"Tersesat" dalam deflasi

Walaupun di tempat lain di dunia risikonya ialah inflasi yang berterusan, di China deflasi yang berterusan menyebabkan negara itu sakit kepala.

Inflasi China pada Jun 2023 menghampiri 0%, mengejutkan pakar ekonomi . (Sumber: Reuters)

Risiko deflasi

Hanya enam bulan yang lalu, ahli ekonomi bimbang pembukaan semula China selepas hampir tiga tahun dasar pembendungan Covid-19 yang ketat akan membawa kepada lonjakan dalam aktiviti ekonomi, memburukkan lagi inflasi yang tinggi di seluruh dunia.

Tetapi kini, sementara pengguna kembali membeli-belah dan menikmati hiburan, pembukaan semula itu tidak membuahkan hasil yang diharapkan dunia. Sektor hartanah kekal sakit, pengangguran belia tinggi, dan hutang kerajaan tempatan sebanyak $35 trilion telah membebankan pertumbuhan ekonomi, menyebabkan harga pengguna domestik menjadi tidak stabil.

Indeks harga pengguna (CPI) China jatuh kepada hampir sifar pada Jun 2023, mengejutkan pakar ekonomi yang menjangkakan kenaikan 0.2% lagi, menurut Biro Perangkaan Kebangsaan (NBS). Ini membawa inflasi China ke paras terendah sejak Februari 2021, terutamanya disebabkan oleh harga daging babi dan tenaga yang lebih rendah.

Sementara itu, inflasi teras (tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang lebih tidak menentu) jatuh 0.1% kepada 0.4%, daripada 0.6% pada bulan Mei.

Mengulas mengenai angka itu, Zhang Zhiwei, ketua ekonomi di Pinpoint Asset Management Ltd, berkata: "Risiko deflasi adalah sangat nyata. Kedua-dua langkah inflasi menambah bukti bahawa pemulihan semakin lemah, dengan kebimbangan deflasi mempengaruhi keyakinan pengguna."

Penganalisis Nomura meramalkan inflasi akan "merosot lagi" bulan depan, kepada -0.5%.

Juga pada Jun 2023, indeks harga pengeluar (PPI) China jatuh 5.4% tahun ke tahun, penurunan paling ketara dalam harga pengeluar dalam tempoh lebih tujuh tahun dan penurunan bulan kesembilan berturut-turut untuk indeks.

Pakar ekonomi Nomura, Harrington Zhang berkata, keputusan PPI sebahagian besarnya disebabkan oleh penurunan mendadak dalam harga bahan mentah dan permintaan yang lemah daripada pengeluar.

Di tengah-tengah tanda-tanda pertumbuhan yang lemah dan kejatuhan harga pengeluar, kerajaan China dan Bank Rakyat China (PBoC) telah berusaha untuk meningkatkan perbelanjaan dan pelaburan di negara itu.

Sementara negara lain telah menaikkan kadar faedah untuk melawan inflasi, PBoC memutuskan untuk mengurangkan kadar faedah jangka sederhana utamanya pada bulan Jun. Majlis Negara China juga berikrar untuk memperkenalkan langkah yang lebih kukuh untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi.

Penganalisis Nomura percaya data inflasi terkini akan mendorong ekonomi kedua terbesar dunia itu untuk melancarkan lebih banyak rangsangan fiskal dan monetari sepanjang tahun.

“Bacaan inflasi ultra rendah menyokong pandangan kami bahawa PBoC berkemungkinan akan memberikan dua lagi pemotongan kadar dasar pada baki tahun ini,” tegas penganalisis.

Loceng penggera

Ekonomi yang terperangkap dalam deflasi boleh menjadi senario mimpi ngeri bagi sesebuah negara.

"Risiko ekonomi terperangkap dalam persekitaran deflasi ini adalah nyata," jelas Gregory Daco, ketua ekonomi di Ernst & Young (EY). "Dari segi potensi pertumbuhan, jika anda mempunyai risiko deflasi dan persekitaran hutang yang tinggi pada masa yang sama, itu adalah perkara paling buruk yang boleh berlaku."

China sedang menghadapi "kemelesetan kunci kira-kira" seperti yang dilihat dalam "dekad yang hilang" Jepun pada 1990-an.

Encik Daco menyatakan bahawa deflasi menjadikan hutang lebih mahal dan juga menangguhkan perbelanjaan dan pelaburan pengguna. Oleh itu, deflasi melambatkan pertumbuhan dan meningkatkan kos hutang.

Ketua ekonomi Institut Penyelidikan Nomura Richard Koo memberi amaran bahawa China sedang menghadapi "kemelesetan kunci kira-kira" seperti yang dilihat dalam "dekad yang hilang" Jepun pada 1990-an, apabila pengguna dan perniagaan beralih daripada pelaburan dan perbelanjaan kepada pengurangan hutang akibat deflasi yang berterusan.

Kesannya mungkin lebih teruk lagi di China, di mana negara itu tidak mempunyai jaringan keselamatan sosial, kata Encik Daco. Tanpa sokongan kerajaan, pengguna China terpaksa menyimpan lebih banyak daripada berbelanja dan melabur untuk memacu pertumbuhan ekonomi.

"Ia adalah masalah struktur yang telah lama wujud dalam ekonomi kedua terbesar di dunia yang telah berlaku selama beberapa dekad," kata pakar ekonomi Daco. "Pengguna mengetatkan tali dompet mereka dan meningkatkan simpanan mereka adalah salah satu sebab mengapa, walaupun menghadapi kesukaran, Beijing telah melihat trajektori pertumbuhan yang mengagumkan."

Berita baik untuk Fed

Walaupun deflasi pastinya tidak akan membantu ekonomi China, ia boleh menjadi tanda selamat datang untuk Rizab Persekutuan AS, yang cuba meredakan inflasi.

Encik Ed Yardeni, Presiden syarikat penyelidikan pasaran Yardeni Research, berkata bahawa deflasi China boleh membantu indeks IHPR AS "menurun secara tiba-tiba".

Dari segi sejarah, PPI ekonomi terbesar dunia telah "sangat berkorelasi" dengan China kerana hubungan perdagangan yang rapat antara kedua-dua negara. Pemulihan Beijing yang lemah selepas pandemik boleh menjadi kuasa deflasi bagi ekonomi global, katanya.

Pakar ekonomi Daco berkata walaupun tiada bank pusat mahu melihat deflasi, Fed mungkin selesa melihat "deflasi dari seluruh dunia."

Namun, pakar berkata masalah deflasi China mungkin berita baik untuk pegawai Fed, tetapi ia menimbulkan risiko kepada ekonomi global dalam jangka panjang.

Kebangkitan China daripada negara membangun kepada kuasa besar global dan saingan ekonomi utama kepada Amerika Syarikat sejak 1990-an telah membentuk semula dunia. Deflasi berterusan boleh mengubahnya.

Khususnya untuk Generasi Z (lahir antara 1997 dan 2012) ekonomi kedua terbesar di dunia - yang sedang bergelut dengan rekod kadar pengangguran melebihi 20% - deflasi adalah bencana yang menunggu untuk berlaku.

Sumber: https://baoquocte.vn/sa-lay-trong-giam-phat-kich-ban-ac-mong-voi-trung-quoc-nhung-lai-la-tin-vui-cua-fed-234139.html