Syarikat-syarikat mungkir janji mereka kepada pemegang saham.

Setiap musim mesyuarat pemegang saham, banyak syarikat melukiskan gambaran pertumbuhan yang cerah, menjanjikan pendapatan yang cemerlang dan keuntungan yang memecah rekod. Tetapi apabila tahun fiskal berakhir, banyak rancangan hanya tinggal di atas kertas.

Menjejaki rancangan perniagaan merupakan "tabiat" bagi sesetengah pelabur, tetapi penunjuk ini tidak tepat dalam banyak perniagaan - Ilustrasi oleh AI: QUANG ANH

Perlu diingatkan bahawa sesetengah syarikat telah berulang kali mungkir janji kepada pemegang saham selama bertahun-tahun.

"Mereka membuat banyak janji, tetapi mereka juga mungkir."

Pada tahun 2025, Syarikat Saham Bersama (PDR) Pembangunan Hartanah Phat Dat mencatatkan keuntungan selepas cukai kira-kira VND 514 bilion, peningkatan yang ketara berbanding tahun sebelumnya, tetapi hanya mencapai hampir 71% daripada sasaran yang dirancang.

Terutamanya, pada tahun 2024, PDR juga menetapkan sasaran tinggi sebanyak 880 bilion VND tetapi sebenarnya hanya mencapai 155 bilion VND.

Pada tahun 2022, syarikat itu gagal memenuhi sasarannya, mencapai keuntungan lebih daripada 1,160 bilion VND, jauh lebih rendah daripada sasaran yang dirancang iaitu hampir 2,900 bilion VND. Walau bagaimanapun, PDR masih memenuhi komitmennya kepada para pemegang saham dalam beberapa tahun yang berselang-seli, seperti 2020, 2021, dan 2023.

Terutamanya, Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) telah terlepas sasarannya selama enam tahun berturut-turut. Pada tahun 2025, KBC menjanjikan keuntungan selepas cukai terkumpul sebanyak 3,200 bilion VND kepada para pemegang saham, tetapi sebenarnya hanya mencapai 2,208 bilion VND, bersamaan dengan hampir 70%. Ini menandakan tahun keenam berturut-turut syarikat itu gagal memenuhi sasaran kewangannya.

Masalahnya ialah sepanjang tempoh 2022-2024, KBC terus membangunkan pelan perniagaan yang bercita-cita tinggi, dengan menyasarkan keuntungan selepas cukai antara beberapa trilion VND, tetapi kadar pencapaiannya kekal rendah.

Pada tahun 2024 sahaja, syarikat itu hanya mencapai keuntungan sebanyak 423 bilion VND, bersamaan dengan lebih 10% daripada 4,000 bilion VND yang dirancang. Beberapa syarikat lain juga "dinamakan" dalam senarai ini, seperti KOS, SJS...

Dalam sektor pembinaan, syarikat-syarikat seperti Deo Ca Infrastructure Investment Joint Stock Company (HHV), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC), Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII)... semuanya telah menyaksikan kadar penyiapan pelan perniagaan mereka turun naik daripada sekitar 91% kepada 50% sepanjang enam tahun lalu.

Selain fenomena "janji tinggi, penghantaran rendah", pasaran juga menunjukkan sebaliknya: menetapkan sasaran rendah untuk mengatasinya dengan mudah.

Sesetengah syarikat, seperti Ca Mau Fertilizer (DCM) dan PTSC (PVS), secara konsisten melebihi sasaran mereka, menunjukkan keputusan perniagaan yang positif. Walau bagaimanapun, jika ini berterusan, rancangan yang diumumkan akan secara beransur-ansur kehilangan nilainya sebagai penanda aras untuk pelabur.

Menurut pakar, pada dasarnya, rancangan perniagaan yang dibentangkan di mesyuarat agung bukan sekadar garis panduan, tetapi sebenarnya merupakan "janji" daripada pihak pengurusan kepada pemegang saham dan modal mereka.

Ini juga merupakan aspek penting, yang diundi dan diluluskan oleh majoriti pemegang saham, sekali gus menyediakan asas kepada pelabur untuk menilai prospek pertumbuhan syarikat. Selama bertahun-tahun, pemantauan pelan tahunan telah menjadi "tabiat" bagi sesetengah pelabur, sebagai petunjuk untuk pelaburan.

Berhati-hati dengan rancangan perniagaan yang tidak realistik.

