소규모 증권사 증거금 대출 급증

2023년 3분기에는 많은 소규모 증권사들이 예상치 못하게 미결제 증거금 대출을 늘린 반면, 대형 증권사들은 소폭의 증가를 기록했습니다.

소규모 증권사가 갑자기 대출에 돈을 쏟아붓다

2024년 3분기에도 증권사의 증거금 대출 규모가 계속 증가할 것으로 예상됩니다.   TCBS는 2024년 9월 말 기준 증거금 대출 가치가 24조 9,880억 동에 달해 여전히 1위를 차지했으며, 이는 연초 대비 53.7% 증가, 2024년 2분기 말 대비 3.3% 증가한 수치입니다. 시장을 선도하는 대출 그룹은 HSC, SSI, 미래에셋, VPS 등 강력한 재무적 잠재력을 갖춘 대기업을 계속해서 선정하고 있습니다.

그러나 3분기만 해도 많은 증권사들이 증거금 대출을 크게 늘렸는데, 대형 증권사 중에서도 가장 두드러진 곳은 Vietcap Securities(VCI)입니다.

Vietcap은 3분기 말 현재 증거금 대출 잔액이 10조 VND를 넘어섰으며, 이는 2분기 말에 비해 28.6% 증가한 수치이고, 연초에 비해 32.8% 증가한 수치입니다. VCI의 대출은 현재 회사 총 자산의 약 50%를 차지합니다.

3분기 사업 실적 보고서에 따르면 VCI의 대출 및 수취금에 대한 이자는 2,063억 VND에 달해 작년 같은 기간 대비 17% 증가했습니다. 올해 1~9월 대출이자는 6,210억 VND로 23% 증가했습니다. 또한 이번 분기에 VCI는 HoSE에서 가장 큰 중개 시장 점유율을 기록하며 상위 5개 증권사에 4위를 차지했습니다. 이전에 VCI는 상위 10개 목록에서 6위를 차지했습니다.  

하지만 가장 강력한 성과는 아마도 여러 소규모 증권회사에서 나올 것입니다. 많은 기업의 증거금 부채가 연초와 2024년 2분기 말에 비해 급격히 증가한 것으로 나타났습니다.

카피증권의 2024년 3분기 재무 보고서에 따르면 이번 분기에 대출 및 수취채권에 대한 이자가 급격히 증가해 856억 VND에 달했으며, 이는 작년 같은 기간보다 4배나 높은 수치입니다. 이 증권회사는 최근 들어 대출 활동에 지속적으로 자금을 투입해 왔습니다.  

올해 초 카피의 증거금 대출 잔액이 1조 VND에 달했다면, 이 숫자는 3분기 말에는 4조 6,630억 VND로 폭등해, 올해 초 대비 328%, 2024년 2분기 말 대비 18.9% 증가했습니다.

카피는 올해 초 자본금을 1조 5,000억 동에서 2조 5,000억 동으로 성공적으로 늘렸습니다. 회사는 증거금 대출을 늘리는 것 외에도 FVTPL 자산에 대한 투자를 늘려 3분기 말 현재 7조 5,470억 VND에 달해 65% 성장했습니다.  

한 가지 돌연변이 요인은 대출이 갑자기 비정상적으로 늘어났을 때 LPBank Securities(LPBS)입니다. 최근 몇 년 동안 LPBS는 미지급 대출이 없었지만, 올해 첫 9개월 동안 회사는 이 항목을 갑자기 3조 400억 VND로 늘렸고, 특히 3분기에는 이 숫자가 2조 5,000억 VND까지 늘어났습니다. 올해 3분기 사업 실적 보고서에 따르면 LPBS는 대출 및 수취금에 대한 이자로 479억 VND에 달해 회사에서 가장 큰 수익을 올리는 부문이 되었으며, 전체 영업 수익의 70%를 차지했습니다.  

또 다른 소규모 증권사인 DNSE도 연초 대비 미지급 대출금을 65% 늘렸고, 3분기에는 16.6% 늘어나 3조9,780억 동을 기록했습니다.

마진 증가만으로는 시장의 모멘텀을 형성하기에 충분하지 않습니다.

FiinTrade에서 발표한 2024년 3분기 재무제표에 따르면, 68개 증권사(업계 자기자본의 99% 차지)의 미결제 증거금 대출액은 2024년 9월 30일 기준으로 228조 VND를 넘어섰으며, 이는 2분기 말에 비해 약간 증가한 수치입니다.

FiinTrade는 증권사별로 증거금 대출 잔액 증가율이 균등하지 않다고 평가했습니다. 2024년 9월 30일 기준으로 증거금 부채가 10조 VND가 넘는 증권사는 7개이며, 그 중 VCI가 가장 새로운 "얼굴"이고 나머지 6개 증권사는 TCBS, SSI, HCM, 미래에셋, VPS, VND입니다. VCI를 제외한 그룹 내 다른 회사들은 약간의 증가 또는 감소를 기록했습니다(SSI, VND).   반면 DSE, KAFI, Lien Viet Securities 등 일부 소규모 증권사에서는 3분기에 증거금 부채 규모가 갑자기 크게 늘어났습니다.

약간의 증가와 함께 증거금 대출 잔액은 계속해서 새로운 최고치를 경신하고 있습니다. 하지만 여전히 시장을 활성화시킬 만한 추진력이 생기지 않습니다.

증권사 자본 대비 증거금 부채

증거금 대출 규모는 3분기에 새로운 최고치를 경신하며 계속 증가했지만, 전반적인 유동성은 악화되었고 개인 투자자들은 순매수를 줄였습니다(심지어 8~9월에는 주문 매칭을 통해 순매도로 전환하기도 했습니다). 또한 레버리지 비율(유통주식에 대한 마진/총 자본금의 비율)과 마진/평균 거래 가치 비율이 여전히 높습니다. 이는 증거금 부채의 증가가 시장에서 거래 회전율을 높이는 데 도움이 되지 않는다는 것을 보여줍니다(거래 대출의 증가로 인해).

FiinTrade 데이터에 따르면 신규 계좌 개설 수가 급격히 늘어났음에도 불구하고 투자자 예치 잔액은 2분기 연속 감소했으며, 3분기에는 81만 9천 계좌에 달했습니다. 총 투자자 자산 가치에 대한 마진 비율도 2023년 초부터 지금까지 여러 분기에 걸쳐 변동이 없었습니다.  

출처: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html