នៅពេលដែលវៀតណាមត្រូវបានបញ្ចូលជាលើកដំបូងទៅក្នុងបញ្ជីឃ្លាំមើលរបស់ FTSE Russell សម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនៅឆ្នាំ 2018 គម្លាតរវាង "ទីផ្សារព្រំដែន" និងក្រុម "បន្ទាប់បន្សំ" នៅតែមានឆ្ងាយណាស់។ ឧបសគ្គក្នុងការទូទាត់ សមាមាត្រកម្មសិទ្ធិបរទេស ឬដំណើរការប្រតិបត្តិការរបស់វិនិយោគិនបរទេស បណ្តាលឱ្យវៀតណាម "ខកខានការណាត់ជួប" ជាច្រើនដង។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្វីដែលបានកើតឡើងកាលពីឆ្នាំមុនបង្ហាញថា កិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងកំណែទម្រង់មានការរីកចម្រើនគួរឱ្យកត់សម្គាល់។
ការចេញសារាចរលេខ 68/2024/TT-BTC ចុះថ្ងៃទី 18 ខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2024 ដោយរដ្ឋមន្ត្រីក្រសួង ហិរញ្ញវត្ថុ វិសោធនកម្ម និងបន្ថែមមាត្រាមួយចំនួននៃសារាចរគ្រប់គ្រងប្រតិបត្តិការមូលបត្រលើប្រព័ន្ធជួញដូរមូលបត្រ។ ការឈូសឆាយ និងការទូទាត់ប្រតិបត្តិការមូលបត្រ; សកម្មភាពរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ និងការបង្ហាញព័ត៌មាននៅលើទីផ្សារមូលបត្រ ដែលចាប់ផ្តើមពីថ្ងៃទី 2 ខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2024 ត្រូវបានចាត់ទុកថាជាចំណុចរបត់ប្រវត្តិសាស្ត្រមួយក្នុងដំណើរការធ្វើឱ្យហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធទីផ្សារមានភាពល្អឥតខ្ចោះ។ សារាចរនេះបានត្រួសត្រាយផ្លូវជាផ្លូវការសម្រាប់យន្តការមិនដកប្រាក់ជាមុន ដែលអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នបរទេសធ្វើការបញ្ជាទិញដើម្បីទិញមូលបត្រដោយមិនចាំបាច់មានប្រាក់គ្រប់គ្រាន់មុនពេលធ្វើពាណិជ្ជកម្ម ដែលជាតម្រូវការសំខាន់នៅក្នុងលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យ "ការទូទាត់ - វដ្តប្រតិបត្តិការ" របស់ FTSE Russell ។
បន្ទាប់មក សារាចរលេខ ០៣/២០២៥/TT-NHNN ចុះថ្ងៃទី២៩ ខែមេសា ឆ្នាំ២០២៥ របស់ទេសាភិបាល ធនាគាររដ្ឋវៀតណាម គ្រប់គ្រងការបើក និងប្រើប្រាស់គណនីវៀតណាម Dong ដើម្បីធ្វើសកម្មភាពវិនិយោគដោយប្រយោលពីបរទេសនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាម បានបញ្ចប់ច្រករបៀងផ្លូវច្បាប់ស្តីពីលំហូរមូលធន និងការទូទាត់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគបរទេសដែលគ្មានទីលំនៅ។ រួមគ្នាជាមួយសារាចរលេខ 68/2024/TT-BTC ឯកសារនេះបង្កើតក្របខណ្ឌការតភ្ជាប់គ្មានថ្នេររវាងប្រព័ន្ធជួញដូរមូលបត្រ និងប្រព័ន្ធទូទាត់តាមធនាគារ ដោយលើកកំពស់ទីផ្សារមូលបត្រវៀតណាមទៅនឹងស្តង់ដារនៃទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន។
យោងតាមគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋ រហូតមកដល់ពេលនេះ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រចំនួន 10 និងធនាគារដាក់ប្រាក់ចំនួន 10 បានអនុវត្តដោយជោគជ័យនូវយន្តការមិនផ្តល់ប្រាក់កក់ទុកជាមុន។ យន្តការនេះអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកវិនិយោគស្ថាប័នបរទេសធ្វើការបញ្ជាទិញដើម្បីទិញមូលបត្រដោយមិនចាំបាច់ដាក់ប្រាក់កក់ពេញមុនពេលប្រតិបត្តិការ ជំនួសឱ្យការត្រូវរៀបចំចំនួនទាំងមូលមុនពេលធ្វើការបញ្ជាទិញដូចពីមុន។ សូមអរគុណចំពោះយន្តការនេះ ប្រតិបត្តិការត្រូវបានអនុវត្តលឿនជាងមុន មានភាពបត់បែន និងសម្រួលដល់លំហូរប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពនៃមូលធនបរទេសចូលទៅក្នុងទីផ្សារ។ រហូតមកដល់ពេលនេះ យន្តការបានកត់ត្រាប្រតិបត្តិការជាង 90.000 ដែលមានតម្លៃសរុបជាង 20.000 ពាន់លានដុង ស្មើនឹង 50% នៃតម្លៃប្រតិបត្តិការបរទេស - ទ្វេរដងធៀបនឹងរយៈពេលមុនពេលអនុវត្តយន្តការនេះ។
ប្រតិបត្តិការដែលមានកំហុសបច្ចេកទេសដ៏កម្រត្រូវបានដោះស្រាយដោយសុវត្ថិភាព ដែលបង្ហាញថាមូលដ្ឋានគ្រឹះបច្ចេកទេសនៃប្រព័ន្ធ និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យកំពុងខិតជិតស្តង់ដារអន្តរជាតិ។
លោកស្រី Pham Thi Thuy Linh ប្រធាននាយកដ្ឋានអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារ គណៈកម្មាធិការមូលបត្ររដ្ឋបានមានប្រសាសន៍ថា “រឿងសំខាន់គឺមិនត្រឹមតែបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែយើងក៏កំពុងបង្កើតវេទិកាពាណិជ្ជកម្មប្រកបដោយតម្លាភាព ប្រសិទ្ធភាព និងអាចធ្វើមាត្រដ្ឋានបានក្នុងរយៈពេលវែងផងដែរ”។
ប្រសិនបើកាលពីមុន អំឡុងពេលត្រួតពិនិត្យការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនីមួយៗគឺជា "ការប្រណាំងរយៈពេលខ្លី" នៃចិត្តវិទ្យាទីផ្សារ ពេលនេះការផ្តោតអារម្មណ៍បានផ្លាស់ប្តូរទៅគុណភាពស្ថាប័ន និងសមត្ថភាពផ្ទៃក្នុង។
ការតម្រូវឱ្យក្រុមហ៊ុនចុះបញ្ជីក្នុងក្រុម VN30 បង្ហាញព័ត៌មានជាភាសាវៀតណាម និងភាសាអង់គ្លេស គឺជាសក្ខីភាពមួយចំពោះចក្ខុវិស័យរយៈពេលវែង។ នៅចុងឆ្នាំ 2026 គេរំពឹងថាក្រុមហ៊ុនជាង 2,000 នឹងអនុវត្តស្តង់ដារពីរភាសា ដែលជាជំហានជាមូលដ្ឋានដើម្បីបង្កើនតម្លាភាព និងតភ្ជាប់ជាមួយលំហូរមូលធនពិភពលោក។
ស្របគ្នានោះ ទីភ្នាក់ងារគ្រប់គ្រងបានបង្កើតក្រុមសន្ទនាប្រឹក្សាអភិវឌ្ឍន៍ទីផ្សារមូលធន (IAG) ដែលមានសមាជិកចំនួន 33 នាក់ ដោយរក្សាបាននូវបណ្តាញផ្លាស់ប្តូរដោយផ្ទាល់រវាងគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋ អង្គការអន្តរជាតិ និងអ្នកវិនិយោគបរទេស ដើម្បីបន្តកែលម្អគុណភាពប្រតិបត្តិការ។
យោងតាមលោក Bui Hoang Hai អនុប្រធានគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋ៖ "ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទីផ្សារមិនមែនជាទិសដៅចុងក្រោយនោះទេ។ សំខាន់ជាងនេះទៅទៀត វៀតណាមកំពុងបង្កើនស្តង់ដារប្រតិបត្តិការរបស់ខ្លួនដើម្បីខិតទៅជិតការអនុវត្តរបស់អង្គការវាយតម្លៃទីផ្សារ MSCI ដែលតម្រូវការលើតម្លាភាព ការការពារវិនិយោគិន និងសមត្ថភាពអភិបាលកិច្ចត្រូវបានកំណត់នៅកម្រិតខ្ពស់ជាង FTSE Russell"។
