ការបើកមូលនិធិរយៈពេលវែងសម្រាប់ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ។

ប្រទេសយើងកំពុងកំណត់ការវិនិយោគលើហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធថាជាការទម្លាយភាពជឿនលឿនជាយុទ្ធសាស្ត្រមួយ ដើម្បីលើកកម្ពស់កំណើនរយៈពេលវែង។

យោងតាម ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ តម្រូវការមូលធនសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធក្នុងរយៈពេលឆ្នាំ ២០២៥-២០៤០ អាចឡើងដល់ ៣០-៤០ ពាន់លានដុល្លារអាមេរិកក្នុងមួយឆ្នាំ។ គម្រោងទ្រង់ទ្រាយធំដូចជា ផ្លូវដែកល្បឿនលឿន ផ្លូវល្បឿនលឿន កំពង់ផែ និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធឌីជីថល ច្បាស់ណាស់មិនអាចពឹងផ្អែកទាំងស្រុងលើថវិការដ្ឋ ឬឥណទានធនាគារនោះទេ។ នៅក្នុងបរិបទនេះ ការពិគ្រោះយោបល់របស់ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុលើសេចក្តីព្រាងក្រឹត្យស្តីពីការផ្តល់មូលបត្របំណុលជាសាធារណៈដោយសហគ្រាសដែលពាក់ព័ន្ធនឹងគម្រោងវិនិយោគភាពជាដៃគូរវាងរដ្ឋ និងឯកជន (PPP) បង្ហាញពីការផ្លាស់ប្តូរដ៏សំខាន់មួយនៅក្នុងការគិតអំពីការកៀរគរធនធានសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍ៖ ការបើកទ្វារសម្រាប់មូលធនសង្គមដើម្បីចូលរួមកាន់តែស៊ីជម្រៅនៅក្នុងគម្រោងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធជាយុទ្ធសាស្ត្រ។

ទិដ្ឋភាពគួរឱ្យកត់សម្គាល់មួយនៃសេចក្តីព្រាងច្បាប់នេះ គឺស្ថិតនៅក្នុងការបង្កើតក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ដាច់ដោយឡែកមួយដែលត្រូវបានរៀបចំឡើងសម្រាប់អាជីវកម្មដែលវិនិយោគលើគម្រោងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធរយៈពេលវែង - ប្រភេទអាជីវកម្មដែលមានលក្ខណៈខុសគ្នាខ្លាំងពីសហគ្រាសផលិតកម្ម និងពាណិជ្ជកម្មធម្មតា។ អាជីវកម្ម PPP ភាគច្រើនត្រូវបានបង្កើតឡើងសម្រាប់តែអនុវត្តគម្រោងជាក់លាក់មួយ។ នៅដំណាក់កាលដំបូង អាជីវកម្មទាំងនេះស្ទើរតែមិនបង្កើតប្រាក់ចំណូល និងមិនមានប្រវត្តិប្រាក់ចំណេញទេ ខណៈពេលដែលបទប្បញ្ញត្តិសម្រាប់ការចេញមូលបត្រក្រោមច្បាប់មូលបត្រទូទៅតម្រូវឱ្យមានលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យទាក់ទងនឹងសមត្ថភាពហិរញ្ញវត្ថុ និងដំណើរការអាជីវកម្ម។ នេះធ្វើឱ្យវាពិបាកសម្រាប់អាជីវកម្ម PPP ក្នុងការចូលទៅកាន់ទីផ្សារមូលធន ដែលបង្ខំឱ្យពួកគេពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងទៅលើឥណទានធនាគារ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធគឺជាវិស័យមួយដែលតម្រូវឱ្យមានដើមទុនដ៏ច្រើន និងរយៈពេលសងត្រលប់រាប់ទសវត្សរ៍ ខណៈដែលដើមទុនដែលបានកៀរគររបស់ធនាគារភាគច្រើនមានរយៈពេលខ្លី។ ភាពមិនស៊ីគ្នារវាងប្រាក់បញ្ញើ និងប្រាក់កម្ចីតែងតែបង្កហានិភ័យដល់ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។ ប្រសិនបើបន្ទុកដើមទុននៅតែបន្តដាក់លើធនាគារទាំងស្រុង ឬពឹងផ្អែកតែលើការវិនិយោគសាធារណៈ គោលដៅនៃការធ្វើទំនើបកម្មហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ និងការរក្សាអត្រាកំណើនរយៈពេលវែងខ្ពស់នឹងពិបាកសម្រេចបានណាស់។ ដូច្នេះ ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារមូលធនសម្រាប់ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធលែងជាជម្រើសបន្ថែមទៀតហើយ ប៉ុន្តែកំពុងក្លាយជាតម្រូវការចាំបាច់បន្តិចម្តងៗ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ មេរៀនពីទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មនាពេលថ្មីៗនេះក៏បង្ហាញពីការពិតមួយផងដែរ៖ ការពង្រីកបណ្តាញរៃអង្គាសមូលធនត្រូវតែអមដោយយន្តការគ្រប់គ្រងហានិភ័យដ៏តឹងរ៉ឹងគ្រប់គ្រាន់។ ទិដ្ឋភាពវិជ្ជមានមួយនៃសេចក្តីព្រាងច្បាប់នេះគឺថា វាបានបង្កើត "របាំងសុវត្ថិភាព" ជាច្រើនសម្រាប់មូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម PPP ដែលចេញជូនសាធារណជន។ ដូច្នេះ មូលបត្របំណុលត្រូវតែមានយន្តការធានាការទូទាត់ពេញលេញនៃប្រាក់ដើម និងការប្រាក់។ សម្រាប់អាជីវកម្មដែលមិនទាន់បានដាក់ឱ្យដំណើរការគម្រោង មូលបត្របំណុលត្រូវតែមានការធានាដោយគ្មានលក្ខខណ្ឌ និងមិនអាចដកហូតវិញបានដោយស្ថាប័នឥណទាន ឬស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុដែលមានសមត្ថភាព។

