De uma perspectiva estratégica, considerando capital, imóveis e acesso a recursos fundiários, a iniciativa do bilionário Tran Dinh Long pode não estar relacionada às toneladas de aço vendidas pelo projeto. O que a Hoa Phat almeja pode ser uma mudança muito maior: de sua posição como "rei do aço" para o papel de desenvolvedora de infraestrutura e desenvolvimento urbano em escala nacional.
Não se trata apenas de aço; trata-se de terra e desenvolvimento urbano.
Durante muitos anos, a Hoa Phat foi conhecida como a maior produtora de aço do Vietnã. No entanto, analisando a estrutura de desenvolvimento do grupo nos últimos anos, fica claro que a liderança expandiu discretamente para áreas com potencial para gerar valor agregado a longo prazo, como parques industriais, imóveis e infraestrutura.
A participação da Hoa Phat na joint venture com a Dai Quang Minh e a THACO para propor investimentos no Projeto do Boulevard Paisagístico do Rio Vermelho não é uma decisão impulsiva. Este projeto, que abrange aproximadamente 11.400 hectares com um investimento total entre 714.000 e mais de 737.000 bilhões de VND, estende-se da Ponte Hong Ha à Ponte Me So, englobando um boulevard à beira-rio, parques paisagísticos, revitalização urbana e uma série de áreas de reassentamento. A implementação do projeto está prevista para o período de 2026 a 2038.
Se considerarmos apenas a infraestrutura de transporte, esse investimento parece enorme. Mas, no mundo dos investidores imobiliários, o mais atraente não é a estrada em si, mas sim o que está ao redor dela.
De acordo com as propostas iniciais, o consórcio de investidores solicitou o reembolso com fundos de contrapartida fundiária totalizando mais de 5.000 hectares em diversas localidades de Hanói. Esta é uma das maiores áreas de terra já propostas em um projeto de Construção-Transferência (BT) no Vietnã.
Para qualquer investidor, especialmente aqueles com recursos financeiros robustos, o terreno é o ativo que gera maior valor. Um projeto rodoviário pode levar décadas para recuperar o investimento se depender exclusivamente de taxas de utilização ou do valor da infraestrutura. No entanto, terrenos que se beneficiam do desenvolvimento de infraestrutura podem se valorizar muitas vezes.
Essa é a lógica que construiu alguns dos maiores impérios imobiliários do mundo: construir estradas para abrir terrenos e desenvolver infraestrutura para desbloquear o valor urbano.
O que o Sr. Tran Dinh Long está vendo além do Rio Vermelho?
Se considerarmos o projeto no contexto do desenvolvimento de Hanói, fica claro que o Rio Vermelho é a "última orla remanescente" cujo potencial ainda não foi totalmente explorado.
Durante décadas, o desenvolvimento de Hanói concentrou-se principalmente no oeste, com centros de crescimento como My Dinh, Cau Giay, Nam Tu Liem e Hoa Lac. Enquanto isso, a área ao longo do Rio Vermelho, apesar de sua localização central, sofreu com planos de controle de enchentes, restrições à construção e falta de infraestrutura integrada.
Com a cidade decidindo reestruturar seu espaço urbano ribeirinho, o valor econômico da área poderá mudar completamente. Para Hoa Phat, esta é uma oportunidade rara de participar da formação de uma "nova Hanói".
Os investidores costumam seguir um princípio: o dinheiro não está em áreas já desenvolvidas, mas sim em áreas com potencial para desenvolvimento futuro. Se o projeto for bem-sucedido, milhares de hectares de terrenos ribeirinhos hoje poderão se transformar em áreas urbanas modernas, centros comerciais, zonas de serviços e espaços turísticos no futuro. O valor gerado não será medido em alguns pontos percentuais de lucro com a construção, mas sim em décadas de exploração da terra.
Por isso, muitos especialistas acreditam que a Hoa Phat não está entrando nesse projeto como fabricante de aço, mas sim como investidora de longo prazo no desenvolvimento de Hanói.
