាមាត្រ P/E នៅចុងខែតុលា និងដើមខែវិច្ឆិកា ប្រហែល 11-13 ដង។ ដូច្នេះការសន្និដ្ឋានទូទៅគឺការវាយតម្លៃបច្ចុប្បន្នគឺមានភាពទាក់ទាញបើធៀបនឹងទីផ្សារផ្សេងទៀតក្នុង ពិភពលោក ។

ផ្តល់យោបល់ដល់ VnExpress នាយកផ្នែកវិភាគនៃក្រុមហ៊ុនប្រឹក្សាវិនិយោគមួយបាននិយាយថា ការបែងចែកការវាយតម្លៃទៅជាក្រុមហិរញ្ញវត្ថុ អចលនទ្រព្យ និងឧស្សាហកម្មផ្សេងទៀតគឺសមហេតុផលដើម្បីពិនិត្យមើលផ្នែកផ្សេងៗនៃទីផ្សារ។ នៅសហរដ្ឋអាមេរិក សន្ទស្សន៍ S&P500 ក៏មានភាពខុសប្លែកគ្នាច្រើនក្នុងការវាយតម្លៃនៃក្រុមឧស្សាហកម្មទៅតាមសម័យកាលនីមួយៗ ឧទាហរណ៍ បច្ចុប្បន្នក្រុមបច្ចេកវិទ្យាមានតម្លៃខ្ពស់ ខណៈដែលក្រុមផ្សេងទៀតមានតម្លៃថោកក្នុងការទាក់ទងគ្នាជាប្រវត្តិសាស្ត្រ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ផ្នែកនេះជួយរៀបចំយុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគដែលសមស្របនឹងរយៈពេលនីមួយៗទាក់ទងនឹងផលប័ត្រជាជាងការវាយតម្លៃទីផ្សារទាំងមូល។ ប្រសិនបើបែងចែកតាមរបៀបនេះ នៅប្រទេសវៀតណាម ភាគច្រើននឹងជាឧស្សាហកម្មដែលមានវដ្តខ្ពស់ (ដូចជាដែកថែប)។ ដូច្នេះ ក្នុងរយៈពេលដ៏លំបាកបំផុតទាក់ទងនឹងប្រាក់ចំណេញ នឹងមាន P/E ខ្ពស់បំផុត ហើយលទ្ធផលនេះគឺគ្រាន់តែឆ្លុះបញ្ចាំងពីអតីតកាលប៉ុណ្ណោះ។ ជាការពិត សន្ទស្សន៍ P/E នៃក្រុមទាំងនេះ ជារឿយៗថយចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ច ឬវដ្តនៃឧស្សាហកម្មងើបឡើងវិញ។

យោងតាមអ្នកជំនាញ នៅក្នុងគ្រាសេដ្ឋកិច្ចដ៏លំបាក និងនៅពេលដែលប្រាក់ចំណេញប្រែប្រួលយ៉ាងខ្លាំង ការវាយតម្លៃ P/E មិន គួរឱ្យទុកចិត្តដូច P/B (សមាមាត្រនៃតម្លៃភាគហ៊ុនទៅនឹងតម្លៃសៀវភៅរបស់វា) ដែលមិនសូវប្រែប្រួល។ ដូច្នេះការវាយតម្លៃ P/B គួរតែត្រូវបានពិចារណាបន្ថែមពីលើ P/E ដើម្បីផ្តល់យោបល់លើតម្លៃថោកនៃទីផ្សារ។

ប្រធានផ្នែកវិភាគនេះបាននិយាយថា "សរុបមក ការវាយតម្លៃនៃសន្ទស្សន៍ VN-Index នៅតែត្រូវបានចាត់ទុកថាថោកទាប" ។

វិនិយោគិនជួញដូរភាគហ៊ុននៅក្រុមហ៊ុនមួយនៅសង្កាត់ទី 1 ទីក្រុងហូជីមិញ ខែមករា ឆ្នាំ 2020។ រូបថត៖ Quynh Tran — វិនិយោគិនជួញដូរភាគហ៊ុននៅក្រុមហ៊ុនមួយនៅសង្កាត់ទី 1 ទីក្រុងហូជីមិញ ខែមករា ឆ្នាំ 2020។ រូបថត៖ *Quynh Tran*

ដោយមិនគិតពីកត្តាបច្ចេកទេស អ្នកវិភាគនៅក្រុមហ៊ុនមូលបត្រដែលមានមូលដ្ឋាននៅទីក្រុងហាណូយបាននិយាយថា វិនិយោគិនយល់ផងដែរថាទីផ្សារលែងមានតម្លៃថោកទៀតហើយតាមរយៈប៉ារ៉ាម៉ែត្រជាច្រើនដូចជាកំណើន GDP យឺតជាងការរំពឹងទុក ការបញ្ចេញទុនវិនិយោគសាធារណៈយឺត ការផ្តល់កម្ចីឥណទានមិនល្អដល់សេដ្ឋកិច្ចនៅពេលដែលតម្រូវការពីអាជីវកម្មមានកម្រិតទាប ហើយប្រាក់ចំណេញក្រោយពន្ធសរុបនៅក្នុងត្រីមាសទី 3 នៅតែធ្លាក់ចុះ។

កន្លងមកវិនិយោគិនជាច្រើនមានការរំពឹងទុកខ្ពស់ចំពោះកត្តាខាងលើ ដែលជំរុញឱ្យទីផ្សារភាគហ៊ុនកើនឡើងជាបន្តបន្ទាប់ ដោយភាគហ៊ុនជាច្រើនកើនឡើង 2-3 ដង។ យោងតាមអ្នកវិភាគនេះ តួលេខជាក់ស្តែងដែលមិននឹកស្មានដល់នាំឱ្យមានការសន្និដ្ឋានថាតម្លៃទីផ្សារគឺនៅកម្រិតកំពូលរបស់វា។

ជាមួយនឹងទស្សនៈដែលថាមិនមាន "ទំនិញថោកជាង" អ្នកជំនាញ Fiingroup ជឿថាការវិនិយោគតម្លៃមិនមែនជាវិធីសាស្រ្តសំខាន់ទៀតទេ។ សម្រាប់ភាគហ៊ុនដើម្បីត្រលប់ទៅតម្លៃដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញជាងមុន សន្ទស្សន៍ VN-Index ត្រូវតែធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ឬប្រាក់ចំណេញសាជីវកម្មត្រូវកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។

ដូច្នេះហើយ អ្នកស្រី ហុង វ៉ាន់ ណែនាំអ្នកវិនិយោគឱ្យផ្តោតលើភាគហ៊ុនដែលមានទស្សនវិស័យលូតលាស់ល្អ និងលទ្ធផលអាជីវកម្ម ដើម្បីជៀសវាងហានិភ័យនៃការបង់ថ្លៃសម្រាប់ការរំពឹងទុកប្រាក់ចំណេញហួសហេតុ។ អង្គភាពនេះវាយតម្លៃជាវិជ្ជមានទៅលើក្រុមបច្ចេកវិទ្យាព័ត៌មាន ប្រេង និងឧស្ម័ន អាហារសមុទ្រ សម្លៀកបំពាក់ ដែក សារធាតុគីមី អចលនទ្រព្យសួនឧស្សាហកម្ម និងការជីកយករ៉ែថ្ម។

សត្ថាធិប្បាយ

ប្រភពតំណ