សេដ្ឋកិច្ច​អាមេរិក​ប្រឈម​នឹង «ការ​សាកល្បង» នៅ​មជ្ឈិមបូព៌ា។

ភាពតានតឹងនៅមជ្ឈិមបូព៌ាមិនមែនគ្រាន់តែជាបញ្ហាភូមិសាស្ត្រនយោបាយប៉ុណ្ណោះទេ ពួកវាបានក្លាយជា «ការសាកល្បងដ៏លំបាកបំផុត» នៃភាពធន់ និងសមត្ថភាពគ្រប់គ្រងរបស់សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក នៅក្នុងវដ្តថ្មីមួយនៃភាពមិនប្រាកដប្រជា។

សេដ្ឋកិច្ច សហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងជាប់គាំងនៅក្នុង "ការឆក់ថាមពល" ថ្មីមួយក្នុងចំណោមភាពចលាចលនៅមជ្ឈិមបូព៌ា។ (រូបភាពបង្កើតឡើងដោយ AI)

នោះ​គឺជា​ការសន្និដ្ឋាន​មួយ​ពី​របាយការណ៍​វិភាគ "ជម្លោះ​មជ្ឈិមបូព៌ា​ធ្វើ​ឲ្យ​ទស្សនវិស័យ​សេដ្ឋកិច្ច​មាន​ភាព​ស្រពិចស្រពិល" ដែល​ទើប​ចេញផ្សាយ​ថ្មីៗ​នេះ​ដោយ​ក្រុមហ៊ុន Pacific Investment Management Company (PIMCO) ដែល​ជា​ក្រុមហ៊ុន​គ្រប់គ្រង​ទ្រព្យសកម្ម​ធំ​បំផុត ​របស់​ពិភពលោក ។

យោងតាមអ្នកជំនាញ សេដ្ឋកិច្ចសហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងត្រូវបានបោកបក់ចូលទៅក្នុង "ការឆក់ថាមពលថ្មី" ចំពេលមានភាពចលាចលនៅមជ្ឈិមបូព៌ា នៅពេលដែលកំណើនកំពុងចុះខ្សោយ លំហគោលនយោបាយកំពុងរួមតូច ហើយទីផ្សារកំពុងកាន់តែផុយស្រួយ។ ទិដ្ឋភាពគួរឱ្យព្រួយបារម្ភមិនមែនគ្រាន់តែជាការកើនឡើងនៃតម្លៃប្រេងសាំងនោះទេ។ ការឆក់ដែលធ្លាប់ស្គាល់នេះកំពុងបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយដោយប្រយោលនូវគន្លងនៃអតិផរណា លំហូរមូលធន និងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ដែលធ្វើឱ្យបញ្ហាប្រឈមនៃការគ្រប់គ្រងរបស់ទីក្រុងវ៉ាស៊ីនតោនមានការលំបាកខ្លាំងនៅក្នុងសម័យកាលដែលមានហានិភ័យខ្ពស់ និងភាពមិនប្រាកដប្រជា។

ការភ្ញាក់ផ្អើលនៅមជ្ឈិមបូព៌ា

ផលប៉ះពាល់ដំបូង គឺថាមពល។ ជម្លោះអូសបន្លាយនៅមជ្ឈិមបូព៌ារំខានដល់ការផ្គត់ផ្គង់ប្រេង និងឧស្ម័នសកល ជាពិសេសប្រសិនបើសេណារីយ៉ូអាក្រក់បំផុតកើតឡើងនៅច្រកសមុទ្រហ័រមូស ដែលជំរុញឱ្យតម្លៃថាមពលកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង និងប៉ះពាល់ដល់ការផលិត ការដឹកជញ្ជូន និងការចំណាយលើការប្រើប្រាស់យ៉ាងឆាប់រហ័ស។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សហរដ្ឋអាមេរិកឥឡូវនេះស្ថិតក្នុងជំហរខុសគ្នា។ អរគុណចំពោះការរីកចម្រើននៃប្រេង shale រយៈពេលពីរទសវត្សរ៍ សហរដ្ឋអាមេរិកបានផ្លាស់ប្តូរពីប្រទេសនាំចូលសុទ្ធទៅជាប្រទេសនាំចេញថាមពលសុទ្ធ ដែលកាត់បន្ថយភាពងាយរងគ្រោះរបស់ខ្លួនបើប្រៀបធៀបទៅនឹងសេដ្ឋកិច្ចដែលពឹងផ្អែកលើការនាំចូល។

