Controlar a estabilidade das taxas de câmbio

Segundo especialistas econômicos , em 2025 haverá certas pressões sobre as tendências da taxa de câmbio, principalmente devido ao fato de que a força do dólar americano ainda se mantém em um nível elevado e os bancos centrais de muitos países persistirão na política de redução das taxas de juros para estimular o crescimento econômico. A partir daí, o controle da estabilidade da taxa de câmbio pelo Banco Estatal do Vietnã ao longo do ano deverá continuar enfrentando muitas dificuldades e desafios.

Analistas internacionais dizem que o recente aumento acentuado no valor do dólar americano se deve a Reserva Federal dos EUA (FED) deve cortar as taxas de juros em um total de 1% em 2025 apenas duas vezes, em vez das 4 vezes anunciadas em setembro de 2024. Notavelmente, o índice DXY (índice que mede a força do dólar americano) no mercado internacional ultrapassou 108,6 pontos e está em seu nível mais alto em mais de 2 anos,... A pressão do mundo tem exercido grande pressão sobre a taxa de câmbio doméstica.

Operações flexíveis

Desde o início de 2025, o Banco Estatal do Vietnã realizou importantes ajustes no mercado de câmbio. Assim, nos dois pregões de 3 e 6 de janeiro, em vez de vender apenas USD à vista à taxa de câmbio de VND 25.450, o Banco Estatal do Vietnã disponibilizou contratos a termo (com opções de cancelamento) ao mesmo preço. Instituições de crédito e agências bancárias estrangeiras podem cancelar transações a termo, total ou parcialmente, antes do vencimento. Contratos com valor igual ou superior a USD 100 milhões podem ser cancelados até 3 vezes, e contratos com valor inferior a USD 100 milhões podem ser cancelados até 2 vezes.

Segundo alguns analistas, esse preço é razoável, pois não há grande diferença em relação ao preço de mercado. Por outro lado, os especialistas também apreciam muito a iniciativa de ajuste do Banco Estatal do Vietnã, especialmente no contexto de muitas flutuações do mercado no final de 2024. A oferta de contratos a termo de moeda estrangeira (com cancelamento) envia uma forte mensagem do operador para manter a taxa de câmbio estável em torno de 25.450 VND/USD, ao mesmo tempo em que elimina as expectativas do mercado de que o Banco Estatal do Vietnã aumentará o preço de intervenção.

Olhando para todo o ano de 2024, as taxas de câmbio do Vietnã e dos países emergentes e fronteiriços estão todas sob pressão, com alguns mercados tendo diminuído de 10 a 12% em comparação ao início do ano.

Olhando para todo o ano de 2024, as taxas de câmbio do Vietnã e de outros países emergentes e de fronteira estão sob pressão, com alguns mercados tendo caído de 10% a 12% em relação ao início do ano. O Vietnã é um dos mercados com maior abertura econômica em termos de importação e exportação. De junho a dezembro de 2024, a taxa de câmbio interbancária sempre esteve no teto. Mas, durante todo o ano, o Vietnã teve uma queda cambial de cerca de 5%, muito menor do que outros países da região, o que é um sucesso.

De acordo com o Vice-Governador Permanente do Banco Estatal do Vietnã, Dao Minh Tu, em 2024, o Banco administrou a taxa de câmbio de forma flexível e adequada, contribuindo para a absorção de choques externos; ao mesmo tempo, coordenou sincronicamente os instrumentos de política monetária. Graças a isso, o mercado de câmbio manteve-se estável, a liquidez cambial manteve-se estável e as necessidades cambiais da economia foram plenamente atendidas; a taxa de câmbio moveu-se com flexibilidade em ambas as direções, de alta/baixa, de acordo com as condições de mercado. "Até o final de 2024, a taxa de câmbio aumentará cerca de 5,03%, mantendo a estabilidade, a harmonia e o equilíbrio cambial na economia, garantindo que importações e exportações, empresas e investidores não tenham com o que se preocupar, não precisando especular ou acumular moeda estrangeira", disse o Sr. Tu.

