តម្លៃប្រាក់កំពុងបំបែកកំណត់ត្រាម្តងហើយម្តងទៀត; តើពួកគេនឹងឈប់នៅទីណា?

តម្លៃប្រាក់កំពុងបំបែកកំណត់ត្រាឥតឈប់ឈរ មានន័យថារបាយការណ៍ស្តុកនីមួយៗអាចបង្កឱ្យមាននិន្នាការកើនឡើងថ្មី។

ប្រាក់កំពុងចូលទៅក្នុងវដ្តកើនឡើងដ៏កម្រមួយ ខណៈដែលការផ្គត់ផ្គង់កាន់តែតឹងតែង ហើយលំហូរមូលធនចូលទៅក្នុងទីផ្សារ។ តម្លៃកំពុងបំបែកកំណត់ត្រាឥតឈប់ឈរ មានន័យថារបាយការណ៍ស្តុកនីមួយៗអាចបង្កឱ្យមានការកើនឡើងថ្មី។ នៅចំណុចនេះ សំណួរលែងជាមូលហេតុដែលប្រាក់កំពុងកើនឡើងទៀតហើយ ប៉ុន្តែតើនិន្នាការកើនឡើងនេះនឹងឈប់នៅឯណា?

"ភាពក្តៅ" នៃតម្លៃប្រាក់កើតចេញពីកម្លាំងជំរុញជាច្រើន។

បន្ទាប់ពីបានគេចផុតពីចន្លោះតម្លៃដ៏យូរអង្វែងពី 20 ដុល្លារទៅ 30 ដុល្លារ/អោន ប្រាក់បានធ្វើឱ្យមានការទម្លាយដ៏អស្ចារ្យនៅឆ្នាំ 2025 ជាមួយនឹងការកើនឡើងរហូតដល់ 97%។ យោងតាមទិន្នន័យពី Vietnam Commodity Exchange (MXV) តម្លៃបានបន្ថែម 10% ទៀត ដោយឈានដល់កម្រិតកំពូលជាប្រវត្តិសាស្ត្រ 59.32 ដុល្លារ/អោន។ នៅពេលនេះ ធនាគារ Bank of America ព្យាករណ៍ថា ប្រាក់អាចលើសពី 65 ដុល្លារ/អោននៅឆ្នាំ 2026 ដែលជាតម្លៃដែលស្ទើរតែគ្មាននរណាម្នាក់ហ៊ានស្រមៃគិតនៅដើមឆ្នាំនេះ នៅពេលដែលប្រាក់មានការប្រែប្រួលត្រឹមតែប្រហែល 32 ដុល្លារ/អោនប៉ុណ្ណោះ។

តម្លៃប្រាក់ដែលបានចុះបញ្ជីនៅលើ COMEX (ប្រភព៖ LSEG)

យោងតាមមជ្ឈមណ្ឌលពាណិជ្ជកម្មអន្តរជាតិ (ITC) សហរដ្ឋអាមេរិកបាននាំចូលប្រាក់ដែលមិនទាន់កែច្នៃចំនួន 5,100 តោនក្នុងរយៈពេលប្រាំបីខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះ ដែលជាការកើនឡើង 73% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ដែលជាតួលេខដ៏សំខាន់គ្រប់គ្រាន់ដើម្បីបង្ហាញថានេះមិនមែនជាការប្រែប្រួលចៃដន្យនោះទេ។

ការហូរចូលយ៉ាងខ្លាំងនៃប្រាក់ចូលទៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកបានបង្កផលវិបាកដោយផ្ទាល់នៅក្នុងទីក្រុងឡុងដ៍ ដែលជាមជ្ឈមណ្ឌលពាណិជ្ជកម្មប្រាក់ធំជាងគេបំផុត របស់ពិភពលោក ។ ស្តុកទំនិញនៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតទាបបំផុតជាប់លាប់ ក្រោម 800 លានអោនស៍រយៈពេលប្រាំបួនខែ។ តម្លៃនៅទីក្រុងឡុងដ៍ច្រើនតែខ្ពស់ជាងតម្លៃនៅទីក្រុងញូវយ៉ក ដែលជំរុញឱ្យពាណិជ្ជករដឹកជញ្ជូនទំនិញទៅកាន់ទីក្រុងឡុងដ៍ដើម្បីរកប្រាក់ចំណេញពីភាពខុសគ្នានៃតម្លៃ ដែលបង្កើតឱ្យមានការខ្វះខាតការផ្គត់ផ្គង់បន្ថែមទៀតដោយអចេតនា និងជំរុញឱ្យតម្លៃលើសពី 53 ដុល្លារក្នុងមួយអោនស៍នៅដើមខែតុលា។

