គ្រប់គ្រងស្ថិរភាពអត្រាប្តូរប្រាក់

យោងតាមអ្នកជំនាញ សេដ្ឋកិច្ច ឆ្នាំ២០២៥ នឹងបង្ហាញសម្ពាធមួយចំនួនលើនិន្នាការអត្រាប្តូរប្រាក់ ដែលភាគច្រើនដោយសារតែការកើនឡើងជាបន្តបន្ទាប់នៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ជាបន្តបន្ទាប់ដោយធនាគារកណ្តាលនៅក្នុងប្រទេសជាច្រើន ដើម្បីជំរុញកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។ ដូច្នេះ ការគ្រប់គ្រងស្ថិរភាពអត្រាប្តូរប្រាក់ពេញមួយឆ្នាំ ត្រូវបានគេមើលឃើញថាកំពុងបន្តប្រឈមមុខនឹងការលំបាក និងបញ្ហាប្រឈមសំខាន់ៗសម្រាប់ធនាគាររដ្ឋវៀតណាម។

អ្នកវិភាគអន្តរជាតិជឿជាក់ថា ការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃតម្លៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកថ្មីៗនេះ គឺដោយសារតែ... ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក (FED) ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់សរុបត្រឹមតែ 1 ភាគរយពីរដងនៅឆ្នាំ 2025 ជំនួសឱ្យការកាត់បន្ថយចំនួនបួនដែលបានប្រកាសនៅក្នុងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2024។ ជាពិសេស សន្ទស្សន៍ DXY (រង្វាស់នៃភាពរឹងមាំរបស់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក) នៅលើទីផ្សារអន្តរជាតិបានលើសពី 108.6 ពិន្ទុ ហើយស្ថិតនៅកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលជាងពីរឆ្នាំ... សម្ពាធ សកល បានដាក់សម្ពាធយ៉ាងសំខាន់ទៅលើអត្រាប្តូរប្រាក់ក្នុងស្រុក។

ការគ្រប់គ្រងដែលអាចបត់បែនបាន

នៅដើមឆ្នាំ ២០២៥ ធនាគាររដ្ឋវៀតណាម បានធ្វើការកែសម្រួលយ៉ាងសំខាន់ចំពោះទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេស។ ដូច្នេះ នៅក្នុងវគ្គជួញដូរនៅថ្ងៃទី ៣ និងទី ៦ ខែមករា ជំនួសឱ្យការលក់តែប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកភ្លាមៗក្នុងអត្រាប្តូរប្រាក់ ២៥,៤៥០ ដុង ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមបានផ្តល់ជូនកិច្ចសន្យាផ្ទេរប្រាក់ទៅមុខ (ជាមួយនឹងជម្រើសលុបចោល) ក្នុងតម្លៃដូចគ្នា។ ស្ថាប័នឥណទាន និងសាខាធនាគារបរទេសត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យលុបចោលកិច្ចសន្យាផ្ទេរប្រាក់ទៅមុខទាំងស្រុង ឬមួយផ្នែកមុនថ្ងៃកំណត់។ កិច្ចសន្យាដែលមានតម្លៃ ១០០ លានដុល្លារអាមេរិក ឬច្រើនជាងនេះអាចត្រូវបានលុបចោលអតិបរមា ៣ ដង ខណៈដែលកិច្ចសន្យាក្រោម ១០០ លានដុល្លារអាមេរិកអាចត្រូវបានលុបចោលអតិបរមា ២ ដង។

យោងតាមអ្នកវិភាគមួយចំនួន តម្លៃនេះគឺសមរម្យព្រោះមិនមានភាពខុសគ្នាគួរឱ្យកត់សម្គាល់ពីតម្លៃទីផ្សារ។ ម្យ៉ាងវិញទៀត អ្នកជំនាញក៏ពេញចិត្តចំពោះចលនាកែតម្រូវដោយធនាគាររដ្ឋវៀតណាម ជាពិសេសនៅក្នុងបរិបទនៃទីផ្សារដែលមានការប្រែប្រួលនៅចុងឆ្នាំ 2024។ ការផ្តល់កិច្ចសន្យាលក់ប្តូរប្រាក់បរទេសទៅមុខ (ជាមួយនឹងការលុបចោល) ផ្ញើសារដ៏រឹងមាំមួយពីនិយតករក្នុងការរក្សាស្ថិរភាពអត្រាប្តូរប្រាក់ប្រហែល 25,450 ដុង/ដុល្លារអាមេរិក ខណៈពេលដែលលុបបំបាត់ការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារថាធនាគាររដ្ឋវៀតណាមនឹងបង្កើនតម្លៃលក់អន្តរាគមន៍។

