D2D Company heeft moeite om nieuwe impulsen te krijgen.

Na jarenlang consequent hoge dividenden aan aandeelhouders te hebben uitgekeerd, ondervindt Industrial Urban Development Joint Stock Company No. 2 (D2D Company) moeilijkheden bij het verkrijgen van kapitaal voor de uitvoering van investeringsprojecten en het vinden van nieuwe groeimotoren, aangezien de bestaande projecten al volledig bezet zijn.

De uitdaging is om nieuwe groeimotoren te vinden.

Nadat het industriepark Nhon Trach 2 volledig in gebruik was genomen en fase I van het woongebied Loc An was opgeleverd, wat in 2021 het grootste deel van de omzet en winst genereerde, zag D2D Company een aanhoudende scherpe daling van de bedrijfsresultaten.

Hoewel D2D Company in 2020 een winst van 268,1 miljard VND en in 2021 een winst van 242,7 miljard VND boekte, bedroeg de winst in 2022 slechts 17,18 miljard VND, in 2023 25,75 miljard VND en werd in de eerste helft van 2024 een verlies van 5,18 miljard VND gerapporteerd (tegenover een winst van 7,02 miljard VND in dezelfde periode).

Het industrieparkproject Nhon Trach 2 heeft een omvang van 331,42 hectare, waarvan 281,72 hectare grond beschikbaar is voor lease met een leasepercentage van 100%. Fase I van het woongebied Loc An is grotendeels opgeleverd in 2021 en fase II wordt momenteel gepland.

Van 1 januari 2021 tot en met 30 juni 2024 daalden de kasreserves van D2D Company met 95%, van 963,6 miljard VND naar 47,4 miljard VND.

Nadat grote projecten hun groeimomentum verloren door de overdracht of de verrekening van het grootste deel van de winst, heeft D2D Company, dankzij het gedeelde ecosysteem met het moederbedrijf Industrial Park Development Corporation, samen met Sonadezi Chau Duc Joint Stock Company (SZC) 57,88 hectare grond gehuurd in het industriepark Chau Duc, samen met 28 winkelpanden en 54 rijtjeswoningen in de woonwijk Sonadezi Huu Phuoc.

Tijdens de jaarlijkse algemene vergadering van aandeelhouders in 2024 heeft de directie van D2D Company het investeringskapitaal voor het Loc An-woongebiedproject verder aangepast en verhoogd met nog eens 1.115,93 miljard VND voor de periode 2024-2029, van 336,4 miljard VND naar 1.483,2 miljard VND.

Door de vertraging in het project voor de woonwijk Loc An ten opzichte van het oorspronkelijke investeringsplan (dat in eerste instantie gepland stond voor 2016-2018), dreigen de investeringskosten het oorspronkelijke budget vele malen te overschrijden. Het bedrijf zal daarom ook aanvullende financiering moeten aantrekken.

Naar verluidt beschikte D2D Company per 30 juni 2024 slechts over 47,4 miljard VND aan contanten, wat neerkomt op 3,04% van de totale activa. Daarnaast bedroegen de productiekosten voor de lopende projecten in het woongebied Loc An 85,66 miljard VND en in het woongebied Huu Phuoc 49,18 miljard VND.

Met een kasreserve van slechts 47,4 miljard VND, bedraagt ​​de totale investering die nodig is voor het Loc An-woonwijkproject alleen al 1.115,93 miljard VND. De uitdaging voor D2D Company is nu om manieren te vinden om kapitaal aan te trekken voor de uitvoering van het project en nieuwe groeimotoren te ontdekken.

Gebrek aan noodplannen voor investeringskapitaal bij het handhaven van hoge dividendrendementen gedurende vele opeenvolgende jaren.

D2D Company is in feite een bedrijf dat actief is in industrieel en commercieel vastgoed en een relatief aantrekkelijke strategie hanteert voor de uitkering van dividend aan bestaande aandeelhouders.

In 2020 keerde het bedrijf dividend uit met een percentage van 35%, in 2021 met 50%, in 2022 met 30% en in 2023 zelfs met maar liefst 87%.

Het is bekend dat D2D Company in 2023 slechts een winst van 25,75 miljard VND behaalde, maar een dividenduitkering van 87% uitkeerde, wat neerkomt op een totale uitkering van 263,36 miljard VND. Van dit bedrag gebruikte het bedrijf de opgebouwde winsten van voorgaande jaren om dividend uit te keren, waardoor de bescheiden winst van 25,75 miljard VND in 2023 werd gecompenseerd.

De Industrial Park Development Corporation bezit 57,86% van het bedrijf. Het handhaven van een consistent hoog dividendrendement heeft het moederbedrijf geholpen een aanzienlijke jaarlijkse kasstroom te genereren en de geconsolideerde bedrijfsresultaten te verbeteren, maar dit heeft de kasstroom van de dochteronderneming verzwakt.

In het bredere plaatje bekeken, daalden de kasreserves van D2D Company tussen 1 januari 2021 en 30 juni 2024 met 95% (een daling van 915,9 miljard VND), van 963,6 miljard VND naar 47,4 miljard VND.

D2D Company heeft een aanzienlijk kapitaal nodig om te investeren in de volgende fase van het Loc An Residential Area Project, en om samen te werken aan nieuwe investeringsmogelijkheden om de groei te stimuleren. Met zeer beperkte kasreserves is het bedrijf echter genoodzaakt om nieuwe manieren te zoeken om kapitaal aan te trekken voor investeringen.

Naast het verhaal over het vinden van nieuwe groeimotoren, heeft de snelle stijging van de D2D-aandelenkoers begin 2024 ertoe geleid dat de waardering niet langer laag is in vergelijking met de sector. Specifiek laten gegevens van SSI Securities' iBoard zien dat D2D-aandelen worden verhandeld tegen een koers-winstverhouding (P/E) van 93,19, terwijl het sectorgemiddelde 16,19 is; de koers-boekwaarde (P/B) is 1,3, terwijl het sectorgemiddelde 1,21 is.

Het is bekend dat de koers-winstverhouding van D2D-aandelen tijdens de gunstige conjunctuurperiode (2017-2021) slechts schommelde tussen 4,3 en 9,1 keer.

“Na een stijging van meer dan 92% aan het begin van het jaar, daalde de aandelenkoers van D2D met 18,3% tussen 8 juli en 16 augustus. De scherpe daling van de aandelenkoers de afgelopen tijd was voornamelijk te wijten aan de overwaardering van het aandeel, waardoor beleggers winst namen te midden van de verliezen van het bedrijf, het gebrek aan nieuwe groeimotoren en met name het feit dat de stijging aan het begin van het jaar vooral te danken was aan marktfactoren en niet aan verbeteringen in de interne prestaties van het bedrijf”, aldus de heer Lam Van Van, vertegenwoordiger van ECI Capital Investment Fund, die zijn visie deelde op de waardering en koersbewegingen van het D2D-aandeel.

Bron: https://baodautu.vn/cong-ty-d2d-loay-hoay-tim-dong-luc-moi-d223019.html