Os investidores estão se cansando do Bitcoin?

O Bitcoin valorizou mais de 60% desde o início do ano, mas seu preço raramente oscila em dois dígitos, fazendo com que muitos investidores percam o interesse pela criptomoeda.

No verão de 2021, quando a maior criptomoeda do mundo caiu para US$ 31.500, Dang Khoa (Cidade de Ho Chi Minh) investiu mais de 20 milhões de VND para "testar". Após uma semana, o Bitcoin valorizou-se em quase 13%, e Khoa vendeu suas ações com um lucro de mais de 2 milhões de VND, o que despertou seu interesse nessa nova classe de ativos. Ele decidiu dedicar-se a aprender técnicas de negociação e a estudar a fundo indicadores como RSI (para detectar condições de sobrecompra ou sobrevenda), SMA (para determinar tendências de preço) e Bandas de Bollinger (para medir a volatilidade do mercado)...

No final de julho de 2021, a criptomoeda havia caído para menos de US$ 30.000. Foi também nesse momento que Khoa retornou ao mercado com uma abordagem mais proativa e um capital de mais de 100 milhões de VND. Naquela época, o Bitcoin podia oscilar mais de 10% em um único dia. Embora nem todas as negociações tenham sido bem-sucedidas, ele ainda obteve lucros de dezenas de milhões de VND em diversas sessões diárias.

"Eu chamava isso de fase 'enriquecimento da noite para o dia' e fiquei fascinado pela alta volatilidade do Bitcoin", relembrou Khoa.

Esse jovem investidor sacou todas as suas criptomoedas para limitar dívidas ao comprar um apartamento no início de setembro de 2021. Mantendo-se fora do mercado durante o "inverno" das criptomoedas, Khoa retornou em 2023, mas gradualmente se desencorajou porque, segundo ele, o antigo "encanto" do Bitcoin (ou seja, sua alta volatilidade) havia desaparecido.

Ele percebeu que essa moeda havia "amadurecido". Apesar da tendência de alta, "enriquecer da noite para o dia" era algo quase impensável. Mesmo as sucessivas "ondas" de aumento de preço desde o início do ano, que fizeram o Bitcoin subir mais de 60%, não empolgaram Khoa e os investidores que ele conhecia.

Eles estão alocando capital para explorar outras criptomoedas. Khoa, em particular, tem negociado principalmente Cosmos e Optimism desde o início do ano. Este investidor citou recentemente um exemplo com Optimism, onde obteve um lucro de mais de 4 a 5 milhões de VND da noite para o dia após investir 40 milhões de VND na noite de 2 de março, vendendo rapidamente na manhã seguinte, quando o preço subiu para quase US$ 4,3 por unidade. Além disso, antecipando a aprovação de ETFs semelhantes para Ether, Khoa também investiu aproximadamente 30% de seu capital para manter a segunda maior criptomoeda do mundo a longo prazo.

Não apenas Dang Khoa, mas muitos outros investidores estão migrando seus fundos do Bitcoin para outras classes de ativos . A análise dos fluxos de capital no mercado de derivativos durante os últimos 10 dias de negociação de fevereiro, realizada pela plataforma de dados FxEmpire, mostra que o dinheiro está saindo da maior criptomoeda do mundo e indo para altcoins, sendo o Ether um exemplo proeminente.

"Os investidores estão saindo do mercado de Bitcoin para reinvestir seus lucros em Ether", observou a plataforma.

Um relatório recente da empresa de análise de mercado Glassnode, que examinou diversos dados de liquidez, fluxo de caixa e métricas, indicou que a recente tendência de alta direcionou os fluxos de capital para as altcoins. Seu indicador de altcoins mostra um crescimento melhor e mais sustentável do que antes, com foco principal em ativos de alta capitalização de mercado.

O Bitcoin é conhecido por sua alta e frequente volatilidade. Durante anos, os investidores viram isso como uma característica, e não como uma falha, já que poderia gerar lucros significativos e imediatos. Mas recentemente, de acordo com o Business Insider , a volatilidade das criptomoedas tornou-se muito mais semelhante à de um ativo convencional e "monótono".

