CNBC: De Fed heeft steeds minder redenen om de rente te verlagen.

Het banenrapport van april, dat op 8 mei werd gepubliceerd, leverde verder bewijs dat de centrale bank zich niet zozeer zorgen maakt over een verzwakkende arbeidsmarkt, maar eerder over de steeds onbetaalbare kosten van levensonderhoud voor de gemiddelde Amerikaan.

De 115.000 extra banen buiten de landbouwsector die vorige maand zijn gecreëerd, zijn weliswaar niet explosief, maar wijzen er wel op dat de werkgelegenheid voldoende is gestabiliseerd om de druk op renteverlagingen te verlichten.

Daarentegen zijn er weinig tekenen dat de inflatie afkoelt, wat ertoe zou kunnen leiden dat het Federal Open Market Committee (FOMC) een meer restrictief beleid voert, waarbij de functionarissen het prima vinden om de rentetarieven voor langere tijd op het huidige niveau te handhaven.

Lindsay Rosner, hoofd van de afdeling multisectorale obligaties bij de vermogensbeheerdivisie van Goldman Sachs, is van mening dat "de Fed zich zal richten op het beheersen van de toenemende inflatierisico's nu de arbeidsmarkt weer op de rails lijkt te zijn." Ze suggereert dat het FOMC zich genoodzaakt zou kunnen voelen om een soepel monetair beleid te laten varen in de verklaring na de vergadering in juni, wat erop wijst dat de voorstanders van een streng monetair beleid momenteel terrein winnen binnen het comité.

Volgens de formulering van de Fed betekent dit dat de golf van voorzichtige sentimenten onder veel regionale Fed-presidenten waarschijnlijk zal aanhouden. Tijdens de FOMC-vergadering van vorige week stemden drie regionale Fed-presidenten tegen de verklaring na afloop van de vergadering. Deze groep verzette zich niet tegen het besluit van de Fed om de rentetarieven ongewijzigd te laten, maar wel tegen de "forward guidance"—een term die algemeen wordt opgevat als een indicatie dat de volgende waarschijnlijke stap een renteverlaging zal zijn.

Traditioneel gezien biedt een hoge inflatie in combinatie met een stabiele arbeidsmarkt doorgaans geen basis voor renteverlagingen. Recente data kunnen de opvatting versterken dat de Fed de rente ongewijzigd zou kunnen laten, terwijl alle opties open blijven, inclusief een renteverhoging.

Scott Clemons, hoofd beleggingsstrateeg bij investeringsbank Brown Brothers Harriman, zei: "Dit laat steeds meer zien dat de Fed zo geduldig kan zijn als ze wil. Er zijn geen economische factoren die hen dwingen de rentetarieven verder te verlagen."

Hoewel het marktsentiment snel kan omslaan, hebben handelaren de mogelijkheid dat de Fed de rente verlaagt tot ten minste april 2031 vrijwel volledig uitgesloten, afgaande op de koersen van de Fed-rentefutures. Sterker nog, de rentecurve suggereert nu een veel grotere kans dat de Fed de rente in de komende jaren zal verhogen.

Dan North, hoofdeconoom voor Noord-Amerika bij de financiële dienstverlener en verzekeringsgroep Allianz, merkte op: "Dit maakt de beslissing van de Fed duidelijk gemakkelijker. De huidige gegevens maken het voor de Fed nog eenvoudiger om de rentetarieven ongewijzigd te laten, en volgend jaar zou de koers zelfs de andere kant op kunnen gaan."

Mocht dat echter gebeuren, dan zou dat een aanzienlijk probleem vormen voor de volgende Fed-voorzitter, Kevin Warsh, die door president Donald Trump werd benoemd in de verwachting van lagere rentetarieven.

De voormalige Fed-gouverneur heeft herhaaldelijk en publiekelijk gepleit voor lagere federal funds rates, met het argument dat de Fed de inflatie nog steeds onder controle kan houden terwijl het beleid versoepelt. Warsh suggereerde ook dat de Fed zich meer zou moeten richten op de balans van de centrale bank van 6,7 biljoen dollar in plaats van uitsluitend te vertrouwen op de overnight-rente als primair beleidsinstrument.

Het doorvoeren van renteverlagingen in een context waarin de inflatie boven de 3% blijft, zal echter een zeer lastige opgave zijn, vooral gezien de huidige heersende opvattingen binnen het FOMC.

Bron: https://vtv.vn/cnbc-fed-ngay-cang-thieu-ly-do-de-cat-giam-lai-suat-100260508063047198.htm