ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនៃទីផ្សារ៖

ដំណឹង​ដែល​ថា FTSE Russell បន្ត​ផែនការ​របស់​ខ្លួន​ដើម្បី​ធ្វើ​ឲ្យ​ទីផ្សារ​ភាគហ៊ុន​វៀតណាម​ប្រសើរ​ឡើង​នោះ​មិន​មែន​ជា​រឿង​គួរ​ឲ្យ​ភ្ញាក់ផ្អើល​នោះ​ទេ ប៉ុន្តែ​វា​បាន​បង្កើត​ការ​ជំរុញ​ផ្លូវចិត្ត​យ៉ាង​សំខាន់​ក្នុង​រយៈពេល​ខ្លី។ ក្នុង​រយៈពេល​វែង ទីផ្សារ​ដែល​បាន​ធ្វើ​ឲ្យ​ប្រសើរ​ឡើង​នឹង​ជា​ឱកាស​មួយ​សម្រាប់​វៀតណាម​ក្នុង​ការ​ទាក់ទាញ​ដើមទុន​អន្តរជាតិ។

លោក Nguyen The Minh នាយកផ្នែកវិភាគអតិថិជនលក់រាយនៅក្រុមហ៊ុន Yuanta Securities Vietnam បានសង្កត់ធ្ងន់លើចំណុចនេះនៅពេលពិភាក្សាអំពីបញ្ហានេះ។

- ព្រឹកនេះ FTSE Russell បានបញ្ជាក់ជាថ្មីអំពីផែនការរបស់ខ្លួនក្នុងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម។ តើលោកវាយតម្លៃយ៉ាងណាចំពោះរឿងនេះ?

- ជាទូទៅ ការប្រកាសអំពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនេះមិនមែនជារឿងគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលសម្រាប់វិនិយោគិននោះទេ ដោយសារទីផ្សារបានរំពឹងទុករួចហើយថា ប្រទេសវៀតណាមនឹងត្រូវបានអនុម័ត ហើយការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនេះនឹងចូលជាធរមាននៅខែកញ្ញា។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ មានកត្តាមួយចំនួនដែលទីផ្សារប្រហែលជាមិនទាន់បានឆ្លុះបញ្ចាំងយ៉ាងពេញលេញនៅឡើយទេ។

តើអ្នកអាចពន្យល់លម្អិតបានទេ?

លោក Nguyen The Minh នាយកផ្នែកវិភាគអតិថិជនលក់រាយនៅក្រុមហ៊ុន Yuanta Securities Vietnam។

- ជាបឋម ពីទស្សនៈផ្លូវចិត្ត ព័ត៌មាននេះធ្វើអោយប្រសើរឡើងយ៉ាងខ្លាំងនូវការរំពឹងទុករបស់វិនិយោគិន ជាពិសេសដោយសារតែការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងរយៈពេលពីរសប្តាហ៍កន្លងមកនេះ ដោយសារតែភាពតានតឹង ខាងភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ។ ជាមួយនឹងហានិភ័យខាងក្រៅដែលបង្ហាញសញ្ញានៃការធូរស្រាល រួមផ្សំជាមួយនឹងការអនុម័តជាផ្លូវការនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង ទីផ្សារនឹងទទួលបានការគាំទ្រដ៏សំខាន់ ដែលនាំឱ្យមានអារម្មណ៍មិនសូវប្រុងប្រយ័ត្ន។

ពីទស្សនៈវិស័យនាពេលអនាគត ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនេះអាចជាការរួមបញ្ចូលគ្នានៃកាលៈទេសៈអំណោយផល។ ជាពិសេស នៅក្នុងកន្ត្រកសន្ទស្សន៍ដូចជាសន្ទស្សន៍ MSCI Emerging Markets ទីផ្សារជាច្រើននៅមជ្ឈិមបូព៌ាស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធយ៉ាងខ្លាំង ខណៈដែលមូលធននីយកម្មទីផ្សាររបស់ពួកគេធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងដោយសារតែហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។ ប្រសិនបើនិន្នាការនេះនៅតែបន្ត ការដាក់ទម្ងន់នៃទីផ្សារទាំងនេះនៅក្នុងកន្ត្រកសន្ទស្សន៍នឹងថយចុះ។

