លំហូរសាច់ប្រាក់កំពុងផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ដល់អាជីវកម្មដែលមានគុណភាព។

ទោះបីជាសន្ទស្សន៍ VN បានលើសពី 1,900 ពិន្ទុក៏ដោយ ក៏វិនិយោគិនជាច្រើននៅតែមិនមានអារម្មណ៍ថាមានសន្ទុះវិជ្ជមាននៃទីផ្សារនោះទេ ព្រោះភាគហ៊ុនភាគច្រើនមិនទាន់បានកើនឡើងស្របតាមនិន្នាការកើនឡើងរបស់សន្ទស្សន៍នោះទេ។ យោងតាមអ្នកជំនាញ នេះគឺជាការបង្ហាញយ៉ាងច្បាស់បំផុតនៃភាពខុសគ្នាខ្លាំងដែលកំពុងកើតឡើងនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុននាពេលបច្ចុប្បន្ន។

យោងតាមលោកវេជ្ជបណ្ឌិត Tran Thang Long អគ្គនាយករងនៃក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនមូលបត្រ BIDV (BSC) ការវិវឌ្ឍបច្ចុប្បន្នបង្ហាញថាទីផ្សារកំពុងចូលដល់ដំណាក់កាលជ្រើសរើសច្រើនជាងមុនបើប្រៀបធៀបទៅនឹងរយៈពេល 2021-2022។ លំហូរមូលធនលែងរីករាលដាលយ៉ាងទូលំទូលាយទៀតហើយ ប៉ុន្តែកំពុងផ្តោតលើអាជីវកម្មដែលមានមូលដ្ឋានគ្រឹះរឹងមាំ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់ និងសមត្ថភាពក្នុងការដឹកនាំទីផ្សារ។

រឿងនេះកំពុងកើតឡើងប្រឆាំងនឹងផ្ទៃខាងក្រោយនៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលតិចជាងមុននៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។ អត្រាការប្រាក់មានទំនោរកើនឡើងដោយសារតែសម្ពាធនៃការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការ ដែលធ្វើឱ្យវិនិយោគិនមានការប្រុងប្រយ័ត្នកាន់តែខ្លាំងឡើង និងផ្តល់អាទិភាពដល់ភាគហ៊ុនដែលមាន "រឿងរ៉ាវ" ច្បាស់លាស់ដូចជាការវិនិយោគសាធារណៈ ការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធសាជីវកម្មឡើងវិញ ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារ ឬការរំពឹងទុកគោលនយោបាយ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ភាគហ៊ុនទំហំមធ្យម និងទំហំតូចមិនបានទាក់ទាញដើមទុនច្រើនដូចក្នុងរយៈពេលមុនៗទេ។

ចំណុចគួរឱ្យកត់សម្គាល់មួយទៀតគឺការផ្លាស់ប្តូរគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធលំហូរសាច់ប្រាក់របស់ទីផ្សារ។ ខណៈពេលដែលដើមទុនបុគ្គលដែលធ្លាប់តែមានការកេងប្រវ័ញ្ចត្រូវបានគ្របដណ្ដប់ សមាមាត្រនៃប្រតិបត្តិការដោយវិនិយោគិនស្ថាប័នក្នុងស្រុកឥឡូវនេះកំពុងកើនឡើង។ យោងតាមលោកវេជ្ជបណ្ឌិត Tran Thang Long ស្ថាប័ននានាឥឡូវនេះកំពុងផ្តោតការយកចិត្តទុកដាក់បន្ថែមទៀតលើអាជីវកម្មដែលមានមូលដ្ឋានគ្រឹះរឹងមាំ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់ និងសក្តានុពលភាពជាអ្នកដឹកនាំរយៈពេលវែង។ នេះឆ្លុះបញ្ចាំងពីភាពចាស់ទុំកាន់តែខ្លាំងឡើងរបស់ទីផ្សារក្នុងការវាយតម្លៃអាជីវកម្ម និងការសម្របខ្លួនទៅនឹងវដ្តគោលនយោបាយជាជាងពឹងផ្អែកតែលើអារម្មណ៍កេងប្រវ័ញ្ចរយៈពេលខ្លី។

លំហូរសាច់ប្រាក់ត្រូវបានប្រមូលផ្តុំនៅក្នុងអាជីវកម្មដែលមានមូលដ្ឋានគ្រឹះរឹងមាំ។
សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់ និងសក្តានុពលក្នុងការនាំមុខទីផ្សារ។

លំហូរ​នៃ​ប្រាក់​លែង​ «ងាយស្រួល» ទៀតហើយ។

លោក Le Quang Chung អគ្គនាយករងក្រុមហ៊ុន Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS) ក៏យល់ឃើញថា ភាពខុសគ្នាយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារ គឺជាផលវិបាកនៃលំហូរមូលធនកាន់តែ «តឹងរ៉ឹង»។ យោងតាមលោក លំហូរមូលធនបច្ចុប្បន្នលែង «ធូរស្រាល» ដូចនៅក្នុងរយៈពេលឆ្នាំ ២០២១-២០២២ ទៀតហើយ ប៉ុន្តែភាគច្រើនផ្តោតសំខាន់ទៅលើវិស័យធនាគារ និងភាគហ៊ុនធំៗ ដើម្បីរក្សាសន្ទុះទីផ្សារ។

