채권 투자자들은 선택할 수 있는 더 많은 "메뉴"가 필요합니다.

재무부로부터 허가를 받은 국내 최초의 독립 신용평가기관인 사이공 레이팅스(Saigon Ratings) 이사회 의장인 풍쑤언민(Phung Xuan Minh) 씨는 채권 발행 기업은 비교적 높은 신용등급을 가져야 투자자들이 채권의 가치를 평가하고 선택할 수 있는 '메뉴'가 더 많아질 수 있다고 말했습니다.

재무부로부터 허가를 받은 국내 최초의 독립 신용평가기관인 사이공 레이팅스 이사회 의장인 풍쑤언민 씨는 채권 발행 기업은 비교적 높은 신용등급을 가져야 투자자들이 채권의 가치를 평가하고 선택할 수 있는 '메뉴'가 더 많아질 수 있다고 말했습니다.

사이공 등급 위원회 회장 Phung Xuan Minh 씨

2024년 채권 시장 동향을 어떻게 보시나요?

2024년 발행량을 2022-2023년과 비교해 보면, 시장이 실질적인 돌파구를 찾지 못했음을 알 수 있습니다. 그러나 발행 기업들이 기업 구조조정, 어려움 해소 프로젝트 실행, 부채 상환 등을 위해 더욱 적극적으로 새로운 자본원을 확보하고 있다는 긍정적인 신호가 나타나고 있습니다.

예년과 다른 또 다른 특징은 개별 기업 발행에 비해 공개 시장에 채권을 발행하는 기업의 수가 다소 증가했다는 점입니다. 또한, 기업들은 2025년 1분기와 2분기에 자본 조달을 준비하기 위해 신용등급 평가를 지속할 계획입니다.

위의 징후들을 볼 때, 채권에 있어 가장 어려운 시기는 지났다고 생각합니다. 시장은 점차 회복되고 안정화되고 있지만, 아직은 명확하지 않고 지속 가능하지도 않습니다.

귀하의 의견으로는 2025년 채권 시장에 어떤 압력이 가해질 것으로 예상하십니까?

저희 데이터에 따르면, 2025년 만기 압력은 2024년과 마찬가지로 여전히 비교적 높고, 2026~2027년에도 계속 높습니다. 2024년에는 많은 기업이 채권 원금 및 이자 지급 기간을 성공적으로 연장하여 압력이 2025~2026년으로 확대되었습니다. 이러한 수치와 이전 만기 가치를 고려하면 이 기간은 채권 만기에 적지 않은 압력을 받게 됩니다.

오늘날 채권 시장은 세 가지 주요 문제를 안고 있다.

첫째, 시장의 신뢰입니다. 관리기관의 정책을 통해 최근 스캔들 위반에 대한 제재 조치도 투자자 신뢰 강화에 기여하고 있습니다.

두 번째는 출판사의 질입니다. 실제로 출판사들은 회복을 위해 노력하고 있지만, 어려움을 극복하는 능력이 아직은 부족하고, 여전히 생존을 위한 '치유' 단계에 머물러 있습니다.

셋째, 시장에 제공되는 정보의 질입니다. 현행법상 신용평가 대상 기관만 공개할 수 있어, 많은 정보가 불분명하고 객관적으로 시장에 제공되지 않습니다. 실제 시장에 공개되는 신용평가 건수에 비해 시장의 신용평가 비율은 높지 않습니다.

개정 증권법의 채권 관련 신규 규정은 2025년 기업채권 시장의 수요와 공급에 어떤 영향을 미칠까?

개정 증권법이 시행되면 정책이 시장에 본격적으로 반영되는 데까지 시간이 걸릴 수 있다는 점도 고려해야 합니다. 따라서 시장의 수급 동향이 더욱 명확하게 형성되기까지는 더 많은 시간이 필요합니다. 하지만 저는 이 새로운 정책에 대해 여러 측면에서 기대하는 바가 있습니다.

첫 번째는 담보, 은행 보증 또는 신용등급 담보를 활용하여 투자자의 안전성을 높이는 것입니다. 국제 관행에 따르면 이는 정보 투명성의 문제이며, 투자자는 이를 통해 스스로 위험 감수 의사를 결정할 수 있습니다.

둘째, 투자자와 발행인의 질이 점차 향상되었습니다. 전 세계적으로 4등급 이상의 신용등급을 가진 기업들이 대부분 채권 발행에 성공했습니다. 베트남에서는 지금까지 금리 경쟁에만 집중되어 왔고, 위험 요소는 간과되어 왔습니다. 투자자들이 채권의 가치를 평가할 수 있도록 발행인은 상대적으로 높은 신용등급을 유지해야 하며, 이를 통해 위험은 감소하고 선택 가능한 "메뉴"가 다양해졌습니다.

세 번째는 투자자들이 참여 기관이 시장의 구성원으로서 시장의 질을 향상시키기 위해 함께 노력할 것이라는 인식입니다.

주식 시장에서는 많은 분석가들이 부동산을 포함하여 2025년에 성장 잠재력이 높은 산업에 대한 전망을 내놓았습니다. 이러한 산업의 전망이 채권 시장에도 긍정적으로 반영될까요?

부동산 시장은 회복 조짐을 보이고 있으며, 각 부문은 점차 활기를 띠고 있습니다. 공공 투자 지출의 압력으로 부동산 서비스 및 인프라 건설 부문 또한 다시 성장하고 있으며, 점차 자본 조달이 필요해지고 있습니다. 경기 회복은 부동산 및 건설 부문에도 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

저는 특히 기술 관련 기업에 큰 신뢰를 가지고 있습니다. 시장에서 이러한 기업들의 발행 비중은 아직 매우 낮지만, 디지털 전환의 속도, NVIDIA와 같은 선도적인 기술 기업들의 베트남 진출 및 정책 추진 전망 등을 고려할 때, 기술 산업은 더욱 발전할 것입니다. 이와 더불어 기업들이 신기술 산업에 참여하기 위해서는 자본이 필수적입니다.

또한 경제가 발전하면 수출과 관련된 생산과 사업이 긍정적으로 진전되고, 가공품, 수입 및 수출, 해운항만 또는 기타 분야에서도 재정 자원을 마련하기 위해 채권을 발행할 필요가 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html