ប៉ុន្តែ «ភាពស៊ាំ» មិនមានន័យថា «សេរីភាពពីផលប៉ះពាល់» នោះទេ។ យោងតាមសមាគមរថយន្តអាមេរិក (AAA) តម្លៃសាំងលក់រាយនៅសហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើងប្រហែល 20% ក្នុងរយៈពេលត្រឹមតែប៉ុន្មានសប្តាហ៍ប៉ុណ្ណោះ។ ដោយសារថាមពលមានចំនួនប្រហែល 5% នៃកញ្ចប់អ្នកប្រើប្រាស់ ការភ្ញាក់ផ្អើលនេះអាចជំរុញឱ្យ CPI កើនឡើងប្រហែល 1 ភាគរយ។ អ្វីដែលសំខាន់ជាងនេះទៅទៀត ថ្លៃថាមពលខ្ពស់ធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់ប្រាក់ចំណូលពិតប្រាកដ ដែលធ្វើឱ្យការប្រើប្រាស់ចុះខ្សោយ ដែលមានចំនួនជាងពីរភាគបីនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ការកើនឡើងនៃផលិតកម្មក្នុងស្រុកមិនអាចទូទាត់សងភ្លាមៗចំពោះការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃដោយសារតែតម្រូវការសម្រាប់ពេលវេលាកែតម្រូវនោះទេ ខណៈពេលដែលការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃបានកើតឡើងភ្លាមៗ មានន័យថាផលប៉ះពាល់រយៈពេលខ្លីលើកំណើននៅតែអវិជ្ជមាន។

ផលប៉ះពាល់ទីពីរ គឺតាមរយៈបណ្តាញរូបិយវត្ថុ និងលំហូរមូលធន។ នៅពេលដែលហានិភ័យ ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ កើនឡើង ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកច្រើនតែក្លាយជាទ្រព្យសកម្មដែលមានសុវត្ថិភាព អមដោយការរំពឹងទុកនៃការរក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ជំរុញឱ្យទិន្នផលមូលបត្របំណុលកើនឡើង និងរឹតបន្តឹងលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ។ ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិករឹងមាំជួយកាត់បន្ថយថ្លៃដើមនាំចូល និងទប់ស្កាត់អតិផរណាបានខ្លះ ប៉ុន្តែដាក់សម្ពាធលើការនាំចេញ និងប្រាក់ចំណេញរបស់សាជីវកម្មពហុជាតិ។

ផលប៉ះពាល់ទីបី គឺទៅលើគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ដែលធ្វើឱ្យធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកស្ថិតក្នុងភាពលំបាករវាងសម្ពាធអតិផរណាពីតម្លៃថាមពល និងហានិភ័យនៃការថយចុះកំណើន ចំពេលទីផ្សារការងារចុះខ្សោយ។

វិបត្តិតម្លៃប្រេងបច្ចុប្បន្នកាន់តែពិបាកគ្រប់គ្រង ដោយសារការរំពឹងទុកនៃអតិផរណាកាន់តែមានភាពរសើប។ ប្រសិនបើតម្លៃថាមពលនៅតែខ្ពស់ សម្ពាធនឹងហូរចូលទៅក្នុងតម្លៃប្រាក់ឈ្នួល និងសេវាកម្ម។

ដូច្នេះ ឱកាសសម្រាប់​ការ​ធ្វើ​សមយុទ្ធ​ត្រូវ​បាន​រួម​តូច៖ ការ​បន្ធូរបន្ថយ​មុន​ពេល​កំណត់​អាច​នាំ​ឱ្យ​មាន​អតិផរណា​មិន​អាច​គ្រប់គ្រង​បាន​យ៉ាង​ងាយ ខណៈ​ដែល​ការ​រឹតត្បិត​បន្ថែម​ទៀត​នឹង​ដាក់​សម្ពាធ​លើ​កំណើន។ ម្យ៉ាង​ទៀត ភាព​តានតឹង​នៅ​មជ្ឈិមបូព៌ា​កំពុង «ចង​ដៃ» របស់​ធនាគារ​កណ្តាល​សហរដ្ឋអាមេរិក ដែល​ធ្វើ​ឱ្យ​លំហ​គ្រប់គ្រង​គោលនយោបាយ​របស់​ខ្លួន​រួម​តូច​យ៉ាង​ខ្លាំង​ក្នុង​រយៈពេល​ខ្លី។

ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ ឬប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យទ្វេដង?