យោងតាមគោលការណ៍បែងចែក នៅពេលដែលទម្ងន់នៃទីផ្សារថយចុះ លំហូរមូលធននឹងត្រូវបានផ្ទេរទៅទីផ្សារផ្សេងទៀត។ នៅក្នុងបរិបទនេះ ប្រទេសវៀតណាម - ទីផ្សារដែលទើបធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងជាមួយនឹងគ្រឹះដ៏រឹងមាំ - អាចក្លាយជាគោលដៅជំនួស ដោយហេតុនេះបង្កើនទម្ងន់របស់ខ្លួននៅក្នុងផលប័ត្រវិនិយោគអន្តរជាតិ។

នេះមានន័យថា ទំហំនៃលំហូរចូលមូលធន ជាពិសេសពី ETF អាចលើសពីការរំពឹងទុកដំបូង (ប្រហែល 1-1,5 ពាន់លានដុល្លារ)។ លើសពីនេះ ប្រសិនបើកត្តាអំណោយផលនៅតែបន្ត ដំណើរការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅកម្រិតខ្ពស់ជាងនេះ ស្របតាមស្តង់ដារ MSCI ឬភ្នាក់ងារវាយតម្លៃអន្តរជាតិផ្សេងទៀត អាចកើតឡើងលឿនជាងការព្យាករណ៍ដំបូង (2-3 ឆ្នាំ)។

សរុបមក ឱកាសនៅក្នុងទីផ្សារវៀតណាមមិនត្រឹមតែកើតចេញពីសក្ដានុភាពផ្ទៃក្នុងរបស់ខ្លួនប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងមកពីការផ្លាស់ប្តូរដែលទាក់ទងគ្នានៃលំហូរមូលធនសកលផងដែរ។

លើសពីនេះ នៅក្នុងខែមិថុនា ប្រទេសវៀតណាមនឹងឆ្លងកាត់ការពិនិត្យឡើងវិញនូវចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានជាតិដោយអង្គការអន្តរជាតិដូចជា S&P Global Ratings, Moody's និង Fitch Ratings។ លទ្ធផលវិជ្ជមានពីការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនៃទីផ្សារនេះនឹងក្លាយជាគុណសម្បត្តិដ៏សំខាន់មួយ ដែលរួមចំណែកដល់ការពង្រឹងទស្សនវិស័យសម្រាប់ការកែលម្អចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានជាតិ។

ប្រសិនបើចំណាត់ថ្នាក់ឥណទានរបស់ខ្លួនត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង ប្រទេសវៀតណាមនឹងស្ថិតក្នុងជំហរអំណោយផលជាងមុនក្នុងការរៃអង្គាសមូលធននៅក្នុងទីផ្សារអន្តរជាតិក្នុងតម្លៃសមរម្យជាងមុន ដោយហេតុនេះគាំទ្រដល់ កំណើនសេដ្ឋកិច្ច និងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុក្នុងរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង។

- តាមគំនិតរបស់អ្នក តើ ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនៃ ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម អាច ទាក់ទាញដើមទុនអន្តរជាតិយ៉ាងដូចម្តេច? តើវិស័យណាខ្លះដែលនឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ច្រើនបំផុត?

- ព្រឹត្តិការណ៍ថ្មីៗនេះបានបង្ហាញពីនិន្នាការលក់សុទ្ធដ៏រឹងមាំក្នុងចំណោមវិនិយោគិនស្ថាប័ន ដែលនាំឱ្យមានការប្រែប្រួលទីផ្សារកាន់តែខ្លាំង។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅពេលដែលទីផ្សារត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង លទ្ធភាពនៃការទាក់ទាញដើមទុនត្រឡប់មកវិញពីស្ថាប័ននានា - ជាពិសេសមូលនិធិវិនិយោគបរទេស - នឹងកើនឡើង។

