Mais de um mês após a entrada em vigor do Decreto 232/2025 (que altera e complementa alguns artigos do Decreto 24/2012 sobre a gestão das atividades comerciais do ouro) – incluindo, nomeadamente, a regulamentação que elimina o monopólio estatal na produção, exportação e importação de barras de ouro – o mercado interno de ouro não registrou grandes mudanças. O preço das barras de ouro da SJC permanece acima de 150 milhões de VND/onça, 20 milhões de VND acima do preço mundial .
É possível importar no máximo 20 toneladas de ouro.
Nesse contexto, o Banco Estatal do Vietnã acaba de anunciar uma minuta de Circular que regulamenta a posição ouro das instituições de crédito, substituindo a Circular 38/2012/TT-NHNN, para receber contribuições da comunidade.
Segundo a minuta, o Banco Estatal do Vietnã planeja aumentar a posição de ouro no final do dia das instituições de crédito autorizadas a produzir, importar e exportar barras de ouro e ouro bruto para um máximo de 5% do seu capital próprio.
Para instituições autorizadas apenas a comprar e vender barras de ouro, o tamanho da posição não deve exceder 2%, e nenhuma instituição de crédito pode ter uma posição negativa em ouro.
O Banco Estatal do Vietnã explicou que a flexibilização desse limite de posição visa criar as condições para que as instituições de crédito participem mais ativamente da cadeia de suprimentos de ouro, complementando assim a oferta oficial ao mercado.
Até o momento, oito bancos comerciais atenderam aos requisitos de capital estipulados, incluindo: Vietcombank, VietinBank, BIDV, Agribank, Techcombank, MB, VPBank eACB . Se esses bancos forem licenciados simultaneamente para produzir, importar e exportar barras de ouro e ouro bruto, estima-se que a quantidade de ouro fornecida ao mercado seja muito significativa.
Com base nos valores patrimoniais referentes ao final de setembro de 2025, e considerando um preço mundial do ouro de aproximadamente US$ 4.000 por onça e uma taxa de câmbio de VND 26.135/USD, o Banco Central do Vietnã calculou que 5% do capital próprio desse grupo de bancos equivale a US$ 2,56 bilhões, ou cerca de 20 toneladas de ouro.
Quando o acesso ao ouro se torna difícil, o medo de perder a oportunidade pode facilmente levar as pessoas a comprar em massa, potencialmente desestabilizando o mercado. Foto: HOANG TRIEU
O comitê de redação da circular mencionada argumenta que tal posição em ouro "não é excessiva em comparação com a capacidade financeira dos bancos elegíveis", sendo suficiente para criar uma oferta significativa para o mercado interno, contribuindo para reduzir a diferença entre os preços do ouro no mercado interno e internacional e diminuindo a pressão psicológica sobre os investidores. Como resultado, o mercado de ouro se tornará menos dependente de poucas empresas e mais transparente.
A minuta também segue rigorosamente o Artigo 19 da Circular 34/2025 (que orienta a implementação do Decreto 24/2012 - alterado e complementado pelo Decreto 232/2025). Assim, anualmente, o Banco Central do Vietnã baseará seus limites totais de importação e exportação em objetivos de política monetária, oferta e demanda de ouro e desenvolvimentos de mercado. Com base nesse limite geral, o Banco Central do Vietnã alocará e ajustará os limites para cada empresa e banco comercial de acordo com seu capital social, capacidade de gestão de riscos e requisitos de estabilidade de mercado para cada período.
O especialista em ouro Tran Duy Phuong acredita que a expansão do número de participantes elegíveis no mercado e o aumento do limite de posse de ouro para 5% pelo Banco Central são medidas adequadas, especialmente considerando a alta demanda contínua por ouro entre o público. Segundo ele, as 20 toneladas adicionais de ouro "são suficientes para atender às necessidades básicas e, mais importante, aliviar as preocupações com a escassez do metal".
Quando a oferta se mantiver estável, os preços domésticos do ouro acompanharão mais de perto os preços mundiais, reduzindo as oportunidades para especulação de curto prazo. "Os investidores verão que os preços domésticos do ouro estão sob controle, em vez da mentalidade de 'comprar e ganhar' vista recentemente. Quando a oferta estiver segura e as importações de ouro estiverem estáveis, a especulação diminuirá e o capital poderá migrar para ações ou setores empresariais produtivos", afirmou o Sr. Phuong, otimista.
