Oljemarkedet under press, hvilke muligheter har OPEC+ til å øke produksjonen?

Presset på oljeprisene kommer midt i tvil i markedet om at global økonomisk vekst setter Organisasjonen av petroleumseksporterende land og dens allierte (OPEC+) i en vanskelig posisjon. Det er nesten sikkert at gruppens produksjonskutt må opprettholdes til slutten av dette året eller muligens til og med til slutten av første kvartal 2025.

Verdens oljepriser fortsetter å falle under makroøkonomisk press

Ifølge Vietnam Commodity Exchange (MXV) ble WTI-råoljeprisen handlet til 65,75 USD/fat ved slutten av handelssesjonen 10. september, mens Brent-råolje falt under 70 USD/fat for første gang på nesten tre år. Tidligere, bare i den første handelsuken i september, med fem påfølgende økter med fall, mistet verdensoljeprisene mer enn 7 % av verdien sin.

MXV sa at presset fra global økonomisk vekst, spesielt i Kina og USA, verdens to største energiforbrukere, gjenspeiler de grå tonene i bildet av veksten i råoljeforbruket. De siste ukene har dystre data, spesielt på arbeidsmarkedet, skapt bekymring for økonomiens helsetilstand og reist spørsmål om hvorvidt en resesjon er på vei til USA.

I sin sysselsettingsrapport for august opplyste det amerikanske arbeidsdepartementet at landets ikke- landbrukssektor bare skapte 142 000 nye jobber forrige måned, langt færre enn de 164 000 som økonomer anslo i en Dow Jones-undersøkelse. Juli-tallet ble også kraftig nedjustert til 89 000 fra det tidligere anslaget på 114 000.

Utviklingen av WTI-oljeprisen

Når det gjelder Kina, verdens største importør av råolje, sliter også dette landet med å finne en løsning på problemet med å bekjempe deflasjonspresset. Ifølge data fra landets generelle statistikkkontor økte Kinas konsumprisindeks (KPI) med 0,6 % i august sammenlignet med samme periode i fjor, lavere enn markedsprognosen på 0,7 %. Det gradvise tapet av vekstmomentum for den kinesiske økonomien har skapt en «dyster» atmosfære som dekker verdens energimarked.

Bare i løpet av de første 7 månedene i år, selv om Kinas import av råolje gikk ned med 320 000 fat/dag sammenlignet med samme periode i 2023, og nådde et gjennomsnitt på 10,9 millioner fat/dag, økte lagrene likevel med mer enn 800 000 fat/dag. Ifølge MXV forventes Kinas import av råolje fortsatt å være under press i de siste månedene av året, i sammenheng med kontinuerlig lagertilførsel.

Så det kan sees at de fleste faktorene i markedet for øyeblikket jobber mot OPEC+, så den globale veksten i råoljeetterspørselen i år når kanskje ikke de over 2 millioner fatene som gruppen har prognostisert.

«Døren» for OPEC+ til å øke produksjonen lukkes gradvis

Med en etterspørselsvekst som ikke lever opp til forventningene, ser det ut til at OPEC+ bruker produksjonspolitikken sin som et verktøy for å måle markedets reaksjon. Dette er tydelig i måten OPEC+ gjentatte ganger har endret beslutningene sine. For eksempel, da Libyas produksjon ble fryst med nesten 1 million fat per dag tidlig i september på grunn av interne problemer, kom det en strøm av nyheter om at OPEC+ gradvis ville lette på produksjonskuttene fra oktober.

Markedet reagerte umiddelbart da råoljeprisene falt i mange økter på rad til tross for eksisterende forsyningsrisikoer. Umiddelbart etter dette måtte OPEC+ kunngjøre en forlengelse av den frivillige kuttpolitikken på mer enn 2,6 millioner fat/dag i oktober og november som et trekk for å roe ned markedet.

Herr Duong Duc Quang, viseadministrerende direktør i MXV

Duong Duc Quang, visedirektør i MXV, sa at OPEC+, i den nåværende situasjonen med bekymringer om avtagende etterspørselsvekst, ikke vil ha mye rom til å gjenopprette produksjonen. I tillegg vil fjerde kvartal vanligvis være en periode med avtagende etterspørselsvekst etter hvert som toppforbruket og kjøresesongen gradvis går over.

Nylig, i septemberrapporten om kortsiktige energiutsikter, uttrykte det amerikanske energiinformasjonsdepartementet (EIA) et mer forsiktig syn da de sa at etterspørselsveksten hadde avtatt siden tredje kvartal. Mer spesifikt sa EIA at veksten i oljeetterspørselen nådde 400 000 fat/dag og 300 000 fat/dag i henholdsvis tredje og fjerde kvartal, mindre enn halvparten av den gjennomsnittlige veksten for hele året.

Vekst i global oljeetterspørsel – EIA

Selv om etterspørselen har avtatt, har svekkede raffineringsmarginer lagt betydelig press på markedet. LSEG-data viser at marginen for raffinering av komplekse raffinerier i Singapore for tiden er rundt 2,30 dollar per fat, mens gjennomsnittet i den første uken i september var ned 68 % sammenlignet med samme periode i 2023. Energy Aspects sa at asiatiske raffinerier har måttet kutte kapasiteten med 400 000–500 000 fat per dag siden mai. Erosjonen av marginer vil direkte føre til en nedgang i etterspørselen etter råolje til raffineringsvirksomhet.

Selv om den kinesiske økonomien ikke har hatt mange lyspunkter, er Feds rentekutt i utgangspunktet den eneste grunnen til at OPEC+ holder fast ved den for å realisere ambisjonen om å bringe tilbudet tilbake til markedet snart. Det bør imidlertid bemerkes at Fed vanligvis begynner å kutte renten når økonomien tydelig svekkes, og dette har delvis blitt vist etter en rekke data om arbeidsmarkedet. Fed senker renten, og fremmer dermed økonomisk gjenoppretting og stimulerer oljeetterspørselen, så dette blir en historie lenger fremme og vil også trenge tid å bevise.

Spørsmålstegnet rundt den globale etterspørselen etter råolje er fortsatt et stort hinder for OPEC+s produksjonspolitikk. Ifølge Duong Duc Quang er slutten av året for tidlig for OPEC+ til å oppheve kuttene for å kunne støtte oljeprisene rundt 70 dollar per fat, slik gruppen forventer. Denne tiden må kanskje til og med forlenges til minst slutten av første kvartal neste år, når etterspørselspresset avtar.

Kilde: https://congthuong.vn/thi-truong-dau-gap-ap-luc-co-hoi-nao-cho-opec-tang-san-luong-345324.html