De polsslag van de binnenlandse consumptie in 2024

Het potentieel van een consumentenmarkt in een ontwikkelingsland blijft bestaan, ondanks de druk op de persoonlijke consumptie vorig jaar.

Hanoi's consumer price index (CPI) in the first ten months of 2023 increased by 1.51% year on year (Photo: VNA)

Het potentieel van een consumentenmarkt in een ontwikkelingsland is nog steeds aanwezig, hoewel de persoonlijke consumptie vorig jaar flink onder druk stond. (Bron: VNE)

Januari begint rustig

De export sloot de eerste maand van 2024 af met een duizelingwekkende 42,0% op jaarbasis, gedreven door een gestaag herstel van de elektronica-export. In een recent rapport stelde HSBC Global Research dat de cijfers van januari met de nodige voorzichtigheid moeten worden geïnterpreteerd, aangezien het Chinese Nieuwjaar dit jaar medio februari viel, later dan in dezelfde periode vorig jaar. Ondanks het basiseffect is het duidelijk dat de Vietnamese handel stevig op weg is naar herstel.

De hoge pre-orders voor de nieuwe Samsung Galaxy S24-serie hebben het optimisme ook aangewakkerd. Het optimisme beperkt zich echter niet tot elektronica, want de export laat over de hele linie een sterke groei zien. Sectoren die in 2023 nog zwak waren, zoals textiel, machines en houtproducten, zijn weer flink gegroeid.

Volgens HBSC vertoonde de PMI voor januari een voorzichtig optimisme. De PMI-kerncijfers kwamen voor het eerst in vijf maanden weer boven de 50 uit. Nieuwe orders en nieuwe exportorders bleven sterk stijgen, maar niet genoeg om bedrijven te stimuleren meer personeel aan te nemen. Tragere leveringen versterkten de kostendruk voor fabrikanten, wat een herinnering was aan het nog steeds aanwezige risico van de verstoring door de Rode Zee.

Bovendien is de inflatie weliswaar onder controle, aangezien de CPI in januari licht daalde naar 3,4% op jaarbasis, maar er zijn nog steeds aanzienlijke risico's op een stijgende inflatie die niet genegeerd kunnen worden.

Eén reden is dat Vietnam bijzonder kwetsbaar is voor schommelingen op de wereldwijde grondstoffenmarkten. Hoewel de transportinflatie de afgelopen maanden is gestabiliseerd, is de inflatie voor "huisvesting en bouwmaterialen", waaronder elektriciteitsprijzen, sterk gestegen en zal deze waarschijnlijk verder toenemen. De binnenlandse energievoorzieningsproblemen en stijgende inputkosten hebben het ministerie van Industrie en Handel gedwongen om, na twee verhogingen in november 2023 en mei 2023, prijsverhogingen voor elektriciteit voor te stellen om de financiële problemen van Vietnam Electricity te verlichten.

Naast energie zijn ook de binnenlandse rijstprijzen in Vietnam gestegen, samen met de wereldwijde rijstprijzen, waardoor de rijstinflatie is toegenomen. Hoewel rijst slechts een klein deel van de Vietnamese consumentenprijsindex (CPI) uitmaakt (minder dan 3,7%) en de varkensvleesprijzen de voedselinflatie blijven beheersen, zijn basisvoedingsmiddelen ook een belangrijk punt voor inflatieprognoses.

Over het algemeen werd januari beschouwd als een "zeer soepele start" voor het economisch herstel van Vietnam, hoewel voorzichtigheid geboden is vanwege de daarmee gepaard gaande risico's.

Vietnam is nog steeds een rijzende ster

In 2023 zal de persoonlijke consumptie met slechts ongeveer 3% groeien, de helft van het historisch gemiddelde. Hoewel de algehele werkloosheid laag blijft, is de banengroei vertraagd en suggereren berichten over massaontslagen in de industrie dat de arbeidsmarkt nog niet is teruggekeerd naar het niveau van vóór de pandemie.

Een deel van de negatieve impact op de groei van de persoonlijke consumptie is te wijten aan schommelingen in de waarde van activa als gevolg van de conjuncturele zwakte in de vastgoedsector. Een deel is te wijten aan grote veranderingen in het consumentengedrag sinds de pandemie.

Consumenten zijn doorgaans voorzichtig met economische schommelingen, waardoor ze geneigd zijn om te sparen. Hoewel gegevens voor 2023 nog niet beschikbaar zijn, illustreert de aanzienlijk hogere spaarquote van 40% in 2022 deze trend.

Kijkend naar de Vietnamese arbeidsmarkt, blijft het werkloosheidspercentage laag met 2,3%, maar de werkgelegenheidsgroei is in 2023 vertraagd en is nog steeds op weg naar een herstel, maar is nog niet volledig hersteld. HSBC Global Research merkte ook op dat een deel van de Vietnamese arbeidsmarkt geconcentreerd is in de informele sector, een trend die ook al lang niet meer zo nieuw is in ASEAN. Dit percentage is in de textielindustrie goed voor bijna de helft en zelfs in sommige toerismegerelateerde dienstverlenende sectoren zelfs voor 60%.

Volgens HSBC Global Research kijkt Vietnam reikhalzend uit naar een cyclisch herstel van de wereldhandel, wat de grootste hoop is voor de arbeidsmarkt. Gelukkig heeft de elektronicasector de laatste tijd positieve signalen afgegeven, wat erop wijst dat de donkerste periode voor de handelssector voorbij is.