ក្រឡេកមើលទៅឆ្នាំ ២០២៤ ទាំងមូល អត្រាប្តូរប្រាក់របស់ប្រទេសវៀតណាម និងប្រទេសកំពុងអភិវឌ្ឍន៍ និងប្រទេសជិតខាងផ្សេងទៀត ស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធ ដោយទីផ្សារមួយចំនួនជួបប្រទះនឹងការធ្លាក់ចុះ ១០-១២% បើប្រៀបធៀបទៅនឹងដើមឆ្នាំ។

ក្រឡេកមើលទៅឆ្នាំ ២០២៤ ទាំងមូល អត្រាប្តូរប្រាក់របស់ប្រទេសវៀតណាម និងប្រទេសកំពុងអភិវឌ្ឍន៍ និងប្រទេសជាប់ព្រំដែនផ្សេងទៀត ស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធ ដោយទីផ្សារមួយចំនួនបានធ្លាក់ចុះពី ១០-១២% បើប្រៀបធៀបទៅនឹងដើមឆ្នាំ។ ប្រទេសវៀតណាមគឺជាទីផ្សារមួយក្នុងចំណោមទីផ្សារដែលមានកម្រិតបើកចំហរសេដ្ឋកិច្ចខ្ពស់ទាក់ទងនឹងការនាំចេញ និងនាំចូល។ ចាប់ពីខែមិថុនា ដល់ខែធ្នូ ឆ្នាំ ២០២៤ អត្រាប្តូរប្រាក់អន្តរធនាគារបានឡើងដល់កម្រិតអតិបរមាជាប់លាប់។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ជារួមសម្រាប់ឆ្នាំនេះ អត្រាប្តូរប្រាក់របស់ប្រទេសវៀតណាមបានថយចុះប្រហែល ៥% ដែលតិចជាងប្រទេសដទៃទៀតនៅក្នុងតំបន់ ដែលជាជោគជ័យមួយ។

យោងតាមលោក ដាវ មិញ ទូ អនុប្រធានធនាគាររដ្ឋវៀតណាម ក្នុងឆ្នាំ ២០២៤ ធនាគាររដ្ឋបានគ្រប់គ្រងអត្រាប្តូរប្រាក់ប្រកបដោយភាពបត់បែន និងសមស្រប ដែលរួមចំណែកដល់ការស្រូបយកផលប៉ះពាល់ពីខាងក្រៅ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ សម្របសម្រួលឧបករណ៍គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុតាមរបៀបសមកាលកម្ម។ ជាលទ្ធផល ទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេសនៅតែមានស្ថេរភាព សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលប្តូរប្រាក់បរទេសមានភាពរលូន និងតម្រូវការប្តូរប្រាក់បរទេសរបស់សេដ្ឋកិច្ចត្រូវបានបំពេញយ៉ាងពេញលេញ។ អត្រាប្តូរប្រាក់ប្រែប្រួលបត់បែនទាំងទិសដៅឡើងលើ និងចុះក្រោម ស្របតាមលក្ខខណ្ឌទីផ្សារ។ លោក ទូ បានមានប្រសាសន៍ថា “នៅចុងឆ្នាំ ២០២៤ អត្រាប្តូរប្រាក់បានកើនឡើងប្រហែល ៥,០៣% ដោយរក្សាបាននូវស្ថិរភាព ភាពសុខដុម និងតុល្យភាពនៃប្តូរប្រាក់បរទេសនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ច ដោយធានាថាការនាំចេញ ការនាំចូល អាជីវកម្ម និងវិនិយោគិនមិនមានអ្វីដែលត្រូវព្រួយបារម្ភទាក់ទងនឹងការរំពឹងទុក ឬការស្តុកទុករូបិយប័ណ្ណបរទេសនោះទេ”។

