Banyak syarikat sekuriti meningkatkan peruntukan untuk hutang lapuk: Awas dinasihatkan mengenai risiko pinjaman margin kepada pelanggan besar.
Peningkatan bilangan syarikat sekuriti yang mengetepikan peruntukan untuk pinjaman harus diberi perhatian, walaupun jumlah yang diketepikan tidaklah besar berbanding jumlah hutang tertunggak.
 |
| Keuntungan di banyak syarikat sekuriti meningkat hasil daripada peningkatan mendadak dalam pendapatan faedah daripada aktiviti pelaburan dan pinjaman margin. |
"Bangku berkaki tiga" menjadi semakin penting.
Statistik daripada hampir 80 syarikat sekuriti menunjukkan bahawa, secara purata, bagi setiap 100 dong daripada jumlah hasil yang dicapai pada separuh pertama tahun 2024, hampir 28.4 dong datangnya daripada pendapatan faedah daripada pinjaman dan penghutang. Angka ini adalah 24.2% dalam tempoh yang sama tahun 2023. Pertumbuhan sumber hasil ini sahaja mencapai 46%, jauh lebih tinggi daripada pertumbuhan 25% dalam jumlah hasil kumpulan syarikat sekuriti.
Menurut pakar di VIS Rating, sebuah agensi penarafan kredit, sentimen pasaran yang kukuh didorong oleh kadar faedah yang rendah dan penurunan beransur-ansur dalam kadar mungkir pembayaran prinsipal dan faedah ke atas bon yang baru muncul. Ini meningkatkan jumlah dagangan, penilaian saham dan menggalakkan pelabur untuk meminjam lebih banyak pada margin.
"Keuntungan meningkat pada separuh pertama tahun ini hasil daripada peningkatan keuntungan yang ketara daripada aktiviti pelaburan dan pinjaman margin. Ini juga merupakan dua faktor yang 'meningkat dengan ketara', terutamanya bagi firma sekuriti besar," tegas laporan analisis industri sekuriti itu.
Lonjakan jumlah dagangan saham telah meningkatkan pendapatan daripada aktiviti ini. Walau bagaimanapun, selain permintaan pasaran, kapasiti kewangan dan dasar untuk menarik pelabur menggunakan perkhidmatan tersebut telah membawa kepada peningkatan mendadak dalam baki pinjaman bagi banyak syarikat sekuriti besar, mengakibatkan keuntungan yang semakin tinggi.
Techcombank Securities (TCBS) memperoleh kira-kira VND 1,210 bilion keuntungan daripada pinjaman margin dan bayaran pendahuluan pada separuh pertama tahun 2024, yang tertinggi di kalangan syarikat sekuriti. Hanya dalam masa satu tahun, pendapatan daripada pinjaman margin meningkat sebanyak 80% tahun ke tahun, memberikan TCBS peneraju industri, sedangkan ia hanya berada dalam 3 teratas pada separuh pertama tahun 2023.
Peningkatan modal lebih VND 10 trilion pada akhir tahun 2022 melalui penempatan persendirian 105 juta saham pada VND 95,000 sesaham kepada Techcombank telah mengukuhkan keupayaan dalaman TCBS, membolehkan kejayaannya. Baki pinjaman tertunggak menjelang akhir Jun 2024 hampir mencecah USD 1 bilion, peningkatan 1.5 kali ganda berbanding awal tahun. Keuntungan sebelum cukai untuk enam bulan pertama adalah 2.8 kali lebih tinggi daripada tempoh yang sama tahun lepas, menerajui sektor sekuriti.
Banyak syarikat sekuriti lain juga memperoleh ratusan bilion dong daripada pinjaman margin, seperti VPS (367 bilion dong) dan HSC (271 bilion dong). MBS, SSI dan VPBankS semuanya memperoleh keuntungan tambahan sekitar 260 bilion dong. Banyak syarikat sekuriti yang lebih kecil juga meningkatkan keuntungan pinjaman mereka beberapa kali ganda, seperti VNSC, KAFI dan TCI…
Pinjaman margin semakin menjadi tonggak penting bagi banyak syarikat sekuriti. Menurut statistik, dalam 34 daripada 78 syarikat sekuriti, perkadaran pendapatan faedah daripada pinjaman kepada jumlah hasil melebihi 30%, enam lebih banyak daripada setahun yang lalu. Antaranya, VNSC, TCI, NSI dan Vietnam Bank semuanya meningkatkan perkadaran segmen perniagaan ini dengan ketara.
Berhati-hati dengan isyarat daripada peruntukan risiko yang meningkat.
