Masih adakah peluang untuk "keajaiban" berlaku?

Ketika seluruh dunia sedang bergelut dengan peningkatan kos sara hidup, China menghadapi masalah yang sebaliknya: kejatuhan harga.

Pada bulan Julai, ekonomi kedua terbesar di dunia itu secara rasminya memasuki deflasi buat kali pertama dalam tempoh dua tahun apabila harga pengguna jatuh sebanyak 0.3%, menentang trend global kenaikan harga untuk segala-galanya daripada tenaga hingga makanan.

Walaupun harga yang lebih rendah mungkin kedengaran menarik bagi pengguna biasa, ahli ekonomi menganggap deflasi sebagai petanda buruk bagi ekonomi. Tempoh penurunan harga yang berpanjangan bermakna pengguna mengurangkan perbelanjaan dan syarikat mengurangkan pengeluaran, yang membawa kepada pemberhentian kerja dan pemotongan gaji.

Ekonomi China yang terjerumus ke dalam deflasi adalah yang terbaru dalam siri tanda amaran yang menimbulkan keraguan tentang kekuatan pemulihan pasca pandemiknya.

Pertumbuhan yang perlahan

China pernah mengalami deflasi sebelum ini, tetapi ahli ekonomi lebih bimbang tentang penurunan harga semasa ini. Kali terakhir harga jatuh adalah pada awal tahun 2021, ketika berjuta-juta orang berada di bawah perintah berkurung dan kilang-kilang terpaksa ditutup kerana sekatan Covid.

China kini dipercayai berada di landasan pemulihan selepas menarik balik langkah sifar Covid pada akhir tahun 2022. Walau bagaimanapun, setakat ini, pemulihan China masih hambar.

Pengguna melintas persimpangan semasa waktu puncak pagi di Beijing, China, pada 16 Mei. Ekonomi kedua terbesar di dunia itu pulih secara perlahan daripada Covid-19 disebabkan oleh tekanan daripada permintaan pengguna dan eksport yang lembap. Foto: SCMP

Walaupun pertumbuhan ekonomi telah pulih daripada paras terendah era pandemik, beberapa bank pelaburan telah menurunkan prospek mereka untuk China pada tahun 2023 disebabkan oleh kebimbangan bahawa negara itu tidak akan mencapai sasaran pertumbuhan 5% tanpa langkah-langkah rangsangan yang ketara.

Di dalam negara, pengguna China kekal berhati-hati dalam berbelanja selepas menjalani perintah berkurung yang meletihkan yang menghalang ekonomi daripada mendapat peluang penting untuk meningkatkan penggunaan.

Di luar negara, negara-negara semakin kurang mengimport dari kilang-kilang China di tengah-tengah prospek ekonomi global yang tidak menentu dan ketegangan geopolitik yang semakin meningkat.

Walaupun pertumbuhan keluaran dalam negara kasar (KDNK) China telah pulih selepas kelembapan yang disebabkan oleh pandemik, ia masih belum mencapai tahap pertumbuhan dua digit pada awal tahun 2000-an.

Ekonomi China menghadapi pelbagai cabaran, termasuk kadar kelahiran yang rendah, penurunan perdagangan antarabangsa, hutang kerajaan tempatan yang tinggi, kemerosotan pasaran hartanah dan banyak lagi. Pada awal Ogos, Beijing mengumumkan bahawa ia tidak akan lagi menerbitkan data mengenai pengangguran belia selepas kadar pengangguran bagi mereka yang berumur 16 hingga 24 tahun mencapai 20%.

"China memerlukan sesuatu yang baharu untuk meningkatkan pendapatan dan penggunaan isi rumah, dan mengalihkan sumber daripada sektor negeri ke sektor pengguna," kata George Magnus, seorang penyelidik bersekutu di Pusat China Universiti Oxford.

Matlamat yang sederhana

Ketika China sedang bergelut dengan kejatuhan harga, Amerika Syarikat, kuasa ekonomi terbesar dunia, sedang bergelut dengan inflasi.

Amerika Syarikat telah bergelut dengan kenaikan harga pengguna sejak 18 bulan lalu, dan kadar inflasi pada bulan Julai kekal pada 3.2% tahun ke tahun, jauh lebih tinggi daripada sasaran 2% Rizab Persekutuan.

Walaupun China telah menetapkan sasaran rasmi sebanyak 5% untuk pertumbuhan ekonomi tahun ini, itu merupakan peningkatan tahunan berbanding tahun 2022, tahun di mana aktiviti ekonomi sangat terhad oleh peraturan "sifar Covid".