នេះជួយបង្កើនសមាមាត្រនៃវិនិយោគិនស្ថាប័ននៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធទីផ្សារ ដោយហេតុនេះរួមចំណែកដល់ការកាត់បន្ថយភាពប្រែប្រួល និងជួយឱ្យទីផ្សារដំណើរការកាន់តែមានស្ថេរភាព និងប្រកបដោយចីរភាពក្នុងរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង។

ទាក់ទងនឹងការទាក់ទាញដើមទុនអន្តរជាតិ ពួកគេអាចបែងចែកជាពីរក្រុមសំខាន់ៗ៖ មូលនិធិវិនិយោគអកម្ម និងមូលនិធិវិនិយោគសកម្ម។

ចំពោះមូលនិធិវិនិយោគអកម្ម (ETFs) ការប៉ាន់ប្រមាណដំបូងបង្ហាញថា លំហូរចូលដើមទុនចូលទៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមអាចឡើងដល់ប្រហែល 1–1,5 ពាន់លានដុល្លារ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ដើមទុននេះនឹងមិនត្រូវបានចែកចាយទាំងអស់ក្នុងពេលតែមួយទេ ប៉ុន្តែនឹងត្រូវបានបែងចែកជាដំណាក់កាលច្រើន ជាធម្មតាក្នុងដំណាក់កាលកើនឡើង 10% 30% និងពីរដំណាក់កាលជាបន្តបន្ទាប់ 35% ក្នុងមួយដំណាក់កាល។ នេះជួយកាត់បន្ថយភាពប្រែប្រួល និងបង្កើតស្ថេរភាពនៅក្នុងទីផ្សារក្នុងអំឡុងពេលដំណើរការស្រូបយកដើមទុន។

លើសពីនេះ មូលនិធិដែលគ្រប់គ្រងដោយសកម្មមានទំហំទ្រព្យសកម្មធំជាងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ ជាធម្មតាធំជាងមូលនិធិអកម្មប្រហែលប្រាំដង។ ដូច្នេះ លំហូរចូលមូលធនសរុបដែលរំពឹងទុកអាចឡើងដល់ប្រហែល ៥-៦ ពាន់លានដុល្លារ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងមូលធននីយកម្មទីផ្សារបច្ចុប្បន្ននៃទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម តួលេខនេះនៅតែមិនធំប៉ុន្មានទេ។

ទស្សនវិស័យដ៏ជោគជ័យជាងនេះស្ថិតនៅក្នុងដំណាក់កាលបន្ទាប់ ជាពិសេសប្រសិនបើប្រទេសវៀតណាមត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងស្របតាមស្តង់ដារ MSCI។ ក្នុងករណីនោះ ទំហំនៃលំហូរមូលធនអកម្មសកលអាចកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់ ដែលបង្កើតការជំរុញកាន់តែខ្លាំងសម្រាប់ទីផ្សារ។

ទាក់ទងនឹងក្រុមភាគហ៊ុនដែលនឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ និន្នាការនេះមិនខុសគ្នាខ្លាំងពេកដោយឧស្សាហកម្មទេ ប៉ុន្តែភាគច្រើនដោយមូលធននីយកម្មទីផ្សារ។ ជាពិសេស ភាគហ៊ុនដែលមានមូលធនច្រើន ជាពិសេសភាគហ៊ុននៅក្នុងសន្ទស្សន៍ VN30 នឹងក្លាយជាអ្នកដំបូងគេដែលទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ ពីព្រោះពួកវាបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យសំខាន់ៗនៃសន្ទស្សន៍អន្តរជាតិ។

កត្តាសំខាន់ពីរដែលកំណត់ការបែងចែកមូលនិធិគឺ៖ ទំហំមូលធនទីផ្សារ និងសមាមាត្រភាពជាម្ចាស់ភាគហ៊ុនបរទេសដែលនៅសល់ (បន្ទប់ភាគហ៊ុនបរទេស)។ ក្រុមហ៊ុនដែលបំពេញតាមលក្ខខណ្ឌទាំងពីរនេះនឹងមានអត្ថប្រយោជន៍យ៉ាងសំខាន់ក្នុងការទាក់ទាញមូលធននៅពេលដែលដំណើរការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងកើតឡើង។

