ECB ខិតខំគ្រប់គ្រងអតិផរណា និងធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពកំណើនសេដ្ឋកិច្ច

ធនាគារកណ្តាលអ៊ឺរ៉ុប (ECB) បានផ្លាស់ប្តូរវិធីសាស្រ្តរបស់ខ្លួនក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាមួយនឹងគោលដៅចម្បងនៃការគ្រប់គ្រងអតិផរណា និងតុល្យភាព កំណើនសេដ្ឋកិច្ច ។

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

ទស្សនវិស័យសម្រាប់ស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុនៅក្នុងតំបន់អឺរ៉ូនៅតែផុយស្រួយ។ (ប្រភព៖ AFP)

ទស្សនវិស័យសម្រាប់ស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុនៃតំបន់ចាយប្រាក់អឺរ៉ូនៅតែមានភាពផុយស្រួយ ដោយសារលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែតឹងតែងកាន់តែរីករាលដាលដល់សេដ្ឋកិច្ចក្នុងបរិយាកាសនៃកំណើនទន់ខ្សោយ អតិផរណាខ្ពស់ និងភាពតានតឹង ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ កើនឡើង នេះបើយោងតាមការវាយតម្លៃស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2023 របស់ ECB ។

លោក Luis de Guindos អនុប្រធាន ECB បាននិយាយថា "ទស្សនវិស័យសេដ្ឋកិច្ចទន់ខ្សោយ និងលទ្ធផលអតិផរណាខ្ពស់កំពុងធ្វើឱ្យខូចសមត្ថភាពរបស់ប្រជាជន អាជីវកម្ម និង រដ្ឋាភិបាល ក្នុងការសងបំណុលរបស់ពួកគេ" ។ "វាជារឿងសំខាន់ដែលយើងរក្សាការប្រុងប្រយ័ត្ន នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចផ្លាស់ទីទៅក្នុងបរិយាកាសនៃអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ និងភាពតានតឹងផ្នែកភូមិសាស្ត្រនយោបាយ និងភាពមិនច្បាស់លាស់ដែលកើនឡើង"។

ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ និងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុមិនមែនធនាគារនៅតែមានភាពរសើបខ្លាំងចំពោះការវិវឌ្ឍន៍អវិជ្ជមានបន្ថែមទៀត ហើយអាចប្រឈមនឹងការភ្ញាក់ផ្អើលនៅពេលដែលកំណើនសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ មូលនិធិវិនិយោគ និងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុមិនមែនធនាគារផ្សេងទៀតនៅតែងាយរងគ្រោះទៅនឹងហានិភ័យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ឥណទាន និងអានុភាព ដែលគូសបញ្ជាក់បន្ថែមអំពីតម្រូវការក្នុងការពង្រឹងភាពធន់នៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុតាមទស្សនៈ macroprudential ។

ខណៈពេលដែលលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ និងឥណទានកាន់តែតឹងតែងដែលនាំឱ្យថ្លៃសេវាបំណុលកាន់តែខ្ពស់ ផលប៉ះពាល់ពេញលេញលើសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចមិនទាន់លេចចេញជារូបរាងនៅឡើយទេ ដោយសារអ្នកជួលទូទៅក្នុងវិស័យសេដ្ឋកិច្ចត្រូវបានពង្រីកនៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់ទាបខ្លាំង។

ទាំងផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ និងមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុអាចប្រឈមមុខនឹងបញ្ហានៅពេលខាងមុខ ដោយសារការចំណាយលើសេវាបំណុលកើនឡើង។ ឥទ្ធិពលនេះត្រូវបានគេមើលឃើញយ៉ាងច្បាស់នៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យ Eurozone ដែលកំពុងជួបប្រទះនឹងការធ្លាក់ចុះ។

នៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋានតម្លៃបានធ្លាក់ចុះដោយសារតែការថយចុះនៃតម្លៃសមរម្យ និងការកើនឡើងនៃតម្លៃកម្ចីទិញផ្ទះ។ នៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យពាណិជ្ជកម្ម ផលប៉ះពាល់នៃការចំណាយហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែខ្ពស់ត្រូវបានបំពេញបន្ថែមដោយតម្រូវការទាបសម្រាប់ការិយាល័យ និងកន្លែងលក់រាយ បន្ទាប់ពីការរីករាលដាលនៃជំងឺរាតត្បាត។

សរុបមក ប្រព័ន្ធធនាគាររបស់ Eurozone មានដើមទុនយ៉ាងល្អ។ ថ្មីៗនេះ អាជ្ញាធរ Macroprudential បានបង្កើនតម្រូវការបណ្តោះអាសន្ន ដើម្បីជួយធនាគារកាន់តែមានភាពធន់។ ដើម្បីការពារភាពធន់នៃប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ អនុប្រធាន ECB លោក Luis de Guindos បាននិយាយថា អាជ្ញាធរ macroprudential គួរតែរក្សាការទប់ស្កាត់មូលធន រួមជាមួយនឹងវិធានការដើម្បីធានាបាននូវស្តង់ដារនៃការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីល្អ ដើម្បីជួយធនាគាររុករកវដ្តហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែងាយស្រួល។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វាចាំបាច់ណាស់ដែលកំណែទម្រង់ Basel III ដែលនៅសេសសល់ (ច្បាប់កំណែទម្រង់ដែលចេញដោយគណៈកម្មាធិការ Basel ស្តីពីការត្រួតពិនិត្យធនាគារក្នុងឆ្នាំ 2010 ដើម្បីបង្កើនស្តង់ដារក្នុងបទប្បញ្ញត្តិ ការត្រួតពិនិត្យ និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យក្នុងវិស័យធនាគារ) ត្រូវបានអនុវត្តដោយស្មោះត្រង់ ហើយសហជីពធនាគារត្រូវបានបញ្ចប់។

លោក Guindos បាននិយាយថា ការឆ្លើយតបគោលនយោបាយដ៏ទូលំទូលាយ និងច្បាស់លាស់ ដើម្បីដោះស្រាយភាពងាយរងគ្រោះជារចនាសម្ព័ន្ធនៅក្នុងវិស័យហិរញ្ញវត្ថុមិនមែនធនាគារ ដូចជាបញ្ហាដែលកើតចេញពីហានិភ័យសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ឬអានុភាព នៅតែត្រូវការដើម្បីពង្រឹងភាពធន់នៃប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។

ធនាគារ Eurozone បានបង្ហាញភាពធន់នឹងភាពតក់ស្លុតចាប់តាំងពីជំងឺរាតត្បាតរាតត្បាត ហើយកំពុងមើលឃើញប្រាក់ចំណេញកើនឡើង ប៉ុន្តែពួកគេកំពុងប្រឈមមុខនឹងការវិលមុខពីប្រភពសំខាន់ៗចំនួនបី នេះបើយោងតាមលោក Patrick Artus សេដ្ឋវិទូ និងជាទីប្រឹក្សានៅ Natixis ។

ទីមួយ ការចំណាយលើការផ្តល់មូលនិធិត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងកើនឡើងនៅពេលដែលធនាគារបញ្ជូនអត្រាការប្រាក់កាន់តែខ្ពស់ទៅអ្នកដាក់ប្រាក់បញ្ញើជាបណ្តើរៗ ហើយការលាយមូលនិធិផ្លាស់ប្តូរពីប្រាក់បញ្ញើពេញមួយយប់ទៅជាប្រាក់បញ្ញើតាមពេលវេលា ឬប័ណ្ណបំណុលដែលមានតម្លៃខ្ពស់។

ទីពីរ គុណភាពទ្រព្យសកម្មរបស់ធនាគារអាចរងផលប៉ះពាល់ដោយថ្លៃសេវាបំណុលខ្ពស់ និងបរិយាកាសម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចខ្សោយ។