ការវិវឌ្ឍវិជ្ជមានមួយទៀតគឺតម្រូវការសម្រាប់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន។ នៅក្នុងបរិបទនៃទីផ្សារមូលបត្រវៀតណាមដែលនៅតែខ្វះស្តង់ដារវាយតម្លៃហានិភ័យឯករាជ្យ និងមានតម្លាភាព បទប្បញ្ញត្តិវាយតម្លៃឥណទានជាកាតព្វកិច្ចនឹងបង្កើត "តម្រង" បន្ថែមដ៏សំខាន់សម្រាប់ក្រុមហ៊ុនចេញ។ ទោះបីជាក្រុមហ៊ុនមួយត្រូវបានលើកលែងពីចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានដោយសារតែមានការធានាការទូទាត់ពេញលេញក៏ដោយ អង្គការធានាខ្លួនឯងនៅតែត្រូវតែទទួលបានចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន។ នេះផ្តល់ឱ្យវិនិយោគិននូវមូលដ្ឋានរឹងមាំជាងមុនសម្រាប់ការវាយតម្លៃសមត្ថភាពសងបំណុលរបស់ក្រុមហ៊ុន និងសុវត្ថិភាពនៃមូលបត្រ។

លើសពីនេះ សេចក្តីព្រាងច្បាប់នេះក៏រឹតបន្តឹងការគ្រប់គ្រងលំហូរសាច់ប្រាក់ និងការប្រើប្រាស់ដើមទុនផងដែរ។ បទប្បញ្ញត្តិស្តីពីការបើកគណនី escrow ការបង្ហាញព័ត៌មានតាមកាលកំណត់ ការត្រួតពិនិត្យដាច់ដោយឡែកនៃលំហូរសាច់ប្រាក់សម្រាប់ការសងបំណុលមូលបត្របំណុល និងតម្រូវការដែលអាជីវកម្មមិនត្រូវចែកចាយប្រាក់ចំណេញរហូតដល់ពួកគេបានបំពេញកាតព្វកិច្ចសងបំណុលរបស់ពួកគេបង្ហាញពីការផ្តោតលើការផ្តល់អាទិភាពដល់ផលប្រយោជន៍វិនិយោគិន។ នេះគឺជាកត្តាសំខាន់ជាពិសេសក្នុងការស្តារទំនុកចិត្តទីផ្សារឡើងវិញបន្ទាប់ពីរយៈពេលនៃការប្រែប្រួលគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៅក្នុងមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម។

យ៉ាងណាក៏ដោយ មូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម PPP គឺជាផលិតផលដែលជាប់ទាក់ទងនឹងគម្រោងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធរយៈពេលវែង និងស្មុគស្មាញ ដែលទទួលឥទ្ធិពលយ៉ាងខ្លាំងពីវឌ្ឍនភាពសំណង់ បរិមាណចរាចរណ៍ ការប្រែប្រួលថ្លៃដើម និងកត្តាគោលនយោបាយ។ ដូច្នេះ ដើម្បីឱ្យក្រឹត្យនេះត្រូវបានអនុវត្តយ៉ាងពិតប្រាកដ ចំណុចសំខាន់មិនត្រឹមតែស្ថិតនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃការចេញប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងស្ថិតនៅក្នុងសមត្ថភាពត្រួតពិនិត្យក្រោយការចេញ និងតម្លាភាពពេញមួយវដ្តជីវិតគម្រោងទាំងមូលផងដែរ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ គោលការណ៍ទីផ្សារត្រូវតែធានា៖ វិនិយោគិនត្រូវតែទទួលបានព័ត៌មានគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីវាយតម្លៃហានិភ័យដោយខ្លួនឯង ជាជាងសន្មតថា "សុវត្ថិភាពតាមលំនាំដើម" ដោយសារតែការចូលរួមរបស់រដ្ឋនៅក្នុងគម្រោងនេះ។

ប្រសិនបើត្រូវបានរចនា និងដំណើរការបានត្រឹមត្រូវ មូលបត្របំណុលដែលចេញដោយក្រុមហ៊ុនគម្រោង PPP អាចក្លាយជា "ផ្លូវរថភ្លើងមូលធន" ថ្មីមួយសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ ដែលរួមចំណែកដល់ការកែលម្អរចនាសម្ព័ន្ធទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ កាត់បន្ថយការពឹងផ្អែកលើឥណទាន និងបង្កើតមូលដ្ឋានគ្រឹះប្រកបដោយចីរភាពសម្រាប់កំណើនសេដ្ឋកិច្ចរយៈពេល វែង ។

ហា មី

ប្រភព៖ https://www.sggp.org.vn/mo-loi-nguon-von-dai-han-cho-ha-tang-post854230.html