លោក Chung ជឿជាក់ថា នៅពេលដែលលំហូរសាច់ប្រាក់លែងមានច្រើន ស្ថាប័ន និងវិនិយោគិនបរទេសនឹងផ្តល់អាទិភាពដល់អាជីវកម្មដែលមានមូលដ្ឋានគ្រឹះរឹងមាំ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់ និងការវាយតម្លៃដ៏ទាក់ទាញ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ក្រុមភាគហ៊ុន ឬវិស័យជាច្រើនដែលប្រឈមមុខនឹងការលំបាកក្នុងវដ្តអាជីវកម្មនៅតែបន្តកែតម្រូវ ឬជួញដូរទៅចំហៀង ទោះបីជាទីផ្សារទាំងមូលមានការកើនឡើងក៏ដោយ។

នេះជាមូលហេតុដែលវិនិយោគិនជាច្រើនមានអារម្មណ៍ថា "សន្ទស្សន៍ VN កំពុងកើនឡើង ប៉ុន្តែគណនីរបស់ពួកគេមិនកើនឡើងទេ"។ ខណៈពេលដែលភាគហ៊ុន blue-chip កំពុងជំរុញសន្ទស្សន៍ឱ្យកើនឡើង ភាគហ៊ុនភាគច្រើនផ្សេងទៀតកំពុងជួញដូរមិនសូវសកម្មទេ។ ការពិតនេះបង្ហាញថាប្រាក់លែងហូរចូលតាមរបៀប "ទិញទីផ្សារទាំងមូល" ទៀតហើយ ប៉ុន្តែផ្ទុយទៅវិញកំពុងជ្រើសរើសវិស័យជាក់លាក់ និងក្រុមហ៊ុននីមួយៗដោយប្រុងប្រយ័ត្ន។

យោងតាមលោកវេជ្ជបណ្ឌិត Tran Thang Long ទោះបីជាផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប (GDP) ក្នុងត្រីមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2026 បានកើនឡើងប្រហែល 7.8% និងប្រាក់ចំណេញក្រោយពន្ធនៅទូទាំងទីផ្សារទាំងមូលបានកើនឡើង 39% ឬប្រហែល 22% ប្រសិនបើប្រាក់ចំណេញពិសេសពីក្រុមហ៊ុន Vingroup ត្រូវបានដកចេញក៏ដោយ ទីផ្សារនៅតែមានភាពលំអៀងខ្លាំង។ នេះបង្ហាញថាលទ្ធផលអាជីវកម្មលែងជាកត្តាតែមួយគត់ដែលកំណត់ការប្រែប្រួលតម្លៃភាគហ៊ុនរយៈពេលខ្លីទៀតហើយ។

ទិន្នន័យពីបួនខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះក៏បង្ហាញផងដែរថា វិស័យជាច្រើនបានជួបប្រទះនឹងកំណើនប្រាក់ចំណេញវិជ្ជមាន ប៉ុន្តែតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេបានកើនឡើងខ្សោយខ្លាំង ឬធ្លាក់ចុះ។ ផ្ទុយទៅវិញ ក្រុមមួយចំនួនដែលប្រាក់ចំណេញមិនទាន់មានភាពវិជ្ជមានពិតប្រាកដនៅឡើយ នៅតែឃើញតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេកើនឡើងដោយសារតែការរំពឹងទុកនាពេលអនាគត។ យោងតាមអ្នកជំនាញ លំហូរសាច់ប្រាក់បច្ចុប្បន្នឆ្លុះបញ្ចាំងពីការរំពឹងទុកកាន់តែច្រើនជុំវិញគោលនយោបាយ ការវិនិយោគសាធារណៈ ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនៃទីផ្សារ និងសក្តានុពលនៃការងើបឡើងវិញជាវដ្តរបស់អាជីវកម្ម។

នេះបង្ហាញថា ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមកំពុងចូលដល់ដំណាក់កាលថ្មីមួយ ដែលលំហូរមូលធនផ្តល់អាទិភាពដល់ក្រុមហ៊ុនដែលមានគុណភាពជាមួយនឹងសក្តានុពលភាពជាអ្នកដឹកនាំ និងការរំពឹងទុករយៈពេលវែង ជាជាងការរំពឹងទុកយ៉ាងទូលំទូលាយដូចពីមុន។

ទីផ្សារកំពុងចូលដល់ដំណាក់កាលដ៏លំបាកមួយ។

ក្រៅពីប្រឈមមុខនឹងសម្ពាធផ្ទៃក្នុង និងភាពខុសគ្នា ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមក៏កំពុងប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យជាច្រើនពីបរិយាកាសហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិផងដែរ។

