Compania D2D se luptă să găsească un nou avânt.

Având în vedere că a plătit constant dividende mari acționarilor timp de mulți ani, Societatea pe Acțiuni nr. 2 pentru Dezvoltare Urbană Industrială (Compania D2D) se confruntă cu dificultăți în asigurarea capitalului necesar implementării proiectelor de investiții, precum și în găsirea de noi factori de creștere, deoarece proiectele existente sunt deja complet ocupate.

Provocarea de a găsi noi factori de creștere.

După ce Proiectul Parcului Industrial Nhon Trach 2 a fost complet ocupat și Proiectul Zonei Rezidențiale Loc An, Faza I, a fost predat, reprezentând majoritatea veniturilor și profitului în 2021, compania D2D a înregistrat continuu o scădere accentuată a rezultatelor afacerii.

Deși compania D2D a înregistrat un profit de 268,1 miliarde VND în 2020 și de 242,7 miliarde VND în 2021, aceasta a realizat un profit de doar 17,18 miliarde VND în 2022, 25,75 miliarde VND în 2023 și a raportat o pierdere de 5,18 miliarde VND în prima jumătate a anului 2024 (comparativ cu un profit de 7,02 miliarde VND în aceeași perioadă).

De fapt, Proiectul Parcului Industrial Nhon Trach 2 are o suprafață de 331,42 hectare, cu 281,72 hectare de teren disponibile pentru închiriere și o rată a contractului de închiriere de 100%; Proiectul Zonei Rezidențiale Loc An, Faza I, a fost în mare parte predat și contabilizat în 2021, iar Faza a II-a este în prezent planificată pentru implementare.

În perioada 1 ianuarie 2021 - 30 iunie 2024, rezervele de numerar ale companiei D2D au scăzut cu 95%, de la 963,6 miliarde VND la 47,4 miliarde VND.

După ce proiectele majore și-au pierdut avântul de creștere din cauza predării sau a contabilizării majorității profiturilor, datorită ecosistemului comun cu compania-mamă, Corporația de Dezvoltare a Parcului Industrial, compania D2D a colaborat cu Sonadezi Chau Duc Joint Stock Company (SZC) pentru a închiria 57,88 hectare în cadrul Proiectului Parcului Industrial Chau Duc, împreună cu 28 de case comerciale și 54 de case înșiruite în zona rezidențială Sonadezi Huu Phuoc.

Cel mai recent, la Adunarea Generală Anuală a Acționarilor din 2024, conducerea companiei D2D a continuat să ajusteze și să majoreze capitalul de investiții pentru proiectul Loc An Residential Area cu încă 1.115,93 miliarde VND pentru perioada 2024-2029, de la 336,4 miliarde VND la 1.483,2 miliarde VND.

Din cauza întârzierii Proiectului Zona Rezidențială Loc An față de planul inițial de investiții (planificat inițial pentru implementare în perioada 2016-2018), costurile de investiții dau semne că depășesc bugetul inițial de multe ori, iar compania va trebui, de asemenea, să strângă fonduri de contrapartidă pentru investiții.

Se pare că, la 30 iunie 2024, compania D2D avea doar 47,4 miliarde VND în numerar, reprezentând 3,04% din totalul activelor. În plus, costurile de producție ale lucrărilor în curs de execuție la proiectul Loc An Residential Area s-au ridicat la 85,66 miliarde VND, iar la proiectul Huu Phuoc Residential Area s-au ridicat la 49,18 miliarde VND...

Cu rezervele de numerar scăzând la doar 47,4 miliarde VND, investiția totală necesară numai pentru proiectul zonei rezidențiale Loc An se ridică la 1.115,93 miliarde VND. Provocarea pentru compania D2D este de a găsi modalități de a strânge capital pentru a implementa proiectul și de a descoperi noi factori de creștere.

Lipsa planificării de contingență pentru capitalul de investiții atunci când se mențin randamente ridicate ale dividendelor timp de mai mulți ani consecutivi.

De fapt, D2D Company este o afacere imobiliară industrială și comercială cu o strategie de distribuție a dividendelor în numerar relativ atractivă pentru acționarii existenți.

În 2020, compania a plătit dividende la o rată de 35%, în 2021 la o rată de 50%, în 2022 la o rată de 30% și, în special, în 2023 la o rată de până la 87%.

Se știe că în 2023, compania D2D a generat doar un profit de 25,75 miliarde VND, dar a plătit dividende într-o rată de 87%, corespunzând unei plăți totale de 263,36 miliarde VND. Din această sumă, compania a folosit profiturile acumulate din anii precedenți pentru a plăti dividende, compensând profitul modest de 25,75 miliarde VND din 2023.

Corporația de Dezvoltare a Parcului Industrial deține 57,86% din companie, așadar menținerea unei rate a dividendelor în numerar constant ridicate a ajutat compania-mamă să genereze un flux de numerar anual semnificativ, îmbunătățind performanța consolidată a afacerii sale, dar acest lucru a slăbit fluxul de numerar al filialei.

Privind imaginea de ansamblu, în perioada 1 ianuarie 2021 - 30 iunie 2024, rezervele de numerar ale companiei D2D au scăzut cu 95% (echivalentul unei scăderi de 915,9 miliarde VND), de la 963,6 miliarde VND la 47,4 miliarde VND.

Compania D2D are nevoie de o sumă semnificativă de capital pentru a investi în următoarea fază a proiectului Loc An Residential Area, precum și pentru a colabora la noi oportunități de investiții pentru a stimula creșterea. Cu toate acestea, având rezerve de numerar foarte limitate, compania este obligată să caute noi modalități de a strânge capital pentru investiții.

Pe lângă povestea găsirii de noi factori de creștere, creșterea rapidă a acțiunilor D2D la începutul anului 2024 a dus la faptul că evaluarea acestora nu mai este ieftină în comparație cu industria. Mai exact, datele de pe iBoard al SSI Securities arată că acțiunile D2D se tranzacționează la un raport preț-câștig (P/E) de 93,19 ori, în timp ce media industriei este de 16,19 ori; raportul preț-câștig (P/B) este de 1,3 ori, în timp ce media industriei este de 1,21 ori.

Se știe că în perioada favorabilă de afaceri (2017-2021), raportul P/E al acțiunilor D2D a fluctuat doar în intervalul de 4,3 - 9,1 ori.

„După o creștere de peste 92% la începutul anului, prețul acțiunilor D2D a scăzut cu 18,3% între 8 iulie și 16 august. Scăderea bruscă recentă a prețului acțiunilor s-a datorat în principal supraevaluării acțiunilor, determinând investitorii să încaseze profituri pe fondul pierderilor comerciale ale companiei, lipsei de noi factori de creștere și, în special, creșterii acțiunilor de la începutul anului s-a datorat în principal factorilor de piață, nu îmbunătățirilor performanței interne a companiei”, a declarat dl. Lam Van Van, reprezentant al ECI Capital Investment Fund, împărtășind opiniile sale cu privire la evaluarea și mișcările de preț ale acțiunilor D2D.

Sursă: https://baodautu.vn/cong-ty-d2d-loay-hoay-tim-dong-luc-moi-d223019.html