As empresas imobiliárias estão intensificando a emissão de ações para captar recursos.

VTV.vn - Diversas empresas do setor imobiliário estão emitindo novas ações em meio à queda acentuada dos preços de mercado, o que representa um grande desafio em termos de liquidez, diluição e confiança do mercado.

Diversas empresas imobiliárias estão emitindo novas ações em meio à queda acentuada dos preços de mercado, o que representa grandes desafios em relação à liquidez, diluição e confiança do mercado.

As empresas estão "desesperadas por capital".
O mercado imobiliário está testemunhando uma onda sem precedentes de aumentos de capital em larga escala desde a crise do título de 2022-2025. Empresas como Vinhomes, Novaland , Phat Dat, DIC Corp e Thang Long Group anunciaram simultaneamente planos para emitir ações adicionais no valor de trilhões de VND.

Essa medida surge em um momento em que o mercado de títulos corporativos começa a se recuperar, mas a pressão para o vencimento desses títulos permanece significativa. Segundo muitos analistas, centenas de trilhões de dongs em títulos imobiliários vencerão no período de 2026-2027. Enquanto isso, o crédito bancário não foi realmente afrouxado, com as taxas de juros de depósitos a 12 meses em muitos bancos oscilando entre 6,5% e 7,5% ao ano, um aumento de 1% a 3% em comparação com o final do ano anterior. Isso eleva os custos de financiamento para empresas do setor imobiliário.

Segundo o Ministério da Construção , o número de transações imobiliárias no primeiro trimestre de 2026 diminuiu quase 24% em relação ao trimestre anterior e 14% em relação ao mesmo período do ano anterior, para aproximadamente 115.650 transações.

É fácil perceber a pressão financeira que pesa sobre as empresas do setor imobiliário. De acordo com o Ministério da Construção, as transações imobiliárias no primeiro trimestre de 2026 diminuíram quase 24% em relação ao trimestre anterior e 14% em relação ao mesmo período do ano passado, totalizando aproximadamente 115.650 transações. O Centro de Pesquisa de Mercado e Insights do Cliente do One Mount Group registrou apenas cerca de 11.100 transações em todo o mercado, uma queda de 50% em comparação com o trimestre anterior.

A fraca liquidez do mercado está causando crescentes restrições de fluxo de caixa para as empresas. Nesse contexto, as ações se tornaram o canal de captação de recursos mais viável. A Vinhomes Joint Stock Company planeja emitir 4,1 bilhões de ações adicionais para pagar dividendos na proporção de 1:1 após quatro anos sem aumento de capital. A Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company está oferecendo quase 200 milhões de ações a VND 10.000 por ação para arrecadar mais de VND 1,996 bilhão. O Grupo Dat Xanh está realizando uma colocação privada de 93,5 milhões de ações para arrecadar aproximadamente VND 1,739 bilhão para o projeto DatXanhHomes Parkview na Cidade de Ho Chi Minh. O Grupo DIC também está oferecendo 150 milhões de ações para arrecadar VND 1,800 bilhão para projetos em Vung Tau e Hau Giang.

Especialistas acreditam que as empresas imobiliárias precisam de capital para aproveitar as novas políticas, especialmente após a Assembleia Nacional ter emitido a Resolução 29/2026 para remover os entraves legais de mais de 3.300 projetos com um investimento total de trilhões de VND.

O Sr. Nguyen Anh Duc, Diretor de Corretagem para Clientes Institucionais e Consultoria de Investimentos da SBB Securities Company (SBBS), acredita que o acesso cada vez mais difícil ao crédito está forçando as empresas a recorrerem ao mercado de ações para compensar a escassez de fluxo de caixa.

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Na realidade, a captação de recursos neste momento reflete claramente uma necessidade vital de liquidez, e não uma ambição de crescimento. Muitas empresas estão tendo que aceitar a diluição de ações para garantir recursos que permitam manter as operações, reestruturar dívidas e evitar pressões financeiras de curto prazo.

O risco de uma nova espiral.

O aspecto preocupante é que a maioria desses planos de reemissão está ocorrendo em um momento em que os preços das ações do setor imobiliário já caíram acentuadamente desde o início do ano. Um aumento significativo na oferta de ações neste momento poderia exercer ainda mais pressão para baixo sobre os preços dos imóveis. Essa é uma consequência compreensível, considerando as altas taxas de juros do mercado, a baixa liquidez e o sentimento cauteloso dos investidores após a crise do título.

Quando uma empresa emite um grande número de ações adicionais, o número de ações em circulação aumenta acentuadamente, enquanto o desempenho dos negócios não melhora proporcionalmente.

O maior risco é a diluição do valor das ações. Quando uma empresa emite um grande número de ações adicionais, o número de ações em circulação aumenta drasticamente, enquanto o desempenho dos negócios não melhora na mesma proporção. Isso leva a uma queda no LPA (lucro por ação) e enfraquece os interesses dos acionistas existentes. Segundo o Sr. Nguyen Anh Duc, se um grande volume de ações for emitido, muitos acionistas podem optar por vender em vez de investir mais capital, pressionando o preço de mercado no curto prazo. De fato, algumas ações, como as da DXG e da PDR, continuaram a cair após anunciarem seus planos de aumento de capital.

Mais preocupante ainda, o mercado enfrenta o risco de formar uma nova espiral financeira. As empresas emitem ações para lidar com a pressão de liquidez, mas as ações se diluem, causando a queda dos preços, o que, por sua vez, torna ainda mais difícil a captação de recursos e as força a emitir mais ações. Se o fluxo de caixa das operações comerciais não melhorar, essa espiral poderá continuar.

Os riscos não se restringem às empresas ou aos investidores do mercado de ações. O setor imobiliário está intimamente ligado aos setores bancário, da construção civil, de materiais e de bens de consumo. Se muitas empresas continuarem a enfrentar dificuldades financeiras, o risco de aumento da inadimplência será inevitável, especialmente no caso de empréstimos garantidos por ações ou projetos imobiliários.

Contudo, nem todos os planos de captação de recursos são desanimadores. Algumas empresas com reservas de terrenos em boas condições, situação jurídica sólida e forte capacidade financeira ainda estão aproveitando este período para se preparar para um novo ciclo de crescimento. Empresas como Vinhomes, Nam Long, Khang Dien e Hoang Huy Finance terão uma vantagem significativa devido às suas boas reservas de terrenos e menor pressão financeira. Enquanto isso, empresas com problemas jurídicos ou alto endividamento, como DIC Corp, Hodeco, Phat Dat e Hai Phat, enfrentarão mais desafios na próxima competição.

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Fonte: https://vtv.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-day-manh-phat-hanh-co-phieu-de-tang-von-100260530153223304.htm