No terceiro trimestre de 2023, muitas corretoras de pequeno porte registraram um aumento acentuado e inesperado nos saldos de empréstimos com margem, enquanto as corretoras maiores registraram aumentos modestos.
Pequenas corretoras injetam inesperadamente quantias significativas de dinheiro em empréstimos.
O terceiro trimestre de 2024 continuou a testemunhar um crescimento na escala de empréstimos com margem concedidos por empresas de valores mobiliários. A TCBS continua liderando o mercado, com um volume de empréstimos com margem que atingiu VND 24.988 bilhões no final de setembro de 2024, um aumento de 53,7% em comparação com o início do ano e de 3,3% em relação ao final do segundo trimestre de 2024. Entre os principais credores do mercado, destacam-se grandes players com forte potencial financeiro, como HSC, SSI, Mirae Asset e VPS.
No entanto, somente no terceiro trimestre, muitas corretoras registraram um forte aumento nos empréstimos com margem, sendo a Vietcap Securities (VCI) um exemplo notável entre as grandes empresas.
O saldo de empréstimos com margem da Vietcap ultrapassou 10 trilhões de VND no final do terceiro trimestre, um aumento de 28,6% em comparação com o final do segundo trimestre e de 32,8% em comparação com o início do ano. Os empréstimos da VCI representam atualmente quase 50% do total de ativos da empresa.
De acordo com o relatório de resultados do terceiro trimestre, o lucro da VCI com empréstimos e recebíveis atingiu VND 206,3 bilhões, um aumento de 17% em comparação com o mesmo período do ano passado. O lucro com empréstimos nos primeiros nove meses deste ano alcançou VND 621 bilhões, um aumento de 23%. Também neste trimestre, a VCI subiu rapidamente no ranking, entrando para o grupo das 5 maiores corretoras com participação no mercado de corretagem da Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE), alcançando a 4ª posição. Anteriormente, a VCI ocupava a 6ª posição na lista das 10 maiores.
No entanto, as manifestações mais significativas talvez sejam observadas em algumas corretoras menores. Muitas delas registraram um aumento acentuado na dívida de margem em comparação com o início do ano, bem como com o final do segundo trimestre de 2024.
De acordo com o relatório financeiro do terceiro trimestre de 2024 da Kafi Securities, a receita de juros de empréstimos e recebíveis aumentou acentuadamente neste trimestre, atingindo VND 85,6 bilhões, quatro vezes mais do que no mesmo período do ano passado. A corretora tem injetado continuamente recursos em suas atividades de empréstimo nos últimos tempos.
Embora o saldo de empréstimos com margem da Kafi fosse de 1 trilhão de VND no início do ano, esse valor disparou para 4,663 trilhões de VND no final do terceiro trimestre, representando um aumento de 328% em comparação com o início do ano e um aumento de 18,9% em comparação com o final do segundo trimestre de 2024.
A Kafi também aumentou com sucesso seu capital de VND 1,5 trilhão para VND 2,5 trilhões no início deste ano. Além de aumentar o crédito com margem, a empresa também aumentou seu investimento em ativos FVTPL, atingindo VND 7,547 trilhões no final do terceiro trimestre, representando um crescimento de 65%.
Um fator notável é o LPBank Securities (LPBS), cuja carteira de empréstimos apresentou um aumento inesperado. Embora o LPBS praticamente não tivesse empréstimos em aberto por vários anos, nos primeiros nove meses do ano, a empresa registrou surpreendentemente um aumento de 3,004 trilhões de VND nessa categoria, com um aumento particularmente significativo de 2,5 trilhões de VND somente no terceiro trimestre. O relatório de resultados do terceiro trimestre mostra que o LPBS obteve 47,9 bilhões de VND com juros sobre empréstimos e recebíveis, tornando-se a maior fonte de receita da empresa, representando 70% da receita operacional total.
Além disso, outra pequena corretora, a DNSE, também viu sua carteira de empréstimos aumentar 65% em comparação com o início do ano e 16,6% no terceiro trimestre, atingindo 3,978 bilhões de VND.
O aumento da margem não é suficiente para criar impulso no mercado.
As estatísticas mais recentes da FiinTrade, baseadas nas demonstrações financeiras do terceiro trimestre de 2024 de 68 corretoras (representando 99% do capital social total de todo o setor), mostram que o saldo devedor de empréstimos para negociação com margem ultrapassou VND 228 trilhões em 30 de setembro de 2024, um ligeiro aumento em comparação com o final do segundo trimestre.
A FiinTrade avalia que o crescimento dos saldos de empréstimos com margem é desigual entre as corretoras. Em 30 de setembro de 2024, sete corretoras possuíam saldos de empréstimos com margem superiores a 10 trilhões de VND, sendo a VCI a mais recente a entrar nessa lista, e as seis restantes sendo TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS e VND. Com exceção da VCI, as demais empresas do grupo registraram crescimento modesto ou até mesmo declínio (SSI, VND). Por outro lado, o volume de dívidas de margem aumentou inesperadamente e de forma acentuada no terceiro trimestre em algumas corretoras menores, incluindo a DSE, a KAFI e a Lien Viet Securities.
Apesar de um ligeiro aumento, os empréstimos com margem em aberto continuaram a atingir novos máximos. No entanto, isso não gerou o impulso necessário para revitalizar o mercado.
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| Dívida de margem em comparação com o patrimônio líquido de empresas de valores mobiliários |
O empréstimo com margem continuou a atingir novos patamares no terceiro trimestre, mas a liquidez geral enfraqueceu e os investidores individuais reduziram as compras líquidas (chegando mesmo a realizar vendas líquidas em agosto e setembro através da correspondência de ordens). Além disso, o rácio de alavancagem (margem/capitalização de mercado total ajustada para free float) e o rácio margem/valor médio da transação mantiveram-se elevados. Isto indica que o aumento da dívida com margem não acelerou o volume de negociação no mercado (devido ao aumento do empréstimo através de "acordos").
Os dados da FiinTrade também mostram que os saldos de depósitos dos investidores diminuíram pelo segundo trimestre consecutivo, apesar do forte aumento contínuo no número de novas contas abertas, que atingiu 819.000 no terceiro trimestre. A relação Margem/Ativos Totais dos investidores também permaneceu estável por vários trimestres desde o início de 2023.
Fonte: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html
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