លំហូរសាច់ប្រាក់ចំពេលមានវិបត្តិពន្ធសកល៖ តើភាគហ៊ុនណាដែលភ្លឺនៅក្នុងឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំនេះ?

វិបត្តិពន្ធសកល គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុតឹងតែង និងអស្ថិរភាពភូមិសាស្ត្រនយោបាយនៅកន្លែងជាច្រើន កំពុងធ្វើឱ្យលំហូរសាច់ប្រាក់សកលមានការប្រុងប្រយ័ត្នជាងពេលណាទាំងអស់។ ចំពេលអថេរសំខាន់ៗទាំងនេះ ACBS ចង្អុលបង្ហាញក្រុមភាគហ៊ុនជាបន្តបន្ទាប់ដែលមានទស្សនវិស័យប្រាក់ចំណេញមានស្ថេរភាពនៅក្នុងពាក់កណ្តាលទីពីរនៃឆ្នាំ 2025 ជាពិសេសនៅក្នុងឧស្សាហកម្មដែលទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការប្រើប្រាស់ក្នុងស្រុក ការវិនិយោគសាធារណៈ និងបច្ចេកវិទ្យា។

ហានិភ័យធំពីរសម្រាប់ភាគហ៊ុន

យោងតាមការវាយតម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ ACB (ACBS) ចាប់ពីពេលនេះរហូតដល់ដំណាច់ឆ្នាំ 2025 សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកនឹងបន្តស្ថិតក្រោមសម្ពាធដើម្បីប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យធំៗចំនួនពីរ៖ ទីមួយគឺភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយ និងបន្ទាត់រាងប៉ូល ដែលនាំឱ្យមានហានិភ័យនៃការកើនឡើងនៃសង្គ្រាមពាណិជ្ជកម្ម ប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ដល់ខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ គំរាមកំហែងដល់កំណើន។ ទីពីរគឺគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុតឹងរឹងនៃប្រទេសអភិវឌ្ឍន៍ដែលមានអត្រាការប្រាក់រក្សាបានក្នុងកម្រិតខ្ពស់ ខណៈដែលប្រទេសជាច្រើនកំពុងប្រឈមនឹងបញ្ហានៃការកើនឡើងបំណុលសាធារណៈ។

ចំណុចក្តៅនៅក្នុងរូបភាព សេដ្ឋកិច្ច គឺគោលនយោបាយពន្ធថ្មីរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលបានប្រកាសនៅថ្ងៃទី 2 ខែមេសាឆ្នាំ 2025 ដែលផ្តួចផ្តើមដោយរដ្ឋបាលលោក Donald Trump ។ គោលនយោបាយនេះបានបណ្តាលឱ្យអង្គការធំៗជាច្រើនដូចជា IMF និង OECD កាត់បន្ថយការព្យាករណ៍កំណើនសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោករបស់ពួកគេ។ ជាពិសេស IMF បានកែសម្រួលការព្យាករណ៍ដល់ 2.8% (ធ្លាក់ចុះ 0.4 ភាគរយ) ខណៈពេលដែល OECD ក៏បានកាត់បន្ថយវាពី 3.3% ទៅ 2.9% ផងដែរ។

ACBS ជឿជាក់ថា ហានិភ័យដ៏ធំបំផុតពីគោលនយោបាយពន្ធគយរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក គឺភាពមិនអាចទាយទុកជាមុនបាននៃការសម្រេចចិត្ត។ ការចរចារដើម្បីស្វែងរកមូលដ្ឋានរួមច្រើនតែមានរយៈពេលយូរ ដូច្នេះបរិយាកាសមិនស្ថិតស្ថេរនេះនឹងបន្តយ៉ាងហោចណាស់រហូតដល់ចុងបញ្ចប់នៃអាណត្តិប្រធានាធិបតី Trump ។