Vale lembrar também que a Hoa Phat já possui diversos parques industriais de grande escala em Hung Yen, Bac Ninh e outras localidades. Participar de um projeto de desenvolvimento urbano em larga escala ajudará o grupo a completar seu ecossistema, da indústria e infraestrutura ao setor imobiliário.
Se bem-sucedida, essa iniciativa poderá representar um ponto de virada que ajude a Hoa Phat a se desvencilhar da imagem de empresa cíclica dependente dos preços globais do aço.
Uma grande oportunidade, mas também a maior aposta da história da Hoa Phat.
No entanto, quanto maior o projeto, maiores os riscos. O primeiro desafio reside na escala do projeto. Com um investimento total de dezenas de bilhões de dólares, este é um dos maiores projetos de infraestrutura e desenvolvimento urbano já propostos no Vietnã. O período de implementação, que se estende por mais de uma década, significa que os investidores enfrentarão inúmeras flutuações na economia, nas taxas de juros, no mercado imobiliário e nas políticas regulatórias.
O segundo desafio é a questão do desapropriação. De acordo com documentos de pesquisa iniciais, o projeto afeta centenas de milhares de moradores que vivem na área ribeirinha. O próprio consórcio de investimento teve que propor a construção de inúmeras áreas de reassentamento para acomodar os moradores desalojados.
Esta não é apenas uma questão técnica, mas também uma questão social de grande relevância. De fato, recentemente surgiram opiniões divergentes em uma parcela da área do projeto a respeito da preservação de aldeias, meios de subsistência e comunidades existentes. Embora as informações nas redes sociais devam ser analisadas com cautela e verificadas, elas demonstram que alcançar um consenso social será um dos maiores desafios para o projeto.
O terceiro desafio reside no próprio mercado imobiliário. O que é atrativo hoje pode se tornar um fardo no futuro, caso o ciclo imobiliário se inverta.
A história demonstra que muitas empresas industriais, ao se aventurarem no setor imobiliário, frequentemente enfrentam choques significativos. A diferença entre a produção de aço e o desenvolvimento urbano reside não apenas no setor, mas também na mentalidade em relação à gestão do fluxo de caixa.
Uma siderúrgica pode ser medida por sua produção e margem de lucro. Mas uma metrópole é definida por sua taxa de absorção de mercado, planejamento, estrutura legal e poder aquisitivo de sua população.
Por fim, há a questão do capital. Mesmo para a Hoa Phat – uma das maiores empresas do setor privado no Vietnã em termos de ativos – participar de um projeto com duração superior a 10 anos exige enormes recursos financeiros. Isso significa que o grupo precisa equilibrar sua ambição de expansão para a infraestrutura com a necessidade de investir em projetos siderúrgicos, parques industriais e instalações fabris já existentes.
Mas é aqui que surge outra perspectiva. É possível que a Hoa Phat não participe liderando o projeto. Esse papel provavelmente caberá à Dai Quang Minh – uma empresa com experiência em desenvolvimento urbano de grande escala, enquanto a THACO possui forte capacidade organizacional, de construção e financeira. A Hoa Phat poderia contribuir com sua capacidade em materiais de construção, capital e experiência na implementação de projetos industriais de grande porte.
Numa perspectiva mais ampla, trata-se de um jogo de visão. À medida que o mercado siderúrgico se torna cada vez mais competitivo, as margens de lucro tendem a diminuir e os ciclos da indústria se tornam mais imprevisíveis, tornando inevitável a busca por um novo motor de crescimento.
Para Tran Dinh Long, o Red River Landscape Boulevard pode não ser apenas um projeto de infraestrutura. Pode ser o passaporte da Hoa Phat para um novo patamar, onde o valor não é medido pela quantidade de toneladas de aço vendidas anualmente, mas sim pela capacidade de controlar os futuros espaços de desenvolvimento.
Se bem-sucedido, este acordo marcaria uma transformação de um conglomerado industrial em uma potência de infraestrutura e desenvolvimento urbano. Mas, se fracassar, também poderia se tornar a maior aposta da história do império siderúrgico Hoa Phat.
Fonte: https://daibieunhandan.vn/cuoc-doi-vai-cua-ong-tran-dinh-long-10419269.html
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