Aksjemarkedet:

Ifølge prognoser kan det vietnamesiske aksjemarkedet tiltrekke seg milliarder av USD i kapital fra utenlandske investeringsfond når det oppgraderes fra grensemarkedsstatus til fremvoksende marked.

For å virkelig tiltrekke seg denne store kapitalstrømmen på en bærekraftig måte, ligger utfordringen imidlertid ikke bare i å forbedre teknisk infrastruktur, handelsmekanismer eller utvide markedstilgang, men enda viktigere, i å forbedre kvaliteten på verdipapirer på aksjemarkedet.

Det vietnamesiske aksjemarkedet kan tiltrekke seg utenlandske investeringsfond når det oppgraderes fra grensemarked til fremvoksende marked. Foto: Trong Hieu

«Flaskehalsene» som må løses.

I en vurdering av den nåværende markedssituasjonen uttalte Nguyen The Minh, direktør for avdelingen for individuell kundeforskning og -utvikling (Yuanta Securities Vietnam), at det innenlandske aksjemarkedet fortsatt står overfor flere begrensninger, særlig mangel på kvalitetspapirer. Markedsverdien i forhold til bruttonasjonalproduktet (BNP) er omtrent 70 %. Dette er ganske lavt sammenlignet med andre fremvoksende markeder hvor dette forholdet vanligvis er 100 % av BNP, eller enda høyere. Videre er markedslikviditeten ujevn, med kapitalstrømmer hovedsakelig konsentrert i mellomstore og store aksjer.

Et annet problem er eierskapsgrensen for utenlandske investorer. Mange aksjer av høy kvalitet med sterke forretningsfundamenter har raskt nådd sine grenser for utenlandsk kredittvekst, mens det fortsatt er vanskelig å øke disse grensene på grunn av reguleringer av betingede forretningssektorer. Dette gjør det vanskelig for mange utenlandske investeringsfond, til tross for deres interesse i det vietnamesiske markedet, å øke sine investeringsbeholdninger.

Noen andre eksperter mener at markedets bransjestruktur ennå ikke er helt balansert. Andelen markedsverdi og innflytelse på indeksen er fortsatt for sterkt konsentrert i bank- og eiendomssektoren. Spesielt i de siste månedene av året og de siste handelssesjonene har virkningen av noen svært store aksjer, særlig Vingroup- gruppen, på VN-indeksen blitt stadig tydeligere. Denne realiteten fører til paradokset at selv om markedsindeksen har steget kraftig, lider mange investorer fortsatt tap fordi porteføljene deres ikke har holdt tritt med de ledende aksjene. Samtidig er høyteknologiske, moderne detaljhandels- og fornybar energisektorer fortsatt relativt tynne og mangler tilstrekkelig store representanter. Denne mangelen på mangfold i børsnoterte bransjer betyr at markedet ikke fullt ut gjenspeiler strukturen og vitaliteten i økonomien...

Å åpne opp tilgang til kvalitetsvarer

Ifølge mange eksperter trenger aksjemarkedet en omfattende strategi for å forbedre kvaliteten på tilbudene sine for å gjøre muligheten for en oppgradering til en reell drivkraft for økonomien .

Den første og mest grunnleggende løsningen er å forbedre styringsstandarder og informasjonsåpenhet. Det bør etableres en plan for å pålegge store børsnoterte selskaper å ta i bruk internasjonale standarder for finansiell rapportering (IFRS). Dette vil ikke bare fjerne «språkbarrieren» i regnskapsføring, men også gjøre det mulig for utenlandske investorer å vurdere verdien av virksomheter mer nøyaktig.

Sammen med finansiell rapportering bør kravet om å offentliggjøre informasjon om bærekraftig utvikling, miljø, sosiale forhold og styring (ESG) også heves til en obligatorisk forpliktelse, i stedet for å forbli frivillig.

En annen viktig løsning er å akselerere aksjemarkedet og børsnoteringen av store statseide foretak. Børsnotering av store statseide selskaper og selskaper som Agribank , Mobifone og andre ledende foretak vil skape en kilde til eiendeler av høy kvalitet og diversifisere bransjestrukturen på aksjemarkedet. Imidlertid står aksjemarkedet fortsatt overfor mange hindringer, særlig spørsmålet om land og anleggsmidler. Ifølge eksperter fra Nhat Viet Securities Company regnes dette som den største "flaskehalsen", der omtrent 70 % av foretakene støter på vanskeligheter i aksjemarkedet. Den uklare fastsettelsen av landverdi, tiltenkt bruk og avhendingsmetoder forlenger verdsettelsesprosessen, øker juridisk risiko og skaper bekymring. For å frigjøre tilbudet for markedet må landspørsmålet løses definitivt, samtidig som det sikres åpenhet i eiendelsstrukturen – en nøkkelfaktor for å bygge investorenes tillit.

Å utvide grensene for utenlandsk kredittvekst gjennom nye instrumenter anses også som en levedyktig løsning. Spesielt kan stemmeløse depotbevis (NVDR-er) – en type sertifikat som representerer aksjer, men som ikke gir stemmerett til innehaveren – bidra til å løse problemet med eiergrenser, og bør implementeres raskere.

I tillegg til aksjer må også utviklingen av et børsnotert marked for selskapsobligasjoner fremmes for å diversifisere produktene i kapitalmarkedet. Samtidig vil det å fortsette å forbedre handelsinfrastrukturen, implementere mekanismer som intradagshandel, salg av verdipapirer i påvente av oppgjør og utvikle frivillige investerings- og pensjonsfondsmodeller bidra til at markedet forbedrer sin evne til å absorbere store kapitalstrømmer når det oppgraderes.

Når «flaskehalsene» knyttet til råvarer er løst på en helhetlig måte, kan det vietnamesiske aksjemarkedet forvandles fra et «potensielt reisemål» til et «bærekraftig reisemål» for globale kapitalstrømmer, og dermed gi et mer praktisk bidrag til sosioøkonomiske utviklingsmål i den nye æraen.

"

I sin gjennomgang i september 2025 bekreftet FTSE Russell at Vietnam fullt ut oppfyller kriteriene for å bli klassifisert som et sekundært fremvoksende marked. Dette er et betydelig skritt fremover, og anerkjenner Vietnams vedvarende reformarbeid for å forbedre sine institusjoner, øke åpenheten og modernisere aksjemarkedsinfrastrukturen. Den offisielle markedsoppgraderingen vil tre i kraft i september 2026, avhengig av resultatene av midtveisgjennomgangen i mars 2026.

Kilde: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html