Dianggarkan bahawa pada separuh pertama tahun 2024, syarikat sekuriti telah menambah hampir 45,000 bilion VND, sekali gus meningkatkan modal pinjaman margin untuk pelabur kepada 227,656 bilion VND. Selain TCBS, yang meningkatkan modal pinjaman marginnya sebanyak lebih 8,070 bilion VND (menerajui), berbanding akhir tahun 2023, 15 syarikat telah menambah beribu-ribu bilion VND dalam modal pinjaman margin ke pasaran, seperti HSC (6,400 bilion VND), SSI (5,252 bilion VND), ACBS (2,926 bilion VND), KAFI (2,880 bilion VND), VPBankS (2,120 bilion VND), dsb.
Peningkatan pinjaman margin kepada pelanggan besar boleh meningkatkan risiko firma sekuriti jika mereka terpaksa menjual cagaran semasa kemerosotan pasaran saham, seperti yang berlaku pada suku keempat 2022. 
- Penilaian VIS
Selain "syarikat gergasi" yang telah lama bertapak, banyak syarikat sekuriti yang baru dimiliki dan diubah suai juga menumpukan pada usaha meningkatkan aktiviti perniagaan ini. Contohnya, Kafi dan VPBankS, syarikat sekuriti yang memulakan transformasi mereka pada tahun 2022, telah meningkatkan perkadaran segmen ini dalam struktur pendapatan mereka dengan ketara.
Walaupun terdapat turun naik pasaran dan penurunan mendadak dalam keuntungan daripada aset kewangan, keuntungan VPBank pada separuh pertama tahun ini, yang jatuh sebanyak 30% berbanding tempoh yang sama tahun lepas, sebahagiannya diimbangi oleh penurunan mendadak yang disebabkan oleh perdagangan proprietari.
Syarikat sekuriti memperuntukkan kira-kira 40% daripada jumlah modal mereka kepada aset dalam bentuk pinjaman kepada pelabur. Dengan menggunakan modal sebagai cagaran, aktiviti "perdagangan wang" ini secara amnya membawa risiko yang rendah kerana syarikat sekuriti mempunyai kelebihan. Cagaran untuk pinjaman tersebut ialah sekuriti asas. Syarikat sekuriti boleh merampas secara proaktif untuk mendapatkan semula dana jika nisbah margin yang dikekalkan dilanggar.
Seiring dengan perkembangan pasaran dan syarikat sekuriti itu sendiri, sistem pengurusan risiko menjadi semakin mantap dan responsif terhadap turun naik. Baru-baru ini, penjualan paksa dan pengurangan nisbah pinjaman untuk sekuriti tertentu telah dicetuskan secara tidak dijangka di beberapa syarikat sekuriti berikutan kematian pengerusi lembaga syarikat itu.
Walau bagaimanapun, aspek pinjaman margin yang agak membimbangkan pada separuh pertama tahun ini ialah kemunculan peruntukan risiko berjumlah puluhan bilion VND di beberapa syarikat sekuriti. Walaupun nisbah antara jumlah peruntukan dan baki pinjaman tertunggak adalah sangat sederhana, ini adalah jumlah yang besar berbanding hasil yang dijana daripada aktiviti pinjaman margin, serta berbanding dengan sejarah operasi sebelumnya.
Nilai pinjaman di VPBankS setakat 30 Jun adalah kira-kira VND 9,285 bilion, tetapi peruntukan sebanyak VND 81 bilion terpaksa diketepikan, berbanding lebih VND 50 bilion pada akhir tahun 2023. Di VNDirect, walaupun mencapai pertumbuhan keuntungan yang sangat tinggi pada separuh pertama tahun ini (71.4%) hasil daripada pengurangan kadar faedah dan perdagangan proprietari yang berkesan, keuntungan masih menurun dengan ketara disebabkan oleh peruntukan sebanyak VND 81.8 bilion (berbanding hanya VND 5.4 bilion dalam tempoh yang sama tahun lepas).
Penarafan VIS menilai bahawa peningkatan pinjaman margin kepada pelanggan besar menimbulkan risiko kerugian bagi syarikat sekuriti. Seperti dalam kes VNDirect, hutang tertunggak pada S2/2024 daripada pelanggan besar dalam sektor tenaga boleh diperbaharui adalah disebabkan oleh kelewatan pembayaran prinsipal/faedah bon baru-baru ini.
Walau bagaimanapun, VIS Rating menjangkakan risiko aset akan stabil secara beransur-ansur pada separuh kedua tahun 2024 memandangkan terbitan bon baharu yang gagal bayar kekal rendah. Di samping itu, peningkatan modal yang diumumkan pada separuh pertama tahun 2024 oleh banyak syarikat sekuriti besar dan syarikat sekuriti yang bergabung dengan bank akan membantu mengukuhkan penampan risiko.
[iklan_2]
Sumber: https://baodautu.vn/nhieu-cong-ty-chung-khoan-tang-trich-lap-du-phong-can-trong-rui-ro-cho-vay-margin-khach-hang-lon-d222670.html
Komen (0)