Responder proativamente às flutuações

Economistas acreditam que a entrada dos EUA em um novo mandato, juntamente com as tensões comerciais globais e os riscos potenciais, provavelmente farão com que o VND seja afetado pela política tributária do país. Um relatório macroeconômico publicado pela Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) estima que, em 2024, o Banco Estatal do Vietnã venderá cerca de 9,4 bilhões de dólares para estabilizar a taxa de câmbio.

Em 2025, muitas "incógnitas" sobre a política tarifária do governo do presidente eleito Donald Trump podem aumentar o valor do dólar americano e pressionar a taxa de câmbio. Nguyen Thi Phuong Lan, diretor de pesquisa do Centro de Análises do VDSC, afirmou: "Em 2025, com a reserva cambial continuando a ser corroída e a capacidade de atrair/reter fluxos de moeda estrangeira insustentável, a taxa de câmbio VND/USD flutuará dentro de uma faixa de +/- 5% e encerrará o ano em 26.200 VND/USD."

“Uma análise dos fatores que afetam a força do dólar americano mostra que o dólar americano pode continuar forte em 2025. Portanto, o controle da estabilidade cambial pelo Banco Estatal do Vietnã em 2025 é mais difícil do que favorável. A maior dificuldade reside no fato de que os fluxos de capital de investimento estrangeiro direto (IED) são desembolsados apenas o suficiente para compensar os lucros transferidos de volta ao país, e a pressão sobre a demanda por dólar americano permanece alta, mesmo com as taxas de juros americanas elevadas e as reservas cambiais diminuindo drasticamente”, disse a Sra. Nguyen Thi Phuong Lan.

Compartilhando a mesma visão, a Vietcombank Securities Company (VCBS) acredita que haverá certas pressões sobre a tendência da taxa de câmbio este ano, decorrentes do fato de que a força do dólar americano ainda se mantém em um nível elevado e os bancos centrais de muitos países podem persistir na política de redução das taxas de juros para estimular o crescimento econômico. No entanto, o nível de redução dependerá do contexto de cada país. Além disso, conflitos geopolíticos farão com que os investidores busquem ativos de refúgio, incluindo o dólar americano.

Mas, no geral, ainda há muitos fatores positivos para o mercado de câmbio do Vietnã em 2025, como a atração de IED e remessas.

No geral, porém, ainda há muitos fatores positivos para o mercado cambial vietnamita em 2025, como a atração de IED e as remessas. Ao mesmo tempo, o forte crescimento das importações e exportações, com a previsão de que a balança comercial continue apresentando um grande superávit no contexto da recuperação das principais economias, também é um ponto positivo para a taxa de câmbio deste ano.

Além disso, sob pressão do mercado internacional, juntamente com o fato de que a taxa de câmbio VND/USD nos bancos ainda é mantida em um nível alto, os analistas preveem que, para reduzir a pressão cambial e controlar a inflação, não é impossível que o Banco Estatal do Vietnã tenha que aumentar as taxas de juros operacionais em 2025 para evitar pressionar as reservas cambiais quando tiver que vender uma grande quantidade de USD em 2024.

Segundo o especialista em economia Dr. Nguyen Tri Hieu, se a taxa de câmbio aumentar, a pressão inflacionária no Vietnã também aumentará. Nessa situação, o Banco Estatal do Vietnã precisa reorientar sua política monetária, incluindo o aumento das taxas de juros, juntamente com outras políticas para reduzir a pressão e controlar a inflação. Essa reorientação pode ser um passo necessário para estabilizar a macroeconomia no contexto das flutuações globais.

Um representante do Banco Estatal do Vietnã afirmou que o banco está sempre pronto para vender moeda estrangeira, mas isso depende da evolução do mercado, especialmente da taxa de câmbio VND/USD no mercado interbancário. Os bancos comerciais se registrarão para comprar dólares americanos do Banco Estatal do Vietnã e revendê-los aos clientes de acordo com a demanda. "Em 2025, o Banco Estatal do Vietnã continuará monitorando de perto a situação do mercado para administrar as taxas de câmbio de forma flexível e adequada, em coordenação com os instrumentos de política monetária, contribuindo para o controle da inflação e a estabilização da macroeconomia", afirmou o Sr. Dao Minh Tu.

Comentário (0)