ទីបី ប្រាក់ចំនេញរបស់ធនាគារនឹងប្រឈមមុខនឹងការថយចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃបរិមាណប្រាក់កម្ចី ដោយសារអត្រាការប្រាក់កម្ចីខ្ពស់ គួបផ្សំនឹងតម្រូវការប្រាក់កម្ចីទាប និងស្តង់ដារឥណទានកាន់តែតឹងរ៉ឹង។

ដូច្នេះ អ្នកជំនាញ Patrick Artus ជឿជាក់ថា ECB គួរតែរក្សាអត្រាការប្រាក់គោលខ្ពស់សម្រាប់រយៈពេលវែងជាងអាមេរិក។ មនុស្សជាច្រើនប៉ាន់ស្មានថា ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) នឹងបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់នៅដើមឆ្នាំ 2024 ខណៈពេលដែល ECB គួរតែរក្សាអត្រាការប្រាក់ពី 4% ទៅ 4.75% រហូតដល់ឆ្នាំ 2025។ យោងតាមអ្នកជំនាញនេះ អតិផរណាតំបន់អឺរ៉ូនៅឆ្នាំ 2024 ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងឡើងដល់ 4.2% ព្រោះវាលែងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីតម្លៃថាមពលទាបទៀតហើយ។

បន្ទាប់ពីបានធ្លាក់ចុះដល់ 2.9% ក្នុងខែតុលា ឆ្នាំ 2023 អតិផរណាតំបន់ចាយប្រាក់អឺរ៉ូត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងថយចុះបន្ថែមទៀតនៅក្នុងខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2023 ប៉ុន្តែមន្ត្រីអឺរ៉ុបបានព្រមានថា អតិផរណាអាចកើនឡើងក្នុងរយៈពេលខ្លី។ ប្រធាន ECB លោកស្រី Christine Lagarde បាននិយាយថា គោលដៅអតិផរណា 2% របស់ ECB នឹងសម្រេចបានតែនៅក្នុងឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំ 2025 ប៉ុណ្ណោះ។

ដើម្បីកែលម្អស្ថានភាព កាត់បន្ថយអតិផរណា និងចាប់ផ្តើមកំណើនឡើងវិញ លោក Patrick Artus បានសង្កត់ធ្ងន់ថា ប្រទេសសមាជិកទាំង 27 នៃសហភាពអឺរ៉ុប (EU) ត្រូវតែអនុវត្តច្បាប់កាត់បន្ថយអតិផរណាអឺរ៉ុប ដូចដែលសហរដ្ឋអាមេរិកបានធ្វើ។ អ្នកជំនាញ Patrick Artus បានបញ្ជាក់ថា៖ "យើងត្រូវតែផ្តល់កញ្ចប់ជំនួយពន្ធសម្រាប់ការវិនិយោគ ជំនួសឱ្យការឧបត្ថម្ភធនសាធារណៈដែលមានលក្ខណៈការិយាធិបតេយ្យ និងគ្មានប្រសិទ្ធភាព។ យើងត្រូវគិតអំពីគោលនយោបាយសេដ្ឋកិច្ចអឺរ៉ុបដ៏មានប្រសិទ្ធភាព ដោយការធ្វើឧស្សាហកម្មឡើងវិញដើម្បីទាក់ទាញការវិនិយោគ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វានៅតែមានបញ្ហានៃការថយចុះផលិតភាពទាក់ទងនឹងប្រជាជនវ័យចំណាស់ ការវិនិយោគតិចក្នុងវិស័យបច្ចេកវិទ្យា និងកង្វះកម្លាំងពលកម្ម។ ដូច្នេះហើយ ទីផ្សារអ្នកវិនិយោគអាមេរិកនៅតែមានច្រើនជាងអឺរ៉ុប។"

ប្រភព