Emas sedang dijual, membalikkan semua peraturan.

Emas sentiasa dilihat sebagai "tempat perlindungan selamat" semasa ribut politik, tetapi konflik di Timur Tengah mewujudkan paradoks yang jarang berlaku. Logam berharga bukannya melonjak, malah menjunam, menjungkirbalikkan semua peraturan pasaran tradisional.

Dari akhir Februari 2026, ketika konflik semakin memuncak, pelabur meramalkan bahawa emas akan melonjak, seperti yang telah dilihat dalam sejarah. Walau bagaimanapun, senario yang sebaliknya telah berlaku. Selepas sesi dagangan pada 19 Mei, harga emas terus melemah dan berundur ke paras terendah baharu semalam.

Kejutan daripada inflasi dan kadar faedah.

Sebab penurunan mendadak ini bukanlah disebabkan oleh emas yang kehilangan nilai safe-havennya, tetapi inflasi. Menurut data yang baru dikeluarkan, inflasi di AS pada bulan April mencapai 3.8%, tahap tertinggi sejak Mei 2023.

Indeks Harga Pengeluar (IHPR) juga mencatatkan peningkatan paling mendadak sejak awal tahun 2022, mencerminkan tekanan harga yang kukuh yang merebak daripada kos tenaga.

Sebab utamanya berpunca daripada harga minyak – "mimpi ngeri" setiap ekonomi . Konflik di Timur Tengah telah mendorong harga minyak mentah Brent melebihi $100 setong, mewujudkan kejutan kos input global. Inflasi yang semakin meningkat telah memaksa Rizab Persekutuan AS (Fed) untuk mengubah pendiriannya.

Emas berada dalam dilema: ia menjadi mangsa inflasi akibat perang dan kehilangan daya tarikannya berbanding bon apabila kadar faedah meningkat. (Imej: Watcher.Guru)

Jangkaan untuk Rizab Persekutuan (Fed) menurunkan kadar faedah pada tahun 2026 kini telah merosot dengan ketara. Sebaliknya, pasaran sedang bertaruh pada kemungkinan bahawa Rizab Persekutuan (Fed) akan menaikkan kadar faedah sekali lagi.

Prospek ini membuatkan mana-mana pelabur berwaspada. Akibatnya, dolar AS mengukuh, sementara hasil bon kerajaan AS meningkat.

Emas kertas sedang dijual, manakala emas sebenar terus menarik pelaburan.

Mekanisme kadar faedah sedang "mengetatkan" cengkaman ke atas emas. Oleh kerana emas merupakan aset yang tidak berfaedah, pegangan logam berharga menjadi kurang menarik apabila kadar faedah bank dan hasil bon meningkat.

Pelabur institusi semakin banyak menarik diri daripada ETF emas. Secara khususnya, menurut data daripada Majlis Emas Dunia (WGC), suku pertama tahun 2026 menyaksikan aliran keluar 16 tan ETF emas di Amerika Utara, menamatkan rentetan suntikan modal berturut-turut selama sembilan bulan.

Lebih ketara lagi, Mac 2026 sahaja menyaksikan aliran keluar bersih global kira-kira $12 bilion – yang tertinggi dalam sejarah bagi aliran keluar modal daripada ETF emas.

Alat FedWatch CME Group menunjukkan kebarangkalian 39% bahawa Rizab Persekutuan akan menaikkan kadar faedah pada bulan Disember.

Walau bagaimanapun, cerita ini menjadi lebih dramatik apabila melihat perbezaan antara "emas kertas" (kontrak niaga hadapan, ETF di bursa Comex) dan "emas sebenar" (jongkong emas, cincin emas).

Walaupun pelabur institusi menjual "emas kertas" di bursa Comex, individu dan pelabur kecil di Asia terus membeli emas fizikal secara senyap-senyap. Menurut Majlis Emas Dunia (WGC), permintaan global untuk jongkong emas dan syiling pada suku pertama 2026 mencapai 474 tan – tahap kedua tertinggi dalam sejarah, dengan China dan India menerajuinya.

Ini mencerminkan permintaan kukuh yang berterusan untuk emas fizikal daripada individu dan pelabur runcit pada paras harga yang rendah, satu perbezaan yang ketara dengan penjualan besar-besaran dalam pasaran derivatif.

Kontras ini menunjukkan bahawa tekanan pada masa ini terutamanya dalam pasaran "emas kertas", di mana aset derivatif dijual untuk menampung panggilan margin, dan bukannya dalam permintaan untuk memegang emas fizikal.

Apakah masa depan logam berharga?

Melihat sejarah, emas telah mengalami penurunan mendadak yang serupa pada tahun 1974-1976 dan 2008. Pada akhir tahun 1974, emas kehilangan sebanyak 41% daripada nilainya apabila ekonomi AS menghadapi stagflasi.

Walau bagaimanapun, dalam tempoh dua tahun berikutnya, harga emas melonjak lebih daripada 340%. Kisah yang serupa berlaku selepas krisis 2008.

Bank-bank utama seperti JPMorgan dan Goldman Sachs mengekalkan tinjauan optimistik jangka panjang, masing-masing meramalkan harga akhir tahun sebanyak $6,300 dan $5,400 seauns.

Sebabnya terletak pada tekanan defisit bajet AS. Dengan defisit sehingga $1.9 trilion setahun, Rizab Persekutuan tidak dapat mengekalkan kadar faedah yang terlalu tinggi selama-lamanya dalam jangka masa panjang kerana ia akan melumpuhkan ekonomi dan menyebabkan kos pembayaran balik hutang negara melambung tinggi.

Buat masa ini, bank pusat global, yang diketuai oleh China dan India, masih menjadi pembeli bersih emas bagi mengurangkan kebergantungan mereka terhadap dolar AS.

Walaupun India menaikkan cukai import ke atas emas untuk mengawal import, permintaan terhadap logam berharga di negara ini kekal tinggi. Langkah ini menunjukkan bahawa daya tarikan emas kepada ekonomi sebenar kekal sangat kukuh.

Dalam jangka pendek, emas mungkin menghadapi tekanan selanjutnya apabila inflasi terus meningkat. Walau bagaimanapun, jika senario "stagflasi" berlaku, yang bermaksud inflasi yang tinggi disertai dengan pertumbuhan yang perlahan, Rizab Persekutuan tidak akan dapat menaikkan kadar faedah selanjutnya. Ketika itulah emas, sebagai lindung nilai inflasi, akan sekali lagi bersinar.

Penjualan semasa mungkin sekadar pembetulan mendadak dalam pasaran kewangan. Sejarah menunjukkan bahawa emas sering berada di bawah tekanan apabila kadar faedah meningkat, tetapi ia juga telah berulang kali pulih dengan kukuh selepas tempoh pengetatan monetari.

Menurut The Hindu Business Line, The Trading Economics

Harga emas hari ini, 21 Mei 2026: Melambung tinggi, harga emas domestik kembali melonjak tinggi . Harga emas global hari ini, 21 Mei 2026, meningkat mendadak selepas penurunan mendadak sebelum ini. Di dalam negara, emas dan cincin emas SJC berkemungkinan akan pulih semula selepas mencapai paras terendah dalam beberapa bulan.

Sumber: https://vietnamnet.vn/vang-bi-ban-thao-kich-ban-dao-lon-moi-quy-tac-2517794.html