Jepun menghadapi realiti baharu yen.

Walaupun terdapat langkah sokongan daripada kerajaan Jepun dan jangkaan pelan tindakan normalisasi dasar monetari daripada Bank of Japan (BOJ), yen terus menunjukkan trend yang semakin lemah. Perkembangan ini semakin mencerminkan batasan struktur ekonomi Jepun, menjadikan kadar pertukaran sekitar 160 yen kepada 1 USD secara beransur-ansur menjadi "keadaan baharu" dalam pasaran.

Tekanan struktur

Pada akhir April dan awal Mei 2025, Kementerian Kewangan Jepun telah melaksanakan campur tangan yang kukuh dalam pasaran pertukaran asing, menurunkan kadar pertukaran daripada melebihi 160 yen/USD kepada sekitar 155 yen/USD. Langkah-langkah ini membantu memperlahankan kadar susut nilai mata wang domestik dan menstabilkan sentimen pasaran dalam jangka pendek. Walau bagaimanapun, keberkesanan campur tangan ini berkurangan dengan cepat apabila yen terus menghadapi tekanan jualan pada bulan-bulan berikutnya.

Paras 160 yen/USD mungkin terus menjadi kebiasaan baharu bagi ekonomi keempat terbesar di dunia. Foto: EBC Financial Group

Perlu diperhatikan bahawa persoalannya sekarang bukan lagi sama ada Tokyo boleh memperlahankan penurunan yen, tetapi mengapa mata wang itu berulang kali kembali ke julat 160 yen/USD selepas setiap kali terdapat sokongan. Malah, faktor yang mendorong kelemahan yen lebih bersifat struktural daripada kejutan luaran jangka pendek.

Pada masa lalu, apabila yen menyusut nilai dengan mendadak, pasaran biasanya menyaksikan tempoh pemulihan apabila tekanan luaran reda. Walau bagaimanapun, corak itu secara beransur-ansur berubah. Yen kini cenderung menyusut nilai dengan cepat tetapi pulih dengan sangat terhad, walaupun keadaan kewangan global menjadi lebih baik.

Salah satu sebab utama adalah pergantungan Jepun yang tinggi terhadap tenaga yang diimport. Sebagai ekonomi yang kekurangan sumber, Jepun mesti mengimport sebahagian besar minyak dan gasnya untuk pengeluaran dan penggunaan. Setiap kali harga tenaga dunia meningkat, imbangan perdagangan negara akan terjejas secara negatif, dan tekanan inflasi meningkat.

Sejak tahun 2022, sebahagian besar inflasi Jepun dicirikan oleh inflasi tolakan kos dan bukannya inflasi tarikan permintaan. Kenaikan harga makanan, tenaga dan bahan mentah yang diimport telah meningkatkan kos sara hidup, manakala kuasa beli sebenar rakyat telah menurun. Ini mewujudkan kitaran ganas: inflasi meningkat tetapi penggunaan tidak bertambah baik dengan ketara, menyebabkan momentum pertumbuhan domestik lemah.

Tambahan pula, Jepun menghadapi cabaran demografi yang berterusan. Populasi yang semakin tua dan tenaga kerja yang semakin berkurangan menyebabkan kekurangan tenaga kerja dalam banyak sektor ekonomi. Upah nominal cenderung meningkat, tetapi ini sebahagian besarnya mencerminkan kekurangan tenaga kerja dan bukannya peningkatan sebenar dalam produktiviti atau permintaan pengguna.

Walaupun rundingan gaji musim bunga baru-baru ini (Shunto) telah menyaksikan kenaikan gaji tertinggi dalam beberapa dekad, pendapatan sebenar pekerja telah terhakis oleh inflasi. Harga telah meningkat lebih cepat daripada gaji, menyebabkan banyak isi rumah terus mengetatkan ikat pinggang mereka. Oleh itu, penggunaan domestik, yang dijangka menjadi enjin pertumbuhan baharu, masih belum menjana momentum yang mencukupi untuk menyokong yen.

