연준은 월가를 지원할 인센티브가 더 많습니다.

자산 가격 상승이 미국 GDP의 70%를 차지하는 소비자들의 지출을 증가시켰기 때문입니다. 이러한 부의 효과는 지난 15년 동안 훨씬 더 강해졌습니다.

옥스포드 이코노믹스의 미국 수석 경제학자인 버나드 야로스에 따르면, 현재 주식 자산이 1% 증가할 때마다 소비는 0.05% 증가하는 데 반해, 2010년에는 0.02%에 불과했습니다. 동시에 주택 가격이 1달러 상승할 때마다 소비는 0.04달러 증가하는 데, 이는 이전에는 0.03달러였습니다.

야로스는 보고서에서 "가계 자산이 증가하면 개인 재정에 대한 자신감이 높아지고 지출을 늘릴 의향이 커지는 경향이 있습니다. 또한 자산 증가는 주택 자금을 인출하거나 주가가 오른 주식을 매도하여 현재 지출을 충당하도록 부추깁니다."라고 밝혔습니다.

그는 순자산이 높은 은퇴자 중 상당수가 더 이상 노동 소득이 없을 때 지출을 유지하기 위해 축적된 부에 더 많이 의존함에 따라 향후 몇 년 동안 부의 효과가 계속 커질 것으로 예측합니다.

또한 디지털 미디어의 확산으로 소비자 심리가 시장 변동에 더욱 민감하게 반응하게 되면서 '부의 효과'가 더욱 강화되었습니다.

이러한 효과는 도널드 트럼프 대통령이 시작한 무역 전쟁으로 인해 높은 인플레이션과 기업들의 채용 기피 현상에도 불구하고 미국 소비가 회복세를 유지하는 이유를 부분적으로 설명합니다. 한편, 인공지능(AI)은 주식 시장을 새로운 최고치로 끌어올리는 주요 원동력으로 여전히 작용하고 있습니다.

동시에 엔비디아, 마이크로소프트, 구글 등 AI 관련 기술주가 시장의 중심이 되고 있습니다.

야로스는 자신의 모델을 바탕으로 지난 12개월 동안 기술주 급등으로 인해 소비자 지출이 약 2,500억 달러 증가했으며, 이는 전체 소비자 지출 증가분의 20%가 넘는 수치라고 추정했습니다.

그는 "주식시장이 경제는 아니지만, 경제는 그 어느 때보다 시장 변동에 더 많이 노출돼 있다"고 경고했다.

JP모건 애널리스트들도 이에 동의합니다. 그들은 지난 1년 동안 AI 관련 주식 30개가 미국 가계의 자산에 5조 달러 이상을 추가했으며, 이로 인해 연간 지출이 약 1,800억 달러, 즉 전체 소비의 0.9% 증가했다고 추산합니다. AI가 부동산과 같은 다른 주식이나 자산으로 계속 확산된다면 이 수치는 더 높아질 수 있습니다.

주목할 점은 주식 투자가 더 이상 부유층만의 전유물이 아니라는 점입니다. 블랙록과 커먼웰스 펀드의 설문 조사에 따르면, 연 소득 3만 달러에서 7만 9,999달러 사이의 미국인 중 54% 이상이 개인 투자자이며, 그중 절반은 불과 5년 만에 투자를 시작했습니다.

하지만 부유층은 여전히 가장 많은 돈을 지출합니다. 무디스 조사에 따르면 2025년 2분기에는 상위 10% 소득 계층이 전체 지출의 절반을 차지하며 사상 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다.

페퍼스톤의 수석 전략가인 마이클 브라운은 이는 주식과 부동산으로 인한 부의 효과와 소득 불평등으로 인한 결과라고 말했습니다.

그는 "모든 것을 종합해보면 고소득층의 재량적 지출에 대한 의존도가 점점 높아지는 경제가 형성되고 있으며, 고소득층은 위험 자산의 안정성에 더 의존하고 있다"고 말했다.

이는 통화 정책을 수행하는 연방준비제도와 재정 정책을 결정하는 미국 의회 모두 주식 시장을 지원하려는 더 강한 인센티브를 가지고 있음을 의미합니다.

"부의 효과"는 양방향으로 작용합니다. 자산 가격이 하락하면 지출과 성장도 둔화됩니다.

"우리는 경제가 주식 시장과 점점 더 밀접하게 연관되고, 주식 시장 또한 소비 지출에 점점 더 의존하는 모습을 보고 있습니다. 이 두 가지 요인이 결합되어 위험 자산에 대한 '안전 장치'를 마련하고, 재정 정책은 여전히 완화적인 기조를 유지하고 통화 정책은 더욱 완화적인 방향으로 전환되고 있습니다."라고 브라운은 결론지었습니다.

출처: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html