ការលើកកម្ពស់ឋានៈទីផ្សារនឹងបើកឱកាសអភិវឌ្ឍន៍ថ្មីៗសម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាម។ រូបថត៖ CTV

- ដើម្បីទាក់ទាញលំហូរមូលធនទ្រង់ទ្រាយធំនេះប្រកបដោយចីរភាព បញ្ហាប្រឈមមិនត្រឹមតែស្ថិតនៅលើការកែលម្អហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធបច្ចេកទេស យន្តការជួញដូរ ឬការពង្រីកការចូលទីផ្សារប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែសំខាន់ជាងនេះទៅទៀត គឺការបង្កើនគុណភាពមូលបត្រនៅលើទីផ្សារភាគហ៊ុន។ ដូច្នេះតើដំណោះស្រាយគឺជាអ្វី លោក?

បច្ចុប្បន្ននេះ ទីផ្សារមានផ្សារហ៊ុនចំនួនបីគឺ HOSE, HNX និង UpCoM ដែលមានភាគហ៊ុនចុះបញ្ជីជាង 1,600។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ មូលធននីយកម្មទីផ្សារសរុបគឺស្មើនឹងប្រហែល 70% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបប៉ុណ្ណោះ ដែលទាបជាងទីផ្សារកំពុងរីកចម្រើនជាច្រើននៅក្នុងតំបន់ដូចជាប្រទេសថៃ ដែលសមាមាត្រនេះជាធម្មតាលើសពី 100%។ នេះបង្ហាញថានៅតែមានសក្តានុពលដ៏ធំសម្បើមសម្រាប់ការកែលម្អគុណភាព និងទំហំនៃទីផ្សារវៀតណាម។

ដើម្បីដោះស្រាយបញ្ហានេះ ដំណោះស្រាយជាច្រើនត្រូវអនុវត្តក្នុងពេលដំណាលគ្នា។ ទីមួយ ប្រព័ន្ធទីផ្សារត្រូវរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញ។ ការរួមបញ្ចូលគ្នារវាងផ្សារហ៊ុនទាំងពីរគឺ HOSE និង HNX និងការប្រើប្រាស់ស្តង់ដារចុះបញ្ជីរបស់ HOSE ជាស្តង់ដាររួមនឹងជួយលើកកម្ពស់គុណភាពទូទៅនៃអាជីវកម្ម។ ក្នុងរយៈពេលវែង ចាំបាច់ត្រូវបន្តលើកកម្ពស់លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យចុះបញ្ជីដើម្បីខិតជិតស្តង់ដារអន្តរជាតិ។

ទីពីរ យើងត្រូវអភិវឌ្ឍផលិតផលវិនិយោគឲ្យបានខ្លាំងក្លា ជាពិសេស ETFs។ ETFs ជាមួយនឹងលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យជ្រើសរើសភាគហ៊ុនដ៏តឹងរ៉ឹងរបស់ពួកគេ នឹងដាក់សម្ពាធលើអាជីវកម្មនានាឱ្យកែលម្អទំហំ សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងតម្លាភាពរបស់ពួកគេ ប្រសិនបើពួកគេចង់ត្រូវបានរួមបញ្ចូលនៅក្នុងផលប័ត្រ។ នេះនឹងរួមចំណែកដល់ការកែលម្អគុណភាពទំនិញទាំងមូលនៅក្នុងទីផ្សារ។

ទីបី ពង្រឹងការត្រួតពិនិត្យ និងរឹតបន្តឹងស្តង់ដារអភិបាលកិច្ចសាជីវកម្ម។ នេះគឺជាចំណុចខ្សោយទូទៅមួយនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ ប៉ុន្តែវាគឺជាធាតុស្នូលមួយក្នុងការវាយតម្លៃតម្លាភាព និងការអនុលោមតាមច្បាប់របស់ក្រុមហ៊ុន។

