Marele pariu al economiei mondiale.

Având în vedere ratele dobânzilor ridicate, scăderea economiilor și instabilitatea politică , așteptarea ca economia globală să continue să crească este „un pariu mare”, potrivit The Economist.

Chiar dacă tensiunile geopolitice cresc în unele locuri, economia globală rămâne prosperă. În urmă cu doar un an, toată lumea credea că ratele ridicate ale dobânzilor vor duce în curând la o recesiune. Dar acum, chiar și optimiștii sunt nedumeriți că acest lucru nu s-a întâmplat. Dimpotrivă, economia SUA a înregistrat un boom în al treilea trimestru. În întreaga lume, inflația scade, șomajul rămâne în mare parte scăzut, iar principalele bănci centrale semnalează o oprire a creșterilor ratelor dobânzilor.

Cu toate acestea, The Economist susține că euforia nu poate dura. Bazele creșterii actuale par instabile, existând numeroase amenințări în viitor.

În primul rând, soliditatea economiei i-a determinat pe mulți să creadă că ratele dobânzilor, deși nu mai cresc rapid, nici nu vor scădea semnificativ. În ultima săptămână, Banca Centrală Europeană (BCE) și Rezerva Federală a SUA (Fed) au menținut ratele dobânzilor neschimbate. Banca Angliei (BoE) a acționat în mod similar.

Prin urmare, randamentele obligațiunilor pe termen lung au crescut brusc. Guvernul SUA plătește acum 5% pentru obligațiunile pe 30 de ani, față de doar 1,2% în timpul pandemiei. Chiar și economiile cunoscute pentru ratele scăzute ale dobânzii au înregistrat schimbări. Nu cu mult timp în urmă, costurile de împrumut ale Germaniei erau negative, dar acum randamentul obligațiunilor pe 10 ani este de aproape 3%. Banca Japoniei abia menține o rată a dobânzii de 1% pentru împrumuturile pe 10 ani.

Unii, inclusiv secretarul Trezoreriei SUA, Janet Yellen, susțin că aceste rate ale dobânzii mai mari sunt un lucru bun, reflectând o economie globală puternică. Însă The Economist nu este de acord, numindu-le periculoase, deoarece ratele dobânzii ridicate pe termen lung ar putea deraia politicile economice actuale și perturba ritmul de creștere.

Un trader la Bursa de Valori din New York pe 13 septembrie 2022. Fotografie: Reuters

Pentru a înțelege de ce condițiile favorabile de astăzi nu pot continua, luați în considerare de ce economia SUA a avut recent performanțe mai bune decât se aștepta. Oamenii au consumat banii acumulați în timpul pandemiei și se așteaptă ca aceștia să se epuizeze în curând. Datele recente arată că gospodăriile au mai avut 1 trilion de dolari, cu cea mai mică sumă de economii din 2010.

Pe măsură ce economiile se diminuează, ratele mari ale dobânzilor încep să-și facă efectul, forțând consumatorii să cheltuiască mai puțin. În Europa și America, falimentele sunt în creștere, chiar și în rândul companiilor care emit obligațiuni pe termen lung pentru a obține rate mici ale dobânzii.

Prețurile locuințelor vor scădea – în special după ajustarea pentru inflație – atunci când ratele dobânzilor la creditele ipotecare vor crește. Băncile care dețin titluri de valoare pe termen lung – garantate cu împrumuturi pe termen scurt, inclusiv de la Fed – vor trebui să atragă capital sau să fuzioneze pentru a acoperi decalajele din bilanțurile lor din cauza ratelor dobânzilor mai mari.

În al doilea rând, cheltuielile bugetare excesive au ajutat țările să se redreseze și să crească rapid în ultima vreme, dar acest lucru nu pare sustenabil dacă ratele dobânzilor rămân ridicate. Potrivit FMI, Regatul Unit, Franța, Italia și Japonia vor înregistra probabil deficite bugetare de aproximativ 5% din PIB până în 2023.

În cele 12 luni până în septembrie, deficitul bugetar al SUA a fost de 2 trilioane de dolari, echivalentul a 7,5% din PIB. Având în vedere șomajul scăzut, astfel de împrumuturi sunt nerecomandate. Datoria publică ca procent din PIB în țările bogate este la cel mai înalt nivel de la Războaiele Napoleoniene (1803-1815).

Când ratele dobânzilor erau scăzute, chiar și datoriile extrem de mari puteau fi gestionate. Acum, că ratele dobânzilor au crescut, datoria publică epuizează bugetele. Prin urmare, ratele dobânzilor ridicate pentru o perioadă lungă de timp riscă să provoace conflicte între guverne și băncile centrale. În SUA, președintele Fed, Jerome Powell, a subliniat că nu va reduce niciodată ratele dobânzilor de dragul reducerii presiunii asupra bugetului de stat.

Indiferent de ceea ce spune Powell, ratele dobânzilor persistent ridicate îi vor determina pe investitori să pună la îndoială angajamentele guvernului de a menține inflația la un nivel scăzut și de a rambursa datoria. Datoria Băncii Centrale Europene (BCE) a început deja să se dezechilibreze. Chiar și cu randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze la un nivel scăzut de 0,8% anul trecut, 8% din buget încă plătesc dobânzi.

Dacă presiunea crește, unele guverne își vor strânge cureaua, ceea ce va duce la pierderi economice. Este posibil ca o perioadă prelungită de rate ridicate ale dobânzilor să se încheie prin a provoca slăbiciune economică, obligând băncile centrale să reducă ratele dobânzilor fără a provoca o creștere bruscă a inflației.

Un scenariu mai optimist este o creștere bruscă a productivității, probabil alimentată de inteligența artificială (IA) inovatoare. Aceasta ar duce la creșterea veniturilor și a profiturilor, permițând companiilor să își permită marje de profit mai mari. Potențialul IA în creșterea productivității ar putea explica de ce piața bursieră din SUA a avut performanțe bune până acum. Acest lucru se datorează în mare parte creșterii susținute a capitalizării de piață a șapte giganți tehnologici. Altfel, indicele S&P 500 ar fi putut scădea probabil în acest an.

Cu toate acestea, contrar acestei speranțe, lumea este plină de amenințări la adresa creșterii productivității. Donald Trump a promis că va impune noi tarife dacă se va întoarce la Casa Albă. Guvernele distorsionează din ce în ce mai mult piețele cu politici industriale antiglobalizare.

În plus, povara tot mai mare asupra bugetului din cauza îmbătrânirii populației, a tranziției către energia verde și a conflictelor din întreaga lume necesită cheltuieli publice mai mari. Având în vedere toate acestea, The Economist susține că oricine pariază pe faptul că economia mondială poate continua să crească joacă un pariu uriaș.

Phiên An ( conform The Economist )

Legătură sursă: https://vnexpress.net/canh-bac-lon-cua-kinh-te-the-gioi-4672602.html