Kekaburan yang menyelubungi mata wang kripto dan manipulasi pelabur.

Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, kegilaan mata wang kripto telah menarik ramai pelabur Vietnam untuk menyertai projek rantaian blok dengan jangkaan keuntungan yang tinggi. Walau bagaimanapun, banyak projek telah runtuh, dan nilai token (aset mata wang kripto) telah hilang, menyebabkan ramai pelabur tidak mempunyai wang.

Satu acara blockchain utama telah menarik ramai golongan muda - Foto: GM

Antaranya, token AntEx milik ahli perniagaan Nguyen Hoa Binh (Shark Binh) pernah menjunam sebanyak 99% daripada nilainya, dan pelabur menuduhnya melakukan skim "pengeluaran besar-besaran" dan "pam dan buang". Di samping itu, beberapa projek mata wang kripto palsu telah dibongkar oleh polis baru-baru ini, seperti PaynetCoin, Matrix Chain, Wingstep, dan Game Naga Kingdom...

Realiti ini menimbulkan persoalan tentang ketelusan, mekanisme untuk melindungi peserta dan liabiliti undang-undang penerbit aset digital dalam konteks bentuk pelaburan baharu yang semakin popular.

Adakah 99% projek kripto adalah penipuan?

Bercakap kepada akhbar Tuổi Trẻ , pengarah dana modal teroka di Vietnam berkata bahawa beliau telah dijemput untuk melabur dan memberikan bimbingan peribadi untuk projek AntEx tetapi menolak kerana ia tidak memenuhi kriterianya. "Ramai orang mengatakan AntEx adalah 'syiling sampah' atau 'syiling meme', tetapi pada hakikatnya, projek ini mempunyai pasukan dan strategi pemasaran yang berstruktur dengan baik. Oleh itu, ramai pelabur mempercayai dan melabur berdasarkan reputasi pasukan pengasas," katanya.

Walau bagaimanapun, selepas token itu disenaraikan di bursa, nilainya jatuh lebih daripada 90%, menyebabkan ramai pelabur kekurangan wang. "Ia cerita lama, tetapi ia dibangkitkan semula kerana ia melibatkan nama-nama besar. Dari awal lagi, saya tidak percaya hala tuju projek itu," kata orang ini, sambil turut menasihatkan agar tidak melabur berdasarkan nama mana-mana selebriti bagi mengelakkan risiko kehilangan segala-galanya.

Cik Ha Vo Bich Van, penasihat kewangan di Hub Dong Hanh, anak syarikat FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, percaya bahawa kenyataan "99% projek kripto gagal, mengakibatkan kerugian atau penipuan" mungkin kedengaran ekstrem, tetapi ia tidak sepenuhnya salah apabila mempertimbangkan realiti pahit pasaran aset digital.

Menurut Cik Van, dalam sektor kripto, DeFi dan token yang baru dikeluarkan, kadar kegagalan dan penipuan adalah jauh lebih tinggi berbanding industri pelaburan tradisional. "Ini tidak munasabah memandangkan banyak projek kecil yang tidak jelas, pasukan pembangunan tanpa nama atau projek yang beroperasi pada model 'pam dan buang'. Kebanyakannya runtuh selepas euforia awal," kata Cik Van.

Walau bagaimanapun, Cik Van juga menyatakan bahawa keseluruhan pasaran kripto tidak boleh disamakan dengan penipuan. "Selain projek yang gagal, masih terdapat banyak projek yang berjaya dan membangun secara lestari seperti Bitcoin, Ethereum atau platform DeFi yang besar. Oleh itu, tidak boleh dikatakan bahawa setiap projek 'hilang sepenuhnya'," kongsi Cik Van.

Menurut Cik Van, salah satu risiko terbesar hari ini ialah kekurangan mekanisme insurans berpusat atau dana pampasan apabila sesuatu projek digodam, "didraf," atau hilang. Hanya beberapa platform besar yang mempunyai dana insurans dalaman untuk mengimbangi kerugian jika platform tersebut diserang, manakala kebanyakan projek kecil langsung tidak mempunyai mekanisme untuk melindungi pelabur.

"Pelabur boleh menyaman jika identiti dan aset pasukan pembangunan yang boleh dikesan dapat dikenal pasti dengan jelas. Tetapi pada hakikatnya, majoriti pasukan pembangunan tidak dikenali dan beroperasi merentasi sempadan, menjadikan penguatkuasaan undang-undang hampir mustahil," tegas Cik Van.

