Volgens het bijgewerkte rapport van VIS Rating bedroeg de totale waarde van nieuwe obligatie-uitgiften in mei circa 66.000 miljard VND, een forse stijging van 35% ten opzichte van de vorige maand. Opvallend is dat alle uitgiften onderhands werden geplaatst. Cumulatief over de eerste vijf maanden van 2025 bereikte het uitgiftevolume 137.000 miljard VND, een aanzienlijke stijging van 79% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.
Banken blijven marktleider, met meer dan 100 biljoen VND aan uitgegeven obligaties, goed voor bijna driekwart van de totale waarde. Banken zoals MB enACB zijn van plan om dit jaar respectievelijk 30 biljoen VND en 20 biljoen VND aan obligaties uit te geven.
Ook op de secundaire markt waren positieve ontwikkelingen te zien, met een gemiddelde dagelijkse handelswaarde van circa 5.800 miljard VND – een hoog niveau vergeleken met het gemiddelde voor de periode 2024-2025. De rendementen op bankobligaties met een kredietrating van "middelmatig of hoger" stegen eveneens licht ten opzichte van de vorige maand, wat wijst op een aanhoudende voorkeur van beleggers voor bankobligaties te midden van de aanhoudende marktonzekerheid.
In tegenstelling tot de positieve prestaties van de bankensector blijft de vastgoedsector echter een bron van zorg, aangezien de situatie rond achterstallige obligatiebetalingen steeds complexer wordt. Alleen al in mei registreerde de markt vier nieuwe achterstallige obligatiebetalingen van drie bedrijven. Opvallend is dat alle obligaties uitgegeven door bedrijven die tot de Hung Thinh Group behoren, in een betalingsachterstand verkeren.
Dit risico kan zich in de komende periode verder uitbreiden, aangezien in de laatste zes maanden van 2025 ongeveer 474 obligaties vervallen, met een totale uitstaande schuld van maximaal 150.000 miljard VND. Hiervan bevinden 148 obligaties met een uitstaande schuld van 25.800 miljard VND zich momenteel in een betalingsachterstand. Nog zorgwekkender is dat 26 andere obligaties, uitgegeven door 15 vastgoedbedrijven, het risico lopen voor het eerst in betalingsachterstand te raken, met een geschatte totale uitstaande schuld van ongeveer 19.000 miljard VND.
Niettemin werden in het rapport ook enkele positieve signalen opgemerkt op het gebied van schuldsanering. Zes vastgoedbedrijven betaalden in mei in totaal bijna 5 biljoen VND aan hoofdsom van achterstallige obligaties terug, een forse stijging van 480% ten opzichte van de vorige maand. Hierdoor steeg het percentage teruggevorderde hoofdsom in de markt van 30,7% naar 31,9%. Verschillende bedrijven, zoals Summer Beach, Seaside Homes, Dai Hung en de Vietnam Construction Corporation, hebben proactief problematische obligaties afbetaald of zijn bezig met een geleidelijke herstructurering.
Experts van VIS Rating zijn echter van mening dat het kredietrisico voor veel niet-financiële bedrijven hoog blijft, met name in de vastgoedsector. Indicatoren voor financiële hefboomwerking, solvabiliteit en liquiditeit blijven laag. Een groot deel van de emittenten heeft zijn financiële gegevens nog niet volledig openbaar gemaakt, wat risicobeoordeling nog lastiger maakt.
Bron: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/trai-phieu-bat-dong-san-chiu-ap-luc-dao-han/20250613025425618
Reactie (0)