ការឆ្លើយតបជាមុនចំពោះការផ្លាស់ប្តូរ

អ្នកជំនាញសេដ្ឋកិច្ចជឿជាក់ថា ការចូលកាន់តំណែងរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងអាណត្តិថ្មី រួមជាមួយនឹងភាពតានតឹងពាណិជ្ជកម្មសកល និងហានិភ័យដែលអាចកើតមាន អាចប៉ះពាល់ដល់ប្រាក់ដុងវៀតណាម (VND) ដោយសារតែគោលនយោបាយពន្ធរបស់ប្រទេស។ របាយការណ៍ម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចដែលចេញផ្សាយដោយក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនមូលបត្រ Rong Viet (VDSC) ប៉ាន់ប្រមាណថា នៅឆ្នាំ 2024 ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមនឹងលក់ប្រាក់ប្រមាណ 9.4 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក ដើម្បីធ្វើឱ្យអត្រាប្តូរប្រាក់មានស្ថេរភាព។

ដោយសម្លឹងមើលទៅឆ្នាំ ២០២៥ ភាពមិនប្រាកដប្រជាជាច្រើនទាក់ទងនឹងគោលនយោបាយពន្ធគយរបស់រដ្ឋបាលប្រធានាធិបតីជាប់ឆ្នោត ដូណាល់ ត្រាំ អាចបង្កើនតម្លៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងដាក់សម្ពាធលើអត្រាប្តូរប្រាក់។ លោកស្រី ង្វៀន ធីភឿងឡាន នាយិកាស្រាវជ្រាវនៅមជ្ឈមណ្ឌលវិភាគ VDSC ជឿជាក់ថានៅឆ្នាំ ២០២៥ ជាមួយនឹងការថយចុះជាបន្តបន្ទាប់នៃទុនបម្រុងប្តូរប្រាក់បរទេស និងសមត្ថភាពមិនស្ថិតស្ថេរក្នុងការទាក់ទាញ/រក្សាលំហូររូបិយប័ណ្ណបរទេស អត្រាប្តូរប្រាក់ដុង/ដុល្លារអាមេរិក នឹងប្រែប្រួលក្នុងចន្លោះ +/- ៥% ហើយបញ្ចប់ឆ្នាំនៅ ២៦,២០០ ដុង/ដុល្លារអាមេរិក។

លោកស្រី ង្វៀន ធីភឿងឡាន បានមានប្រសាសន៍ថា “ការពិនិត្យឡើងវិញនូវកត្តាដែលប៉ះពាល់ដល់កម្លាំងរបស់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកបង្ហាញថា ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកអាចបន្តរឹងមាំនៅឆ្នាំ ២០២៥។ ដូច្នេះ ការគ្រប់គ្រងស្ថិរភាពអត្រាប្តូរប្រាក់នៅឆ្នាំ ២០២៥ នឹងពិបាកជាងងាយស្រួលសម្រាប់ធនាគាររដ្ឋវៀតណាម។ បញ្ហាប្រឈមដ៏ធំបំផុតគឺថា ការវិនិយោគផ្ទាល់ពីបរទេស (FDI) គឺគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីគ្របដណ្តប់ប្រាក់ចំណេញដែលបានបញ្ជូនត្រឡប់ទៅប្រទេសវិញ ហើយសម្ពាធលើតម្រូវការប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកនៅតែខ្ពស់ ដោយសារអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅតែខ្ពស់ ខណៈពេលដែលទុនបម្រុងប្តូរប្រាក់បរទេសបានថយចុះយ៉ាងខ្លាំង”។

ដោយមានទស្សនៈដូចគ្នា ក្រុមហ៊ុន Vietcombank Securities Company (VCBS) ជឿជាក់ថា នឹងមានសម្ពាធជាក់លាក់លើនិន្នាការអត្រាប្តូរប្រាក់នៅឆ្នាំនេះ ដែលបណ្តាលមកពីការកើនឡើងជាបន្តបន្ទាប់នៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងលទ្ធភាពដែលធនាគារកណ្តាលនៃប្រទេសជាច្រើននឹងបន្តគោលនយោបាយរបស់ពួកគេក្នុងការបន្ថយអត្រាការប្រាក់ដើម្បីជំរុញកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វិសាលភាពនៃការកាត់បន្ថយនឹងអាស្រ័យលើបរិបទនៃប្រទេសនីមួយៗ។ លើសពីនេះ ជម្លោះភូមិសាស្ត្រនយោបាយនឹងធ្វើឱ្យវិនិយោគិនស្វែងរកទ្រព្យសកម្មដែលមានសុវត្ថិភាព រួមទាំងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកផងដែរ។