Mengeksploitasi mata wang kripto untuk "menarik" pelabur.

Menurut pakar, teknologi rantaian blok adalah tanpa sempadan, yang membantu syarikat baharu Vietnam mengakses pembiayaan global dengan lebih mudah berbanding model tradisional.

Malah, di Vietnam, banyak perniagaan telah berjaya mengumpul berjuta-juta, malah puluhan juta dolar dalam ruang rantaian blok, seperti Kyber Swap ($52 juta), Ninety Eight ($6 juta), dan sebagainya.

Akibatnya, perniagaan-perniagaan ini telah berkembang menjadi perkhidmatan kripto terkemuka di seluruh dunia , yang menawarkan perkhidmatan kepada berjuta-juta pengguna di seluruh dunia. Walau bagaimanapun, memandangkan pasaran ini baharu, ia kekurangan rangka kerja perundangan yang jelas, terutamanya dalam aktiviti pengumpulan dana, yang membawa kepada situasi di mana ramai individu dan organisasi mengeksploitasi kripto untuk keuntungan peribadi, mengumpul modal maya tanpa memenuhi komitmen awal mereka.

Encik Tran Xuan Tien, Setiausaha Agung Persatuan Rantaian Blok Bandar Raya Ho Chi Minh, percaya bahawa untuk mengurangkan risiko yang dinyatakan di atas, pasaran telah menambah baik kaedah pengumpulan dana dari semasa ke semasa melalui bentuk baharu seperti ICO (Tawaran Syiling Permulaan), IDO (Entri Depositari Terdesentralisasi), dan IEO (Penajaan Pengunderaitan, Penyenaraian dan Sokongan Kecairan Bursa Pelabur).

"Walau bagaimanapun, IEO pun ada batasannya. Jika sesebuah projek gagal dilaksanakan, bursa hanya akan menyahsenarainya, dan kerugian muktamad tetap jatuh ke tangan pelabur," kata Encik Tien, sambil menambah bahawa untuk mengurangkan risiko dan mengekalkan ketelusan pasaran, setiap pihak yang terlibat dalam proses pengumpulan dana perlu bertanggungjawab.
jelas.

Secara khususnya, pemilik projek adalah pencetus dan memikul tanggungjawab muktamad terhadap ketelusan maklumat, tujuan penggunaan modal dan komitmen untuk mematuhi jadual yang dirancang. Sekiranya terdapat sebarang penipuan atau penyelewengan dana, pemilik projek akan dipertanggungjawabkan secara langsung di sisi undang-undang.

Pasukan projek, yang terlibat dalam pengurusan dan pelaksanaan, mesti bertanggungjawab untuk memastikan modal digunakan mengikut pelan yang diterbitkan dan tidak bersubahat dengan penipuan atau manipulasi harga. "Jika terdapat sebarang pelanggaran, tanggungjawab bukan sahaja terletak pada pengasas tetapi juga semua ahli yang berkaitan," kata Encik Tien.

Sementara itu, menurut pakar, platform crowdfunding (IDO/IEO/Launchpad, bursa) mesti bertindak sebagai "penjaga pintu", menyaring projek dengan teliti, mengesahkan maklumat dan memantau penggunaan dana.

"Apabila pelanggaran berlaku, platform ini tidak boleh begitu sahaja 'menyahsenarai' untuk mengelak daripada tanggungjawab; ia memerlukan mekanisme pampasan, sokongan undang-undang atau sekurang-kurangnya ketelusan untuk melindungi pelabur," nasihat seorang pakar.

Berhati-hati terhadap penipuan.

Apabila ditanya tentang bagaimana beliau menilai projek kripto yang berpotensi untuk pelaburan, Jenny Nguyen, Ketua Pegawai Operasi Kyros Ventures, menyebut tiga kriteria "teguh" beliau sebelum melabur: orang (pasukan), produk dan masa.

"Anda perlu tahu dengan tepat siapa dalang di sebaliknya. Jika pasukan itu tanpa nama, saya akan menolaknya serta-merta. Adakah projek itu benar-benar menyelesaikan masalah yang perlu ditangani oleh pasaran, atau adakah ia hanya satu cerita yang indah? Anda perlu melihat nilai sebenar," tegas Jenny Nguyen.