នៅក្នុងបរិបទនោះ លំហូរសាច់ប្រាក់នៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកកំពុងផ្លាស់ប្តូរទៅកាន់បណ្តាញវិនិយោគដែលមានសុវត្ថិភាពជាងមុន ដូចជាមាស មូលនិធិសន្សំរយៈពេលខ្លី ឬទីផ្សារភាគហ៊ុននៅក្នុងតំបន់ដូចជា EU ជប៉ុន ឬអាល្លឺម៉ង់ ដែលភាគហ៊ុនមានតម្លៃគួរឱ្យទាក់ទាញ។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកក៏កំពុងធ្លាក់ចុះបន្តិចបើប្រៀបធៀបទៅនឹងរូបិយប័ណ្ណដ៏រឹងមាំផ្សេងទៀត ខណៈពេលដែលទិន្នផលនៅលើមូលបត្របំណុល របស់រដ្ឋាភិបាល សហរដ្ឋអាមេរិកនៅតែមានកម្រិតខ្ពស់ដោយសារការព្រួយបារម្ភអំពីឱនភាពថវិកា និងបំណុលសាធារណៈ។

វៀតណាម​មាន​កម្លាំង​ខ្លាំង​ខាង​ក្នុង ប៉ុន្តែ​ស្ថិត​ក្រោម​សម្ពាធ​ទ្វេ​ដង​ពី​ខាង​ក្រៅ

ប្រឈមមុខនឹងការវិវឌ្ឍន៍ជាសាកល សេដ្ឋកិច្ចវៀតណាមក៏មិនមានភាពស៊ាំនឹងផលប៉ះពាល់ដែរ ជាពិសេសក្នុងរឿងពន្ធគយ។ ទោះបីជាការចរចានាពេលថ្មីៗនេះបង្ហាញថា វៀតណាមកំពុងរក្សាបាននូវគុណសម្បត្តិមួយជាមួយនឹងអត្រាពន្ធអនុគ្រោះ 20% សម្រាប់ការនាំចេញជាផ្លូវការ ពន្ធរហូតដល់ 40% សម្រាប់ទំនិញឆ្លងកាត់ - រួមផ្សំជាមួយនឹងគំរូសេដ្ឋកិច្ចបើកចំហ និងសមាមាត្រដ៏ធំនៃសហគ្រាស FDI ធ្វើឱ្យវៀតណាមស្ថិតក្នុងក្រុមប្រទេសងាយរងគ្រោះនៅពេលពាណិជ្ជកម្មសកលជួបប្រទះការលំបាក។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ACBS ជឿជាក់ថា មូលដ្ឋានគ្រឹះនៃការរីកចម្រើនរបស់វៀតណាមនៅតែរឹងមាំដោយសារកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងរបស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងការពង្រឹងធនធានផ្ទៃក្នុង និងធ្វើពិពិធកម្មទំនាក់ទំនងការទូត លើកកម្ពស់វិស័យសេដ្ឋកិច្ចឯកជន និងលើកទឹកចិត្តឧស្សាហកម្មបច្ចេកវិទ្យាថ្មីៗ ដូចជាបញ្ញាសិប្បនិម្មិតជាដើម។ លើសពីនេះ ការចូលរួមយ៉ាងទូលំទូលាយក្នុងកិច្ចព្រមព្រៀងពាណិជ្ជកម្មសេរីក៏នឹងជាវេទិការសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចក្នុងការអភិវឌ្ឍន៍ប្រកបដោយចីរភាពក្នុងរយៈពេលវែង។

ក្នុងរយៈពេលខ្លី ទោះបីជាមានចំណុចភ្លឺជាច្រើនដូចជាការជំរុញការវិនិយោគសាធារណៈ ការប្រើប្រាស់ក្នុងស្រុកដែលងើបឡើងវិញ និងលំហូរ FDI វិជ្ជមានបន្តក៏ដោយ ភាពមិនច្បាស់លាស់ពីខាងក្រៅនៅតែអាចប៉ះពាល់ដល់អត្រាកំណើន។ អង្គការអន្តរជាតិជាច្រើនបានកែសម្រួលការព្យាករណ៍កំណើន GDP របស់វៀតណាមសម្រាប់ឆ្នាំ 2025 ដល់ជាមធ្យម 6.3%; IMF ព្យាករ​តែ​៥,២%​ប៉ុណ្ណោះ។ ACBS ក៏បានទម្លាក់ការព្យាករណ៍កំណើន GDP របស់ខ្លួនមកត្រឹម 6.5 - 7% (ពីមុន 7 - 7.5%)។