Bercakap kepada akhbar Tuổi Trẻ, Encik Truong Dac Nguyen, Pengarah Pelaburan Blue Horizon Financial, berkata bahawa selama ini, situasi perniagaan yang gagal memenuhi rancangan perniagaan mereka bukanlah kejadian terpencil tetapi agak biasa di banyak tempat. Selain beberapa syarikat hartanah, senarai ini juga merangkumi beberapa syarikat pembinaan dan plastik, antara lain.

Menurut Encik Nguyen, ciri-ciri unik industri hartanah dan pembinaan, yang sangat bergantung pada kos input dan garis masa projek, menjadikan perancangan tidak stabil. Kegagalan yang berterusan untuk memenuhi sasaran selama bertahun-tahun berturut-turut masih menunjukkan batasan dalam keupayaan ramalan dan pengurusan.

Encik Luong Duy Phuoc, Pengarah Analisis di Kafi Securities, percaya bahawa pelabur bukan sahaja harus menumpukan perhatian kepada sama ada sesebuah syarikat memenuhi rancangannya, tetapi juga kepada kualiti perancangan dan tahap konsistensi dalam pelaksanaan.

Terdapat kes di mana sasaran tidak dipenuhi disebabkan oleh faktor objektif seperti turun naik input, yang biasa dilihat dalam sektor seperti hartanah, pembinaan atau taman perindustrian—bidang yang sangat bergantung pada aspek perundangan, garis masa projek, harga bahan, kos buruh dan kitaran pasaran. Bagi kumpulan ini, pelabur perlu membezakan dengan jelas antara kekurangan yang bersifat sementara dan kekurangan yang mencerminkan batasan dalam keupayaan ramalan.

Berdasarkan realiti ini, Encik Phuoc mengesyorkan agar pelabur melihat kembali 3-5 tahun yang lalu untuk menilai bagaimana perniagaan membangunkan rancangan mereka: realistik, terlalu bercita-cita tinggi, atau terlalu berhati-hati. Perniagaan yang boleh dipercayai tidak semestinya perlu sentiasa melebihi sasarannya, tetapi memerlukan ramalan yang munasabah, ketelusan dalam penjelasan, dan konsistensi dalam pelaksanaan.

Encik Nguyen juga menyatakan motivasi di sebalik pengumpulan modal dengan isu menetapkan sasaran yang tinggi. Menetapkan sasaran pendapatan dan keuntungan yang tinggi bukan sahaja untuk mewujudkan imej pertumbuhan tetapi juga untuk menyediakan rancangan untuk menerbitkan saham dan meminjam daripada bank. "Gambaran keuntungan" yang terang ini kadangkala menjadi alat untuk merangsang jangkaan, sekali gus menyokong harga saham dalam jangka pendek.

Oleh itu, pelabur juga perlu berhati-hati dengan rancangan perniagaan yang terlalu bercita-cita tinggi, terutamanya yang mempunyai sasaran pertumbuhan yang terlalu tinggi tetapi tidak berasas, yang boleh menyebabkan kesilapan pelaburan.

Sektor hartanah ketinggalan dalam memenuhi sasaran pelan perniagaan.

Data statistik daripada 187 syarikat tersenarai dalam tempoh enam tahun, termasuk syarikat yang pernah besar tetapi telah merosot dalam permodalan pasaran, mendedahkan satu fakta yang perlu diberi perhatian: tidak semua industri mengekalkan disiplin dalam melaksanakan rancangan mereka.

Di tempat paling bawah dalam senarai dari segi kadar penyiapan pelan ialah sektor "pengurusan dan pembangunan hartanah". Sektor ini secara keseluruhannya mencapai purata kira-kira 90% daripada pelannya, tetapi kumpulan hartanah kediaman sahaja hanya mencapai kira-kira 86%.

Menurut pakar, tidak seperti industri perbankan, di mana ramai pemegang saham institusi dan dana pelaburan mempunyai keupayaan pengawasan yang tinggi, struktur pemegang saham dalam sesetengah perniagaan sering tersebar, terutamanya terdiri daripada pelabur individu.

Kumpulan ini cenderung lebih menumpukan pada pergerakan harga saham jangka pendek berbanding prestasi jangka panjang, mengakibatkan tekanan pengawasan yang tidak mencukupi terhadap pihak pengurusan.

Berdasarkan realiti ini, Encik Truong Dac Nguyen mengesyorkan agar pelabur perlu mengubah pendekatan mereka semasa menilai perniagaan; tahap penyiapan pelan setiap tahun harus dianggap sebagai kriteria penting yang mencerminkan kredibiliti dan keupayaan pasukan kepimpinan.

BINH KHANH - QUANG ANH

Sumber: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-hua-leo-voi-co-dong-20260425082701096.htm