Menurut Jenny Nguyen, idea yang sama pun boleh gagal jika ia berlaku pada masa yang salah. "Melabur dalam kripto umpama menaiki roller coaster; anda boleh menggandakan pelaburan anda tiga kali ganda atau empat kali ganda dalam sekelip mata, tetapi anda juga boleh kehilangan segalanya pada keesokan paginya. Perkara penting ialah memahami apa yang anda laburkan, apa yang anda lakukan, dan siapa yang anda percayai," kata Jenny Nguyen.

Sementara itu, Encik Tran Xuan Tien berhujah bahawa pelabur perlu mempunyai pemahaman yang betul tentang keputusan kewangan mereka. Pada asasnya, pasaran mata wang kripto masih merupakan pasaran kewangan, yang memerlukan peserta memiliki pengetahuan pelaburan dan pemahaman asas tentang teknologi rantaian blok.

"Adalah penting bagi setiap keputusan dikaitkan dengan tanggungjawab peribadi, dan bukannya mengejar janji 'keuntungan terjamin', yang merupakan tanda-tanda tipikal penipuan," Encik Tien menasihati, sambil menambah bahawa apabila melabur sebagai individu, seseorang perlu melaburkan masa dan usaha dalam penyelidikan.

"Jika anda kekurangan sumber yang mencukupi, anda boleh mempertimbangkan untuk mempercayakan dana anda kepada dana yang bereputasi. Walau bagaimanapun, jika anda memilih untuk mengikuti nasihat orang lain, anda juga mesti bersedia untuk menerima bahawa semua risiko dan kerugian akhirnya disebabkan oleh keputusan anda sendiri," cadang Encik Tien.

Cik Ha Vo Bich Van juga menasihati pelabur untuk berhati-hati sebelum menyertai, menilai setiap projek dengan teliti melalui pasukan pembangunan, struktur token, kebolehauditan, ketelusan dan garis masa. "Jangan 'letakkan semua telur anda dalam satu bakul', dan pantau operasi projek dengan teliti untuk segera menangani sebarang tanda yang luar biasa," Cik Van memberi amaran.

Menurut Cik Van, pelabur harus mengutamakan projek yang telus, mempunyai pengguna sebenar, permodalan yang munasabah dan tidak menjanjikan pulangan yang tidak realistik. "Pada masa hadapan, apabila projek beroperasi dalam rangka kerja perundangan Vietnam, pelabur harus menuntut kontrak yang jelas, nasihat undang-undang profesional dan penasihat kewangan untuk memastikan hak mereka dilindungi," kata Cik Van.

Sukar untuk dikesan pada blockchain.

Menurut pakar dalam bidang mata wang kripto, mengesan dan mengesahkan identiti pemilik dompet mata wang kripto agak sukar tanpa kerjasama langsung daripada bursa antarabangsa.

Analisis atas rantaian (perdagangan di rantaian blok) hanya boleh mengenal pasti alamat dompet – iaitu, rentetan aksara digital – tetapi tidak dapat menentukan identiti orang di belakangnya. "Sesetengah pihak mungkin membuat spekulasi bahawa alamat dompet 'milik seseorang', tetapi semua itu hanyalah spekulasi, tanpa nilai yang boleh disahkan," kata Jenny Nguyen.

Encik Tran Xuan Tien juga mengakui bahawa mengesahkan identiti penipu dalam ruang rantaian blok bukanlah mudah. ​​Keupayaan untuk mengesan mereka bergantung kepada banyak faktor: kaedah transaksi, penggunaan alat anonimiti seperti "pencampur wang" dan skala wang yang terlibat.

"Walaupun banyak transaksi dapat dikesan oleh penyiasat, masih ada kemungkinan orang yang bertanggungjawab secara langsung atas penipuan itu tidak akan dikenal pasti. Oleh itu, rangka kerja perundangan perlu diwujudkan untuk memaksa platform dan projek menjadi lebih telus dari awal," cadang Encik Tien.

Dengan resolusi rintis mengenai aset mata wang kripto berkuat kuasa, pakar percaya bahawa rangka kerja perundangan yang lebih jelas akan memudahkan transaksi di bursa yang dilesenkan oleh pengawal selia negeri, meningkatkan ketelusan dan melindungi hak pelabur domestik.

Menunggu rangka kerja perundangan untuk aset digital.

Menurut pakar, disebabkan kekurangan rangka kerja perundangan yang khusus, kebanyakan transaksi mata wang kripto kebelakangan ini telah dijalankan melalui bursa antarabangsa, di luar bidang kuasa pihak berkuasa domestik.

