"Tersekat" dalam deflasi

Walaupun risikonya adalah inflasi berterusan di mana-mana di dunia , di China, deflasi yang berpanjangan menyebabkan negara itu mengalami masalah besar.

Inflasi China pada Jun 2023 hampir 0%, mengejutkan ahli ekonomi . (Sumber: Reuters)

Risiko deflasi

Hanya enam bulan yang lalu, ahli ekonomi bimbang bahawa pembukaan semula China selepas hampir tiga tahun dasar pembendungan COVID-19 yang ketat akan membawa kepada lonjakan aktiviti ekonomi, sekali gus memburukkan lagi inflasi global yang melambung tinggi.

Namun pada masa ini, walaupun pengguna telah kembali kepada perkhidmatan membeli-belah dan hiburan, pembukaan semula tidak membuahkan hasil yang diharapkan oleh dunia. Sektor hartanah masih lemah, pengangguran belia tinggi, dan hutang kerajaan tempatan sebanyak $35 trilion telah memberi kesan kepada pertumbuhan ekonomi, menyebabkan harga pengguna domestik tidak berubah.

Menurut Biro Statistik Kebangsaan China (NBS), indeks harga pengguna (IHP) negara itu pada Jun 2023 hampir mencecah 0%, mengejutkan ahli ekonomi yang menjangkakan peningkatan sebanyak 0.2%. Ini menandakan kadar inflasi terendah China sejak Februari 2021, terutamanya didorong oleh harga daging babi dan tenaga yang lebih rendah.

Sementara itu, inflasi teras (tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang lebih tidak menentu) jatuh 0.1% kepada 0.4%, daripada 0.6% pada bulan Mei.

Mengulas mengenai angka-angka tersebut, Zhang Zhiwei, ketua ahli ekonomi di Pinpoint Asset Management Ltd, berkata: “Risiko deflasi adalah sangat nyata. Kedua-dua ukuran inflasi menambah bukti lanjut bahawa pemulihan semakin lemah, dengan kebimbangan mengenai deflasi membebani keyakinan pengguna.”

Penganalisis Nomura meramalkan bahawa inflasi akan "menurun lagi" bulan depan, kepada -0.5%.

Juga pada Jun 2023, indeks harga pengeluar (PPI) China jatuh 5.4% tahun ke tahun. Ini merupakan penurunan harga pengeluar paling mendadak dalam tempoh lebih tujuh tahun dan penurunan bulan kesembilan berturut-turut untuk indeks tersebut.

Ahli ekonomi Harrington Zhang dari Nomura menyatakan bahawa keputusan PPI sebahagian besarnya disebabkan oleh penurunan mendadak harga bahan mentah dan permintaan yang lemah daripada pengeluar.

Di tengah-tengah tanda-tanda pertumbuhan yang lemah dan penurunan harga pengeluar, kerajaan China dan Bank Rakyat China (PBoC) telah berusaha untuk meningkatkan perbelanjaan dan pelaburan di negara ini.

Walaupun negara-negara lain terus menaikkan kadar faedah untuk memerangi inflasi, Bank Rakyat China (PBoC) memutuskan untuk mengurangkan kadar faedah jangka sederhana utamanya pada bulan Jun. Majlis Negara China juga berikrar untuk mengambil langkah yang lebih tegas bagi meningkatkan pertumbuhan ekonomi.

Penganalisis Nomura percaya bahawa data inflasi terkini akan mendorong ekonomi kedua terbesar di dunia itu untuk melancarkan lebih banyak pakej rangsangan fiskal dan monetari sepanjang tahun ini.

Penganalisis menekankan: "Kadar inflasi yang sangat rendah menyokong pandangan kami bahawa PBoC berkemungkinan akan melaksanakan dua lagi pemotongan kadar faedah dasar pada baki tahun ini."

Loceng penggera berbunyi

Ekonomi yang terperangkap dalam deflasi boleh menjadi senario mimpi ngeri bagi sesebuah negara.