ប៉ុន្តែជារួម នៅតែមានកត្តាវិជ្ជមានជាច្រើនសម្រាប់ទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេសរបស់វៀតណាមក្នុងឆ្នាំ ២០២៥ គឺការទាក់ទាញ FDI និងប្រាក់បញ្ញើ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ជារួម នៅតែមានកត្តាវិជ្ជមានជាច្រើនសម្រាប់ទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេសរបស់វៀតណាមនៅឆ្នាំ ២០២៥ គឺការទាក់ទាញ FDI និងប្រាក់បញ្ញើ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ កំណើនខ្លាំងនៃការនាំចេញ និងនាំចូល ជាមួយនឹងការព្យាករណ៍ថានឹងមានអតិរេកពាណិជ្ជកម្មច្រើនជាបន្តបន្ទាប់ក្នុងចំណោមការងើបឡើងវិញនៃសេដ្ឋកិច្ចធំៗ ក៏ជា "ចំណុចវិជ្ជមាន" សម្រាប់អត្រាប្តូរប្រាក់នៅឆ្នាំនេះផងដែរ។

លើសពីនេះ ក្រោមសម្ពាធពីទីផ្សារអន្តរជាតិ រួមផ្សំជាមួយនឹងការពិតដែលថាអត្រាប្តូរប្រាក់ដុង/ដុល្លារអាមេរិកនៅធនាគារនៅតែខ្ពស់ អ្នកវិភាគព្យាករណ៍ថា ដើម្បីកាត់បន្ថយសម្ពាធអត្រាប្តូរប្រាក់ និងគ្រប់គ្រងអតិផរណា ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមអាចនឹងត្រូវដំឡើងអត្រាការប្រាក់គោលនយោបាយនៅឆ្នាំ ២០២៥ ដើម្បីជៀសវាងការដាក់សម្ពាធលើទុនបម្រុងប្តូរប្រាក់បរទេស ដោយបានលក់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកមួយចំនួនធំរួចហើយនៅឆ្នាំ ២០២៤។

យោងតាមអ្នកជំនាញសេដ្ឋកិច្ច លោកបណ្ឌិត ង្វៀន ទ្រី ហ៊ីវ ប្រសិនបើអត្រាប្តូរប្រាក់កើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង សម្ពាធអតិផរណានៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមក៏នឹងកើនឡើងផងដែរ។ ដោយសារស្ថានភាពនេះ ធនាគារជាតិវៀតណាមត្រូវការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ខ្លួន រួមទាំងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ រួមជាមួយនឹងគោលនយោបាយផ្សេងទៀត ដើម្បីកាត់បន្ថយសម្ពាធ និងគ្រប់គ្រងអតិផរណា។ ការផ្លាស់ប្តូរនេះអាចជាជំហានចាំបាច់មួយ ដើម្បីធ្វើឲ្យស្ថានភាពម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចមានស្ថិរភាព ចំពេលមានការប្រែប្រួលជាសកល។

តំណាងម្នាក់មកពីធនាគាររដ្ឋវៀតណាមបានបញ្ជាក់ថា ធនាគារតែងតែត្រៀមខ្លួនរួចជាស្រេចក្នុងការលក់រូបិយប័ណ្ណបរទេស ប៉ុន្តែវាអាស្រ័យលើការវិវត្តនៃទីផ្សារ ជាពិសេសអត្រាប្តូរប្រាក់ដុង/ដុល្លារអាមេរិកនៅក្នុងទីផ្សារអន្តរធនាគារ។ ធនាគារពាណិជ្ជកម្មនឹងចុះឈ្មោះទិញប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកពីធនាគាររដ្ឋវៀតណាម ហើយបន្ទាប់មកលក់វាឡើងវិញទៅឱ្យអតិថិជនតាមតម្រូវការ។ លោក ដាវ មិញ ទូ បានបញ្ជាក់ថា “នៅឆ្នាំ ២០២៥ ធនាគាររដ្ឋវៀតណាមនឹងបន្តតាមដានយ៉ាងដិតដល់នូវស្ថានភាពទីផ្សារ ដើម្បីគ្រប់គ្រងអត្រាប្តូរប្រាក់ប្រកបដោយភាពបត់បែន និងសមស្រប ដោយសម្របសម្រួលស្របគ្នាជាមួយឧបករណ៍គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ដែលរួមចំណែកដល់ការគ្រប់គ្រងអតិផរណា និងធ្វើឱ្យម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចមានស្ថេរភាព”។

ប្រភព