Acionistas dispersos contestam novo plano de captação de recursos

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O antigo cenário pode se repetir este ano, quando a estrutura acionária dispersa e a falta de controle por parte de grandes investidores dificultam que muitas empresas organizem com sucesso assembleias gerais anuais de acionistas.

Plano de arrecadação de fundos inacabado

Entrando no pico da temporada de assembleias gerais anuais de 2024, uma série de reuniões malsucedidas começaram a aparecer devido à ausência de acionistas.

Em 6 de abril, a Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, código HDC) realizou uma Assembleia Geral de Acionistas, mas apenas 47,91% do total de ações com direito a voto compareceram. A empresa planeja realizar a segunda assembleia em 2 de maio. Sabe-se que, em 31 de dezembro de 2023, a Hodeco tinha apenas um acionista majoritário, o presidente Doan Huu Thuan, que detinha 9,84% do capital social, enquanto os 90,16% restantes pertenciam a um grupo de pequenos acionistas que detinham menos de 5% do capital social.

Anteriormente, em 5 de abril, a CEO Group Joint Stock Company (código CEO) também realizou uma Assembleia Geral de Acionistas, mas apenas 33,98% do total de ações com direito a voto compareceram. Portanto, a Assembleia Geral não teve sucesso, e a empresa teve que planejar sua segunda realização em 3 de maio. Na atualização da lista de principais acionistas após a oferta pública de outubro de 2023, a CEO conta com dois principais acionistas, incluindo o presidente Doan Van Binh, que detém 18,9% do capital social, e a Truong Thuan Trading and Investment Company Limited, que detém 8,26% do capital social. Os 72,84% restantes pertencem a pequenos acionistas, que detêm menos de 5% do capital social.

De acordo com o novo plano de chamada de capital, o Hoa Binh Construction Group quer estender o tempo de implementação da oferta em 2024 para 2025, em vez de encerrar a oferta no primeiro trimestre de 2024.

Além disso, o Grupo reduziu o volume de ações oferecidas privadamente de 220 milhões para 200 milhões de ações e aumentou o número de ações convertidas em dívida em 41,5 milhões, para 74 milhões de ações.

O fato de a Hodeco e o CEO Group não terem conseguido organizar com sucesso a primeira Assembleia Geral de Acionistas quando a porcentagem de acionistas presentes era menor que o requisito mínimo significa que o plano de negócios e a mobilização de capital podem não ser implementados até que pelo menos a Assembleia Geral de Acionistas seja organizada com sucesso.

Ao final de 2023, a Hodeco tinha um fundo de caixa de VND 17,5 bilhões (representando 0,37% do ativo total), com dívida total de até VND 1.704,7 bilhões, equivalente a 89,4% do patrimônio líquido (a média registrada do setor para a relação dívida total/patrimônio líquido é de 69%). Somente em 2023, a empresa planeja investir até VND 2.856 bilhões.

Para atender ao plano de investimentos, em 2024, a Hodeco planeja mobilizar 1 trilhão de VND por meio de empréstimos bancários e mobilização de capital por meio de emissões. Em particular, para o plano de emissão de títulos, a empresa planeja emitir um máximo de 500 bilhões de VND em títulos individuais.

Iniciativas de divulgação para acionistas

Tendo compartilhado a mesma situação de acionistas dispersos, com as assembleias de acionistas repetidamente impossibilitadas de serem realizadas devido à falta de comparecimento mínimo, algumas empresas, embora ainda não tenham realizado suas assembleias de acionistas este ano, criaram iniciativas para abordar novos acionistas.

Na Construction Development Investment Joint Stock Corporation (DIC Corp, código DIG), a Assembleia Geral de Acionistas é realizada anualmente apenas na cidade de Vung Tau (Ba Ria - Vung Tau). Isso impede a presença de pequenos e médios acionistas quando a estrutura acionária da empresa é dispersa após a família do presidente Nguyen Thien Tuan reduzir continuamente a participação acionária no final de 2022 e início de 2023.

Este ano, a DIC Corp lançou uma iniciativa para combinar reuniões presenciais e online para ajudar investidores individuais de todo o mundo a participar do Congresso, aumentando as chances de uma organização bem-sucedida em comparação com o ano passado. Sabe-se que, em 31 de dezembro de 2020, a DIC Corp tinha 4 acionistas majoritários, e a proporção de ações externas de pequenos acionistas era de 39,73% do capital social, mas em 31 de dezembro de 2023, a proporção havia atingido 82,16% do capital social.

Da mesma forma, a LDG Investment Joint Stock Company (código LDG) e a Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (código HBC) realizarão simultaneamente Assembleias Gerais de Acionistas on-line em 2024. Em particular, o Hoa Binh Construction Group é um caso bastante interessante.

Especificamente, o Hoa Binh Construction Group realizou uma Assembleia Geral Extraordinária de Acionistas em 18 de outubro de 2023. A assembleia deve ser realizada uma segunda vez para que seja possível aprovar o novo plano de mobilização de capital e o plano de conversão de dívida. No entanto, na submissão à próxima Assembleia Geral de Acionistas em 25 de abril, o Grupo cancelou o plano de chamada de capital recentemente aprovado e, ao mesmo tempo, queria aprovar o novo plano de chamada de capital.

De fato, ao final de 2023, o Hoa Binh Construction Group teve um prejuízo acumulado de VND 3.240,3 bilhões, equivalente a 118,2% do capital social, e os auditores duvidaram de sua capacidade de continuar as operações devido aos prejuízos acumulados e a algumas dívidas vencidas. A contínua impossibilidade de realizar a Assembleia Geral de Acionistas está criando dificuldades para o novo fluxo de caixa para a reestruturação, bem como o risco de as ações receberem penalidades adicionais da HoSE.

A Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (código CII) também tem uma estrutura acionária dispersa e repetidamente não conseguiu realizar com sucesso sua Assembleia Geral de Acionistas. 2023 também testemunhou uma série de líderes vendendo ações para levantar dinheiro para comprar títulos conversíveis, aumentando ainda mais a proporção de ações flutuantes no exterior.

Em 25 de dezembro de 2023, a Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company registrou que quase todos os membros do Conselho de Administração e do Conselho Executivo não possuíam ações, exceto o Presidente Le Vu Hoang, que detém 0,13% do capital social, e o membro do Conselho de Administração e Diretor Geral Adjunto Nguyen Mai Bao Tram, que detém 0,25% do capital social...

Em Assembleias Gerais de Acionistas recentes, a Companhia propôs incentivos em dinheiro para incentivar os investidores a comparecerem ou autorizarem representantes da Companhia. No entanto, esses incentivos não foram muito eficazes, de modo que a Assembleia Geral Extraordinária de Acionistas, no final de fevereiro de 2024, teve que ser realizada uma segunda vez para ser bem-sucedida.

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Fonte