Anda mungkin juga suka

Jabatan Am Logistik dan Perkhidmatan Teknikal: Banyak penyelesaian untuk mengurus dan menggunakan bajet kewangan secara ekonomi dan berkesan.Pada petang 23 Jun, jabatan kewangan Jabatan Am Logistik dan Perkhidmatan Teknikal telah mengadakan persidangan untuk menyemak semula kerja kewangan sepanjang enam bulan pertama tahun ini dan menentukan tugas dan hala tuju utama untuk enam bulan terakhir tahun 2026.

Trump menjelaskan mengapa beliau menuntut negara-negara Eropah membayar $350 bilion.GD&TĐ - Presiden AS Donald Trump baru-baru ini menuntut negara-negara Eropah membayarnya $350 bilion.

Harga emas jatuh di bawah $4,000 seauns, mencecah paras terendah dalam tempoh 7 bulan.Harga emas global telah jatuh lebih daripada 3%, melepasi paras $4,000/auns dan mencecah paras terendah lebih daripada 7 bulan disebabkan oleh dolar AS yang kukuh dan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan akan terus mengekalkan dasar monetari yang ketat.

Dalam sektor perniagaan, gambarannya juga tidak sepenuhnya positif. Syarikat besar mampu menanggung sebahagian besar peningkatan kos kepada pengguna dan memanfaatkan ekonomi skala untuk mengekalkan keuntungan. Sebaliknya, banyak perusahaan kecil dan sederhana (PKS) terus bergelut dengan kenaikan harga tenaga dan bahan mentah yang diimport.

Di tengah-tengah ketidakpastian yang berterusan, perniagaan Jepun secara amnya mengekalkan sentimen berhati-hati. Banyak pelaburan tertumpu pada kawalan kos dan meningkatkan kecekapan operasi daripada mengembangkan pengeluaran atau menginovasi teknologi. Ini mengekalkan kadar pertumbuhan produktiviti ekonomi yang rendah, sekali gus melemahkan prospek pertumbuhan jangka panjang.

Dengan potensi pertumbuhan yang tidak bertambah baik dengan ketara, pasaran juga mempunyai sedikit ruang untuk menjangkakan BOJ akan menaikkan kadar faedah secara agresif. Ini adalah salah satu sebab mengapa yen kekurangan momentum untuk pemulihan yang mampan.

BOJ menghadapi dilema yen.

Dasar monetari Bank of Japan merupakan penghubung penting dalam kisah yen. Walaupun bank pusat telah secara beransur-ansur menamatkan dasar kadar faedah negatifnya dan memulakan proses normalisasi, kadar pelarasan masih dianggap sangat berhati-hati.

Bank of Japan (BOJ) kini menghadapi dilema yang sukar. Di satu pihak, menaikkan kadar faedah boleh menyokong yen dan mengurangkan tekanan inflasi daripada import. Sebaliknya, kadar faedah yang lebih tinggi berisiko melemahkan penggunaan, pasaran perumahan dan perniagaan kecil yang sudah bergelut.

Dengan ekonomi yang masih berkembang perlahan dan permintaan domestik belum benar-benar kukuh, BOJ cenderung untuk mengutamakan kestabilan berbanding tindakan drastik untuk melindungi kadar pertukaran. Inilah yang mendorong pasaran untuk percaya bahawa pihak berkuasa monetari Jepun akan meneruskan kenaikan kadar faedahnya secara beransur-ansur.

Sementara itu, persekitaran luaran masih tidak menguntungkan yen. Di AS, Rizab Persekutuan (Fed) terus mengekalkan pendirian berhati-hati dalam melonggarkan dasar monetari. Data ekonomi positif baru-baru ini ditambah pula dengan tekanan inflasi yang berterusan telah melambatkan jangkaan penurunan kadar faedah. Pasaran juga sedang mempertimbangkan kemungkinan bahawa Fed akan terus mengekalkan kadar faedah yang tinggi untuk tempoh yang lebih lama daripada yang dijangkakan.

