Kapitaalmarkten en de uitdaging om de afhankelijkheid van krediet te verminderen.

VTV.vn - Geconfronteerd met de druk van een kredietlimiet die het land bijna bereikt, is Vietnam gedwongen zijn kapitaalstructuur te verschuiven van banken naar de kapitaalmarkt om zo een langetermijnvisie voor de particuliere economie te creëren.

De Vietnamese economie staat voor een structurele verschuiving in kapitaalstromen, doordat de kredietschuld/bbp-ratio maar liefst 146% bedraagt. De overstap van afhankelijkheid van banken naar een verschuiving naar de kapitaalmarkt is geen optie meer, maar een noodzaak voor de private sector om te floreren in het tijdperk van digitale transformatie en groene energie.

Decennialang heeft het banksysteem de volledige kapitaalbehoefte van de Vietnamese economie gedragen. Kijkend naar de balans van het land in 2026, beginnen de beperkingen van deze onevenwichtigheid echter duidelijk te worden. Er bestaat een paradoxale realiteit: het banksysteem gebruikt bijna 80% van zijn kortetermijnkapitaal om middellange- en langetermijnleningen te financieren. Deze mismatch in looptijden is vergelijkbaar met het bouwen van projecten van biljoenen dollars op een fundament van tijdelijke kasstromen.

De kapitaalmarkt ontwikkelt zich tot een belangrijke bron voor het verstrekken van langetermijnkapitaal aan de economie.

Resolutie 68-NQ/TW vertegenwoordigt een revolutie in het managementdenken. Voor het eerst staat de rol van de particuliere economische sector centraal in baanbrekende ontwikkelingen. Volgens econoom dr. Nguyen Minh Phong is er voor een soepele werking van deze motor een speciaal soort brandstof nodig: kapitaalstromen op middellange en lange termijn.

Volgens de heer Nguyen Duc Thong, algemeen directeur van SSI Securities Corporation, betreden we een fase waarin groei niet langer uitsluitend kan steunen op het injecteren van meer krediet. Het handhaven van een kredietquote van 146% ten opzichte van het BBP – een van de hoogste in de regio – creëert potentiële systeemrisico's. Aangezien strategische infrastructuurprojecten, energietransities en industriële moderniseringen kapitaalstromen vereisen die zich over 10 tot 20 jaar uitstrekken, begint het banksysteem zijn grenzen te bereiken.

De periode 2025-2026 wordt beschouwd als een cruciaal moment voor de Vietnamese aandelenmarkt om een ​​kwalitatieve sprong voorwaarts te maken en te transformeren van een kortetermijnspeculatief investeringskanaal naar een echt platform voor kapitaalmobilisatie op lange termijn voor de economie. Mevrouw Le Thi Viet Nga, vicevoorzitter van de Staatscommissie voor Effecten, benadrukte dat het herdefiniëren van de rol van de kapitaalmarkt niet alleen een dringende noodzaak is om de druk op het bankwezen te verlichten, maar ook een essentieel element in de opbouw van een duurzame nationale financiële structuur. In de context van de versnelde industrialisatie en digitale transformatie van Vietnam is de vraag naar financiële middelen op middellange en lange termijn groter dan ooit, waardoor de aandelenmarkt zijn functie als kapitaalgeleidend systeem moet vervullen.

De huidige realiteit laat echter nog steeds een aanzienlijke kloof zien ten opzichte van internationale standaarden. In ontwikkelde economieën vertegenwoordigen kapitaalmarkten doorgaans 60% tot 70% van de totale langetermijnkapitaalvoorziening, terwijl dit cijfer in Vietnam momenteel slechts schommelt tussen 15% en 20%. Dit aanzienlijke verschil weerspiegelt het enorme groeipotentieel, maar legt ook interne belemmeringen bloot met betrekking tot het vertrouwen van investeerders en de transparantie van het ondernemingsbestuur. Om de kapitaalmarkt daadwerkelijk tot een nationale pijler te laten uitgroeien, zijn het overwinnen van institutionele knelpunten en het standaardiseren van informatieverstrekkingsnormen essentiële voorwaarden voor het aantrekken van buitenlands kapitaal en grote financiële instellingen.

Een andere opmerkelijke indicator is de relatief beperkte markttoegang voor het Vietnamese bedrijfsleven. Met slechts ongeveer 1.600 beursgenoteerde en geregistreerde bedrijven op een totaal van meer dan 1 miljoen actieve bedrijven, wordt de huidige kapitaalmarkt nog steeds beschouwd als een "gesloten club", ontoegankelijk voor het grootste deel van de private sector. Dit leidt tot verspilling van maatschappelijke middelen, aangezien potentieel veelbelovende bedrijven nog steeds afhankelijk zijn van kortlopende bankleningen voor langetermijnprojecten.