យោងតាមវិទ្យាស្ថានប្រាក់ បរិមាណប្រាក់ដែលកាន់កាប់ដោយមូលនិធិបានកើនឡើង 18% នៅឆ្នាំនេះ ស្មើនឹង 187 លានអោន។ iShares Silver Trust តែមួយបានបង្កើនការកាន់កាប់របស់ខ្លួនដល់ 15,800 តោន ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2022។ នៅពេលដែលមូលធនហិរញ្ញវត្ថុកើនឡើងបន្ថែមពីលើភាពខ្វះខាតរូបវន្ត ទីផ្សារចូលទៅក្នុងស្ថានភាពរសើបមួយ ដែលការកើនឡើងនីមួយៗពង្រឹងការរំពឹងទុកនៃការកើនឡើងបន្ថែមទៀត។

នៅអាស៊ី ប្រទេសចិនបានជំរុញការនាំចេញប្រាក់ដោយមិននឹកស្មានដល់ ដោយឈានដល់កំណត់ត្រា 652.8 តោននៅក្នុងខែតុលាតែមួយ ដែលជំរុញឱ្យស្តុក SHFE ធ្លាក់ចុះដល់កម្រិតទាបបំផុតក្នុងរយៈពេលជិតមួយទសវត្សរ៍។ នេះបង្ហាញថាកង្វះខាតការផ្គត់ផ្គង់មិនមែនគ្រាន់តែជាបញ្ហានៅសហរដ្ឋអាមេរិក ឬទីក្រុងឡុងដ៍នោះទេ ប៉ុន្តែវាបានក្លាយជាបាតុភូតជាប្រព័ន្ធ។ នៅប្រទេសវៀតណាម ការថយចុះនៃការនាំចូលបាននាំឱ្យហាងជាច្រើនកំណត់ការទិញ ឬតម្រូវឱ្យមានប្រាក់កក់ ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីផលប៉ះពាល់លើទីផ្សារក្នុងស្រុក។

ការវិភាគទាំងនេះបង្ហាញថា តម្លៃប្រាក់មិនកំពុងកើនឡើងដោយសារតែការជំរុញសេដ្ឋកិច្ចតែមួយនោះទេ ប៉ុន្តែផ្ទុយទៅវិញដោយសារតែកម្លាំងជាច្រើនក្នុងពេលដំណាលគ្នា - ចាប់ពីគោលនយោបាយ ពាណិជ្ជកម្ម លំហូរមូលធន រហូតដល់កង្វះខាតសម្ភារៈ។ វាគឺជាកម្លាំងសហការនេះដែលបានជំរុញប្រាក់ឱ្យចូលទៅក្នុងវដ្តកើនឡើងខ្លាំង ដោយកម្រិតធន់ទ្រាំទាំងអស់ត្រូវបានបំបែកក្នុងរយៈពេលខ្លី។

«ការស្រេកឃ្លាន» របស់ទីផ្សារសម្រាប់ប្រាក់គឺជារឿងរ៉ាវរយៈពេលវែង។

យោងតាមលោក ឌឿង ឌឹក ក្វាង អគ្គនាយករងនៃ MXV បញ្ហាដែលគួរឱ្យព្រួយបារម្ភបំផុតនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះមិនត្រឹមតែជាការកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃតម្លៃប្រាក់ប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងជាមូលហេតុចម្បងនៃនិន្នាការកើនឡើងនេះដែលមិនទាន់ត្រូវបានដោះស្រាយផងដែរ។ ទិន្នន័យចុងក្រោយបំផុតពីវិទ្យាស្ថានប្រាក់បង្ហាញថា ឆ្នាំ២០២៥ នឹងក្លាយជាឆ្នាំទីប្រាំជាប់ៗគ្នានៃឱនភាពទីផ្សារ ដោយមានបរិមាណ ៣.៦៥៩ តោន។ ស្ថានភាពនេះលែងជាបាតុភូតបណ្តោះអាសន្នទៀតហើយ ប៉ុន្តែបានក្លាយជាបញ្ហាស្នូល ដែលធ្វើឱ្យការផ្គត់ផ្គង់សកលកាន់តែតឹងតែង។ នៅពេលដែលតម្រូវការឧស្សាហកម្មកើនឡើង វិនិយោគិនប្រញាប់ប្រញាល់ស្តុកទុក និងលំហូរមូលធនហិរញ្ញវត្ថុចូល បរិមាណប្រាក់រូបវន្តនៅលើទីផ្សារកាន់តែមានកម្រិត ដែលបើកឱកាសឱ្យតម្លៃបន្តកើនឡើង។