យោងតាមលោកវេជ្ជបណ្ឌិត Tran Thang Long សម្ពាធអតិផរណាឡើងវិញចាប់ពីខែមីនា ឆ្នាំ២០២៦ នឹងភាគច្រើនបណ្តាលមកពីការកើនឡើងនៃតម្លៃថាមពលដោយសារតែជម្លោះនៅមជ្ឈិមបូព៌ា។ ទន្ទឹមនឹងនេះ សម្ពាធអត្រាប្តូរប្រាក់កាន់តែកើនឡើងកំពុងធ្វើឱ្យឱកាសរបស់វៀតណាមសម្រាប់ការបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរួមតូច ខណៈដែលគន្លងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកកាន់តែមិនអាចទាយទុកជាមុនបាន។

គួរកត់សម្គាល់ថា ទីផ្សារភាគហ៊ុនសកលកំពុងស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ខណៈដែលអតិផរណានៅសហរដ្ឋអាមេរិកកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលជិតបីឆ្នាំ ដែលបង្កឱ្យមានការលក់ចេញនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលសកល។ យោងតាមរបាយការណ៍មួយរបស់ MBS Research ទិន្នផលលើមូលបត្ររតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិករយៈពេល 30 ឆ្នាំបានកើនឡើងដល់ 5.12% ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីខែឧសភា ឆ្នាំ 2025 ខណៈដែលទិន្នផលលើមូលបត្របំណុលរយៈពេល 10 ឆ្នាំបានកើនឡើងដល់ 4.59% ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលជិតមួយឆ្នាំ។

មិនត្រឹមតែនៅសហរដ្ឋអាមេរិកទេ ទិន្នផលមូលបត្ររដ្ឋាភិបាលនៅក្នុងប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចធំៗជាច្រើនដូចជាប្រទេសជប៉ុន និងចក្រភពអង់គ្លេសក៏បានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងផងដែរ ក្រោមសម្ពាធពីអតិផរណា និងអស្ថិរភាព នយោបាយ ។ នេះធ្វើឱ្យការរំពឹងទុកនៃការរក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរ ជាហានិភ័យដ៏ធំមួយសម្រាប់ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន រួមទាំងប្រទេសវៀតណាមផងដែរ។

នៅក្នុងបរិបទនេះ និន្នាការលក់សុទ្ធរយៈពេលយូរដោយវិនិយោគិនបរទេសនៅតែជាសម្ពាធចម្បងមួយនៅលើទីផ្សារ។ យោងតាមលោក Long នេះមិនមែនគ្រាន់តែជាបាតុភូតតែមួយគត់សម្រាប់ប្រទេសវៀតណាមនោះទេ ប៉ុន្តែវាឆ្លុះបញ្ចាំងពីនិន្នាការការពារ "ការគេចពីហានិភ័យ" ទូទាំងពិភពលោក ខណៈដែលមូលធនអន្តរជាតិកំពុងផ្តល់អាទិភាពដល់ទីផ្សារបច្ចេកវិទ្យាសំខាន់ៗដូចជាសហរដ្ឋអាមេរិក ជប៉ុន អឺរ៉ុប និងចិន ដែលជាកន្លែងដែលទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍យ៉ាងខ្លាំងពីរលកបញ្ញាសិប្បនិម្មិត និងស៊ីមីកុងដុកទ័រសកល។

លើសពីនេះ ដំណើរការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធផលប័ត្រនៃមូលនិធិវិនិយោគឡើងវិញ បន្ទាប់ពីការប្រកាសរបស់ FTSE Russell អំពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមទៅជាទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនបន្ទាប់បន្សំ ក៏បានបង្កើតសម្ពាធលក់សុទ្ធរយៈពេលខ្លីបន្ថែមផងដែរ។ ជាគោលការណ៍ មូលនិធិទីផ្សារព្រំដែននឹងលក់ភាគហ៊ុនវៀតណាមយ៉ាងសកម្មមុនពេលធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង ខណៈដែលមូលនិធិទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើននឹងចែកចាយមូលនិធិជាដំណាក់កាលបន្ទាប់ពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងជាផ្លូវការកើតឡើង។

យ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកជំនាញជាច្រើនជឿថា និន្នាការរយៈពេលវែងនៃទីផ្សារនៅតែកើនឡើង ខណៈដែលបញ្ហាកកស្ទះទាក់ទងនឹងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនៃទីផ្សារ កំណែទម្រង់ស្ថាប័ន និងការអភិវឌ្ឍទីផ្សារមូលធនត្រូវបានដោះស្រាយបន្តិចម្តងៗ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ មិនដូចរយៈពេលមុនៗទេ លំហូរមូលធនលែងទទួលយកហានិភ័យខ្ពស់នៅទូទាំងក្រុមប្រឹក្សាភិបាលទៀតហើយ ប៉ុន្តែកំពុងចូលដល់ដំណាក់កាលជ្រើសរើសកាន់តែច្រើន ដែលគុណភាពនៃអាជីវកម្ម សក្តានុពលកំណើន និងសមត្ថភាពភាពជាអ្នកដឹកនាំរយៈពេលវែងនឹងក្លាយជាកត្តាសម្រេចចិត្តក្នុងការទាក់ទាញមូលធនមកកាន់ទីផ្សារភាគហ៊ុន។

ប្រភព៖ https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-dang-chon-doanh-nghiep-co-chat-luong-182411.html