Kisah saham "senyap".

Dengan hampir tiada kecairan, harga saham hampir tidak berubah dan hanya "menyesuaikan diri" pada tarikh akhir pembayaran dividen, banyak syarikat yang mempunyai situasi kewangan yang kukuh "bersembunyi" di sebalik saham permodalan kecil (sen).

Angsa yang bertelur emas kekurangan kecairan.

Pada pertengahan Jun 2024, Syarikat Saham Bersama Eksport Pakaian (PTG) Phan Thiet telah menyelesaikan pembayaran dividen kepada para pemegang sahamnya. Bagi setiap saham yang dipegang, para pemegang saham menerima dividen sebanyak 5,000 VND, bersamaan dengan nisbah pembayaran sebanyak 50% – kadar dividen yang sangat diingini yang jauh melebihi kebanyakan syarikat tersenarai.

Lebih penting lagi, harga saham PTG semasa hanya 500 VND/saham. Hasil dividen (D/P), yang dikira sebagai jumlah dividen berbanding harga saham, mencerminkan potensi pulangan dividen jika saham dibeli pada harga semasa, yang boleh mencecah 1,000%. Mengikut peraturan, harga saham selepas tarikh ex-dividen akan diselaraskan ke bawah mengikut nisbah pembayaran dividen yang sepadan. Walau bagaimanapun, harga saham PTG semasa... tidak boleh diselaraskan lagi.

Dengan pembayaran dividen yang tetap dan nisbah pembayaran yang tinggi, pemegang saham awal saham PTG dengan cepat mendapatkan semula pelaburan mereka semata-mata daripada pendapatan dividen. Sementara itu, disebabkan oleh kekurangan kecairan kerana tiada pelabur yang membeli atau menjual, harga saham secara beransur-ansur menurun akibat pelarasan pada hari dagangan ex-dividen.

Operasi perniagaan yang cekap digabungkan dengan modal berdaftar yang kecil dan tidak berubah telah membantu modal ekuiti syarikat pakaian ini menjadi 3.5 kali ganda modal berdaftarnya menjelang 31 Disember 2023. Walau bagaimanapun, ini bukanlah satu-satunya kes dengan paradoks ini.

Saham MEF Syarikat Saham Bersama Menifa sebahagian besarnya tidak cair kerana para pemegang saham berpegang teguh pada "angsa emas" mereka. Syarikat kejuruteraan mekanikal yang beribu pejabat di Thai Nguyen itu telah memuktamadkan pengagihan dividennya pada 6 Mei dan segera membayar dividen pada 15 Mei. Pada masa itu, harga saham MEF ialah 3,000 VND/saham, dan tidak dapat diselaraskan kerana pembayaran dividen sebanyak 45% (mengakibatkan pengurangan sebanyak 4,500 VND/saham). Sepanjang dekad yang lalu, nisbah pembayaran dividen Menifa sentiasa berubah-ubah antara 30-40%.

Saham BCB bagi 397 Joint Stock Company, yang disenaraikan di bursa UPCoM, berada dalam situasi yang sama, kekal pada harga 700 VND sesaham. Berdasarkan harga saham semata-mata, pelabur boleh dengan mudah tersilap menganggap BCB sebagai saham murah kerana permodalan pasarannya yang kecil. Walau bagaimanapun, ini semua adalah permata tersembunyi dengan situasi kewangan yang kukuh.

Setiap tahun, syarikat ini secara konsisten membayar dividen dalam lingkungan 20-40% dengan ROE yang tinggi (kira-kira 30%). Modal berdaftar 397 Joint Stock Company hanya sekitar 57 bilion VND, tetapi dalam beberapa tahun keuntungannya mencapai 34 bilion VND.

Ketelusan yang berpunca daripada keperluan intrinsik.

Saham-saham ini mempunyai banyak persamaan. Selain modal berdaftar yang sederhana, struktur pemegang saham yang tertumpu, dan prestasi kewangan serta keputusan perniagaan yang sangat kukuh, ketiga-tiga syarikat mendedahkan maklumat secara minimum. Syarikat Saham Gabungan Eksport Pakaian Phan Thiet, Syarikat Saham Gabungan 397 dan Menifa semuanya hanya menerbitkan laporan kewangan tahunan.

Sudah tentu, mengikut peraturan, hanya syarikat tersenarai dan syarikat awam berskala besar dikehendaki menerbitkan laporan kewangan suku tahunan atau laporan kewangan suku tahunan yang diaudit (jika ada). Ketiga-tiga syarikat yang dinyatakan di atas berdagang saham di bursa UPCoM dan mempunyai modal piagam yang sederhana. Oleh itu, hanya menerbitkan laporan kewangan tahunan yang memenuhi peraturan. Walau bagaimanapun, bagi pelabur, halangan untuk mengakses maklumat akan menjejaskan keputusan pelaburan sehingga tahap tertentu.

Berkongsi perspektif pelaburan mereka dari sudut pandangan syarikat pengurusan dana, seorang pakar turut menekankan bahawa dana tidak menolak semua saham yang didagangkan di UPCoM. Bagi perniagaan yang mempunyai akses penuh kepada maklumat, serta maklumat tambahan yang diperoleh daripada lawatan tapak dan pertemuan langsung dengan pemimpin syarikat, saham tersebut juga mungkin berada dalam radar dana jika ia merupakan syarikat yang mempunyai keadaan kewangan yang kukuh dan berpotensi untuk peningkatan kecairan dan harga pada masa hadapan.

Walaupun di HoSE, banyak syarikat yang pernah mempunyai kecairan saham yang rendah dan yang pengurusannya tidak mempertimbangkan untuk mengumpul modal selama bertahun-tahun masih mematuhi peraturan mengenai pendedahan maklumat. Sesetengah syarikat juga mempertimbangkan untuk mengeluarkan saham bonus atau membayar dividen untuk meningkatkan bilangan saham tertunggak, sekali gus meningkatkan kecairan dalam pasaran secara beransur-ansur.

Dalam satu kenyataan pada akhir tahun 2023, Cik Nguyen Thi Mai Thanh, Pengerusi Lembaga Pengarah REECorp, menekankan bahawa pasaran saham merupakan tempat yang "mengajak" syarikat tersenarai untuk menjalankan perniagaan dengan lebih jujur, telus, bertanggungjawab dan mempunyai obligasi kepada pihak berkepentingan seperti pelabur, penaja, pelanggan, pekerja dan juga obligasi cukai kepada Negara.

Antara hampir 1,600 syarikat yang tersenarai dan berdaftar, tidak semuanya terkenal. Maklumat tentang syarikat-syarikat ini di pasaran menyediakan pelabur dengan "bahan" tambahan untuk keputusan pelaburan dan berfungsi sebagai saluran komunikasi untuk rakan kongsi dan pelanggan mengetahui lebih lanjut tentang perniagaan.

Pendedahan maklumat untuk ketelusan berpunca daripada keperluan dalaman dan membawa banyak manfaat kepada perniagaan; tambahan pula, tidak dapat dinafikan bahawa ia boleh memanfaatkan peluang untuk pembangunan selanjutnya melalui saluran pengumpulan modal dalam pasaran saham.

Sumber: https://baodautu.vn/chuyen-ve-nhung-co-phieu-tham-lang-d218350.html