Een stabiele wisselkoers creëert kansen voor bedrijfsuitbreiding en investeringen op de aandelenmarkt - Foto: Q.D.
De krant Tuổi Trẻ interviewde de heer Truong Van Phuoc, voormalig waarnemend voorzitter van het Nationaal Comité voor Financieel Toezicht.
De heer Truong Van Phuoc
* Meneer, begin 2024 daalde de Vietnamese dong "plotseling" met meer dan 5% ten opzichte van de Amerikaanse dollar, maar nu is de koers weer gestegen. Deze ontwikkeling verschilt van voorgaande jaren, hoe komt dat?
- De afgelopen jaren hebben marktsentimenten en trends aangetoond dat de USD/VND-wisselkoers altijd gekoppeld is aan de schommelingen van de USD op de internationale markt via de USD-index (die een mandje van USD met 6 belangrijke valuta's omvat, zoals de EUR, de Japanse yen, het Britse pond, enz.).
De Amerikaanse dollar heeft ondertussen ook zijn eigen verhaal: COVID-19; landen versoepelden het monetaire beleid om hun economieën te ondersteunen, met name de VS. Als gevolg hiervan was de inflatie na de pandemie hoog, waardoor de VS gedwongen werd de rente te verhogen en het monetaire beleid aan te scherpen. De inflatie bereikte een piek van 5,5%, het hoogste niveau in 40 jaar.
Geld met een hoge rente behoudt altijd zijn waarde. Maar het gebruik van hoge rentes om de inflatie te beteugelen, creëert ook problemen voor de economische groei, de werkgelegenheid, enzovoort.
In de VS blijft de inflatie echter aanhouden, ondanks de hoge rentetarieven, wat de economische groei beïnvloedt, en veel indicatoren, zoals de werkgelegenheid, voldoen niet aan de verwachtingen. Begin 2024 werd verwacht dat de VS de rentetarieven zouden verlagen, maar dit gebeurde niet, wat de markt schokte en de USD-index in het eerste kwartaal naar 106 stuwde, met een piek in april 2024.
Zoals gezegd is de wisselkoers VND/USD altijd gekoppeld aan de USD. Daarom daalde de VND in de eerste maanden van het jaar met meer dan 5% ten opzichte van de USD, tot een punt waarop de koers 25.500 VND/USD bereikte. Nu de USD-index is gedaald naar 100, heeft de VND zijn waarde herwonnen en is de koers soms slechts 24.500 VND voor 1 USD.
De Vietnamese dong (VND) wordt sterker; zal de koers terugkeren naar 24.000 VND/USD?
Het klopt dat de stijging aan het begin van het jaar verwarring veroorzaakte bij bedrijven en particulieren, omdat ze in voorgaande jaren gewend waren geraakt aan een "stabiele wisselkoers", waarbij de maximale depreciatie van de VND niet meer dan 3% bedroeg. Het feit dat de VND in het eerste kwartaal van 2024 met meer dan 5% is gedeprecieerd, heeft daarom geleid tot bezorgdheid op de markt dat de VND in 2024 nog verder zou kunnen dalen.
Dit komt voort uit de overtuiging dat zelfs als de VS de rente verder verlagen, de rente op de Amerikaanse dollar in 2024 nog steeds hoog zal zijn, en de dollar is een sterke valuta met een groot marktaandeel in het betalingsverkeer. In wezen worden wisselkoersen altijd beïnvloed door twee factoren: het verschil in inflatie en rente tussen de VS en Vietnam.
Momenteel daalt de inflatie in de VS, terwijl Vietnam ernaar streeft deze op 4-4,5% te houden. Er zijn echter veel ongunstige factoren, zoals natuurrampen en loonaanpassingen… Daarom is de kans dat de USD verder in waarde daalt ten opzichte van de VND niet groot.
De wisselkoers van 24.500 VND/USD zal naar verwachting een redelijk stabiel niveau zijn. De prognose voor de USD/VND-wisselkoers voor het hele jaar is een schommeling van 2,5-3%, wat betekent dat de USD/VND-wisselkoers na de sterke stijging aan het begin van het jaar weer een rustiger verloop zal krijgen.
Grafisch ontwerp: T. ĐẠT
* Met de start van het Amerikaanse programma voor renteverlagingen ten opzichte van de dollar en de presidentsverkiezingen in november, vormen deze twee factoren cruciale keerpunten in het wisselkoersbeheer. Wat zal de reactie van Vietnam hierop zijn?
- Ja, dat zijn twee belangrijke keerpunten die veelzijdige gevolgen zullen hebben voor de wereld en de Vietnamese economie. De Fed zal de rente in de resterende drie maanden van 2024 waarschijnlijk verder verlagen. Wat de Amerikaanse verkiezingen betreft, zullen er zeker veel beleidswijzigingen plaatsvinden.
Ongeacht de richting zullen er schommelingen zijn. Met een steeds meer geïntegreerde economie hebben we naar mijn mening maximale "schokabsorberende buffers" nodig om met deze veranderingen om te gaan. De algemene trend is dat de dollar in de nabije toekomst zal verzwakken, omdat de Fed haar renteverlagingen zal voortzetten, mogelijk tot eind 2025.
