워렌 버핏이 석유 주식에 큰돈을 투자하는 이유는 무엇일까?
2008년, 워런 버핏의 투자 회사인 버크셔 해서웨이는 석유 회사 코노코필립스의 지분을 대량 인수했습니다. 세계 경기 침체가 닥치면서 유가와 코노코필립스의 주가는 폭락했습니다. 버크셔 해서웨이는 막대한 손실을 입었고, 버핏이 1960년대 초 CEO를 맡은 이후 최악의 한 해를 보냈습니다.
버크셔 해서웨이 회장 겸 CEO인 버핏은 2009년 주주들에게 "제가 크게 틀렸습니다"라고 말했습니다.
버크셔 해서웨이는 이후 몇 년 동안 엑손모빌에 여러 차례 투자하며 다시 석유 산업에 뛰어들었습니다. 하지만 2014년, 유가가 역사상 가장 큰 폭으로 하락하면서 보유 지분을 모두 매각해야 했습니다.
버핏은 2015년 주주총회에서 "우리는 더 이상 석유 주식을 자주 매수하지 않을 것"이라고 말했습니다.
월스트리트저널(WSJ)은 당시 투자계의 거장이 석유 주식에 지루함을 느낀 듯했다고 전했습니다. 하지만 작년에 옥시덴탈 페트롤리엄(Occidental Petroleum) 주식이 다시 버핏의 눈길을 사로잡았습니다.
워런 버핏은 현재 버크셔 해서웨이의 회장 겸 CEO입니다. 사진: AP
2022년 3월, 옥시덴탈 페트롤리엄 CEO 비키 홀럽은 대학 야구 경기장으로 차를 몰고 가던 중 전화벨이 울렸습니다. 홀럽이 전화를 받았습니다. 수화기 너머로 버핏은 "안녕하세요, 비키. 저는 워런입니다. 방금 당신 회사 지분 10%를 매수했습니다."라고 말했습니다. 옥시덴탈의 주가는 급등했지만, 그 이유를 아는 사람은 아무도 없었습니다.
이 전화 통화는 버크셔 해서웨이의 매수 열풍을 촉발했고, 이후 몇 달 동안 옥시덴탈 지분을 추가 확보했습니다. 버크셔 해서웨이는 2022년 7월, 8월, 9월, 그리고 2023년 3월에 유가가 최고치에서 하락했음에도 불구하고 매수를 지속했습니다. 또한 올해 1분기에는 옥시덴탈의 경쟁사인 쉐브론의 지분을 확대했습니다.
버크셔 해서웨이는 현재 옥시덴탈과 쉐브론의 최대 주주입니다. 2022년 말까지 에너지 주식이 버크셔 해서웨이 포트폴리오의 14%를 차지할 것으로 예상되는데, 이는 2000년 이후 가장 높은 비율입니다.
버크셔가 2022년 3월에 지분을 공개한 이후 옥시덴탈 주가는 5% 상승했습니다. 쉐브론은 2022년 4월 이후 1.8% 하락했습니다.
스미드 캐피털 매니지먼트의 CEO 콜 스미드는 "그들이 에너지 부문에 투자하는 방식을 보면 호황이 올 것 같다는 생각이 듭니다."라고 말했습니다. 놀랍게도 세계에서 가장 성공적인 투자자 중 한 명인 버핏은 바로 이 시기에 석유 관련 주식을 매수할 것입니다.
미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 우크라이나 전쟁으로 지난해 배럴당 130달러까지 치솟았지만, 현재 배럴당 69달러 선에서 거래되고 있습니다. 최근 몇 년 동안 화석 연료에 대한 인식도 변화하면서 기업들은 탄소 배출 감축에 대한 압력을 점점 더 많이 받고 있습니다.
가장 놀라운 점은 지난 몇 년간 에너지 주식이 대부분 하락세를 보였다는 것입니다. 호황과 불황의 순환, 파산의 물결, 그리고 화석 연료의 미래에 대한 우려로 인해 S&P 500 에너지 부문은 전체 시장보다 훨씬 뒤처졌습니다.
스미드는 버핏과 그의 부하들에 대해 "그들이 중요하게 여기는 것과 다른 사람들이 사는 것 사이에는 큰 차이가 있다"고 말했다.
버크셔 해서웨이가 에너지 주식에 큰돈을 투자하는 이유는 무엇일까요? 버크셔 해서웨이는 이번 주말 연례 주주총회를 개최합니다. 버핏과 그의 측근들은 퍼미안 분지(미국 텍사스)에 있는 두 개의 대형 석유 회사의 지분을 대량 매입한 이유에 대한 질문을 받을 것입니다. 또한 화석 연료 의존도를 낮추려는 전 세계의 열망 속에서 에너지 산업의 미래에 대한 질문도 받을 것입니다.
버핏은 이번에는 무엇이 다른지 설명할 수 있나요?
