Controlar a estabilidade da taxa de câmbio

Việt Nam•13/01/2025

Segundo especialistas em economia , 2025 apresentará certas pressões sobre as tendências cambiais, principalmente devido à contínua valorização do dólar americano e aos cortes persistentes nas taxas de juros promovidos pelos bancos centrais de muitos países para estimular o crescimento econômico. Portanto, o controle da estabilidade cambial ao longo do ano deverá continuar a enfrentar dificuldades e desafios significativos para o Banco Central do Vietnã.

Analistas internacionais acreditam que a recente e acentuada valorização do dólar americano se deve a... Reserva Federal dos EUA Espera-se que o Federal Reserve (FED) reduza as taxas de juros em um total de apenas 1 ponto percentual duas vezes em 2025, em vez dos quatro cortes anunciados em setembro de 2024. Notavelmente, o índice DXY (uma medida da força do dólar americano) no mercado internacional ultrapassou 108,6 pontos e está em seu nível mais alto em mais de dois anos... As pressões globais têm exercido uma pressão significativa sobre a taxa de câmbio doméstica.

Gestão flexível

No início de 2025, o Banco Central do Vietnã fez ajustes significativos no mercado cambial. Assim, nas sessões de negociação de 3 e 6 de janeiro, em vez de apenas vender dólares americanos à vista à taxa de câmbio de 25.450 VND, o Banco Central do Vietnã ofereceu contratos a termo (com opções de cancelamento) ao mesmo preço. Instituições de crédito e filiais de bancos estrangeiros foram autorizadas a cancelar contratos a termo total ou parcialmente antes da data de vencimento. Contratos com valor igual ou superior a 100 milhões de dólares americanos podiam ser cancelados no máximo 3 vezes, enquanto aqueles com valor inferior a 100 milhões de dólares americanos podiam ser cancelados no máximo 2 vezes.

Segundo alguns analistas, esse preço é razoável, pois não há diferença significativa em relação ao preço de mercado. Por outro lado, especialistas também elogiam a medida de ajuste do Banco Central do Vietnã, especialmente no contexto de um mercado volátil no final de 2024. A oferta de contratos a termo de venda de moeda estrangeira (com possibilidade de cancelamento) envia uma mensagem forte do regulador em relação à manutenção da estabilidade da taxa de câmbio em torno de VND 25.450/USD, ao mesmo tempo que dissipa as expectativas do mercado de que o Banco Central do Vietnã aumentaria o preço de venda da intervenção.

Olhando para todo o ano de 2024, as taxas de câmbio do Vietnã e de outros países emergentes e de fronteira estiveram sob pressão, com alguns mercados apresentando uma queda de 10 a 12% em comparação com o início do ano.

Analisando o ano de 2024 como um todo, as taxas de câmbio do Vietnã e de outros países emergentes e de fronteira estiveram sob pressão, com alguns mercados registrando quedas de 10 a 12% em comparação com o início do ano. O Vietnã é um dos mercados com um alto grau de abertura econômica em termos de exportações e importações. De junho a dezembro de 2024, a taxa de câmbio interbancária atingiu consistentemente seu teto. No entanto, no geral, ao longo do ano, a taxa de câmbio do Vietnã diminuiu cerca de 5%, bem menos do que em outros países da região, o que é um resultado positivo.

Segundo o vice-governador do Banco Central do Vietnã, Dao Minh Tu, em 2024, o Banco Central administrou a taxa de câmbio de forma flexível e adequada, contribuindo para a absorção de choques externos; ao mesmo tempo, coordenou os instrumentos de política monetária de maneira sincronizada. Como resultado, o mercado cambial permaneceu estável, a liquidez cambial foi abundante e as necessidades cambiais da economia foram plenamente atendidas; a taxa de câmbio flutuou de forma flexível tanto para cima quanto para baixo, em consonância com as condições de mercado. “Ao final de 2024, a taxa de câmbio aumentou aproximadamente 5,03%, mantendo a estabilidade, a harmonia e o equilíbrio cambial na economia, garantindo que exportações, importações, empresas e investidores não tenham motivos para se preocupar com especulação ou acumulação de moeda estrangeira”, afirmou Tu.