នៅថ្ងៃទី 11 ខែកញ្ញាឆ្នាំ 2025 រដ្ឋាភិបាល បានចេញក្រឹត្យលេខ 245/2025/ND-CP វិសោធនកម្ម និងបន្ថែមមាត្រាមួយចំនួននៃក្រឹត្យលេខ 155/2020/ND-CP ណែនាំច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រ។ រួមទាំងចំណុចគួរឱ្យកត់សម្គាល់ជាច្រើនទាក់ទងនឹងសមាមាត្រកម្មសិទ្ធិបរទេស។ អាស្រ័យហេតុនេះ ចំណុច e ប្រការ ១ មាត្រា ១៣៩ - បទប្បញ្ញត្តិដែលអនុញ្ញាតឱ្យអង្គប្រជុំទូទៅនៃភាគទុនិក ឬធម្មនុញ្ញរបស់ក្រុមហ៊ុនសម្រេចលើសមាមាត្រកម្មសិទ្ធិបរទេសអតិបរមា "ទាបជាងកម្រិតដែលច្បាប់អនុញ្ញាត" - ត្រូវបានលុបចោល។ ការលុបចោលបទប្បញ្ញត្តិនេះបានត្រួសត្រាយផ្លូវសម្រាប់សហគ្រាសក្នុងការបង្កើនសមាមាត្រកម្មសិទ្ធិបរទេសឱ្យខិតជិតពិដានទូទៅ ជំនួសឱ្យការគ្រប់គ្រងនៅកម្រិតទាបដោយសារការកំណត់ខ្លួនឯងពីមុន។
លើសពីនេះ មាត្រា 142 ត្រូវបានកែប្រែដើម្បីអនុញ្ញាតឱ្យក្រុមហ៊ុនសាធារណៈជូនដំណឹងយ៉ាងសកម្មចំពោះការផ្លាស់ប្តូរបន្ទប់បរទេសអតិបរមារបស់ពួកគេ ដោយផ្តល់ថាសមាមាត្រថ្មីគឺខ្ពស់ជាងសមាមាត្រដែលបានជូនដំណឹងពីមុន និងមិនលើសពីដែនកំណត់ច្បាប់បច្ចុប្បន្ន។ ឯកសារ និងនីតិវិធីក៏ត្រូវបានធ្វើឱ្យសាមញ្ញផងដែរ កាត់បន្ថយពេលវេលាដំណើរការ
គួរកត់សម្គាល់ថាបទប្បញ្ញត្តិថ្មីនេះក៏ជួយសម្រួលដល់នីតិវិធីសម្រាប់ការផ្តល់លេខកូដប្រតិបត្តិការដល់វិនិយោគិនបរទេសផងដែរ - សាជីវកម្មមូលបត្រ និងបោសសម្អាតមូលបត្រវៀតណាម (VSDC) នឹងផ្ញើការបញ្ជាក់តាមអេឡិចត្រូនិកក្នុងរយៈពេលមួយថ្ងៃធ្វើការ ជំនួសឱ្យទម្រង់នៃការចេញក្រដាសមុន។
ក្រឹត្យលេខ 245 ត្រូវបានចាត់ទុកថាជាជំហានដ៏សំខាន់មួយក្នុងដំណើរការលុបបំបាត់របាំងផ្លូវច្បាប់ បង្កើនតម្លាភាព និងបង្កើតលក្ខខណ្ឌអំណោយផលបន្ថែមទៀតសម្រាប់លំហូរមូលធនអន្តរជាតិដើម្បីចូលរួមក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម។
លើសពីនេះ ប្រព័ន្ធជួញដូរ KRX ដែលដំណើរការដោយផ្សារហ៊ុនទីក្រុងហូជីមិញ (HOSE) បានចូលដំណើរការជាផ្លូវការ ដែលអនុញ្ញាតឱ្យមានការដាក់ពង្រាយផលិតផល និងយន្តការពាណិជ្ជកម្មទំនើបជាងមុន បង្កើតមូលដ្ឋានគ្រឹះសម្រាប់កាត់បន្ថយវដ្តនៃការទូទាត់។ ស្របគ្នានោះ យន្តការបោសសម្អាតកណ្តាល (CCP) កំពុងត្រូវបានបង្កើតឡើងដោយគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋ និង VSDC បន្ទាប់ពីក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ពាក់ព័ន្ធត្រូវបានបំពេញបន្ថែមនៅក្នុងក្រឹត្យលេខ 245/2025/ND-CP ។