De acordo com dados da plataforma de análise de mercado DataTrek Research, a volatilidade de longo prazo do Bitcoin já foi mais de três vezes superior à do índice S&P 500, que normalmente oscila em torno de 1% ao dia para cima ou para baixo. Desde setembro de 2022, a volatilidade do Bitcoin está abaixo da média. Nem mesmo o recente lançamento de ETFs à vista resultou em um aumento significativo de seu preço.

O gráfico abaixo mostra o desvio padrão alternado de 100 dias dos retornos do Bitcoin de 2015 até o presente. O desvio padrão alternado indica o grau de dispersão do preço de mercado em relação à média. Um desvio padrão maior indica maior volatilidade no preço do Bitcoin e vice-versa.

Desde o final de 2022, o Bitcoin tem oscilado dentro de uma faixa menor que a média. Fonte: DataTrek Research — Desde o final de 2022, o Bitcoin tem oscilado dentro de uma faixa menor que a média. Fonte: *DataTrek Research*

Vale ressaltar que o Bitcoin historicamente atingiu seus picos e vales durante períodos de volatilidade acima da média. Por exemplo, de dezembro de 2017 a março de 2019, o ativo alcançou um recorde de US$ 19.000 e, em seguida, despencou para US$ 8.000. Diversos outros eventos nos últimos anos também apresentaram padrões semelhantes. Enquanto isso, as ações tendem a atingir o fundo do poço durante períodos de volatilidade acima da média, mas alcançam novos picos durante períodos de baixa volatilidade.

Dados da DataTrek Research mostram que o Bitcoin tem se mostrado mais estável do que o normal nos últimos 18 meses, embora continue sendo mais que o dobro da volatilidade das ações de grandes empresas americanas. "O aumento do interesse institucional pode estar reduzindo a volatilidade diária do preço do Bitcoin. Em outras palavras, essa criptomoeda pode finalmente estar amadurecendo", afirmou a equipe da DataTrek Research.

A estabilidade do Bitcoin também é evidente em sua recente alta recorde de US$ 69.200. Embora seu preço esteja em ascensão desde o início de fevereiro, as flutuações diárias têm girado em torno de US$ 1.000 a US$ 2.000. Em muitas sessões, o gráfico de preços permaneceu praticamente estável, com a diferença entre os preços máximo e mínimo do dia sendo de apenas algumas centenas de dólares.

O período de maior volatilidade do mercado ocorreu entre a noite de 5 de março e a madrugada de 6 de março, quando o preço do Bitcoin caiu mais de 14% em poucas horas. Em fóruns de redes sociais sobre criptomoedas, muitos investidores reclamaram que a moeda subia lentamente, mas caía rápido demais.

Entretanto, durante a tendência de alta no final de 2021, o Bitcoin normalmente flutuou entre US$ 3.000 e US$ 4.000 por dia ao longo de outubro e novembro de 2021. Em algumas sessões, a diferença entre os preços mais altos e mais baixos do dia chegou a quase US$ 6.000. Após atingir um pico de quase US$ 68.800, o Bitcoin também sofreu uma queda de preço logo em seguida, mas perdeu apenas 5,5%.

O Sr. Ho Quoc Tuan, professor sênior da Universidade de Bristol (Reino Unido), acredita que a volatilidade do Bitcoin nas últimas duas semanas levou muitos a pensar que essa criptomoeda está disparando. No entanto, segundo ele, o Bitcoin na verdade se tornou muito mais estável.

"Está se tornando cada vez mais difícil para os investidores enriquecerem e esperarem que o preço suba de US$ 3.000 – o ponto em que alguns fundos de Bitcoin, como o Grayscale, foram lançados – para US$ 60.000, como antes", disse o Sr. Tuan.

Por outro lado, as novas características do Bitcoin atraem capital de investidores que preferem estabilidade. Como resultado, isso torna o ativo ainda menos volátil, com movimentos de preço ocorrendo sequencialmente.

"Cedo ou tarde, o dinheiro especulativo migrará para outros canais, mas ninguém sabe ao certo quais serão esses canais", afirmou o especialista.

Pequeno Gu

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