자본 시장의 새로운 전선
업계 보고서와 상업은행 계열 증권회사의 2026년 1분기 사업 실적을 보면, 과거에는 경쟁이 주로 증권 중개 시장 점유율, 계좌 수 또는 마진 대출 잔액을 중심으로 이루어졌지만, 이제는 발행 자문, 자본 조달 및 투자 은행(IB)이 점차 새로운 경쟁 전선으로 부상하고 있음을 알 수 있습니다.
S&I Rating의 보고서에 따르면, TCBS, VPBankS, HDBS(테크콤뱅크, VP뱅크, HDBank 생태계에 속한 세 증권사)는 현재 전체 증권업계 투자은행 수익의 약 80%를 차지하고 있습니다. 그중 TCBS가 43%, VPBankS가 20%, HDBS가 16%를 차지합니다.
주목할 점은 현재 투자은행(IB) 활동이 증권업계 전체 수익의 약 4.2%만을 차지하고 있지만, 이 수익은 주로 은행 계열 증권회사에 집중되어 있다는 것입니다. 이는 시장 경쟁이 중개 활동에서 기업에 자본을 조달하고 금융 솔루션을 제공하는 능력으로 분명히 이동하고 있음을 보여줍니다.
이러한 추세는 TCBS에서 가장 두드러지게 나타납니다. 분석 보고서에 따르면, TCBS의 2026년 1분기 투자은행 수익은 5,260억 VND에 달해 전년 동기 대비 27% 증가했으며, 발행 자문을 맡은 회사채 규모는 약 28조 VND에 이르렀습니다. 은행채를 제외하면, TCBS는 현재 회사채 발행 자문 시장에서 최대 86%의 점유율을 차지하고 있습니다.
테크콤뱅크 뿐만 아니라 다른 많은 은행들도 계열 증권사를 통해 자금 조달 전략을 가속화하고 있습니다. 예를 들어, VP뱅크는 현재 증권업계 전체 투자은행 매출의 약 20%를 차지하며 업계 선두 투자은행 중 하나입니다. VP뱅크는 최근 몇 년 동안 단순히 증권 중개에만 집중하는 대신, 기업의 주식 발행, 인수합병, 자금 조달 자문 분야로 사업 영역을 꾸준히 확장해 왔습니다.
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| 은행 계열 증권회사의 가장 큰 장점은 모은행의 고객 생태계와 자원을 활용할 수 있다는 점입니다. |
한편, HDBank는 자회사인 HDBS를 통해 자본 시장에서의 입지를 확대하고 있습니다. 분석가들에 따르면, 현재 투자은행 활동으로 인한 수익은 회사 전체 수익의 약 36%를 차지합니다. 2026년 1분기 재무 보고서에 따르면, HDBS의 수익은 증권 중개업보다는 투자 및 자본 시장 활동에 더욱 집중되어 있습니다.
투자은행업계에 중대한 변화가 일어났습니다.
금융투자 전문가들에 따르면, 국영기업 민영화 물결이 거세지고 자본시장이 급속도로 발전하며 기업들의 인수합병 수요가 증가한 이후, 상업은행들이 투자은행(IB) 활동으로 영역을 넓히고 계열 증권회사를 통해 자본을 조달하는 추세는 지난 5~7년 동안 뚜렷하게 나타났다.
예를 들어, 2019-2020년 기간 동안 VCBS, MBS, BSC와 같은 은행 계열 증권사들은 민영화 자문 서비스, 인수합병, 증자, 디지털 투자 플랫폼 개발 등을 통해 투자은행 활동을 강화했습니다. 이 시기는 이후 여러 은행들이 자본시장으로 진출하는 전략을 위한 토대를 마련한 시기로 평가됩니다.
그러나 전문가들은 2024년 신용기관법 시행 이전에는 시중은행의 참여가 주로 기업공개(IPO), 주식화, 인수합병(M&A) 등의 기회 포착에 초점을 맞췄지만, 현재는 채권 발행 자문, 신디케이트론 주선, 해외 자본 조달 거래 주선, 자산 관리, 기업 고객을 위한 종합 금융 솔루션 제공 등 다양한 활동으로 확대되었다고 보고 있습니다.
S&I Rating의 분석에 따르면, 은행 계열 증권 회사의 가장 큰 장점은 모은행의 고객 생태계와 자원을 활용할 수 있다는 점입니다. 브랜드, 자본 비용, 고객 데이터, 교차 판매 능력과 같은 요소들이 이러한 회사들에게 상당한 경쟁 우위를 제공합니다. 이는 이들이 증권 중개 시장 점유율에서는 항상 선두를 차지하지는 않더라도 투자 은행 부문을 장악할 수 있도록 하는 요인이기도 합니다.
실제로 이러한 추세는 많은 상업 은행의 금융 생태계 확장과 동시에 나타나고 있습니다. 은행들은 대출 활동 외에도 서비스 수익 증대를 위해 디지털 뱅킹, 디지털 결제, 자산 관리, 보험, 증권 등에 대한 투자를 늘리고 있습니다. 오픈 API를 통한 오픈 뱅킹 및 데이터 연결성 개발은 미래 디지털 금융 생태계 구축의 기반이 될 것입니다. 이러한 맥락에서 고객 데이터는 상업 은행들이 금융 자문 및 자본 조달 서비스를 확장하는 데 있어 점점 더 중요한 기반이 되고 있습니다. 은행들은 대출, 결제, 현금 흐름 관리 활동을 통해 기업 고객의 자본 조달 및 사업 확장 니즈를 더 잘 이해하고, 이를 바탕으로 발행 및 자본 조달에 대한 자문 서비스를 개발할 수 있습니다.
시장 관점에서 볼 때, VPBankS 리서치의 2026년 증권 산업 전망 보고서는 기업 채권 시장의 개선과 기업의 중장기 자본 조달 수요 증가에 힘입어 투자 은행업이 회복세에 접어들고 있다고 분석합니다. 이러한 추세는 최근 많은 상업 은행들이 계열 증권 회사의 자본을 확충하고 자본 시장에서의 사업 영역을 확장하는 흐름과도 일맥상통합니다.
금융 및 은행 전문가인 응우옌 트리 히에우 박사에 따르면, 경제가 성장함에 따라 중장기 자본 수요는 더 이상 은행 대출에만 의존할 수 없게 되며 자본 시장과의 협력이 더욱 중요해질 것이라고 합니다. 히에우 박사는 은행 계열 증권회사의 증가가 많은 상업은행들이 단순한 대출 제공자를 넘어 기업 고객을 위한 종합적인 금융 솔루션 제공자로 역할을 점차 확대하고 있음을 보여준다고 지적했습니다.
최근 동향을 보면 투자은행업이 많은 상업은행의 발전 전략에서 점차 중요한 요소로 자리 잡고 있음을 알 수 있습니다. 디지털화와 금융 생태계의 확장에 발맞춰 자금 확보 경쟁은 향후 더욱 치열해질 것으로 예상됩니다.
출처: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-tang-toc-cuoc-dua-thu-xep-von-183224.html