ទោះបីជាលក្ខខណ្ឌបច្ចេកទេសដូចជា T+0 ឬប្រតិបត្តិការ CCP មិនត្រូវបានអនុវត្តក៏ដោយ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារបច្ចុប្បន្នត្រូវបានរក្សានៅកម្រិតខ្ពស់ ដោយវគ្គខ្លះអាចឈានដល់ 2.5 - 3 ពាន់លានដុល្លារ។ នេះឆ្លុះបញ្ចាំងពីការអភិវឌ្ឍន៍ដ៏ខ្លាំងក្លានៃទីផ្សារ ហើយក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះតម្រូវឱ្យមានការវិនិយោគបន្តក្នុងការធ្វើទំនើបកម្មប្រព័ន្ធជួញដូរ និងត្រួតពិនិត្យ ដើម្បីធានាសុវត្ថិភាពនៃសកម្មភាពទីផ្សារទាំងអស់ ខណៈដែលទំហំពាណិជ្ជកម្មកាន់តែធំ។
ប្រធានក្រុមប្រឹក្សាភិបាលនៃសាជីវកម្មមូលបត្រ និងបោសសម្អាតមូលបត្រវៀតណាម (VSDC) លោក Nguyen Son មានប្រសាសន៍ថា “យើងជឿជាក់ថា រួមជាមួយនឹងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធពាណិជ្ជកម្ម ការចុះបញ្ជីទំនើប និងសុវត្ថិភាព ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធដាក់ប្រាក់បញ្ញើ ការទូទាត់ និងការបោសសម្អាត គឺជាលក្ខខណ្ឌសំខាន់សម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុនដើម្បីអភិវឌ្ឍកាន់តែមានប្រសិទ្ធភាព តម្លាភាព និងនិរន្តរភាព”។
សមាមាត្រនៃអ្នកវិនិយោគបុគ្គលបច្ចុប្បន្នមានច្រើនជាង 99% ដែលធ្វើឱ្យទីផ្សារងាយរងគ្រោះទៅនឹងការប្រែប្រួល។ ដូច្នេះហើយ ចាំបាច់ត្រូវជំរុញការបណ្តុះបណ្តាល អភិវឌ្ឍមូលនិធិវិនិយោគ និងមានការលើកទឹកចិត្តផ្នែកពន្ធដារ ដើម្បីលើកទឹកចិត្តការវិនិយោគតាមរយៈស្ថាប័នជំនាញ។
ខាងអន្តរជាតិ សញ្ញាវិជ្ជមានក៏បានលេចចេញជាបន្តបន្ទាប់។ ក្នុងដំណើរបំពេញទស្សនកិច្ចការងារនៅអឺរ៉ុបក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ២០២៥ រដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ លោក Nguyen Van Thang បានធ្វើការដោយផ្ទាល់ជាមួយផ្សារហ៊ុន London Stock Exchange (LSE) និង FTSE Russell ហើយបានធ្វើជាសាក្សីក្នុងការចុះហត្ថលេខាលើអនុស្សរណៈយោគយល់គ្នា (MOU) រវាង FTSE Russell និងផ្សារហ៊ុនវៀតណាម (VNX)។ នេះជាលើកទីមួយហើយដែលវៀតណាមបានចុះហត្ថលេខាលើ MOU ជាផ្លូវការនៅកម្រិតនេះ ដែលជាជំហានបង្ហាញពីការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់ប្រទេសចំពោះដំណើរការធ្វើសមាហរណកម្មទៅក្នុងទីផ្សារមូលធនពិភពលោក។
យោងតាមក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ BIDV (BSC) ការពិចារណារបស់ FTSE Russell ក្នុងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវប្រទេសវៀតណាមក្នុងខែតុលា ឆ្នាំ 2025 គឺអាចធ្វើទៅបាន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទោះបីជាលទ្ធផលមិនត្រូវបានសម្រេចក៏ដោយ ក៏ដំណើរការនេះនៅតែវិជ្ជមាន ពីព្រោះ "គ្រឹះបានបញ្ចប់"។
BSC ព្យាករណ៍ថាដំណើរការផ្លាស់ប្តូរបន្ទាប់ពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនឹងមានរយៈពេលពី 6 ទៅ 12 ខែ ហើយវៀតណាមអាចត្រូវបានបញ្ចូលក្នុងបញ្ជីវាយតម្លៃ MSCI សម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅកាន់ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនក្នុងរយៈពេល 2026-2027 ។