Walau bagaimanapun, Vietnam telah mencapai kemajuan yang ketara dalam membina rangka kerja perundangan untuk aset digital. Undang-undang mengenai Industri Teknologi Digital, yang berkuat kuasa mulai 1 Januari 2026, buat kali pertama mengiktiraf aset digital, termasuk aset kriptografi, dan mentakrifkan pemilikan, pemindahan dan perlindungan hak pemilik dengan jelas.

Di samping itu, Resolusi Kerajaan 05/2025 mengenai percubaan pengurusan pasaran perdagangan mata wang kripto selama 5 tahun telah dikeluarkan, yang menetapkan prinsip untuk pengeluaran token, mewajibkan projek mempunyai aset pendasar sebenar, serta peraturan mengenai syarat pelesenan untuk pertukaran, modal minimum, mekanisme pengurusan risiko dan ketelusan maklumat.

Oleh itu, pelabur akan mempunyai asas undang-undang untuk melindungi hak mereka sekiranya berlaku pertikaian; projek dan bursa mesti beroperasi dengan lebih telus, tertakluk kepada audit, dan mendedahkan maklumat secara berkala. Mekanisme pemantauan yang ketat juga akan membantu meminimumkan risiko penipuan, dan transaksi "tersembunyi" akan diuruskan, menyumbang kepada pengehadan penipuan dan kerugian aset.

"Hanya apabila institusi jelas barulah pelabur benar-benar dilindungi dan pasaran boleh berkembang dengan sihat," tegas Cik Van.

Apakah maksud "pam dan toskan" atau "tanggalkan karpet"?

Banyak projek kripto kecil kekurangan ketelusan, mempunyai pasukan pembangunan tanpa nama atau beroperasi pada model "pam dan buang" - Ilustrasi oleh AI

Berikutan kes Antex, ramai dalam industri menyebut istilah "pump and dump"—satu bentuk manipulasi harga yang biasa dalam pasaran mata wang kripto. Kaedah ini dijalankan oleh sekumpulan pelabur atau kumpulan yang tersusun.

Jenny Nguyen menyatakan bahawa taktik yang dinyatakan di atas adalah sangat biasa, terutamanya dengan "syiling sampah" atau "syiling meme," yang menyumbang lebih 90% daripada transaksi. Kaedah yang biasa adalah semasa "pam," di mana sekumpulan orang secara rahsia membeli sejumlah besar aset digital (token) pada harga yang rendah.

Selepas mengumpul token yang mencukupi, kumpulan ini secara serentak melancarkan kempen promosi besar-besaran, menyebarkan berita positif palsu atau dibesar-besarkan di media sosial dan akhbar untuk mencetuskan ketakutan untuk terlepas (FOMO) dalam kalangan pelabur. Ini mewujudkan kegilaan membeli, mendorong harga token meningkat secara mendadak dalam tempoh yang singkat.

Apabila harga mencapai tahap sasaran, kumpulan manipulatif akan menjual semua token yang mereka beli sebelum ini secara serentak, lalu mengaut keuntungan yang besar. Akibatnya, harga token menjunam, menyebabkan pelabur individu yang membeli pada harga tinggi menjadi mangsa, dengan aset mereka kehilangan hampir semua nilainya.

Sementara itu, "rug pull" merupakan satu bentuk penipuan yang lebih serius, yang sering berlaku semasa ledakan projek baharu. Ketua projek akan mengeksploitasi populariti pasaran untuk menggalakkan pengguna membeli token.
mereka.

Selepas menarik sejumlah besar modal, pengendali secara rahsia akan menjual semua aset dalam kumpulan kecairan, mengeluarkan semua wang, dan hilang. Akibatnya, nilai token jatuh menjunam ke sifar, menyebabkan pelabur tidak mempunyai apa-apa.

Pasaran mata wang kripto global telah menyaksikan banyak kes pelabur mengalami kerugian besar akibat manipulasi dan penipuan yang canggih. "Tetapi ramai pelabur, walaupun mengetahui bahawa akan ada 'tarik dan buang', masih mahu terus melabur dengan harapan dapat mencari cara cepat untuk menukar kedudukan dan menjadi kaya dengan cepat. Realiti ini perlu diberi amaran," kata Jenny Nguyen.

BINH KHANH - DUC THIEN

Sumber: https://tuoitre.vn/map-mo-tien-ao-lua-ga-nha-dau-tu-20251009231513706.htm