Effectenmaatschappijen wedijveren om kapitaal te verhogen

Veel effectenmaatschappijen hebben voorgesteld om het kapitaal te verhogen van enkele honderden tot duizenden miljarden VND om investeringen en margeleningen uit te breiden.

Tijdens de aandeelhoudersvergadering begin april zal Vietcap Securities Company (VCI) een plan presenteren om meer dan 280 miljoen aandelen uit te geven. Daarmee komt het maatschappelijk kapitaal op ruim VND 7.000 miljard.

Vietcap verhoogde het kapitaal door de uitgifte van aandelen in het werknemersaandelenplan (ESOP), bonusaandelen voor aandeelhouders en private plaatsing. De geschatte opbrengst bedraagt ongeveer VND 2.400 miljard (exclusief bonusaandelen), waarvan 88% (ongeveer VND 2.100 miljard) wordt gebruikt voor de financiering van margeleningen.

Ook veel andere effectenmaatschappijen hebben sinds begin dit jaar plannen voorbereid om het kapitaal te verhogen. Guotai Junan Securities (Vietnam) kondigde aan dat het op het punt staat meer dan 69 miljoen aandelen te verkopen aan bestaande aandeelhouders om het kapitaal te verdubbelen. De verkoopprijs is nog niet vastgesteld, maar op basis van de nominale waarde bedraagt de omvang van de mobilisatie bijna VND 700 miljard. De kapitaalverhoging is voornamelijk bedoeld voor margeleningen, goed voor 75% van de opbrengst. 10-15% voor derivatenactiviteiten en investment banking.

Nhat Viet Securities (VFS) is ook van plan om nog eens 120 miljoen aandelen uit te geven aan bestaande aandeelhouders, waardoor het kapitaal dit jaar uitkomt op VND 2,4 miljard. 50% van de opbrengst zal worden gebruikt voor eigen investeringen, de rest zal worden gebruikt om de margeleningen uit te breiden.

Daarnaast zijn FPTS, ACBS en SSI, de grootste bedrijven qua maatschappelijk kapitaal met meer dan VND 15.000 miljard, van plan om het kapitaal te verhogen van enkele honderden tot duizenden miljarden VND.

Het online handelsscherm van een belegger op de handelsvloer van Yuanta Securities. Foto: Quynh Tran — Het online handelsscherm van een belegger op de handelsvloer van Yuanta Securities. Foto: *Quynh Tran*

In tegenstelling tot eerdere kapitaalverhogingen is dit uitbreidingsplan van effectenmaatschappijen volgens analisten ook een stap in de voorbereiding op het nieuwe handelssysteem KRX, waarbij de verwachting is dat de marktliquiditeit sterk zal toenemen.

"In de context van een vertragende reële economie , lage spaarrentes van banken en een bevroren vastgoedmarkt, stroomt kapitaal naar de aandelenmarkt", aldus VNDirect's strategierapport van eerder dit jaar.

KRX - het nieuwe informatietechnologiesysteem dat HoSE sinds 4 maart test, na veel vertragingen. Veel beleggers, effectenbedrijven en analyse-eenheden verwachten dat dit systeem op de lange termijn een "oostenwind" voor de markt zal worden en de ontbrekende voorwaarden voor het upgraden van effecten zal aanvullen.

Volgens KB Securities Vietnam (KBSV) zorgt het nieuwe systeem ervoor dat de gemiddelde handelswaarde per sessie van de VN-Index met 30-70% stijgt vergeleken met de gemiddelde liquiditeit van de afgelopen 5 jaar.

Volgens SSI Research is de druk om dit jaar het kapitaal te verhogen, net als bij VietCap Securities. Hun strategie is gericht op het uitbreiden van de bemiddelingsdiensten voor individuele cliënten en het voorbereiden van middelen om een model voor betalingsondersteuning voor institutionele beleggers (NPS) te implementeren, erg groot. Dit komt vooral doordat VCI sinds 2017 het kapitaal niet heeft verhoogd.

"De huidige marge-uitleenruimte van veel effectenmaatschappijen is nog steeds voldoende, maar het is moeilijk te zeggen in hoeverre de liquiditeit en de vraag van beleggers kunnen toenemen voordat het nieuwe systeem wordt ingevoerd", aldus het hoofd van de adviesafdeling van een effectenmaatschappij in Hanoi .

Charterkapitaal vormt de basis voor effectenmaatschappijen om marge te bieden aan klanten. Volgens de regelgeving mogen effectenmaatschappijen geen margeleningen verstrekken die twee keer het eigen vermogen van de eigenaar overschrijden. Het vooraf verhogen van het margeleningsquotum vormt daarom de basis voor de strijd om marktaandeel, die de laatste tijd zeer hevig is.

Sinds begin 2024 is de cashflow naar de aandelenmarkt continu toegenomen. De liquiditeit is in veel handelssessies teruggekeerd naar de grens van 1 miljard dollar, een bedrag dat gelijk is aan de piek van 1.500 punten op de beurs.

Ondanks de uitbreiding van activiteiten en handel blijven inkomsten uit bemiddelingskosten en margeleningen de belangrijkste inkomstenbron voor veel effectenbedrijven. Zo leverden de inkomsten uit bemiddelingskosten en margeleningen Vietcap vorig jaar meer dan VND 1.200 miljard op, goed voor 50% van de totale omzet.

In tegenstelling tot de stabiliteit van het voorgaande decennium, zijn de top 10-marktaandelen van brokers de afgelopen jaren echter flink door elkaar geschud. Bedrijven die lange tijd de toppositie hebben bekleed, kunnen hun positie na korte tijd ook verliezen.

Minh Son

Bronlink