ទីផ្សារភាគហ៊ុននៅតែមានចំណុចវិជ្ជមានជាច្រើន។

ទាក់​ទង​នឹង​ទីផ្សារ​ហិរញ្ញវត្ថុ ACBS ជឿ​ជាក់​ថា​ដំណើរ​ការ​នៃ​ការ​ធ្វើ​ឱ្យ​ប្រសើរ​ឡើង​នូវ​ទីផ្សារ​ហ៊ុន​វៀត​ណាម​នៅ​តែ​ស្ថិត​ក្នុង​ដំណើរ​ការ​។ ចាប់តាំងពីចុងឆ្នាំ 2024 មក បទប្បញ្ញត្តិថ្មីស្តីពីប្រតិបត្តិការមិនដកប្រាក់ត្រូវបានអនុវត្ត។ ប្រព័ន្ធបច្ចេកវិទ្យាព័ត៌មានសម្រាប់ការគ្រប់គ្រង និងប្រតិបត្តិការលើទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម (KRX) ក៏ចាប់ផ្តើមដំណើរការជាផ្លូវការតាំងពីខែឧសភា ឆ្នាំ 2025។ ជាមួយនឹងការផ្លាស់ប្តូរទាំងនេះ វៀតណាមទំនងជាត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងដោយ FTSE ទៅជាទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនបន្ទាប់បន្សំនៅក្នុងរយៈពេលត្រួតពិនិត្យខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2025 ដែលនឹងជួយទាក់ទាញលំហូរសាច់ប្រាក់កាន់តែច្រើនពីវិនិយោគិនស្ថាប័នបរទេស បង្កើតសន្ទុះសម្រាប់កំណើនទីផ្សារក្នុងរយៈពេលមធ្យម និងវែង។

ដោយផ្អែកលើទស្សនវិស័យម៉ាក្រូ និងកត្តាគាំទ្រគោលនយោបាយ ACBS បានបង្កើនការព្យាករណ៍របស់ខ្លួនសម្រាប់កំណើនប្រាក់ចំណេញក្រោយការបង់ពន្ធរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលបានចុះបញ្ជី (មានច្រើនជាង 50% នៃមូលធននីយកម្មលើ HOSE) ក្នុងឆ្នាំ 2025 ដល់ 11.6% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ។ ជាមួយនឹងការវាយតម្លៃសមហេតុផល (P/E ប្រែប្រួលជុំវិញមធ្យមភាគ 3 ឆ្នាំ) ACBS រំពឹងថា VN-Index នឹងប្រែប្រួលចន្លោះពី 1,350 ទៅ 1,500 ពិន្ទុ។ សញ្ញាវិជ្ជមានមួយទៀតគឺថាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារត្រូវបានរំពឹងថានឹងកើនឡើង 20% បើធៀបនឹងឆ្នាំ 2024 ដោយសារការចូលរួមយ៉ាងខ្លាំងក្លាពីវិនិយោគិនបរទេស។

តាមទស្សនៈយុទ្ធសាស្ត្រវិនិយោគ ACBS បាននិយាយថា ខ្លួននឹងផ្តោតលើការវិនិយោគក្នុងវិស័យដែលទំនងជារក្សាស្ថិរភាព និងកំណើនក្នុងបរិបទមិនច្បាស់លាស់បច្ចុប្បន្ន។ ជាពិសេស ក្រុមទាំងនេះរួមមានៈ ធនាគារ អ្នកប្រើប្រាស់ ការវិនិយោគសាធារណៈ បច្ចេកវិទ្យា សារធាតុគីមី-ជី និងអចលនទ្រព្យស៊ីវិល។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ឧស្សាហកម្មដូចជា វាយនភ័ណ្ឌ អាហារសមុទ្រ ឈើ កៅស៊ូ (ទាក់ទងនឹងការនាំចេញ); អចលនទ្រព្យ និងភស្តុភារនៃសួនឧស្សាហកម្មត្រូវបានចាត់ទុកថាងាយរងគ្រោះចំពោះផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានពីគោលនយោបាយពន្ធថ្មីរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក ដូច្នេះពួកគេចាំបាច់ត្រូវត្រួតពិនិត្យ និងពិចារណាដោយប្រុងប្រយ័ត្នមុនពេលវិនិយោគ។

ប្រភព៖ https://phunuvietnam.vn/dong-tien-giua-khung-hoang-thue-quan-the-gioi-co-phieu-nao-sang-gia-nua-cuoi-nam-20250714170017988.htm