차별화와 기회

[광고_1]

올해 초부터 지난주(6월 7일)까지 은행주들의 움직임은 엇갈린 양상을 보였다. 많은 종목이 급등했지만, 일부 종목은 VN 지수보다 상승률이 낮았다.

시가총액 기준 최대 규모인 은행주는 30% 이상을 차지하며 VN 지수에 상당한 영향을 미치는데, 올해 1분기에는 (2023년 4분기의 호실적 덕분에) 비교적 좋은 주도적 역할을 했지만, 2024년 1분기 실적이 예상보다 저조하면서 다소 주춤했습니다.

상장은행의 부실채권 비율

미래에셋증권의 당반꾸엉 브로커리지 부문장은 통계 자료를 인용해 상장된 27개 상업은행의 부실채권 비율이 사상 최저 수준의 대출 금리에도 불구하고 2023년 4분기 1.96%에서 2024년 1분기 2.18%로 증가했다고 밝혔습니다. 주요 원인은 소득 감소, 신규 주문 감소, 부동산 시장 유동성 위축 등으로 인한 개인 및 기업의 부채 상환 능력 저하와 신용 증가세 둔화가 복합적으로 작용한 결과라고 분석했습니다.

부실 대출이 증가함에 따라 업계의 부실 대출 충당률은 작년 동기 106%에서 2024년 1분기 86.87%로 감소했습니다.

최근 몇 분기 동안 은행 시스템의 순이자마진(NIM)이 하락세를 보이며 2024년 1분기에는 3.4%로 떨어졌습니다. 이는 작년 동기 3.73%에서 하락한 수치입니다. NIM의 하락세는 주로 대출 증가세 둔화와 현금 흐름에 어려움을 겪는 고객을 지원하기 위해 은행들이 금리를 인하해야 했던 데 기인합니다. 자본 비용은 감소하는 추세를 보였지만, 이자 수익 또한 지난 분기에 급격히 감소했습니다. 꾸엉 씨에 따르면 모든 은행의 NIM이 작년 동기 대비 하락했지만, 2023년 4분기와 비교하면 CTG, VCB, TCB, HDB, LPB, TPB 등 일부 은행은 NIM이 개선되었습니다.

은행의 순이자마진(NIM)

은행주를 다시 살펴보면, 올해 초부터 지난주(6월 7일)까지 LPB는 66%, TCB는 59.2%, MBB는 23%, ACB는 22.5%, VIB는 21.1%, CTG는 21% 상승하는 등 많은 종목이 강하고 인상적인 상승세를 보였습니다. 반면 VCB, STB, BID,SHB 등은 10% 미만의 상승률을 기록하며 VN 지수보다 낮은 성과를 보였습니다.

최근 주요 주식 중에서는 STB, CTG, TCB, MSB, VIB , MBB 등 은행주가 강한 상승세를 보이며 투자자들의 큰 관심을 끌고 있습니다.

꾸엉 씨는 이 그룹에 여러 가지 긍정적인 신호가 있다고 밝혔습니다. 5월 말 기준 대출 증가율은 2023년 말 대비 2.41% 증가했으며(전년 동기 대비 12.8% 증가), 이는 1분기 말 기준 연초 대비 0.26% 증가에 그쳤던 부진한 성장세 이후 매우 양호한 수치입니다. 따라서 연초부터 5월 말까지 3,268억 VND 이상의 대출 잔액이 경제 에 유입되었으며, 이는 자본 흡수 능력과 대출 수요가 개선되고 있음을 나타냅니다.

꾸엉 씨는 입수 가능한 정보에 따르면 5월 말까지 일부 은행의 대출 증가율은 다음과 같다고 밝혔습니다. LPB는 10.6%, TCB는 9.9%, ACB는 6.7%, CTG는 4%, STB는 3.7%, BID는 2.3%, MBB는 1.8% 증가했습니다. 반면 두 대형 국영은행인 VCB와 아그리뱅크는 각각 0.4%와 0.2%의 마이너스 성장을 기록했습니다.

순이자수익은 은행 운영 모델에서 핵심적인 수익원입니다. 따라서 LPB와 TCB의 견조한 대출 성장과 1분기의 긍정적인 실적은 이 두 주식의 주가 급등을 설명하는 중요한 이유라고 쿠옹 씨는 설명했습니다. 은행 부문의 미래 전망은 다음과 같은 요인들 덕분에 더욱 명확해질 것입니다.

(1) 금융 및 사업 환경 개선과 기업 및 개인 고객 수요 회복에 힘입어 기업들의 신규 주문이 지속적으로 증가하고, 유동성 증가로 부동산 시장도 활기를 띨 것으로 예상됨에 따라 신용 증가율은 가속화되고 부실 대출 비율은 소폭 감소할 것으로 전망됩니다.

(2) 순이자마진(NIM)은 대출금리 상승률이 예금금리 상승률보다 빠르고 하반기 은행의 개인 대출 증가율이 높아짐에 따라 2024년 3분기부터 개선될 것으로 예상됩니다.