Reduzir a corrida para comprar ouro.
Em entrevista ao jornal Nguoi Lao Dong, o Dr. Can Van Luc, membro do Conselho Consultivo de Políticas do Primeiro-Ministro, afirmou que, para estabilizar o mercado de ouro, o Vietnã precisa reavaliar o nível de "dourificação" na economia e estimar com precisão a quantidade de ouro atualmente acumulada pela população.
Ele enfatizou a necessidade de divulgação pública e transparente de dados e um firme compromisso em acabar completamente com as relações de empréstimo e financiamento lastreadas em ouro para reduzir o risco sistêmico. Isso porque a dependência excessiva desse metal precioso tem mergulhado repetidamente o mercado de ouro no caos.
Segundo o Dr. Can Van Luc, o principal fator para reduzir a diferença entre os preços do ouro no mercado interno e internacional continua sendo o aumento da oferta legal. Quando o acesso ao ouro se torna difícil, o medo de perder a oportunidade facilmente leva as pessoas a correrem para comprar.
"É necessário aumentar a transparência no mercado de ouro e, simultaneamente, criar outros canais de investimento atrativos para que as pessoas possam direcionar seu dinheiro para a produção e os negócios, em vez de especular com ouro. Quando o Decreto 232/2025 for totalmente implementado, contribuirá para aumentar a oferta de barras de ouro de forma legal e transparente", comentou o Sr. Luc.
Além do Decreto 232/2025, o Banco Central do Vietnã também está coordenando com os ministérios e agências competentes o estudo da criação de uma bolsa de ouro nacional. Isso é considerado um passo importante para superar a situação fragmentada e opaca do mercado de ouro que persiste há muitos anos.
O professor associado Ngo Tri Long, especialista em economia, acredita que a implementação de um projeto-piloto de bolsa de ouro é necessária porque o ouro exerce há muito tempo pressão sobre a gestão das taxas de câmbio e de juros. Com o Decreto 232/2025 e a Circular 34/2025, que eliminam o monopólio da produção de barras de ouro e adotam um princípio de licenciamento condicional, o caminho estará aberto para que a bolsa distribua ouro bruto importado de forma transparente para empresas e bancos comerciais.
"Esta é uma condição necessária para acabar com a escassez de oferta, as discrepâncias inexplicáveis de preços e para lançar as bases de um mecanismo de referência para os preços do ouro no mercado interno e internacional", avaliou o Professor Associado Ngo Tri Long.
Para operar uma bolsa de ouro de forma eficaz, o Dr. Can Van Luc acredita que o Vietnã precisa definir claramente um modelo adequado: operação independente, integração com uma bolsa de mercadorias ou localização em um centro financeiro internacional na Cidade de Ho Chi Minh. O mecanismo de listagem de preços, os impostos e taxas sobre transações, os procedimentos de importação e exportação e a coordenação entre ministérios e agências também precisam ser meticulosamente planejados desde o início.
Segundo especialistas, a maior vantagem de uma bolsa de ouro é que todas as transações são registradas e reportadas em tempo real, fornecendo às autoridades reguladoras um banco de dados completo para gerenciar o mercado. Isso reduz significativamente a especulação, a manipulação e a criação de aumentos artificiais de preços, substituindo-os por movimentos de mercado que refletem com precisão a oferta e a demanda.
É necessária uma agência especializada para regulamentar o mercado de negociação de ouro.
O Sr. Nguyen The Hung, Vice-Presidente da Associação Vietnamita de Negócios de Ouro, acredita que a criação de um mecanismo transparente de gestão do mercado de ouro é uma questão urgente, não só para combater irregularidades, mas também para garantir a segurança monetária nacional. Ele propôs que o Banco Central do Vietnã estabeleça em breve um centro unificado de gestão e coordenação, onde os dados, as normas e os mecanismos operacionais do mercado de ouro sejam centralizados.
"O Vietnã possui a tecnologia e a infraestrutura necessárias para construir um modelo moderno de bolsa de ouro, seguindo um roteiro cauteloso. O objetivo da bolsa não é apenas a negociação, mas alcançar três valores fundamentais: modernizar as operações de compra e venda, fornecer dados transparentes à administração pública e criar uma base para o desenvolvimento de produtos financeiros relacionados ao ouro no futuro", observou o Sr. Hung.
Fonte: https://nld.com.vn/them-co-che-on-dinh-thi-truong-vang-19625112521372075.htm
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