លោក ឌឿង ឌឹក ក្វាង - អគ្គនាយករងនៃ MXV

តួលេខពី LSEG បង្ហាញថា ស្តុកប្រាក់នៅប្រព័ន្ធផ្ទុក COMEX បានកើនឡើងជិត 50% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ដោយឈានដល់ 14,200 តោននៅចុងខែវិច្ឆិកា។ ការកើនឡើងនេះគឺស្ទើរតែស្មើនឹងបរិមាណប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលបាននាំចូលក្នុងរយៈពេលប្រាំបីខែដំបូងនៃឆ្នាំនេះ ដែលបង្ហាញថាសហរដ្ឋអាមេរិកអាចនឹង "ស្រូបយក" ប្រាក់មួយចំនួនធំពីទីផ្សារអន្តរជាតិ ហើយផ្ទេរវាដោយផ្ទាល់ទៅកាន់កន្លែងផ្ទុករបស់ខ្លួនជាយុទ្ធសាស្ត្រការពារប្រឆាំងនឹងគោលនយោបាយពាណិជ្ជកម្មដ៏តឹងរ៉ឹង។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សូម្បីតែកម្រិតនៃស្តុកនេះតំណាងឱ្យតែតម្រូវការរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកមួយឆ្នាំប៉ុណ្ណោះ។ ប្រសិនបើទីក្រុងវ៉ាស៊ីនតោនពង្រីកការគ្រប់គ្រងពាណិជ្ជកម្ម កង្វះខាតការផ្គត់ផ្គង់អាចមានរយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំ ដែលដាក់សម្ពាធកើនឡើងជារង្វង់លើតម្លៃ។

ទាក់ទងនឹងតម្រូវការ ឧស្សាហកម្មដូចជាយានយន្តអគ្គិសនី បន្ទះសូឡា និងឧបករណ៍អេឡិចត្រូនិកប្រើប្រាស់ប្រាក់ក្នុងបរិមាណច្រើន។ បច្ចុប្បន្នសហរដ្ឋអាមេរិកនាំចូលប្រាក់ប្រហែល 65% នៃតម្រូវការក្នុងស្រុករបស់ខ្លួន ដែលស្មើនឹង 4,200 តោនក្នុងមួយឆ្នាំ។ ការថយចុះនៃតម្រូវការគឺមិនទំនងទេ ដោយមិនគិតពីការប្រែប្រួលម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច ឬគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ទីផ្សារអាស៊ី ជាពិសេសប្រទេសចិន កំពុងបង្ហាញសញ្ញាច្បាស់លាស់នៃកង្វះខាត។ ស្តុក SHFE បានធ្លាក់ចុះដល់កម្រិតទាបបំផុតក្នុងរយៈពេលជិតមួយទសវត្សរ៍ ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីភាពតានតឹងនៃការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការពិតប្រាកដ មិនមែនគ្រាន់តែជាប្រតិកម្មពីលំហូរមូលធនប៉ាន់ស្មាន ឬ ETF នោះទេ។ ជាមួយនឹងការខ្វះខាតនៅចុងទាំងពីរនៃទីផ្សារ - សហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងប្រមូលផ្តុំស្តុក ប្រទេសចិនកំពុងកាត់បន្ថយស្តុក - ទីផ្សារប្រាក់ស្ទើរតែគ្មានតុល្យភាព ដោយសារការផ្គត់ផ្គង់រូបវន្តមិនអាចបំពេញតម្រូវការបាន។

អារម្មណ៍ FOMO (ការភ័យខ្លាចនៃការខកខាន) កំពុងរីករាលដាលមិនត្រឹមតែក្នុងចំណោមអ្នកវិនិយោគប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាក៏ប៉ះពាល់ដល់ក្រុមហ៊ុនផលិតឧស្សាហកម្មផងដែរ ដោយបង្ខំពួកគេឱ្យធ្វើការបញ្ជាទិញមុន ចុះហត្ថលេខាលើកិច្ចសន្យារយៈពេលវែង ឬបង្កើនស្តុក។ លើសពីនេះ ដោយសារធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Fed) ត្រូវបានគេព្យាករថានឹងបន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំ 2026 ថ្លៃដើមនៃការកាន់ប្រាក់កំពុងថយចុះ ដែលធ្វើឱ្យទីផ្សារកាន់តែក្តៅគគុក។

អាចនិយាយបានថា និន្នាការកើនឡើងបច្ចុប្បន្ននៃប្រាក់ឆ្លុះបញ្ចាំងពីការរួមបញ្ចូលគ្នានៃភាពខ្វះខាតរូបវន្ត គោលនយោបាយពាណិជ្ជកម្ម លំហូរហិរញ្ញវត្ថុ និងតម្រូវការឧស្សាហកម្មប្រកបដោយចីរភាព។ ស្តុកទាបនៅទីក្រុងសៀងហៃ (ប្រទេសចិន) និងការស្តុកទុកនៅសហរដ្ឋអាមេរិកបន្តធ្វើឱ្យការផ្គត់ផ្គង់កាន់តែតឹងតែង ខណៈដែលអារម្មណ៍ FOMO (ការភ័យខ្លាចនៃការខកខាន) អាចជំរុញឱ្យតម្លៃកើនឡើងបន្ថែមទៀត។ លទ្ធភាពនៃការធ្លាក់ចុះតម្លៃយ៉ាងឆាប់រហ័សគឺទាប ហើយទីផ្សារទំនងជាបន្តឈានដល់កម្រិតខ្ពស់ថ្មីនាពេលអនាគតដ៏ខ្លីខាងមុខនេះ។

ប្រភព៖ https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html