"소프트 랜딩"이 있을까요?

영국 브리스톨 대학의 호 꾸옥 투안 강사는 너무 장밋빛 전망은 피하되 경제 와 금융 시장이 꾸준히 "역풍"을 극복하고 "연착륙"을 기대할 만큼 자신감을 갖고 있다고 말했습니다.

너무 장밋빛 전망은 아니지만, 경제가 꾸준히 "역풍"을 이겨내어 "연착륙"을 달성할 수 있을 만큼 자신감을 갖고 있습니다. (출처: Vietstock)

2023년: 어려운 시작, 즐거운 끝

2023년은 미국 달러 금리가 5%를 넘고, 미국 은행의 채무 불이행, 중국 부동산 시장이 3년째 침체에 빠져 개선의 기미가 보이지 않는 등 심각한 장애물에도 불구하고 위기가 발생하지 않아 세계 경제에 있어 상당히 행운의 해로 볼 수 있습니다.

올해 하반기 이스라엘과 홍해에서 일어난 복잡한 지정학적 사건은 아직까지 큰 충격을 불러일으키지 않았습니다. 원유 가격은 배럴당 80달러 이하로 떨어졌고, 8~11%에 달했던 서방 경제권의 인플레이션은 3~5%대로 회복되었습니다.

2023년 중반까지도 사람들은 이러한 성공에 대해 확신하지 못하고 있습니다. 다시 말해, 2023년 마지막 며칠간의 경제 전망은 올해 초와 중반에 비해 훨씬 더 낙관적입니다. 5월 23일, 핀란드행 항공편을 기다리며 히드로 공항에 앉아 있을 때, 저는 "전문가들은 미국 경제가 곧 경기 침체에 접어들 것이라고 확신하고 있다"는 기사를 읽었습니다. 연말까지 우리는 경기 침체를 겪지 않았습니다. 그리고 2023년 중국 경제가 4%에 도달하지 못할 것이라는 예측도 틀렸습니다. 이는 올해 말에 긍정적인 신호입니다.

하지만 동시에 거시경제 측면에서 2024년은 2023년보다 더 어려운 해가 될 것이라는 징후도 보입니다. 유럽 ​​제조업 및 서비스업 구매관리자지수(PMI)는 확장보다는 수축을 계속 나타내고 있습니다. 중국 경제는 아직도 5% 성장 목표를 유지하기 위해 노력하고 있습니다. 많은 공장에서 수입이 감소했고, 경제에서 새로운 고품질 고임금 일자리가 줄어들었습니다. 부동산 시장은 많은 지원 계획을 시행했음에도 불구하고 회복의 조짐을 보이지 않고 있으며, 가장 최근에는 사회 주택 부문에 대출을 공급하는 프로그램을 시행했습니다.

다시 말해, 경제학자들은 2023년 초보다 단기 전망에 대해 훨씬 더 낙관적입니다. Bloomberg , Macrobond 및 Steno Research에서 수집한 데이터에 따르면 "소프트 랜딩"에 대한 게시물이 "경기 침체"를 언급한 기사보다 훨씬 많습니다.

챌린지 2024

2023년 말 이후 모든 것이 지금처럼 진행된다면 2024년도 나쁘지 않을 것으로 예상할 수 있습니다. 분석가 에드 야르데니는 2024년 경제가 "회복성"을 보일 것이라고 말했습니다.

의심할 여지 없이, 2024년 전반적인 경제 성장률은 미국과 유럽부터 중국과 인도까지 대부분의 주요 경제권에서 감소할 것으로 예상됩니다. 국제통화기금(IMF)의 전망에 따르면, 2024년 세계 경제는 더욱 다각화될 것이며, 전반적인 추세는 2023년 대비 약간 감소할 것으로 전망됩니다.

하지만 이는 좋은 시나리오이고, 연착륙 시나리오입니다. 성장은 약간만 둔화되고, 경기 침체나 금융 시장 붕괴가 발생하지 않으며, 이 약간의 둔화는 인플레이션을 억제하는 데 도움이 되어, 미국과 같이 이미 중앙 은행의 장기 목표치를 웃도는 곳에서는 인플레이션을 낮추는 데 도움이 됩니다. 분석기관의 보고서를 읽어보면, 경기 침체는 주로 올해 첫 몇 달에 집중되고 회복 시점은 연중 중반에 올 것으로 예상됩니다.

하지만 위의 예측은 세계 지정학적 상황이 더 복잡해지지 않는다는 가정에 근거하고 있습니다. 아마도 이게 가장 먼저 잘못될 일이겠죠. 2024년은 "역사상 가장 큰 선거의 해"( 이코노미스트 의 표현을 빌리자면)로, 미국, 러시아, 인도, 유럽 의회, 그리고 영국과 일본 등이 글로벌 경제에서 중요한 역할을 맡게 될 것입니다(선거는 2025년에 예정되어 있지만, 이르면 2024년에 실시될 수도 있습니다).