ទីបួន ប្រព័ន្ធវាយតម្លៃជាប្រព័ន្ធសម្រាប់សកម្មភាពទំនាក់ទំនងវិនិយោគិន (IR) ត្រូវបង្កើតឡើង។ បច្ចុប្បន្ននេះ សកម្មភាពនេះភាគច្រើនផ្អែកលើការលើកទឹកចិត្ត ហើយខ្វះលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យចំណាត់ថ្នាក់ច្បាស់លាស់។ ប្រសិនបើចំណាត់ថ្នាក់ ឬកន្ត្រកសន្ទស្សន៍ជាពិសេសសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលមាន IR ដែលមានគុណភាពខ្ពស់ត្រូវបានបង្កើតឡើង វានឹងលើកទឹកចិត្តអាជីវកម្មឱ្យកែលម្អតម្លាភាព និងមានភាពសកម្មជាងមុនក្នុងការបង្ហាញព័ត៌មាន។

ជាចុងក្រោយ យន្តការលើកទឹកចិត្តដោយប្រយោលអាចត្រូវបានពិចារណា ដូចជាការលើកទឹកចិត្តឥណទាន ឬការកាត់បន្ថយថ្លៃដើមដើមទុនសម្រាប់អាជីវកម្មដែលបំពេញតាមស្តង់ដារខ្ពស់នៃតម្លាភាព និងអភិបាលកិច្ច។ នេះនឹងជំរុញឱ្យអាជីវកម្មនានាបង្កើនគុណភាពបន្ថែមទៀត ដោយហេតុនេះលើកកម្ពស់ជំហរទីផ្សាររបស់ពួកគេ។

ជារួម ការកែលម្អគុណភាពទំនិញមិនត្រឹមតែបម្រើដល់គោលដៅនៃការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវចំណាត់ថ្នាក់ទីផ្សារប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាថែមទាំងបង្កើតជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ការអភិវឌ្ឍទីផ្សារប្រកបដោយចីរភាព ដោយទាក់ទាញលំហូរមូលធនរយៈពេលវែង និងពង្រឹងទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិនផងដែរ។

អរគុណច្រើនលោក!

ទីផ្សារភាគហ៊ុនអាស៊ីបានកើនឡើងទូទាំងក្រុមប្រឹក្សាភិបាល ដោយសារព័ត៌មានវិជ្ជមានទាក់ទងនឹងបទឈប់បាញ់រយៈពេលពីរសប្តាហ៍នៅមជ្ឈិមបូព៌ា។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ FTSE Russell បានចេញផ្សាយការវាយតម្លៃបណ្តោះអាសន្នរបស់ខ្លួននៅខែមីនា ឆ្នាំ២០២៦ ដោយបញ្ជាក់ថា ប្រទេសវៀតណាមបានបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យសម្រាប់ការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងពីទីផ្សារព្រំដែនទៅជាទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន។ បន្ទាប់ពីព័ត៌មានវិជ្ជមាននេះ វិនិយោគិនក្នុងស្រុកបានបង្កើនសកម្មភាពទិញ ដែលបណ្តាលឱ្យសន្ទស្សន៍ VN កើនឡើង។

នៅពេលបិទការជួញដូរនៅថ្ងៃទី 8 ខែមេសា សន្ទស្សន៍ VN បានកើនឡើង 79.01 ពិន្ទុ (4.71%) ដល់ 1,756.55 ពិន្ទុ; សន្ទស្សន៍ VN30 បានឈានដល់ 1,931.01 ពិន្ទុ កើនឡើង 90.05 ពិន្ទុ (4.89%)។ ទីផ្សារស្ទើរតែទាំងស្រុងស្ថិតក្នុងស្ថានភាពវិជ្ជមាន ដោយមានភាគហ៊ុនចំនួន 322 បានកើនឡើង និងមានតែ 27 ប៉ុណ្ណោះដែលធ្លាក់ចុះ។ នៅក្នុងកន្ត្រក VN30 មានតែភាគហ៊ុនមួយប៉ុណ្ណោះដែលបានធ្លាក់ចុះ ខណៈពេលដែលភាគហ៊ុនដែលនៅសល់ទាំងអស់បានកើនឡើង។

ប្រភព៖ https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-cu-hich-ngan-han-cua-sang-dai-han-cho-dong-tien-743759.html