Resposta proativa às mudanças

Especialistas em economia acreditam que a entrada dos EUA em um novo mandato, juntamente com as tensões comerciais globais e os riscos potenciais, podem afetar o Dong vietnamita (VND) devido às políticas tributárias do país. Um relatório macroeconômico publicado pela Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) estima que, em 2024, o Banco Central do Vietnã venderá aproximadamente US$ 9,4 bilhões para estabilizar a taxa de câmbio.

Olhando para 2025, muitas incertezas em relação às políticas tarifárias do governo do presidente eleito Donald Trump podem aumentar o valor do dólar americano e pressionar a taxa de câmbio. Nguyen Thi Phuong Lan, diretora de pesquisa do Centro de Análise VDSC, acredita que, em 2025, com a contínua erosão das reservas cambiais e a capacidade insustentável de atrair/reter fluxos de moeda estrangeira, a taxa de câmbio VND/USD flutuará em uma faixa de +/- 5% e terminará o ano em 26.200 VND/USD.

“Uma análise dos fatores que afetam a força do dólar americano indica que a moeda pode continuar forte em 2025. Portanto, controlar a estabilidade da taxa de câmbio em 2025 será mais difícil do que fácil para o Banco Central do Vietnã. O maior desafio é que os desembolsos de investimento estrangeiro direto (IED) são suficientes apenas para cobrir os lucros repatriados, e a pressão sobre a demanda por dólares permanece alta, já que as taxas de juros americanas continuam elevadas, enquanto as reservas cambiais diminuíram drasticamente”, afirmou Nguyen Thi Phuong Lan.

Compartilhando da mesma visão, a Vietcombank Securities Company (VCBS) acredita que haverá certas pressões sobre a tendência da taxa de câmbio este ano, decorrentes da contínua valorização do dólar americano e da possibilidade de que os bancos centrais de muitos países persistam em suas políticas de redução das taxas de juros para estimular o crescimento econômico. No entanto, a magnitude dos cortes dependerá do contexto de cada país. Além disso, conflitos geopolíticos levarão os investidores a buscar ativos de refúgio, incluindo o dólar americano.

Mas, no geral, ainda existem muitos fatores positivos para o mercado cambial do Vietnã em 2025, principalmente a atração de Investimento Estrangeiro Direto (IED) e remessas de dinheiro.

No entanto, de forma geral, ainda existem muitos fatores positivos para o mercado cambial vietnamita em 2025, nomeadamente a atração de Investimento Direto Estrangeiro (IDE) e remessas de dinheiro. Ao mesmo tempo, o forte crescimento das exportações e importações, com a projeção de um superávit comercial significativo e contínuo em meio à recuperação das principais economias, também é um fator positivo para a taxa de câmbio este ano.

Além disso, sob pressão dos mercados internacionais, juntamente com o fato de a taxa de câmbio VND/USD nos bancos permanecer alta, os analistas preveem que, para reduzir a pressão sobre a taxa de câmbio e controlar a inflação, o Banco Central do Vietnã poderá ter que aumentar a taxa básica de juros em 2025 para evitar pressionar as reservas cambiais, tendo já vendido uma grande quantidade de dólares americanos em 2024.

Segundo o especialista em economia Dr. Nguyen Tri Hieu, se a taxa de câmbio subir acentuadamente, a pressão inflacionária no Vietnã também aumentará. Diante dessa situação, o Banco Central do Vietnã precisa ajustar sua política monetária, incluindo o aumento das taxas de juros, juntamente com outras medidas para reduzir a pressão e controlar a inflação. Essa mudança pode ser um passo necessário para estabilizar a situação macroeconômica em meio à volatilidade global.

Um representante do Banco Central do Vietnã afirmou que a instituição está sempre pronta para vender moeda estrangeira, mas isso depende da evolução do mercado, especialmente da taxa de câmbio VND/USD no mercado interbancário. Os bancos comerciais se cadastrarão para comprar dólares americanos do Banco Central do Vietnã e revendê-los aos clientes conforme a necessidade. “Em 2025, o Banco Central do Vietnã continuará monitorando de perto as condições de mercado para gerenciar a taxa de câmbio de forma flexível e adequada, coordenando-se de forma sincronizada com os instrumentos de política monetária, contribuindo para o controle da inflação e a estabilização da macroeconomia”, afirmou o Sr. Dao Minh Tu.

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