Naast de aandelenmarkt is ook de markt voor bedrijfsobligaties – het belangrijkste kanaal voor langetermijnkapitaal – momenteel onderontwikkeld. Bedrijfsobligaties vertegenwoordigen slechts ongeveer 10% van het bbp en het aanbod is voornamelijk geconcentreerd in twee sectoren: de banksector en de vastgoedsector. Ondertussen blijven belangrijke sectoren die de economie aandrijven, zoals de maakindustrie, de hightechsector en de zware industrie, grotendeels onaangetast door beperkte kredietwaardigheidsnormen en een onvoldoende vermogen om langetermijnkasstromen aan te tonen. Het ontsluiten van de obligatiemarkt voor belangrijke maakindustriesectoren is cruciaal voor een doorbraak in de economie in de komende jaren.

Verschuiving van het injecteren van kapitaal naar het sturen van kapitaalstromen.

In de nieuwe kapitaalstructuur wordt ook de rol van commerciële banken opnieuw gedefinieerd. In plaats van de enige bron van kapitaal te zijn, zullen banken de rol van "financiële architecten" op zich nemen. De heer Tran Hoai Nam, adjunct-directeur-generaal van HDBank, benadrukte dat banken ernaar streven financiële oplossingen te ontwikkelen langs de gehele waardeketen. In plaats van individueel te lenen op basis van onderpand, zullen banken de cashflow en de specifieke kenmerken van elke sector nauwlettend in de gaten houden om andere kapitaalbronnen vanuit de markt naar bedrijven te leiden. Dit is een effectieve aanpak die de druk op de balans van de bank verlicht en er tegelijkertijd voor zorgt dat bedrijven over voldoende middelen beschikken.

Het vergroten van de ontwikkelingsruimte voor de particuliere sector gaat niet alleen over het verlagen van de rente of het verhogen van de kredietlimieten. Het gaat erom een ​​voldoende lange en brede financiële basis te creëren. Wanneer de kapitaalmarkt bevrijd is van de schaduw van bankkrediet, krijgt de particuliere sector voldoende vleugels om hoog te vliegen en de Vietnamese economie naar een tijdperk van duurzamere en zelfvoorzienende ontwikkeling te stuwen.

Volgens economische experts is het, wil de kapitaalmarkt zich daadwerkelijk ontwikkelen tot een pijler van de economie, van essentieel belang om een ​​gesynchroniseerd en transparant ecosysteem te creëren. Een van de belangrijkste schakels hierbij is het verbeteren van de kwaliteit van het ondernemingsbestuur. Vietnamese particuliere bedrijven staan ​​momenteel onder druk om snel afstand te nemen van het traditionele, door families geleide bestuursmodel en te voldoen aan internationale standaarden zoals de ASEAN Corporate Governance Scorecard. "Het professionaliseren van het managementsysteem en het transparant maken van de kasstroom helpt bedrijven niet alleen om duurzaam te groeien, maar is ook een voorwaarde om opgenomen te worden in de beleggingsportefeuilles van grote internationale financiële instellingen", benadrukte de heer Phong.

Naast de zelfredzaamheid van bedrijven, is ook de investeerdersstructuur in de markt toe aan een fundamentele kwalitatieve verandering. In werkelijkheid is de Vietnamese kapitaalmarkt nog steeds sterk afhankelijk van het sentiment van individuele beleggers, die gemakkelijk beïnvloed worden door geruchten en kortetermijnschommelingen. Om de markt stabiel te laten functioneren, moet Vietnam het aandeel institutionele beleggers vergroten, met name vrijwillige pensioenfondsen, verzekeringsfondsen en langetermijnbeleggingsfondsen. Deze entiteiten fungeren als financiële ankers, helpen het marktmomentum te behouden en in de juiste richting te sturen, waardoor onnodige extreme schommelingen worden geminimaliseerd.

Uiteindelijk worden technologie en transparantie gezien als de sleutel tot het herstellen en versterken van het marktvertrouwen na perioden van intense consolidatie. De toepassing van geavanceerde technologieën zoals blockchain voor beheer en betalingen, en kunstmatige intelligentie (AI) voor transactiemonitoring en vroegtijdige detectie van manipulatie, wordt door regelgevende instanties gestimuleerd. De combinatie van een moderne technologische infrastructuur en een rigoureus wettelijk kader zal een zakelijke omgeving creëren waarin informatie nauwkeurig en snel wordt verstrekt. Wanneer transparantie net zo hoog wordt gewaardeerd als goud, zal de kapitaalmarkt werkelijk een effectief en duurzaam kanaal voor nationale economische ontwikkeling worden.

Bron: https://vtv.vn/thi-truong-von-va-bai-toan-giam-le-thuoc-tin-dung-100260513191431632.htm