Het is echter ook belangrijk om te benadrukken dat veel internationale prognoses erop wijzen dat de wereldwijde inflatie de komende jaren verder zal dalen. Daarom is monetaire versoepeling noodzakelijk, niet alleen in de VS, maar ook in andere economieën. Landen verlagen bovendien de rentetarieven. Wanneer de rente daalt, verzwakt de dollar, maar ook de valuta's van landen die de rente verlagen. Dit effect zal de dollar binnen een relatief stabiele wisselkoers houden. Dit is een cruciale factor en een signaal dat de USD/VND-wisselkoers zou kunnen beïnvloeden.
Met een economie die vastberaden hoge groeidoelstellingen nastreeft en een marktgericht prijsbeleid voert, blijft het een uitdaging om de inflatie op het streefdoel van 4-4,5% te houden. Voor wisselkoersstabiliteit moet de centrale wisselkoers stabiel zijn op basis van interne factoren van de Vietnamese economie, zoals kapitaalstromen, economische groei, betalingsbalans, buitenlandse investeringen, enz., naast de USD-index. Dit is de "schokabsorberende buffer".
Toeristen wisselen geld bij een wisselkantoor (District 1, Ho Chi Minh-stad) - Foto: TU TRUNG
Veel mensen interpreteren de centrale wisselkoers alsof ze de themamuziek van een programma raden. Dus, afgezien van de functie als 'schokdemper', welke andere signalen zou de door de Vietnamese centrale wisselkoers moeten afgeven?
- Het huidige mechanisme voor het beheer van de wisselkoers is de centrale wisselkoers die wordt bekendgemaakt door de Staatsbank van Vietnam. Vanaf deze centrale wisselkoers mag de markt in beide richtingen fluctueren (+/-5%), wat betekent dat de marktkoers een schommelingsmarge van 10% heeft.
Onlangs, toen de centrale wisselkoers met meer dan 3% steeg, schommelde de koers soms rond de 25.500 VND per USD. Dit gaf de markt inzicht in de wisselkoerstrend, wat leidde tot verwachtingen en voorspellingen voor de handel. Sommigen hamsterden bijvoorbeeld USD, anderen probeerden het juist te kopen, waardoor de spanning op de markt verder toenam.
Daarom is het bij het bekendmaken van de centrale wisselkoers noodzakelijk om, naast de schommelingen van de USD-index, rekening te houden met vele andere factoren binnen de Vietnamese economie. Dit om te voorkomen dat de voorspelde en daarop gereageerde marktsituatie zich voordoet, waarbij de USD/VND-koers stijgt als de USD-index stijgt en omgekeerd.
Simpel gezegd moet de centrale wisselkoers een signaal van stabiliteit afgeven en als schokdemper fungeren, vergelijkbaar met het bouwen van een huis aan zee. Om te bouwen, moet je de maximale zeespiegelstijging bepalen, de capaciteit om op het stijgende water te reageren en deze te weerstaan, om te voorkomen dat je, uit overmatige angst voor de stijging van het waterpeil, het huis ver van de kust bouwt, om het vervolgens weer te moeten verplaatsen wanneer het waterpeil niet zo hoog is gestegen. Dit heen en weer verplaatsen is erg kostbaar.
Hier haasten bedrijven zich om in te kopen wanneer ze de wisselkoers zien stijgen, maar ze kopen te veel en verliezen geld wanneer de wisselkoers daalt.
De heer Truong van Phuoc
Gegevens: WiGroup - Grafisch: T. ĐẠT
* Nu de wisselkoers USD/VND versoepelt, wat zal de trend zijn voor de rente op Vietnamese dong (VND) en zal dit voldoende zijn om de trends in de beleggingen (VND, USD, enz.) te veranderen?
- Rentepercentages hangen nauw samen met de inflatie. Als de inflatie 4-4,5% bedraagt, kunnen de depositorentepercentages schommelen rond het inflatiepercentage plus 1-2%, wat de verwachting is van spaarders in Vietnam – een positieve reële rente.
In de eerste negen maanden van 2024 vertoonden de depositorentes twee duidelijke trends: in de eerste drie maanden daalden de rentes sterk, maar vanaf april 2024 tot nu toe zijn ze weer met 1% gestegen. De verwachting is dat de rentes zullen blijven stijgen, maar niet zo snel, en dat de stijging zal afzwakken, naar schatting met nog eens 0,3 tot 0,5%.
De reden hiervoor is dat banken in de laatste drie maanden van het jaar hun kredietverlening met ongeveer hetzelfde bedrag moeten verhogen als in de eerste acht maanden, waardoor hun behoefte aan deposito's ook toeneemt. Mensen zullen zeker moeten overwegen om hun beleggingen aan te houden wanneer de USD/VND-wisselkoers terugkeert naar zijn gebruikelijke ritme, met een stijging van niet meer dan 3% per jaar, lager dan de spaarrente op VND.
