베트남에는 자본 시장 생태계가 부족하다.
베트남이 2026년부터 2030년까지 고성장을 목표로 하는 가운데, 자원 동원은 핵심 과제 중 하나로 떠오르고 있습니다. 딜로이트 베트남의 전략, 리스크 및 거래 컨설팅 서비스 부문 부사장인 즈엉 탄 퉁(Duong Thanh Tung) 씨는 "자본"은 개발 목표를 실현하는 데 있어 필수 조건일 뿐만 아니라 "핵심"이라고 강조했습니다.
그러나 그에 따르면 베트남의 현재 문제는 자본 부족이 아닙니다. 퉁 씨는 "전략적 투자자, 장기 투자 펀드, 다국적 기업과 협력해 온 경험을 바탕으로 볼 때, 병목 현상은 자본 부족이 아니라 그 자본을 흡수할 적절한 구조의 부재에 있다"고 강조했습니다.
이 점을 명확히 하기 위해 퉁 씨는 장기 자본 흐름과 단기 자본 흐름을 분명히 구분해야 한다고 주장했습니다. 장기 자본은 지속 가능한 현금 흐름을 창출할 수 있는 능력과 관련이 있으며, 단기적인 변동에 덜 민감합니다. 이러한 자본은 주로 민간 부문에서 전략적 지분 투자, 채권 발행, 인수합병 및 구조조정 등의 형태로 유입되며, 특히 금융, 에너지, 인프라, 소비재 및 기술 분야에서 활발하게 나타납니다.
장기 자본 유입의 핵심 특징은 기업공개(IPO), 주식 양도, 재융자 등과 같은 확실한 "매각 시점"이 필요하다는 점입니다. 이는 투자자를 유치하고 안정적인 장기 자본 유입을 유지하는 데 매우 중요한 요소입니다.
그러나 퉁 씨에 따르면, 매력적인 투자 기회가 많음에도 불구하고 베트남은 기업 가치를 높이고 자본 만기를 연장할 수 있는 충분히 깊고 안정적인 자본 시장 생태계가 아직 부족하다고 합니다. 그는 "현재 가장 큰 병목 현상은 국제 자본 흐름과 효과적으로 연결될 수 있는 견고한 시장 구조의 부재"라고 말했습니다.
국제 금융 중심지 – 자본 흐름의 "운영 체제".
이러한 맥락에서 퉁 씨는 국제금융센터(IFC)의 발전을 단순히 자본을 유치하는 "목적지"로만 볼 것이 아니라 국제 자본 시장을 위한 "운영 체제"로 설계해야 한다고 주장했습니다.
그는 "IFC는 단순히 외국 자본을 유치하는 장소일 뿐만 아니라, 베트남 기업들이 국제 거래 참여 능력을 향상시키고, 위험을 관리하며, 보다 효과적으로 통합할 수 있도록 돕는 도구이기도 하다"라고 분석했다.
두바이(DIFC), 아부다비(ADGM), 아스타나(AIFC)와 같은 전 세계 성공적인 금융 중심지의 경험은 결정적인 요소가 인프라나 세제 혜택뿐만 아니라 조화로운 제도적 생태계라는 것을 보여줍니다.
따라서 가장 중요한 토대는 투명하고 예측 가능한 법적 체계와 효과적인 계약 이행 메커니즘입니다. 투자자의 권리와 의무는 명확하게 정의되어야 하며, 국제적으로 표준화된 정보 공개 시스템에 의해 보호되고 엄격한 시장 규율에 따라 관리되어야 합니다.
또한 자본 시장은 투명하고 신용 등급이 높으며 유동성이 우수한 투자 상품을 통해 일정 수준의 질적 "심층성"을 확보하고, 기관 투자자로부터의 자본 유입을 흡수할 수 있어야 합니다.
마찬가지로 중요한 요소는 위험 관리 메커니즘입니다. IFC는 자금세탁 방지, 자본 흐름 관리 및 데이터 보안 기준을 준수하는 통제되고 개방적인 접근 방식을 기반으로 구축되어야 합니다.
이와 더불어 법률, 감사, 가치 평가, 투자 은행, 인수합병 자문, 기술 및 데이터를 포함하는 금융 서비스 생태계가 발전하고 있으며, 이러한 요소들이 현대 금융 중심지의 "보이지 않는 공급망"을 구성합니다.
3단계 로드맵과 "신뢰"의 역할
개발 로드맵과 관련하여 퉁 씨는 베트남이 3단계에 걸쳐 IFC를 건설할 수 있다고 제안했습니다.
초기 단계에서는 인허가, 감독, 분쟁 해결 메커니즘은 물론 자금세탁 방지 시스템과 데이터 인프라를 포함한 기본적인 법률 및 운영 체계를 구축해야 합니다. 동시에 시장 연계를 위한 기반을 마련하기 위해 자본력이 풍부하고 국제적인 경험을 갖춘 파트너를 유치하는 것이 중요합니다.
다음 단계는 시장 플랫폼 개발, 자본 상품 확대, 채권 시장, 투자 펀드 및 기타 금융 상품의 표준화를 포함합니다. 또한 이 단계에서는 기관 투자자의 역할이 커지고 인프라 및 혁신을 위한 자본 조달 채널이 개발됩니다.
가속화 단계에서는 기반이 탄탄해지면 IFC는 해당 지역과의 관계를 확대하고, 글로벌 금융 기관을 유치하며, 자산 관리 및 위험 관리 상품을 다각화할 것입니다.
퉁 씨에 따르면, 이 모든 과정의 핵심은 "신뢰"를 구축하는 것입니다. "고성장에는 장기 자본이 필요하고, 장기 자본에는 신뢰가 필요합니다. IFC는 그 신뢰를 게임의 규칙, 인프라, 그리고 집행 규율이라는 틀 안에 '담아 넣는' 방법입니다."라고 그는 강조했습니다.
그는 또한 "기반"이 가장 중요한 키워드이며, 이는 금융 센터의 미래 운영을 위한 지원책이자 보호 장벽 역할을 한다고 주장했습니다.
출처: https://daibieunhandan.vn/tang-truong-cao-can-von-dai-han-10412226.html
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