A meta de crescimento de dois dígitos obrigou as empresas estatais a mudarem seus métodos de captação de recursos, com o mercado de ações se tornando um pilar estratégico.
Ampliar recursos
À medida que o Vietnã entra em uma nova fase de desenvolvimento que exige crescimento elevado e sustentável, a pressão sobre o setor de empresas estatais aumenta. A estratégia de desenvolvimento socioeconômico para o período de 2026 a 2030 visa um crescimento médio de dois dígitos. Isso significa que as empresas estatais devem expandir seus investimentos em uma escala sem precedentes nas áreas de energia, infraestrutura, tecnologia, logística e transformação digital.
No entanto, o maior desafio reside no financiamento. Se continuarmos a depender principalmente do crédito bancário e dos fundos do orçamento governamental, alcançar metas de crescimento elevadas será muito difícil. Nesse contexto, o mercado de ações é visto como um canal estratégico para mobilizar capital para a economia.
O mercado de ações é cada vez mais visto como um canal estratégico para a captação de recursos para a economia.
Em um discurso proferido em uma conferência recente sobre empresas estatais listadas e registradas, a Sra. Vu Thi Chan Phuong, Presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários (SSC), afirmou que o desenvolvimento do mercado de capitais e do mercado de valores mobiliários tornou-se uma das principais tarefas às quais o Partido, a Assembleia Nacional e o Governo têm dedicado especial atenção e prioridade.
Segundo a Sra. Phuong, a Resolução 79-NQ/TW do Politburo define claramente a necessidade de construir empresas estatais que operem de forma eficiente segundo os mecanismos de mercado, possuam competitividade regional e internacional e implementem uma governança moderna, aberta e transparente. Nesse contexto, promover a privatização e o desinvestimento, juntamente com a abertura de capital e o registro de negociação na bolsa de valores, não é apenas uma exigência legal, mas também uma solução estratégica para melhorar a qualidade da governança, ampliar o acesso ao capital social e aumentar o valor das empresas.
Esta mensagem reflete uma mudança significativa no pensamento da gestão. Anteriormente, as empresas estatais desenvolviam-se e cresciam principalmente através do crédito e do capital orçamental; agora, as pressões do mercado estão a forçá-las a "crescer" através das capacidades de gestão e da capacidade de construir confiança com os investidores.
O Sr. Vu Hong Phuong, Diretor do Departamento de Desenvolvimento de Empresas Estatais, acredita que alcançar um crescimento de dois dígitos é um desafio significativo para os grupos econômicos e corporações estatais. Segundo o Sr. Phuong, atingir esse objetivo não pode depender exclusivamente do capital estatal, mas requer a mobilização de diversos outros recursos, sendo a captação de recursos por meio do mercado de ações um canal particularmente importante para empresas privatizadas e de capital aberto.
Na realidade, muitas empresas estatais possuem atualmente ativos substanciais, mas sua capacidade de captar recursos no mercado permanece limitada devido à baixa porcentagem de ações livremente negociáveis. De acordo com a Lei de Valores Mobiliários, pelo menos 10% das ações com direito a voto devem ser detidas por pelo menos 100 investidores que não sejam acionistas majoritários. No entanto, a maioria das empresas estatais privatizadas não atende a essa condição, pois a participação estatal e a porcentagem de acionistas majoritários permanecem muito elevadas. Isso resulta em baixa liquidez, capacidade limitada de atrair capital estrangeiro e valores empresariais que não refletem plenamente seu potencial real.
A corrida pela crença
Um mercado de capitais desenvolvido não só precisa de uma grande oferta de bens, como também requer uma governança de qualidade suficientemente convincente para atrair investimentos de longo prazo. É por isso que a transparência está se tornando um requisito fundamental para as empresas de capital aberto.
A Sra. Vu Thi Chan Phuong enfatizou que a estrita observância das normas sobre divulgação de informações, governança corporativa, listagem e registro de negociação contribuirá significativamente para a ascensão do mercado de ações vietnamita. Em particular, a classificação do mercado de ações vietnamita pela FTSE Russell como pertencente ao grupo secundário de mercados emergentes é vista como uma grande oportunidade para atrair investimentos internacionais em larga escala, especialmente de fundos de investimento globais de longo prazo e com foco em investimentos passivos.
Durante muitos anos, o setor de empresas estatais foi visto como detentor de recursos significativos, mas sua capitalização de mercado na bolsa de valores não foi proporcional ao seu potencial.
Para atrair esse fluxo de capital, as empresas estatais precisam mudar fundamentalmente sua mentalidade de gestão. Os investidores internacionais não estão olhando apenas para o tamanho dos ativos, mas estão mais interessados na qualidade do fluxo de caixa, na eficiência da utilização do capital e no nível de transparência.
LS. Phan Hoài Nam, Diretor Geral da W&A Consulting & Law Firm, acredita que o acesso a capital de fundos de investimento estrangeiros está se tornando cada vez mais comum, mas exige altos padrões de transparência e governança corporativa. As empresas devem demonstrar claramente a finalidade do uso do capital, o progresso do projeto e os indicadores financeiros para utilizar o capital estrangeiro de forma eficaz e evitar riscos legais.
Compartilhando da mesma opinião, o advogado Vu Anh Duong, vice-presidente do Centro Internacional de Arbitragem do Vietnã (VIAC), acredita que, para ampliar o acesso ao capital, o Estado precisa aprimorar o sistema de critérios de crédito corporativo, intensificar a supervisão pós-captação de recursos e construir um centro independente de avaliação de riscos para fortalecer a confiança dos investidores. Do ponto de vista do mercado, esta é uma fase em que as empresas estatais não podem mais se manter à margem da pressão competitiva em relação à transparência e ao uso eficiente do capital. Por muitos anos, o setor de empresas estatais foi considerado detentor de recursos significativos, mas sua capitalização de mercado na bolsa de valores não foi proporcional.
Para alcançar um crescimento de dois dígitos, o desafio não é apenas aumentar o capital, mas também utilizá-lo de forma mais eficiente. Isso exige um processo de privatização mais substancial, reduzindo a concentração excessiva de propriedade, aumentando a quantidade de ações livremente negociáveis e criando condições para que investidores estratégicos participem mais ativamente da governança corporativa. Só então o mercado de ações se tornará verdadeiramente um "parteiro", canalizando capital para a economia, em vez de apenas um local para negociação de ações no curto prazo.
Fonte: https://vtv.vn/can-thay-doi-cach-huy-dong-von-de-dat-muc-tieu-tang-truong-100260520104536974.htm
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