수년간 버핏을 따라온 투자자와 분석가들은 그 이유가 야심찬 기후 목표에도 불구하고 세계가 여전히 원유를 필요로 할 것이기 때문이라고 말합니다. 원유가 많으면 적더라도요. 이로 인해 옥시덴탈과 셰브론과 같은 회사는 앞으로도 수년간 원유 판매로 수익을 낼 수 있을 것입니다.
글렌뷰 트러스트의 최고투자책임자(CIO) 빌 스톤은 "에너지 전환이 예상보다 더 오래 걸릴 것이라는 게 그들의 견해인 것 같습니다."라고 말했습니다. 버핏은 2022년에 미국이 원유를 완전히 포기할 가능성은 낮다고 말했습니다.
"3년이나 5년 후에 우리가 변화를 시도한다면, 무슨 일이 일어날지 아무도 모릅니다. 하지만 저는 그럴 가능성이 극히 낮다고 생각합니다."라고 그는 작년 주주총회에서 말했습니다. "하루 1,100만 배럴의 석유 없이 운영해 보고, 내일 무슨 일이 일어나는지 지켜보는 게 어떨까요."
버크셔 해서웨이는 2007년 페트로차이나에 투자하면서 많은 주주들의 심기를 불편하게 했습니다. 이 중국 석유 회사의 모회사는 2003년 다르푸르 전쟁 당시 수단 정부 와 연루되었다는 비난을 받았습니다. 2007년 버크셔 해서웨이는 지분 전량을 매각하여 35억 달러의 이익을 기록했다고 발표했습니다. 버핏은 폭스 비즈니스 네트워크 와의 인터뷰에서 자신의 결정은 "전적으로 가치 평가에 기반한 것"이라고 주장했습니다.
에드워드 존스의 애널리스트인 제임스 샤나한은 버크셔가 에너지 산업에 투자한 것은 버핏이 "여전히 전통 산업을 중시하고 있다"는 것을 보여준다고 말했습니다.
버핏과 그의 오랜 측근인 찰리 멍거를 추적해 온 투자자들은 이 억만장자들이 위험 회피 성향을 보인다고 말하며, 이는 버크셔 해서웨이의 투자를 더욱 당혹스럽게 만듭니다. 이 기업들의 수익은 경제 성장, 지정학적 충격, 시추 속도와 같은 예측 불가능한 요인에 따라 변동하는 유가에 달려 있습니다.
버핏은 작년 주주총회에서 "홀럽은 내년 유가가 어떻게 될지 모른다고 했습니다. 아무도 모르죠."라고 말했습니다.
파브라이 인베스트먼트 펀드의 설립자인 모니쉬 파브라이는 이 억만장자가 석유 회사들이 수익을 낼 수 있을 만큼 가격이 일정 범위 내에서 변동할 것이라고 믿었다고 말했습니다. 그는 2008년 자선 경매에서 우승한 후 버핏과 저녁 식사를 했습니다.
많은 석유 회사들은 기술 발전 덕분에 유가가 현재 수준보다 훨씬 낮아져도 여전히 수익성이 있을 것이라고 말합니다. 예를 들어, 옥시덴탈은 유가가 배럴당 40달러까지 떨어져도 여전히 수익성이 있을 것이라고 말합니다.
또한, 옥시덴탈과 셰브론은 세계에서 가장 생산적인 유전 중 하나인 퍼미안 분지를 독점하고 있습니다. 2월 버크셔 해서웨이가 옥시덴탈과 셰브론 지분을 장기적으로 유지할 것인지에 대한 질문에 멍거는 "아마도 장기 투자일 것"이라고 답했습니다.
또 다른 이유는 홀럽이 버핏의 신뢰를 얻은 것으로 보이기 때문입니다. 과거 많은 석유 회사들이 유가가 높을 때 즉시 생산량을 늘리는 실수를 저질렀습니다. 반면 홀럽은 옥시덴탈에 팬데믹 이후 수년간 부채를 상환하고, 배당금을 지급하고, 자사주를 매입하도록 지시했습니다. 이러한 조치는 버핏에게 유리한 것으로 여겨집니다.
파브라이는 "그녀는 기본적으로 버핏과 비슷한데, 항상 주주들에게 현금을 돌려주는 것에 대해 생각한다"고 말했다.
버핏과 멍거는 버크셔 해서웨이를 오래도록 지속되게 만들었습니다. 파브라이는 버크셔 해서웨이의 자회사인 BNSF 철도를 언급하며 "철도는 100년 후에도 여전히 존재할 것입니다."라고 말했습니다. "에너지 사업은 오랫동안 지속될 것입니다."라고 그는 덧붙였습니다.
파브라이는 "그들은 트렌드를 쫓지 않지만 항상 가능한 한 가장 간단한 투자를 찾습니다."라고 결론지었습니다.
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