Masih adakah "keajaiban"?

Walaupun seluruh dunia sedang bergelut dengan peningkatan kos sara hidup, China menghadapi masalah sebaliknya: kejatuhan harga.

Pada bulan Julai, ekonomi kedua terbesar di dunia itu secara rasmi jatuh ke dalam deflasi buat kali pertama dalam tempoh dua tahun apabila harga pengguna jatuh 0.3%, menentang trend global kenaikan harga untuk segala-galanya daripada tenaga kepada makanan.

Walaupun harga yang lebih rendah mungkin terdengar menarik kepada pengguna biasa, ahli ekonomi menganggap deflasi sebagai petanda buruk bagi ekonomi. Kejatuhan harga jangka panjang bermakna pengguna mengurangkan perbelanjaan dan syarikat mengurangkan pengeluaran, membawa kepada pemberhentian dan gaji yang lebih rendah.

Ekonomi China yang merosot ke dalam deflasi adalah yang terbaru dalam siri tanda amaran yang menimbulkan keraguan tentang kekuatan pemulihan pasca pandemik negara.

Pertumbuhan tidak bersemangat

China pernah mengalami deflasi sebelum ini, tetapi pakar ekonomi lebih bimbang tentang kejatuhan harga kali ini. Kali terakhir harga jatuh adalah pada awal 2021, apabila berjuta-juta orang telah dikunci dan kilang ditutup kerana sekatan Covid.

China kini dikatakan berada di landasan untuk pulih selepas mengangkat sifar langkah Covid menjelang akhir 2022. Bagaimanapun, pemulihan China setakat ini kurang memberangsangkan.

Dunia - Pertumbuhan ekonomi China: Masih adakah — Penumpang melintasi persimpangan semasa waktu sibuk pagi di Beijing, China, pada 16 Mei. Ekonomi kedua terbesar di dunia itu perlahan-lahan pulih daripada Covid di bawah tekanan daripada permintaan pengguna dan eksport yang lembap. Foto: SCMP

Walaupun pertumbuhan ekonomi telah pulih daripada paras terendah era pandemik, beberapa bank pelaburan telah menurunkan taraf prospek China untuk 2023 di tengah-tengah kebimbangan negara itu akan terlepas sasaran pertumbuhan 5% tanpa langkah rangsangan utama.

Di rumah, pengguna China tetap berhati-hati tentang perbelanjaan selepas mengalami sekatan yang melelahkan, menyebabkan ekonomi tidak mendapat rangsangan penggunaan yang penting.

Di luar negara, negara kurang mengimport dari kilang China di tengah-tengah prospek ekonomi global yang tidak menentu dan ketegangan geopolitik yang meningkat.

Walaupun pertumbuhan keluaran dalam negara kasar (KDNK) China telah pulih daripada lesu akibat wabak itu, ia masih belum mencapai kadar pertumbuhan dua angka pada awal 2000-an.

Ekonomi China menghadapi pelbagai cabaran seperti rekod kadar kelahiran yang rendah, penurunan perdagangan antarabangsa, hutang kerajaan tempatan yang tinggi, pasaran hartanah yang merosot, dan lain-lain. Pada awal Ogos, Beijing mengumumkan bahawa ia tidak akan lagi menerbitkan data tentang pengangguran belia selepas kadar pengangguran bagi mereka yang berumur 16 hingga 24 tahun mencapai 20%.

"China memerlukan sesuatu yang baharu yang akan meningkatkan pendapatan dan penggunaan isi rumah, dan mengalihkan sumber daripada sektor negeri dan pelaburan kepada sektor penggunaan," kata George Magnus, rakan penyelidikan di Pusat China Universiti Oxford.

Matlamat sederhana

Ketika China sedang bergelut dengan kejatuhan harga, AS - kuasa ekonomi terbesar dunia - mengalami "sakit kepala" kerana inflasi.

AS bergelut dengan kenaikan harga pengguna sejak 18 bulan lalu, dan kadar inflasi negara pada Julai masih 3.2% berbanding tempoh yang sama tahun lepas, jauh lebih tinggi daripada sasaran 2% yang ditetapkan oleh Rizab Persekutuan AS.

