Positive signaler fra obligasjonsmarkedet

SGGP 4. juli 2023 08:47

I en kontekst av at markedet for bedriftsobligasjoner står overfor mange utfordringer, har bedrifter problemer med å mobilisere ny kapital, mens byrden av obligasjonsforfall er stor, og den kommende lanseringen av markedet for handel med bedriftsobligasjoner forventes å være et løft for dette markedet i nær fremtid.

Transaksjon i en bank i Ho Chi Minh-byen. Foto: HOANG HUNG

Mer enn 130 000 milliarder VND forfaller innen utgangen av året

Etter en periode med "frysing" registrerte markedet vellykkede utstedelser av selskapsobligasjoner i 2023. Statistikk fra Vietnam Bond Market Association (VBMA) per begynnelsen av juni 2023 viste at den totale verdien av utstedte selskapsobligasjoner var omtrent 35 513 milliarder VND, med 7 offentlige utstedelser og 19 private utstedelser til en verdi av 29 992 milliarder VND.

Generelt har markedet for selskapsobligasjoner vist positive tegn takket være retningslinjer som har blitt vedtatt kontinuerlig i den senere tid. Spesielt regjeringsdekret 08 utstedt i mars 2023, som endrer og supplerer en rekke bestemmelser i dekreter om individuelle selskapsobligasjoner, med sikte på å løse midlertidige vanskeligheter og håper å gjenopprette tilliten til markedet for selskapsobligasjoner. Følgelig har ikke bare bedrifter med hell utstedt nye grupper av selskapsobligasjoner, men de har også et juridisk grunnlag for å restrukturere, forlenge selskapsobligasjoner eller betale selskapsobligasjoner med andre eiendeler innen 2 år.

Statistikk fra Vietnam-børsen (VNX) viser at mange bedrifter har forhandlet med investorer om å utvide og konvertere til eiendeler, inkludert noen store utstedere som Bulova Real Estate Group, Hung Thinh Land Joint Stock Company... Senest, i juni 2023, forhandlet Novaland Real Estate Investment Group også med obligasjonseiere og utvidet med hell to obligasjonsposter med en total utstedelsesverdi på 2 300 milliarder VND, med en nedbetalingstid frem til 2025. I tillegg til dette fortsetter bedrifter også å kjøpe tilbake selskapsobligasjoner før forfall, med et samlet beløp fra begynnelsen av året til dags dato på 99 041 milliarder VND, en økning på nesten 51 % i forhold til samme periode i 2022.

Ifølge beregninger fra verdipapirselskaper er imidlertid den totale verdien av selskapsobligasjoner som vil forfalle i løpet av de resterende 6 månedene mer enn 130 000 milliarder VND, hvorav mesteparten tilhører eiendomsgruppen med 87 846 milliarder VND (som står for 52 %) og deretter bankgruppen med 30 261 milliarder VND (som står for 17,8 %). Statistikk fra Finn Group viser at markedet til dags dato har registrert mer enn 100 utstedere som er trege med å oppfylle sine selskapsobligasjonsgjeld, med en totalverdi på hundretusenvis av milliarder VND. Ifølge beregninger fra HSC Securities Company kan volumet av selskapsobligasjoner som er trege med å betale i basisscenarioet nå 77,4 billioner VND innen utgangen av dette året.

Notering av individuelle obligasjoner på børsen

I tillegg til fordelene med å forlenge obligasjoner tidligere, forventes et nytt løft: fødselen av et obligasjonshandelsgulv. Ifølge Finansdepartementet forventes det at handelsgulvet for selskapsobligasjoner vil bli satt i drift i juli. Å sette selskapsobligasjonsmarkedet med en størrelse på over 1,1 millioner milliarder VND (som utgjør 11,6 % av BNP i 2022) inn i offisiell handel forventes å øke likviditeten i det sekundære markedet for individuelle obligasjoner, noe som gjør transaksjonene enklere, samtidig som det øker åpenheten og standardiseringen av dette markedet, og dermed gjenvinner investorenes tillit til selskapsobligasjonsmarkedet.

Vietnam Securities Depository (VSD) koordinerer for tiden med Hanoi Stock Exchange (HNX) for å bygge HNXs system for individuelle obligasjonshandel og VSDs system for registrering, depot og betaling av individuelle obligasjoner med en mekanisme for å koble til og synkronisere informasjon og investorkontoer registrert for handel for å styrke ledelsen, og sikre at investorer i individuell obligasjonshandel er de riktige subjektene i henhold til lovbestemmelsene. Individuelle obligasjoner handles gjennom forhandlinger med en transaksjonsskala som ofte er ganske stor, så transaksjonsbetalingen vil bli utført av VSD i henhold til den umiddelbare betalingsmekanismen for hver transaksjon, med en T+0 betalingssyklus. Utkastet til forskrifter om registrering, depot og betaling av individuelle obligasjonstransaksjoner vil bli utstedt i nær fremtid. I tillegg er VSDs forberedelser i utgangspunktet fullført, noe som sikrer at registrerings-, depot- og betalingssystemet for individuelle obligasjonstransaksjoner er klart til å tas i bruk.

Ifølge finanseksperter vil åpningen av et privat obligasjonshandelsgulv gi obligasjonseiere flere muligheter til å selge selskapsobligasjoner selv hvis de finner kjøpere, og dermed hjelpe bedrifter med å redusere noe av presset fra obligasjonseierne for gjeldsinnkreving. «Mange investorer som eier selskapsobligasjoner setter sin lit til tilsyns- og sanksjonskapasiteten til Statens verdipapirkommisjon. Når en sekundærtransaksjon er inngått, må begge parter overholde avtalene med hverandre og ha en kompetent myndighet til å overvåke denne overholdelsen. Hvis en part bryter forpliktelsen, vil det bli sanksjoner for å unngå omfattende risikoer og at investorer mister tilliten, slik det skjer nå», sa lederen av Bao Viet Securities Company.

Herr NGUYEN QUANG THUAN, administrerende direktør i FinnGroup: «Investorer må vite at faktisk, gjennom banker og verdipapirselskaper ... har kjøper og selger blitt enige med hverandre om at børsnotering skal legalisere transaksjonen mellom begge parter. Selskapsobligasjoner er ikke like likvide som aksjer, men børsnotering av selskapsobligasjoner skal gjøre informasjon transparent, bidra til å verifisere statusen til transparente obligasjonseiere og begrense tvister.»

Kilde: https://www.sggp.org.vn/tin-hieu-tich-cuc-tu-thi-truong-trai-phieu-post696042.html