* Met dalende rentetarieven in de Amerikaanse dollar zal buitenlands kapitaal terugkeren. Wat zijn de belangrijkste factoren om kapitaal aan te trekken, met name voor de Vietnamese aandelenmarkt?
De afgelopen jaren is er een enorme kapitaalstroom vanuit landen over de hele wereld naar de VS gestroomd om te profiteren van de hoge rentes. Nu de VS de rentes begint te verlagen, keert deze trend zich om. Deze trend zal geleidelijk plaatsvinden. Dat kapitaal zal waarschijnlijk "terugkeren" naar opkomende markten, zoals Vietnam, en de aandelenmarkt is een van die bestemmingen.
De mate waarin buitenlands kapitaal wordt aangetrokken en geabsorbeerd, hangt echter af van de aantrekkelijkheid en stabiliteit van die economieën. Uiteindelijk zullen een lage inflatie en een stabiele wisselkoers kapitaalrepatriatie bevorderen. Daarom is het cruciaal voor Vietnam om macro-economische stabiliteit te handhaven, de inflatie binnen de gestelde doelen te houden en buitensporige schommelingen in de USD/VND-wisselkoers te voorkomen.
Klanten die transacties uitvoeren bij Techcombank, District 1, Ho Chi Minh-stad - Foto: QUANG DINH
Bedrijven ondervinden minder stress door schulden in Amerikaanse dollars.
In de eerste helft van dit jaar steeg de wisselkoers tussen de Vietnamese dong en de Amerikaanse dollar soms met wel 5%, waardoor veel bedrijven met leningen in Amerikaanse dollars in een lastige situatie terechtkwamen. Dankzij de recente scherpe daling van de wisselkoers, in combinatie met de renteverlaging door de Fed, kunnen deze bedrijven opgelucht ademhalen.
De heer Truong Thai Dat, directeur van het DSC Securities Analysis Center, zei dat de wisselkoers is afgekoeld en slechts met iets meer dan 2% is gestegen ten opzichte van het begin van het jaar. De belangrijkste reden hiervoor is de verzwakking van de Amerikaanse dollar, waardoor het oppotten van kapitaal, arbitrage voor valutawinsten en de druk van netto-uitstroom van buitenlandse investeerders uit de beleggingsmarkt zijn afgenomen.
Volgens experts van DSC mogen de reguleringsmaatregelen van de Vietnamese centrale bank, die voor ongeveer 6,5 miljard dollar aan nationale valutareserves heeft verkocht, niet over het hoofd worden gezien. Nadat de Fed de rentetarieven begint te verlagen, naar verwachting rond het einde van het derde kwartaal of het begin van het vierde kwartaal van dit jaar, zou de Vietnamese centrale bank buitenlandse valuta uit het systeem kunnen terugkopen om de reserves aan te vullen die voorheen de markt ondersteunden.
De heer Dat betoogde tevens dat de waarde van de Vietnamese munt ten opzichte van wereldvaluta's een zekere mate van depreciatie heeft behouden, wat bijdraagt aan het vergroten van het concurrentievoordeel bij de export en het aantrekken van buitenlandse investeringen.
Dr. Can Van Luc en het team van auteurs van het BIDV Training and Research Institute zijn van mening dat een stabielere wisselkoers zal bijdragen aan lagere importkosten. Daarnaast suggereert het onderzoeksteam dat de renteverlaging door de Fed bijdraagt aan de stabilisatie van de rentetarieven, waardoor de kosten van vreemd kapitaal en investeringen in buitenlandse valuta voor bedrijven dalen.
Volgens de onderzoeksgroep hebben de dalende rentetarieven op buitenlandse valuta in Vietnam, met name op de Amerikaanse dollar, bijgedragen aan lagere leenkosten in buitenlandse valuta voor zowel bestaande als nieuwe leningen.
Bovendien blijkt uit statistieken van de krant Tuoi Tre, gebaseerd op financiële rapporten, dat veel bedrijven met grote schulden in Amerikaanse dollars in de eerste helft van 2024 enorme wisselkoersverliezen hebben geleden, zoals Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat en veel bedrijven in de elektriciteitssector. Het meest voor de hand liggende voordeel van een dalende wisselkoers is dat de druk van de wisselkoersverliezen voor deze bedrijven afneemt.
Wat is de prognose voor de wisselkoers aan het einde van dit jaar? De heer Tran Duc Anh, directeur Macro-economie en Marktstrategie bij KB Securities Vietnam (KBSV), is van mening dat de druk op de wisselkoers vanaf nu tot het einde van het jaar niet langer al te groot is.
De USD/VND-wisselkoers zal naar verwachting dalen tot ongeveer 25.000 VND/USD – een stijging van 3,5% ten opzichte van het begin van het jaar – op basis van factoren zoals de uitbetaling van buitenlandse directe investeringen, betere geldovermakingen in de tweede helft van het jaar en de verzwakking van de USD na de renteverlaging door de Fed.
Bron: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm
Reactie (0)