Złoto jest wyprzedawane, co narusza wszystkie zasady.

Złoto zawsze było postrzegane jako „bezpieczna przystań” w czasie burz politycznych, ale konflikt na Bliskim Wschodzie stwarza rzadki paradoks. Zamiast rosnąć, cenny metal gwałtownie spada, obalając wszelkie tradycyjne zasady rynkowe.

Od końca lutego 2026 roku, wraz z eskalacją konfliktu, inwestorzy przewidywali gwałtowny wzrost cen złota, jak to miało miejsce w historii. Jednak scenariusz okazał się zupełnie odwrotny. Po sesji 19 maja cena złota nadal spadała i wczoraj osiągnęła nowe minima.

Szok wywołany inflacją i stopami procentowymi.

Przyczyną tego gwałtownego spadku nie jest utrata wartości złota jako bezpiecznej przystani, ale inflacja. Według najnowszych danych, inflacja w USA w kwietniu wyniosła 3,8%, co stanowi najwyższy poziom od maja 2023 roku.

Wskaźnik cen producenta (PPI) również odnotował największy wzrost od początku 2022 r., co odzwierciedla silną presję cenową wynikającą z kosztów energii.

Główną przyczyną są ceny ropy naftowej – „koszmar” każdej gospodarki . Konflikty na Bliskim Wschodzie doprowadziły do ​​wzrostu cen ropy Brent powyżej 100 dolarów za baryłkę, powodując globalny szok cenowy. Rosnąca inflacja zmusiła Rezerwę Federalną USA (Fed) do zmiany stanowiska.

Złoto znalazło się w trudnej sytuacji: padło ofiarą inflacji wywołanej wojną, a także straciło na atrakcyjności w porównaniu z obligacjami, gdy stopy procentowe wzrosły. (Zdjęcie: Watcher.Guru)

Oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych przez Fed w 2026 roku znacznie osłabły. Zamiast tego rynek obstawia możliwość ponownej podwyżki stóp procentowych przez Fed.

Ta perspektywa budzi niepokój każdego inwestora. W rezultacie dolar amerykański umacnia się, a rentowność amerykańskich obligacji rządowych rośnie.

Papierowe złoto jest wyprzedawane, podczas gdy prawdziwe złoto nadal przyciąga inwestycje.

Mechanizm stóp procentowych „zacieśnia” kontrolę nad złotem. Ponieważ złoto jest aktywem nieoprocentowanym, posiadanie tego szlachetnego kruszcu staje się mniej atrakcyjne, gdy rosną stopy procentowe banków i rentowność obligacji.

Inwestorzy instytucjonalni wycofują się w dużym stopniu z funduszy ETF opartych na złocie. Według danych Światowej Rady Złota (WGC), w pierwszym kwartale 2026 roku w Ameryce Północnej odpływ 16 ton funduszy ETF opartych na złocie zakończył dziewięciomiesięczną serię kolejnych zastrzyków kapitału.

Co więcej, w samym marcu 2026 r. odnotowano globalny odpływ netto kapitału w wysokości około 12 miliardów dolarów – był to najwyższy w historii odpływ kapitału z funduszy ETF opartych na złocie.

Narzędzie FedWatch CME Group wskazuje na 39% prawdopodobieństwo, że Fed podniesie stopy procentowe w grudniu.

Jednak historia staje się jeszcze bardziej dramatyczna, gdy przyjrzymy się różnicy między „papierowym złotem” (kontraktami terminowymi, funduszami ETF na giełdzie Comex) a „prawdziwym złotem” (sztabkami złota, złotymi pierścieniami).

Podczas gdy inwestorzy instytucjonalni pozbywali się „papierowego złota” na giełdzie Comex, osoby prywatne i drobni inwestorzy w Azji nadal po cichu kupowali fizyczne złoto. Według Światowej Rady Złota (WGC), globalny popyt na sztabki i monety złota w pierwszym kwartale 2026 roku osiągnął 474 tony – drugi najwyższy poziom w historii, z Chinami i Indiami na czele.

Odzwierciedla to utrzymujący się duży popyt na fizyczne złoto ze strony osób fizycznych i inwestorów detalicznych po niskich cenach, co stanowi jaskrawy kontrast w porównaniu z wyprzedażą na rynku instrumentów pochodnych.

Kontrast ten wskazuje, że obecnie presja skupia się głównie na rynku „papierowego złota”, gdzie aktywa pochodne są sprzedawane w celu pokrycia wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, a nie na popycie na posiadanie fizycznego złota.

Jaka przyszłość czeka metale szlachetne?

Patrząc na historię, złoto doświadczyło podobnych gwałtownych spadków w latach 1974-1976 i 2008. Pod koniec 1974 r. złoto straciło aż 41% swojej wartości, ponieważ gospodarka USA stanęła w obliczu stagflacji.

Jednak w ciągu kolejnych dwóch lat cena złota wzrosła o ponad 340%. Podobna historia miała miejsce po kryzysie w 2008 roku.

Takie duże banki jak JPMorgan i Goldman Sachs utrzymują długoterminową optymistyczną prognozę, przewidując ceny na koniec roku na poziomie odpowiednio 6300 i 5400 dolarów za uncję.

Przyczyną jest presja wynikająca z deficytu budżetowego USA. Przy deficycie sięgającym 1,9 biliona dolarów rocznie, Fed nie może w nieskończoność utrzymywać nadmiernie wysokich stóp procentowych w dłuższej perspektywie, ponieważ zdusiłoby to gospodarkę i spowodowało gwałtowny wzrost kosztów spłaty długu publicznego.

Obecnie światowe banki centralne, na czele z Chinami i Indiami, nadal są nabywcami netto złota, aby zmniejszyć swoją zależność od dolara amerykańskiego.

Pomimo podniesienia przez Indie ceł importowych na złoto w celu kontroli importu, popyt na ten szlachetny metal w tym kraju pozostaje wysoki. Ten krok pokazuje, że atrakcyjność złota dla realnej gospodarki pozostaje bardzo duża.

W krótkim okresie złoto może być narażone na dalszą presję w miarę dalszego wzrostu inflacji. Jeśli jednak wystąpi scenariusz „stagflacji”, czyli wysokiej inflacji towarzyszy spowolnienie wzrostu gospodarczego, Fed nie będzie w stanie dalej podnosić stóp procentowych. Wtedy złoto, jako zabezpieczenie przed inflacją, znów zabłyśnie.

Obecna wyprzedaż może być po prostu gwałtowną korektą na rynkach finansowych. Historia pokazuje, że złoto często znajduje się pod presją, gdy stopy procentowe rosną, ale wielokrotnie odzyskiwało też silną wartość po okresach zacieśniania polityki pieniężnej.

Według The Hindu Business Line, The Trading Economics

Ceny złota dzisiaj, 21 maja 2026 r.: Krajowe ceny złota gwałtownie rosną . Globalne ceny złota dzisiaj, 21 maja 2026 r., gwałtownie wzrosły po wcześniejszym głębokim spadku. W kraju ceny złota i złotych pierścieni SJC prawdopodobnie odbiją się po osiągnięciu najniższych poziomów od miesięcy.

Źródło: https://vietnamnet.vn/vang-bi-ban-thao-kich-ban-dao-lon-moi-quy-tac-2517794.html