동시에 이스라엘과 홍해에서 우려스러운 사태가 전개되면서 가자 지구에서 벌어지는 전쟁이 중동의 지역 전쟁으로 확대될 위험이 커지고 있습니다.

이러한 발전은 두 가지 중요한 효과를 낳기에 충분했습니다. 즉, 기업들은 정책 동향과 새로운 리더십 후보자들의 견해를 지켜보기 위해 적어도 올해 상반기 동안 주요 투자를 연기할 것이고, 가자지구에서 확대되는 전쟁은 글로벌 공급망의 혼란이라는 새로운 위험을 초래할 것입니다.

여기에 우호적인 리쇼어링 정책의 영향으로 공급망이 분열되고, 미국이 중국의 부상을 제한하기 위해 다양한 형태로 추진하는 위험 완화 전략이 결합되면, 2023년 마지막 몇 달 동안 우리가 느끼고 있는 평화는 2024년 언제든지 깨질 수 있다는 것이 분명해집니다.

또한, 정책 지연으로 인해 높은 이자율이 2023년에 서방 경제를 침체시키지는 않을 것입니다. 1% 이하의 대출 중 상당수는 2024년 중반까지 만기가 되지 않을 것이고, 일부 국가는 만기가 되어야만 이자율 상승의 영향을 실감하게 될 것입니다.

미국과 일부 유럽 국가의 금리는 2024년에 정점을 찍고 인하될 것으로 예상되지만, 인하 폭은 1%를 넘지 않을 정도로 매우 적을 것으로 예측됩니다. 이는 많은 대출이 만기가 되면 새로운 차입 비용이 최소 2.5~3배 더 높아질 것임을 의미합니다. 채무 불이행의 증가는 불가피하며 일부 연말 수치에서도 나타나고 있습니다.

상업용 부동산 시장, 특히 사무실 부문은 조용히 붕괴되고 있지만 2007~2009년 위기 규모만큼은 아닙니다. 하지만 서방에서 이것이 갑자기 소규모 부동산 위기로 확대되지 않을 것이라는 보장은 없습니다.

동쪽에서는 중국이, 특히 부동산 분야에서, 어려움을 겪고 있을 수도 있습니다. 분석가들은 신규 주택 프로젝트 매각의 어려움은 2024년에 점차 해소될 것으로 보고 있지만, 정부가 사회주택 프로젝트 완료를 위해 직접 자본을 지원하고 1선 도시의 주택 공급을 늘리고 있어 주요 도시의 주택 가격은 더 떨어질 필요가 있을 수 있다고 보고 있습니다. 하지만 전반적인 어려움은 여전히 ​​존재하기 때문에 중국 국민들은 계속해서 허리띠를 졸라매고 지출을 미룰 것입니다. 그렇게 되면 인구가 많은 이 나라에서 2024년 첫 몇 달 동안 의미 있는 돌파구가 나오지 않을 수도 있습니다.

위에서 언급한 모든 위험에도 불구하고 2024년에도 여전히 많은 불확실성이 있으며, 2023년 말과 2024년 초에 미국 주가가 상승하더라도 어려움과 위험이 더욱 분명해지는 1분기 말에 반전될 가능성이 있습니다. 따라서 많은 투자자는 웰스파고가 예측한 대로 2024년에 금 가격이 상승하여 온스당 2,200달러에 도달할 가능성이 있다는 점을 고려하여 포트폴리오를 다각화했습니다.

그러나 금 가격이 온스당 2,200달러로 예측되는데, 이는 현재 가격보다 7~8% 정도 높을 뿐이며, 이는 사람들이 2024년 경제와 그에 따른 위험에 대해 그다지 비관적이지 않다는 것을 보여줍니다. 시장의 전반적인 여론은 "경제는 그리 좋지도 않고, 나쁘지도 않다"는 의견이 우세하며, 주식 시장이 상승할 것이라는 기대가 여전히 지배적인 여론입니다.

지금 시점에서는 2024년 경제와 시장이 '회복성'을 가질 것이라고 가정하는 것이 합리적입니다. 너무 장밋빛 전망은 아니지만, 우리는 경제와 금융 시장이 "역풍"을 꾸준히 이겨내고 "연착륙"을 바라고 있다고 확신합니다.

(투자신문에 따르면)

원천: https://baoquocte.vn/kinh-te-viet-nam-nam-2024-lieu-co-ha-canh-mem-255971.html