Walaupun China secara rasmi menetapkan sasaran 5% untuk pertumbuhan ekonomi tahun ini, itu akan menjadi peningkatan tahunan dari 2022, tahun apabila aktiviti ekonomi dikekang teruk oleh peraturan "sifar Covid".

Ahli ekonomi Bloomberg mengatakan bahawa 5% bersamaan dengan hanya 3% dalam keadaan biasa, dan tidak jauh lebih tinggi daripada 2.5% yang JPMorgan ramalkan pada masa ini untuk ekonomi AS. Kadar pertumbuhan itu tidak sesuai untuk negara yang merupakan enjin pertumbuhan ekonomi global sebelum wabak.

Kesengsaraan ekonomi China mungkin disebabkan oleh dasar sifar-Covidnya. Tindak balas kejam negara terhadap wabak itu, termasuk penutupan besar-besaran dan kawalan sempadan, mungkin telah menyelamatkan lebih banyak nyawa daripada usaha di AS dan di tempat lain, tetapi ia mempunyai kesan ekonomi yang lebih buruk.

Pakar dasar ekonomi AS Adam Posen berkata bahawa apa yang berlaku di China adalah "pengakhiran keajaiban ekonomi China". Menurut Encik Posen, peraturan kawalan Covid yang ketat telah menyebabkan orang ramai bimbang tentang keadaan ekonomi negara, jadi mereka menyimpan lebih banyak walaupun kadar faedah rendah, yang membawa kepada deflasi.

Ahli ekonomi juga telah menjejaki penurunan mendadak dalam pelaburan langsung asing ke China, yang mungkin disebabkan oleh sekatan Covid-19, serta perang perdagangan pentadbiran AS dengan Beijing.

Prospek pemulihan

Kesengsaraan ekonomi China telah mengingatkan beberapa pemerhati tentang kesukaran yang dihadapi Jepun pada awal 1990-an, apabila keruntuhan gelembung aset gergasi membawa kepada kitaran deflasi dan pertumbuhan yang tidak stabil selama beberapa dekad.

Walau bagaimanapun, China mempunyai beberapa kelebihan berbanding Jepun pada tahun 1990-an.

Walaupun China adalah ekonomi kedua terbesar di dunia, ia tidak sekaya Jepun pada masa krisis ekonomi, dan sebagai negara berpendapatan sederhana ia mempunyai banyak ruang untuk berkembang.

Alicia Garcia-Herrero, ketua ekonomi bagi rantau Asia Pasifik di bank pelaburan Natixis (Perancis), berkata bahawa keadaan kedua-dua negara agak serupa, tetapi perbezaannya ialah China masih berkembang.

"Walaupun sukar untuk mencapai pertumbuhan 5%, sekurang-kurangnya China tidak akan mempunyai pertumbuhan negatif seperti Jepun pada masa itu," katanya.

Kadar faedah di China juga jauh lebih tinggi daripada di Jepun pada masa krisis, bermakna Bank of China masih mempunyai ruang untuk menyesuaikan dasar monetarinya, kata Cik Garcia-Herrero.

Pada 21 Ogos, Bank Rakyat China (PBOC) mengurangkan kadar faedah bagi pinjaman setahun daripada 3.55% kepada 3.45% untuk menyokong pinjaman korporat.

Beijing masih boleh melancarkan lebih banyak sokongan untuk ekonomi, tetapi pakej rangsangan yang besar tidak mungkin kerana ia mahu menyasarkan sokongan kepada pengilang berbanding pengguna, kata Christopher Beddor, pengarah bersekutu penyelidikan China di perundingan Gavekal Dragonomics.

Harga pengguna China boleh pulih lewat tahun ini jika keyakinan pengguna bertambah baik, dan faktor terbesar yang mempengaruhi keyakinan pengguna ialah prestasi ekonomi, kata Beddor.

"Jika pertumbuhan ekonomi China kembali kepada 6-7%, keyakinan isi rumah akan pulih," tegas beliau .

Nguyen Tuyet (Menurut Al Jazeera, Washington Post)

Sumber