Ahli ekonomi Bloomberg berhujah bahawa angka 5% ini hanya bersamaan dengan 3% dalam keadaan biasa, dan tidak jauh lebih tinggi daripada 2.5% yang diramalkan oleh JPMorgan untuk ekonomi AS pada masa ini. Kadar pertumbuhan ini tidak konsisten dengan negara yang pernah menjadi penggerak di sebalik pertumbuhan ekonomi global sebelum pandemik.

Pelancong tiba di Shenzhen pada hari pertama China membuka semula sempadannya pada 8 Januari 2023. Foto: SCMP

Masalah ekonomi China mungkin disebabkan oleh dasar sifar Covidnya. Tindak balas tegas negara itu terhadap pandemik, termasuk perintah berkurung besar-besaran dan kawalan sempadan, mungkin telah menyelamatkan lebih banyak nyawa berbanding usaha di A.S. dan tempat lain, tetapi ia telah meninggalkan legasi ekonomi yang jauh lebih buruk.

Pakar dasar ekonomi Amerika, Adam Posen berhujah bahawa apa yang berlaku di China adalah "penamat keajaiban ekonomi China." Menurut Posen, peraturan kawalan Covid yang ketat telah membuatkan orang ramai bimbang tentang keadaan ekonomi negara itu, menyebabkan mereka menyimpan lebih banyak wang walaupun kadar faedahnya rendah, mengakibatkan deflasi.

Ahli ekonomi juga telah memantau penurunan ketara dalam pelaburan langsung asing ke China. Ini mungkin disebabkan oleh sekatan Covid-19, serta akibat perang perdagangan yang dimulakan oleh pentadbiran AS terhadap Beijing.

Prospek untuk pemulihan

Kesukaran ekonomi China telah mendorong beberapa pemerhati untuk mengimbas kembali kesusahan yang dihadapi oleh Jepun pada awal 1990-an, apabila kejatuhan gelembung aset besar-besaran telah menyebabkan kitaran deflasi dan pertumbuhan yang lembap selama beberapa dekad.

Walau bagaimanapun, China mempunyai beberapa kelebihan berbanding Jepun pada tahun 1990-an.

Walaupun China merupakan ekonomi kedua terbesar di dunia, ia tidaklah sekaya Jepun semasa krisis ekonomi, dan sebagai negara berpendapatan sederhana, ia mempunyai ruang yang besar untuk berkembang.

Alicia Garcia-Herrero, ketua ekonomi untuk rantau Asia Pasifik di bank pelaburan Perancis Natixis, percaya bahawa situasi di kedua-dua negara agak serupa, tetapi perbezaannya ialah China masih berkembang.

"Walaupun mencapai pertumbuhan 5% adalah sukar, sekurang-kurangnya China tidak mengalami pertumbuhan negatif seperti Jepun pada masa itu," katanya.

Langkah Bank Rakyat China (PBOC) pada 21 Ogos untuk mengurangkan kadar pinjaman satu tahun mengecewakan ramai pelabur yang menjangkakan tindakan yang lebih agresif daripada kerajaan China untuk memulihkan ekonomi. (Foto: China Daily)

Garcia-Herrero berkata kadar faedah di China juga jauh lebih tinggi berbanding kadar di Jepun semasa krisis, bermakna Bank Rakyat China masih mempunyai ruang untuk melaraskan dasar monetarinya.

Pada 21 Ogos, Bank Rakyat China (PBOC) telah mengurangkan kadar faedah ke atas pinjaman satu tahun daripada 3.55% kepada 3.45% bagi menyokong pinjaman perniagaan.

Christopher Beddor, timbalan pengarah penyelidikan China di firma perunding Gavekal Dragonomics, berkata Beijing masih boleh melancarkan lebih banyak sokongan untuk ekonomi, tetapi pakej rangsangan yang besar tidak mungkin kerana mereka mahu menyasarkan sokongan kepada pengeluar dan bukannya pengguna.

Menurut Beddor, harga pengguna China boleh pulih menjelang akhir tahun ini jika keyakinan pengguna bertambah baik, dan faktor terbesar yang mempengaruhi keyakinan pengguna ialah fungsi ekonomi yang cekap.

"Jika pertumbuhan ekonomi China kembali kepada 6-7%, keyakinan isi rumah akan pulih," tegasnya .

Nguyen Tuyet (Berdasarkan Al Jazeera dan Washington Post)

Sumber: https://www.nguoiduatin.vn/tang-truong-kinh-te-trung-quoc-lieu-co-con-phep-mau-a622860.html