ជារួម វិបត្តិនៅមជ្ឈិមបូព៌ាបានដាក់សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកឱ្យស្ថិតក្នុងស្ថានភាពពីរយ៉ាង ដោយបង្ហាញទាំងគុណសម្បត្តិទាក់ទង និងហានិភ័យទ្វេ។

ម្យ៉ាងវិញទៀត សហរដ្ឋអាមេរិកស្ថិតក្នុងស្ថានភាពល្អប្រសើរជាងប្រទេសអភិវឌ្ឍន៍ជាច្រើន ដោយសារតួនាទីរបស់ខ្លួនជាអ្នកនាំចេញថាមពល។ ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកដ៏រឹងមាំបន្តពង្រឹងតួនាទីរបស់ខ្លួនជាមជ្ឈមណ្ឌលហិរញ្ញវត្ថុ និងទាក់ទាញលំហូរមូលធនសកល។

លើសពីនេះ កត្តាក្នុងស្រុកមួយចំនួនក៏កំពុងផ្តល់ការគាំទ្រផងដែរ។ គោលនយោបាយសារពើពន្ធ តាមរយៈការកាត់បន្ថយពន្ធថ្មីៗនេះ កំពុងបន្ថែមធនធានដល់គ្រួសារ។ ទិន្នន័យពីសេវាចំណូលផ្ទៃក្នុងរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបង្ហាញថា ការសងប្រាក់ពន្ធជាមធ្យមបានកើនឡើងប្រហែល 10% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ស្មើនឹងរាប់ពាន់ដុល្លារក្នុងមួយគ្រួសារ ដែលបង្កើតធនធានបន្ថែមសម្រាប់ការប្រើប្រាស់។ មាត្រដ្ឋានប៉ាន់ស្មាននៃផលប៉ះពាល់គឺស្មើនឹង 1-1.5% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អត្ថប្រយោជន៍ទាំងនេះមិនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីទូទាត់សងហានិភ័យដែលកកកុញនោះទេ។

ទីមួយ មានហានិភ័យនៃអតិផរណាឡើងវិញ។ នៅពេលដែលតម្លៃថាមពលកើនឡើង ផលប៉ះពាល់មិនត្រឹមតែចំពោះប្រេងសាំងប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាក៏ពង្រីកដល់ទំនិញ និងសេវាកម្មផ្សេងៗទៀតផងដែរ។ បន្ថែមពីលើផលប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ពីថាមពល ឥទ្ធិពលហៀរចេញអាចបណ្តាលឱ្យតម្លៃទំនិញ និងសេវាកម្មកើនឡើងបន្ថែម 0.2-0.4 ភាគរយ។

ទីពីរ មានហានិភ័យនៃការធ្លាក់ចុះនៃការប្រើប្រាស់។ នៅពេលដែលប្រាក់ចំណូលពិតប្រាកដធ្លាក់ចុះ មនុស្សច្រើនតែកាត់បន្ថយការចំណាយ ឬដកប្រាក់ពីប្រាក់សន្សំដើម្បីរក្សាកម្រិតជីវភាពរបស់ពួកគេ។ ទិន្នន័យពីប្រព័ន្ធគណនីជាតិ (NIPAs) បង្ហាញថាអត្រាសន្សំគ្រួសារអាមេរិកបានធ្លាក់ចុះពី 5.5% មកត្រឹមប្រហែល 3.6% ក្នុងឆ្នាំ 2025។ នេះធ្វើឱ្យបន្ទប់សម្រាប់សំណងរួមតូចនៅពេលដែលប្រាក់ចំណូលពិតប្រាកដធ្លាក់ចុះ ដែលជាការអូសទាញយ៉ាងខ្លាំងទៅលើផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប (GDP)។