Perbezaan kadar faedah yang besar antara AS dan Jepun terus menggalakkan transaksi "carry trade"—meminjam yen pada kos rendah untuk melabur dalam aset berprestasi tinggi di luar negara. Ini merupakan salah satu pemacu paling kuat kelemahan yen dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Tambahan pula, semakin banyak perniagaan Jepun memilih untuk melabur semula keuntungan yang diperoleh di luar negara daripada menghantar pulang mereka. Isi rumah juga meningkatkan pegangan aset mata wang asing mereka melalui dana pelaburan antarabangsa dan program akaun simpanan pelaburan NISA yang semakin berkembang. Oleh itu, aliran keluar modal terus kekal tinggi, meningkatkan tekanan menurun ke atas yen.

Anda mungkin juga suka

Empat tanda zodiak ini akan mempunyai nasib kewangan yang cemerlang dan potensi pengumpulan kewangan yang mengagumkan pada musim panas ini.Taurus, Leo, Scorpio, dan Pisces diramalkan akan menerima banyak peluang untuk meningkatkan pendapatan mereka dan bertemu dengan dermawan, yang membawa kepada peningkatan yang ketara dalam keadaan kewangan mereka semasa musim panas.

Meramalkan skor perlawanan Jepun vs. Sweden: Keputusan seri berkemungkinan besar.(NLĐO) – Sweden akan menentang Jepun di Dallas dengan tekad untuk menang bagi bersaing merebut tempat teratas kumpulan, tetapi keputusan seri juga akan menyaksikan kedua-dua pasukan mara.

Harga minyak mentah yang melambung tinggi akan menghalang pemulihan ekonomi Jepun.Menurut Nikkei Asia, konflik di Timur Tengah antara AS, Israel dan Iran boleh memberi tamparan hebat kepada ekonomi Jepun apabila harga minyak mentah yang melambung tinggi mendorong inflasi melebihi sasaran penstabilan harga Bank of Japan (BoJ), sekali gus mengancam matlamat kerajaan untuk meningkatkan gaji sebenar secara mampan.

Perkembangan terkini menunjukkan bahawa kadar pertukaran USD/JPY berulang kali kembali hampir kepada paras 160 pada Jun 2026, meskipun terdapat amaran campur tangan daripada pihak berkuasa Jepun. Pasaran kini melihat paras 160 bukan sekadar sebagai kadar pertukaran psikologi tetapi sebagai cerminan yang agak lengkap tentang faktor-faktor asas ekonomi Jepun.

Para pemerhati mencadangkan bahawa ini tidak bermakna yen hanya akan bergerak ke satu arah. Sekiranya ekonomi AS melemah dengan ketara, Rizab Persekutuan memulakan kitaran pemotongan kadar faedah, atau BOJ mempercepatkan normalisasi dasar, yen masih boleh mengalami tempoh peningkatan yang ketara. Walau bagaimanapun, dalam konteks semasa, pemulihan sedemikian mungkin semata-mata teknikal melainkan disertai dengan peningkatan yang jelas dalam produktiviti, pertumbuhan pendapatan sebenar, dan permintaan domestik.

Secara keseluruhannya, kelemahan yen bukan lagi akibat turun naik jangka pendek dalam pasaran kewangan antarabangsa; sebaliknya, ia semakin mencerminkan batasan struktur ekonomi Jepun. Selagi isu demografi, produktiviti dan pertumbuhan domestik masih belum dapat diselesaikan, kadar pertukaran sekitar 160 yen/USD mungkin terus menjadi normal baharu bagi ekonomi keempat terbesar di dunia.

Sumber: https://daibieunhandan.vn/nhat-ban-doi-mat-thuc-te-moi-cua-dong-yen-10420202.html