Cabaran baharu untuk dasar monetari ECB.

Thách thức mới cho chính sách tiền tệ của ECB

Menurut akhbar Perancis La Tribune, walaupun inflasi melonjak semula secara tidak dijangka di Perancis, harga di Jerman menurun lebih cepat daripada yang dijangkakan, mewujudkan perbezaan yang ketara antara dua ekonomi terbesar di Zon Euro. Perbezaan ini memberikan Bank Pusat Eropah (ECB) dilema dasar monetari yang semakin kompleks, hanya beberapa minggu sebelum mesyuarat pentingnya yang akan datang.

Menurut data yang dikeluarkan oleh Institut Statistik Perancis (Insee), indeks harga pengguna di Perancis meningkat sebanyak 1% pada Februari 2026, jauh lebih tinggi daripada kenaikan 0.3% pada Januari 2026. Sebaliknya, di Jerman, inflasi jatuh kepada 1.9% tahun ke tahun, lebih rendah daripada 2.1% pada bulan sebelumnya dan bertentangan dengan ramalan penganalisis tentang kenaikan 2.2%.

Pakar percaya trend ini menunjukkan bahawa inflasi bukan lagi menjadi kebimbangan utama bagi pembuat dasar Eropah, sekurang-kurangnya dalam jangka pendek. Ahli ekonomi ING, Carsten Brzeski, meramalkan bahawa inflasi Zon Euro boleh berlegar sekitar sasaran 2% pada tahun 2026.

Di Jerman, penurunan inflasi adalah disebabkan terutamanya oleh penurunan mendadak dalam harga tenaga, yang hanya meningkat sebanyak 1.9% tahun ke tahun – paras terendah sejak Ogos selepas beberapa bulan penurunan. Di samping itu, harga makanan juga telah perlahan, hanya meningkat sebanyak 1.1% tahun ke tahun. Sementara itu, inflasi teras, tidak termasuk tenaga dan makanan, kekal stabil pada 2.5%.

Indeks Harga Terharmoni – satu ukuran yang dipantau rapi oleh ECB – juga jatuh kepada sasaran 2% di Jerman. Di tengah-tengah inflasi yang semakin perlahan di seluruh Zon Euro, ECB telah menangguhkan pemotongan kadar faedah mulai Jun 2025. Presiden ECB Christine Lagarde sebelum ini menyeru agar berhati-hati, mengelakkan pelarasan dasar yang cepat meskipun pertumbuhan ekonomi yang lemah.

Walau bagaimanapun, situasi di Perancis membentangkan cabaran baharu. Inflasi tinggi yang berterusan boleh memaksa ECB untuk mempertimbangkan dengan teliti keseimbangan antara menyokong pertumbuhan ekonomi yang perlahan dan risiko kenaikan harga semula. Pasaran kewangan kini menjangkakan kitaran pemotongan kadar faedah yang berpanjangan, dengan kemungkinan ECB tidak akan melaraskan dasarnya sebelum suku ketiga 2026.

Perbezaan antara dua ekonomi utama juga memberi sedikit tekanan kepada euro. Dalam pasaran pertukaran asing, euro berbanding USD menunjukkan trend mendatar apabila pelabur menjangkakan jurang antara dasar monetari ECB yang longgar dan pendirian Rizab Persekutuan AS yang lebih ketat akan terus melebar, sekali gus mengehadkan momentum menaik euro dalam jangka pendek.

Sumber: https://vtv.vn/thach-thuc-moi-cho-chinh-sach-tien-te-cua-ecb-100260228191101268.htm