ទីបី មានហានិភ័យហិរញ្ញវត្ថុ។ ការកែតម្រូវយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃការរំពឹងទុកអត្រាការប្រាក់ឆ្ពោះទៅរកអត្រាខ្ពស់ជាងមុនរបស់ទីផ្សារបានធ្វើឱ្យស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែតឹងតែង។ ការកើនឡើងនៃទិន្នផលពិតប្រាកដ ខ្សែកោងទិន្នផលរាបស្មើ និងថ្លៃដើមដើមទុនខ្ពស់ - ដែលជាការរួមបញ្ចូលគ្នាមិនអំណោយផលសម្រាប់ការវិនិយោគ និងកំណើន។

ជាចុងក្រោយ មានទិដ្ឋភាពជាមូលដ្ឋាននៃសេដ្ឋកិច្ច។ យោងតាមការិយាល័យជំរឿនសហរដ្ឋអាមេរិក មិនដូចរយៈពេលក្រោយជំងឺរាតត្បាតទេ នៅពេលដែលប្រាក់ចំណូលត្រូវបានគាំទ្រយ៉ាងខ្លាំង ហើយតម្រូវការត្រូវបានទប់ស្កាត់ សេដ្ឋកិច្ចឥឡូវនេះកំពុងចូលទៅក្នុងវិបត្តិថាមពលដែលមានមូលដ្ឋានគ្រឹះខ្សោយជាង។ «ភាពធន់» កំពុងថយចុះ ដោយសារកំណើនប្រាក់ចំណូលគ្រួសារថយចុះ ទីផ្សារការងារមិនសូវរស់រវើក ខណៈពេលដែលការប្រើប្រាស់ត្រូវបានទ្រទ្រង់ដោយផ្នែកខ្លះដោយការថយចុះនៃការសន្សំ។

យោងតាមអ្នកវិភាគ PIMCO សេដ្ឋកិច្ចសហរដ្ឋអាមេរិកទំនងជាមិនធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិទេ ប៉ុន្តែវាក៏មិនទំនងជាមិនទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ដែរ។ ផ្ទុយទៅវិញ សេដ្ឋកិច្ចត្រូវតែមានតុល្យភាពរវាងការគ្រប់គ្រងអតិផរណា និងការរក្សាកំណើន ដោយសារវិបត្តិផ្គត់ផ្គង់កំពុងជំរុញឱ្យថ្លៃដើមកើនឡើង និងរារាំងផលិតកម្ម។

ទស្សនវិស័យនេះពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងទៅលើការវិវត្តនៅក្នុងជម្លោះនៅមជ្ឈិមបូព៌ា និងការឆ្លើយតបគោលនយោបាយ។ ប្រសិនបើភាពតានតឹងបានធូរស្រាល ហើយតម្លៃថាមពលមានស្ថេរភាព សម្ពាធអតិផរណាអាចមានលក្ខណៈបណ្ដោះអាសន្ន ដែលផ្តល់ឱ្យធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកនូវឱកាសបន្ថែមទៀតដើម្បីកែតម្រូវ។ ផ្ទុយទៅវិញ ជម្លោះដែលអូសបន្លាយនឹងបង្កើនហានិភ័យនៃការឆក់ថាមពលជាប់លាប់ ជាមួយនឹងផលវិបាកធ្ងន់ធ្ងរជាងនេះសម្រាប់កំណើនពិភពលោក។

សម្រាប់សហរដ្ឋអាមេរិកជាពិសេស គុណសម្បត្តិរចនាសម្ព័ន្ធបានជួយកាត់បន្ថយការខូចខាត ប៉ុន្តែមិនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីជៀសវាងការធ្លាក់ចុះនោះទេ។ ដូច្នេះ "ការសាកល្បង" នៅមជ្ឈិមបូព៌ាមិនត្រឹមតែវាស់ស្ទង់ភាពធន់នៃសេដ្ឋកិច្ចសហរដ្ឋអាមេរិកប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាក៏សាកល្បងសមត្ថភាពរបស់ខ្លួនក្នុងការគ្រប់គ្រងគោលនយោបាយផងដែរ។ លទ្ធផលមិនមែននិយាយអំពីថាតើសហរដ្ឋអាមេរិកឈ្នះឬចាញ់នោះទេ ប៉ុន្តែអំពីរឹមសុវត្ថិភាពដែលកំពុងធ្លាក់ចុះសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចធំបំផុតរបស់ពិភពលោក។

ប្រភព៖ https://baoquocte.vn/kinh-te-my-truoc-phep-thu-o-trung-dong-373437.html