Elke sector is echter anders, aangezien het herstel niet geheel gelijkmatig verloopt. Industrieën die veel werkgelegenheid bieden, zoals de textiel- en schoenensector, zijn de moeilijke periode niet volledig ontlopen. Azië bevindt zich nog in de beginfase van het handelsherstel, aangezien we meer bewijs nodig hebben voor een stabiel en duurzaam herstel dankzij de sterke steun van grote economieën wereldwijd.

Ondertussen is een volledig herstel van de toeristische sector ook cruciaal voor de arbeidsmarkt en ondersteunt het werknemers in de dienstensector. Dankzij gunstig beleid dat visumvrije verblijven voor buitenlandse bezoekers uit een aantal landen verlengt en sinds medio augustus elektronische visa (e-visa) verstrekt aan burgers van alle landen, verwelkomde Vietnam ongeveer 12,6 miljoen buitenlandse bezoekers (70% van het aantal in 2019), ruimschoots meer dan de oorspronkelijke doelstelling van 8 miljoen van de overheid.

De gunstige vooruitzichten hebben de Vietnamese Nationale Dienst voor Toerisme er zelfs toe aangezet om dit jaar een ambitieuze doelstelling van 17-18 miljoen buitenlandse bezoekers te stellen, dicht bij het recordaantal van 2019. De doelstelling is een totale omzet van VND 840 biljoen (8% van het bbp), waarmee het cijfer van 2019 wordt overtroffen. De concurrentie om toerisme in de regio wordt echter steeds heviger.

Hoewel het herstel van het aantal Chinese toeristen trager verloopt dan verwacht, zal een volledig herstel van het toerisme in de ASEAN-regio een aanzienlijke toestroom van Chinese toeristen vereisen, de grootste bron van toerisme. Landen in de regio, waaronder Thailand, Maleisië en Singapore, hebben allemaal visumvrij reizen voor Chinese toeristen ingevoerd, waardoor een "spontane reis" aantrekkelijker wordt voor toeristen.

"Hoewel de binnenlandse vraag naar verwachting de externe vertraging zal compenseren, staat deze ook onder druk, maar zal naar verwachting verbeteren, met vroege tekenen van herstel in sommige consumentenaandelen", aldus HSBC Global Research. Ondanks de cyclische uitdagingen op de korte termijn, is HSBC Global Research van mening dat de structurele trends veelbelovend blijven voor Vietnam.

Met een indrukwekkende groei in de afgelopen 20 jaar heeft de algemene welvaartsgroei een sterkere consumententrend aangewakkerd, wat een verschuiving naar niet-essentiële goederen en diensten stimuleert. Een duidelijk teken van de toegenomen koopkracht van consumenten is de trend van een verschillend aankoopgedrag tussen SUV's en sedans, waarbij SUV's over het algemeen duurder zijn dan sedans – een fenomeen dat niet nieuw is. Sterker nog, het gemiddelde inkomen is de afgelopen jaren sneller gestegen dan de bestedingen, wat heeft bijgedragen aan een toegenomen consumptie.

Pas op voor de risico's van huishoudschulden

De opkomst van de opkomende middenklasse heeft de aandacht getrokken van internationale bedrijven die willen profiteren van de toegenomen bestedingsbehoeften van de Vietnamezen. Een opvallend voorbeeld is de sterke toename van buitenlandse directe investeringen vanuit Japan in de detailhandel en de financiële dienstverlening. Hoewel het vermogen van de bevolking toeneemt, heeft bijna 80% van de bevolking nog steeds geen of onvoldoende toegang tot een bankrekening. De meest recente gegevens over financiële inclusie van de Wereldbank tonen dit ook aan en tonen aan dat Vietnam een aanzienlijk potentieel heeft om formele kredietkanalen te ontwikkelen, die zich nog in een vroeg stadium van ontwikkeling bevinden.

Hoewel de potentie er rooskleurig uitziet, zijn er risico's om rekening mee te houden. De belangrijkste zorg is de stijgende huishoudschuld. Hoewel er geen gegevens zijn om dit in Vietnam te meten, heeft het HSBC-team een schatting gemaakt door analyse van de jaarrekeningen van vier grote banken, waaronder mogelijk leningen aan kleine bedrijven. Tussen 2013 en 2022 is de huishoudschuld sterk gestegen, van 28% van het bbp naar 50% van het bbp. Een onhoudbare toename van de schuldenlast van consumenten zou aanzienlijke risico's kunnen vormen voor de Vietnamese banksector en ook de toekomstige consumentenbestedingen kunnen beïnvloeden, aangezien er meer inkomsten worden gekort om schulden af te lossen.

Gelukkig heeft de overheid in 2023 een reeks steunmaatregelen voor zowel bedrijven als huishoudens ingevoerd, zoals belastingvoordelen, renteverlagingen en uitstel van schuldaflossing. Hoewel de financiële problemen waarschijnlijk zullen aanhouden en op korte termijn in de gaten moeten worden gehouden, zijn er tekenen dat het ergste voorbij is.

"Het voorzichtige maar verbeterende sentiment ten aanzien van de vastgoedsector zal het algemene consumentenvertrouwen een impuls geven, terwijl de verbeterende vooruitzichten voor de arbeidsmarkt de loongroei zullen ondersteunen en daarmee de terugbetalingscapaciteit van huishoudens zullen verbeteren", aldus HSBC Global Research.

Januari begint rustig

Vietnam is nog steeds een rijzende ster

Pas op voor de risico's van huishoudschulden

Reactie (0)