Gregory Daco, ketua ahli ekonomi di Ernst & Young (EY), menjelaskan: “Ekonomi yang tersekat dalam persekitaran deflasi ini merupakan satu risiko sebenar. Dari segi potensi pertumbuhan, jika ekonomi menghadapi risiko deflasi dan persekitaran hutang yang tinggi pada masa yang sama, itulah senario terburuk.”

China sedang menghadapi "kemerosotan kunci kira-kira" yang serupa dengan apa yang dilihat semasa "dekad yang hilang" Jepun pada tahun 1990-an.

Encik Daco menyatakan bahawa deflasi menjadikan hutang lebih mahal dan juga melambatkan perbelanjaan dan pelaburan pengguna. Oleh itu, deflasi melambatkan pertumbuhan dan meningkatkan kos hutang.

Richard Koo, ketua ahli ekonomi di Institut Penyelidikan Nomura, memberi amaran bahawa China sedang menghadapi "kemelesetan kunci kira-kira" yang serupa dengan apa yang dilihat semasa "dekad yang hilang" Jepun pada tahun 1990-an. Pada masa itu, pengguna dan perniagaan beralih daripada melabur dan berbelanja kepada mengurangkan hutang disebabkan oleh deflasi yang berterusan.

Menurut Daco, impak ini mungkin lebih teruk di China kerana negara itu kekurangan jaringan keselamatan sosial. Tanpa sokongan kerajaan, pengguna China terpaksa menabung lebih banyak daripada berbelanja dan melabur untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi.

Ahli ekonomi Daco menegaskan: “Ini telah menjadi masalah struktur yang berlarutan dalam ekonomi kedua terbesar di dunia selama beberapa dekad. Pengguna yang mengetatkan ikat pinggang dan meningkatkan simpanan adalah salah satu sebab mengapa, walaupun menghadapi kesukaran, Beijing masih menyaksikan trajektori pertumbuhan yang mengagumkan.”

Berita baik untuk Rizab Persekutuan

Walaupun deflasi pastinya tidak akan membantu ekonomi China, ia mungkin berita baik untuk Rizab Persekutuan AS, yang sedang cuba membendung inflasi.

Ed Yardeni, presiden firma penyelidikan pasaran Yardeni Research, mencadangkan bahawa situasi deflasi China boleh menyebabkan indeks PPI AS "jatuh secara tidak dijangka".

Beliau menyatakan: "Dari segi sejarah, PPI ekonomi terbesar di dunia mempunyai 'korelasi yang tinggi' dengan China disebabkan oleh tahap perdagangan yang rapat antara kedua-dua negara. Pemulihan pasca pandemik Beijing yang lemah boleh menjadi punca deflasi bagi ekonomi global."

Walau bagaimanapun, ahli ekonomi Daco mengatakan bahawa walaupun tiada bank pusat yang mahu melihat deflasi, Rizab Persekutuan mungkin gembira melihat "deflasi dari seluruh dunia."

Walau bagaimanapun, pakar percaya bahawa walaupun situasi deflasi China mungkin berita baik bagi pegawai Rizab Persekutuan, ia menimbulkan risiko jangka panjang kepada ekonomi global.

Kebangkitan China, daripada sebuah negara membangun kepada kuasa besar global dan pesaing ekonomi utama Amerika Syarikat sejak tahun 1990-an, telah membentuk semula dunia. Deflasi yang berterusan boleh mengubah realiti ini.

Khususnya, bagi Generasi Z (mereka yang lahir antara tahun 1997 dan 2012) dari ekonomi kedua terbesar di dunia – yang sedang bergelut dengan kadar pengangguran tertinggi melebihi 20% – deflasi merupakan bencana yang hampir meletus.

Sumber: https://baoquocte.vn/sa-lay-trong-giam-phat-kich-ban-ac-mong-voi-trung-quoc-nhung-lai-la-tin-vui-cua-fed-234139.html