O Fed está começando a ficar cauteloso.

"Todos os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) acreditam que ele pode prosseguir com cautela" - trecho transcrito da ata da reunião mais recente do Fed.

A inflação nos EUA desacelerou, conforme demonstrado pelos dados de preços ao consumidor de outubro, que apresentaram sinais positivos. Embora o Fed ainda não tenha declarado vitória, o mercado já começou a discutir por quanto tempo a taxa de juros será mantida entre 5,25% e 5,50%.

A ata da reunião também afirmava: "Observe que um maior aperto da política monetária seria apropriado caso o progresso em direção à meta não seja alcançado." Essa declaração sugere que haverá algum grau de choque inesperado que poderá desencadear novos aumentos nas taxas de juros.

Essa indicação não constava da ata de setembro. Naquela época, a maioria dos membros do Fed ainda acreditava que outro aumento da taxa de juros seria necessário.

Por outro lado, a ata da última reunião sobre políticas públicas afirmou que "todos os participantes avaliaram que a manutenção" do nível atual da taxa de juros era apropriada – uma posição que será esclarecida na reunião de 12 e 13 de dezembro.

Este documento gerou pouca reação nos mercados financeiros. A maioria confirmou que o Fed concluiu seu programa de aumento das taxas de juros.

As atas recentes revelam que os formuladores de políticas do Fed estão lidando com sinais econômicos conflitantes, tornando os riscos para a economia mais "duplamente relacionados". A inflação descontrolada continua sendo uma preocupação, juntamente com os controles de crédito excessivamente rígidos que prejudicam as perspectivas para a economia dos EUA.

A economia dos EUA acaba de atingir uma impressionante taxa de crescimento anual de 4,9% no terceiro trimestre. Isso é bom para o governo americano, mas não para o Fed. No entanto, os mercados financeiros têm pressionado por taxas de juros mais altas para famílias, empresas e governo dos EUA, ameaçando restringir o crescimento econômico e o emprego mais do que o necessário para trazer a inflação de volta à meta de 2%.

De acordo com a ata, a inflação "permanece significativamente mais alta" do que a meta, o que pode exigir que a política do Fed "permaneça moderada por algum tempo, até que a inflação caia para um nível sustentável e claro".

Ian Lyngen, especialista da BMO Capital Markets, comentou: "O tom geral da ata do FOMC foi de cautela moderada."

O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, usou o termo "prudente" em uma coletiva de imprensa recente para descrever os esforços do Federal Reserve em equilibrar a inflação ainda crescente com os sinais de desaceleração da economia americana. A visão do líder é bem fundamentada. O Fed ainda tem potencial para uma "aterrissagem suave".

Um estudo do Fed de Nova York, divulgado na terça-feira, mostrou que, na verdade, a decisão do Federal Reserve de começar a aumentar as taxas de juros mais tarde (cerca de um ano após a alta dos preços) permitiu que a economia dos EUA crescesse mais.

No entanto, os formuladores de políticas parecem relutantes em indicar o próximo passo a ser tomado.

Powell afirmou em uma conferência de pesquisa do Fundo Monetário Internacional no início deste mês: “A inflação nos apresentou alguns alarmes falsos. Se um aperto monetário adicional se tornar apropriado, não hesitaremos em mantê-lo. No entanto, continuaremos a proceder com cautela para lidar tanto com o risco de sermos enganados por alguns meses de dados positivos quanto com o risco de um aperto monetário excessivo.”

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