លោក Le Duc Khanh នាយកផ្នែកវិភាគនៅក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ VPS មានប្រសាសន៍ថា អ្នកវិនិយោគមិនគួរមានការព្រួយបារម្ភខ្លាំងពេកអំពីរឿងធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនោះទេ។ ទោះបីជាទីផ្សារកើនឡើងម្តងទៀត ឬមូលនិធិ និងអង្គការធ្វើពាណិជ្ជកម្មភាគហ៊ុនក៏ដោយ កូដដែលបំពេញតាមស្តង់ដារវិនិយោគនឹងមិនចាំបាច់ប្រែប្រួលទៅតាមនោះទេ។ សូម្បីតែការយកចិត្តទុកដាក់ខ្លាំងពេកទៅលើការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងពេលខ្លះធ្វើឱ្យមានការថប់បារម្ភខ្លាំងពេក និងនាំឱ្យមានការសម្រេចចិត្តខុស។ លោក Khanh បានសង្កត់ធ្ងន់ថានិន្នាការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនឹងប្រព្រឹត្តទៅដោយឯករាជ្យពីសកម្មភាពពាណិជ្ជកម្មបរទេស ហើយអ្នកវិនិយោគគួរតែផ្តោតលើព្រឹត្តិការណ៍ និងសញ្ញាសំខាន់ៗផ្សេងទៀតនៅក្នុងទីផ្សារ ខណៈពេលដែលយកចិត្តទុកដាក់លើពេលវេលា និងយុទ្ធសាស្រ្តជួញដូររបស់មូលនិធិ និងអង្គការនានា។
ក្នុងរូបភាពរួម វៀតណាមបានបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យ 7/9 នៃ FTSE Russell និង 6/9 នៃ MSCI ។ ទោះបីជាលទ្ធផលដែលបានប្រកាសនៅខែតុលានេះ អាចនាំមកនូវព័ត៌មានល្អ ឬទាមទារឱ្យមានការរង់ចាំបន្ថែមទៀតក៏ដោយ ប៉ុន្តែស្នូលគឺថា វៀតណាមបានកសាងប្រព័ន្ធទីផ្សារជិតពេញលេញមួយ៖ ក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ប្រកបដោយតម្លាភាព យន្តការទូទាត់ប្រកបដោយសុវត្ថិភាព ការបង្ហាញព័ត៌មានស្តង់ដារ និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធដែលត្រៀមរួចជាស្រេចសម្រាប់ការធ្វើសមាហរណកម្ម។
តាមការពិត ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងគឺជាដំណើរការនៃការពង្រឹងស្ថាប័ន មិនមែនគ្រាន់តែសម្រេចបាននូវមុខតំណែងនោះទេ។ នៅពេលដែលគ្រឹះរឹងមាំគ្រប់គ្រាន់ លទ្ធផលគឺគ្រាន់តែជាបញ្ហានៃពេលវេលាប៉ុណ្ណោះ។ ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមសព្វថ្ងៃនេះមិនគ្រាន់តែរង់ចាំការទទួលស្គាល់ពីខាងក្រៅទេ ប៉ុន្តែបានអះអាងខ្លួនឯងតាមរយៈសកម្មភាពជាក់ស្តែង និងសមិទ្ធិផលនានា។ ដោយមិនគិតពីរបៀបដែលចំណាត់ថ្នាក់ FTSE ត្រូវបានធ្វើបច្ចុប្បន្នភាព ផ្លូវពិតប្រាកដដើម្បីធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង - ធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងពីមូលដ្ឋានគ្រឹះ ពីគុណភាព និងពីការជឿទុកចិត្ត - ត្រូវបាន និងកំពុងត្រូវបានបង្កើតឡើងជារៀងរាល់ថ្ងៃ។
ប្រភព៖ https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-hanh-trinh-cung-co-nen-tang-ben-vung-20251006155100968.htm
Kommentar (0)