개인 투자자에게는 기회가 매우 제한적입니다.

현재 국회 승인을 위해 제출된 새로운 법안 초안에 따르면, 일반 대중에게 발행되는 채권 규모는 제한적이며 주로 은행 부문에서 나오지만, 개인 투자자의 회사채 투자는 제한될 예정입니다.

회사채 시장: 개인 투자자를 위한 기회는 제한적입니다.

현재 국회 승인을 위해 제출된 새로운 법안 초안에 따르면, 일반 대중에게 발행되는 채권 규모는 제한적이며 주로 은행 부문에서 나오지만, 개인 투자자의 회사채 투자는 제한될 예정입니다.

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전문 조직들을 위한 경쟁의 장.

최근 재정 및 예산 분야 7개 법률의 여러 조항을 개정 및 보완하는 법안 초안은 사모 회사채의 매입, 거래 및 양도 참여자를 전문 증권 투자자, 특히 기관으로 계속 정의하고 있습니다. 그러나 금융기관이 발행한 사모 회사채의 경우 개인 전문 증권 투자자에게도 참여가 허용되는 작은 예외 조항이 마련되어 있습니다. 또한, 경과 규정에 따라 2026년 1월 1일 이전에 발행되어 미상환 잔액이 있는 사모 회사채와 2026년 1월 1일 이전에 공모되어 증권거래소에 사전 정보 공시를 제출했지만 아직 배포가 완료되지 않은 사모 회사채는 2019년 증권법의 적용을 계속 받게 됩니다.

초안과 비교했을 때, 전문 증권 투자자 및 채권 시장 참여자에 관한 규정이 상당히 완화되었습니다. 이전에는 전문 증권 투자자가 되려면 최소 2년 이상 증권에 투자했거나, 지난 4분기 동안 분기당 최소 10회 이상 거래했거나, 상장 또는 등록된 증권 포트폴리오의 최소 가치가 320억 VND 이상이어야 했습니다.

하지만 은행이 발행하는 채권이라는 틈새시장을 제외하면, 민간 기업 채권 시장은 여전히 ​​전문 기관들의 "활동 무대"로 여겨진다.

또한 2021년 한때 개인 투자자들이 이 시장에서 회사채 보유량의 41%를 차지하며 최대 투자자였으나, 2024년 6월에는 24%로 감소했다는 점에 주목해야 합니다. 이러한 시장 통합으로 인해 사모채권 시장의 개인 투자자들은 직면할 수 있는 위험을 더욱 신중하게 고려해야 합니다.

공모채권 시장에서도 개인 투자자를 위한 투자 기회는 제한적입니다. 베트남채권시장협회(VBMA)가 베트남증권거래소(HNX)와 베트남증권거래소(SSC)의 자료를 종합한 결과에 따르면, 2024년 1월부터 9월 30일까지 268건의 사모채권 발행(총 2,503억 9,600만 동)과 15건의 공모채권 발행(총 270억 5,400만 동)이 있었습니다. 공모채권 발행 규모는 전체의 10%에도 미치지 못합니다. 더욱이, 아 그리뱅크(Agribank) 의 단독 발행으로 10조 동이 조달되어 공모채권 총 발행액의 거의 40%를 차지했습니다.

그 이전인 2023년에도 상황은 크게 다르지 않았습니다. 총 기업 채권 발행액은 3,112억 4천만 VND에 달했지만, 공모를 통해 조달된 금액은 29건에 불과했으며, 이는 총 발행액의 11.9%에 해당합니다.

해결책은 무엇인가요?

재정 및 예산 분야 7개 법률의 여러 조항을 개정 및 보완하는 법안 초안에 대한 다수의 기업, 협회 및 전문가들의 의견을 수렴한 결과, 베트남 상공회의소 (VCCI)는 개인 투자자가 금융기관 이외의 기업이 발행한 사채에 투자하는 것을 금지하는 규정이 자본 시장에 상당한 영향을 미칠 것으로 판단하고 있습니다.

현재 상황에서 시중은행, 증권사, 보험사, 투자펀드 등 회사채 투자기관들은 채권 투자 규제와 관련하여 수많은 제약을 받고 있습니다. 이러한 투자자들의 제한으로 인해 기업들은 추가 채권 발행에 어려움을 겪고 있는데, 발행된 채권량을 소화할 투자자가 시장에 부족하기 때문입니다. 더욱이, 특히 부채 구조조정을 목적으로 하는 개별 채권의 경우, 개인 투자자가 거의 유일한 투자자 집단입니다. 향후 기업들은 만기가 도래하는 부채나 높은 차입 금리의 부채를 구조조정하기 위해 자본을 조달해야 할 필요성이 생길 수 있습니다.

"따라서 기업들은 부채 구조조정을 위한 자금 조달에 상당한 영향을 받을 것이며, 이는 향후 3~5년 동안 유동성에 큰 영향을 미칠 수 있습니다."라고 VCCI는 강조했습니다.

한편, HNX의 전용 채권 정보 포털 운영, HNX에서의 사모채권 중앙 등록 및 거래 등의 조치에 힘입어 사모채권 시장은 더욱 안정적으로 발전해 왔습니다. 따라서 VCCI는 이번 개정안에 상기 규정을 추가하는 대신, 공모채권 발행 규제 관련 장애물을 해소하고 기관투자자의 투자 활동에 대한 제한을 완화한 후에 추가하는 방안을 검토할 것을 제안합니다.

VIS 등급 및 연구 부서 분석팀 팀장인 응우옌 리 탄 루옹 씨에 따르면, 규제 당국이 마련한 새로운 규정은 사모채권 발행을 기관 투자자에게만 제한함으로써 사모채권 투자 활동의 과도한 위험을 줄이는 것을 목표로 합니다.

“기관 투자자의 참여 확대는 시장의 지속 가능한 발전에 매우 중요합니다. 단기적인 수익 목표에 집중하는 경향이 있는 개인 투자자와 달리, 기관 투자자는 일반적으로 투자 위험을 더 신중하게 고려하고, 장기 투자를 수용하며, 단기적인 변동에 대한 내성이 더 강합니다.”라고 루옹 씨는 전문 기관 투자 그룹의 더욱 적극적인 참여를 촉구했습니다.

그러나 보험회사, 연기금, 투자펀드 등 기관 투자자들이 2024년 6월 말 기준 전체 회사채 발행량의 8%만을 보유하고 있다는 사실은 시장에 공백을 남기고 있습니다. 예를 들어, 현재 베트남 최대 기관 투자자인 베트남 사회보험기금은 2023년 12월 말 기준 운용자산이 1조 2천억 VND에 달하지만 아직 회사채 시장에 투자하지 않고 있습니다. VIS Rating 관계자는 이러한 새로운 발전 단계를 위해서는 위험에 대한 인식을 높이고 기관 투자자들의 참여를 확대하는 것이 중요하다고 강조했습니다.

출처: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-hep-cua-cho-nha-dau-tu-ca-nhan-d228435.html